必需消費品投資入門:什麼是必需消費品產業?投資有什麼優勢與風險?

消費必需品投資入門-投資優勢-風險

必需消費品(英文:Consumer Staples sector)是GICS、ICB全球行業分類標準的其中一種分類,佔全美國股市的權重將近6.59% (資料日期2023年7月),主要包含負責製造民生必需品的公司或銷售通路,像是食品、飲料、家居用品、個人護理用品等。

過去一般認為必需消費品產業比較不受景氣影響、穩定性高,通常會支付投資人穩定股息,遇到景氣不好時,波動也相對穩定,常被當成防禦型的投資。

實際上目前的必需消費品販售管道與行銷方式更多元,商品經營更加競爭,必需消費品的投資風險相較以往,需要留意的細節就更多。

這篇文章市場先生介紹必需消費品涵蓋那些範圍、產業特性、投資時又該注意什麼。

什麼是必需消費品?

必需消費品(Consumer Staples)是GICS、ICB全球分類標準中的其中一種行業板塊,常常會被拿來跟非必需消費品(Consumer Staples)比較。

必需消費品(Consumer Staples)是指人類日常生活中必要的基本商品和服務,例如說食物、飲料酒水、居家用品、洗髮精沐浴乳、香菸等。

這個產業的商品或服務普遍上被認定即使經濟條件轉差,人們也不太可能完全斷絕這些需求,因此必需消費品產業比較不受到景氣影響,企業營運穩定度高,股價波動性也比較低。

目前(2023/7/17)生產製造必需品的企業或銷售通路總市值,佔全美國股市的權重將近6.6% 。

必須消費品產業 佔全美國股市的比重6.59%

市場先生補充:為什麼啤酒香菸也被分類在必須消費品?

因為必須消費品的分類定義並不絕對明確。

雖然必須消費品被定義為:日常生活中必要的基本商品和服務。但不同國家、地區、民族文化的人,對某項商品的「依賴性」其實並不相同。

舉個例子來說,台灣文化普遍不認為啤酒是必需品,但在一些歐美國家,平日親友歡聚喝一杯,或是下班後去酒吧放鬆卻是很常見的的行為模式,這樣的文化依賴性,可能使得這群人即使經濟拮据,也不會輕易放棄這些消費品。因此他們而言,啤酒就是一種必須消費品。

重點是,無論GICS或其它產業分類機構,對於必須消費品的分類都是同時考量了不同國家、地區、民族文化等因素的集合。

必需消費品有哪些類型?

GICS全球產業分類將必需消費品分為3個行業組,底下又細分為6種行業與12個子行業。

  1. 必須消費品分銷與零售:包含藥品零售、食品經銷、食物零售、量販店或超市。
  2. 食物、飲料與菸草:包含農產品、加工食品、非酒精飲料、酒精飲料、酒類零售商及菸草。
  3. 家庭與個人用品:包含個人護理、居家用品,例如清潔劑、個人保養品。

市值來看,最大的行業是「飲品」,包含酒精性飲品與非酒精性飲品,像是可口可樂、百事之類的企業;其次則是「必須消費品分銷與零售」,指的就是包含沃爾瑪、好事多之類,專門販售民生用品的大型零售店。

 GICS 必需消費品分類
行業組別
Industry Group
行業
Industry
市值占比 子行業
Sub-Industry
必需消費品分銷與零售
Consumer Staples Distribution & Retail
必需消費品分銷與零售
Consumer Staples Distribution & Retail
28.1% 藥品零售
Drug Retail
食品分銷商
Food Distributors
食品零售
Food Retail
必需消費品商品零售
Consumer Staples Merchandise Retail
食品、飲品與煙草
Food, Beverage & Tobacco
飲品
Beverages
33.0% 啤酒釀製商
Brewers
蒸餾酒廠與葡萄酒商
Distillers & Vintners
軟性飲品和非酒精飲品
Soft Drinks & Non-alcoholic Beverages
食品
Food Products
10.0% 農產品與服務
Agricultural Products & Services
包裝食品與肉類
Packaged Foods & Meats
煙草
Tobacco
8.2% 煙草
Tobacco
家庭及個人用品
Household & Personal products
家庭用品
Household Products
20.7% 家庭用品
Household Products
個人護理用品
Personal Care Products
個人護理用品
Personal Care Products
資料來源:MSCI官網、Fidelity官網
資料整理:Mr.Market 市場先生

必需消費品行業子產業市值規模

目前我們找不到根據GICS分類的產業市值規模,但有找到finviz這個網站有提供必需消費品行業中各子產業的市值規模,雖然分類方式跟GICS不太一樣,仍然可以給我們一個參考。

下表是finviz網站非必需消費品行業分類。從中可發現市值規模最大的行業是「折扣店」,占比達20.5%,裡面包含沃爾瑪(Walmart)、好事多(Costco Wholesale)與塔吉特(Target)等一般民眾採購食物與生活用品的地方。

其次則是「家居及個人用品」行業,占比20.4%,包含寶僑(P&G)、聯合利華(Unilever )和高露潔(Colgate-Palmolive)等等;第三大則是「飲料 – 非酒精」行業,占比18.1%,包含可口可樂(Coca-Cola)、百事(PepsiCo)等。

前三大行業的規模遠比其它分類的大的多,合併佔了必需消費品產業總市值的59.1%,算是相當高的比例。

必須消費品 子行業市值規模排名
排名 行業 市值 佔必須消費品總市值比例 代表性公司
1 折扣店
Discount Stores
802.8B 20.5% 沃爾瑪
Walmart Inc.
2 家用及個人用品
Household & Personal Products
798.7B 20.4% 寶僑
Procter & Gamble
3 飲料-非酒精
Beverages-Non-Alcoholic
707.0B 18.1% 可口可樂
Coca-Cola
4 飲料-釀酒商
Beverages-Brewers
379.1B 9.7% Fomento Economico Mexicano
5 煙草
Tobacco
316.5B 8.1% 菲利普莫里斯
Philip Morris International
6 包裝食品
Packaged Foods
300.9B 7.7% 通用磨坊
General Mills
7 飲料 – 釀酒廠和釀酒廠
Beverages-Wineries & Distilleries
183.1B 4.7% 帝亞吉歐
Diageo plc
8 糖果商
Confectioners
149.6B 3.8% 億滋國際
Mondelez International
9 農產品
Farm Products
84.0B 2.2% 阿徹丹尼爾斯米德蘭
Archer Daniels Midland
10 雜貨店
Grocery Stores
63.90B 1.6% 克羅格
The Kroger Co.
11 食品配送
Food Distribution
63.7B 1.6% 西斯科
Sysco Corp.
12 教育培訓服務
Education & Training Services
58.9B 1.5% Meta Data Limited
資料來源:finviz網站,資料時間:2023/7/17
資料整理:Mr.Market 市場先生

必需消費品產業基本特性:

必需消費品產業底下的行業大多屬於成熟產業,多數的產品由少數幾家公司主導,所以必須消費品產業普遍具有幾個基本特性:

1. 營收穩健且波動低:

必需消費品既是一種生活必需品,也是一種非耐久財。

因為無論是食物、飲料、洗髮精或牙膏,都是在使用過程中不斷被消耗,所以消費者必須要定期補充,也造就必需消費品產業營收穩健的特徵。

不過值得注意的是,「營收穩健」指的產業整體現象,而不是單一企業。例如產業整體營收加總後,可能每年持平或是微幅穩定成長,但不代表單一企業也會如此表現。

通常有類似或接近產業現象的企業,都是已經建立規模、品牌或其它競爭力的企業;新創企業則另當別論。

舉個例子來說,「包裝食品(Packaged Foods)」行業的「通用磨坊(General Mills)」從2018到2022會計年度的營收成長了20%,年成長率約4%,蠻符合必需消費品產業「營收穩健」的預期;但專門生產植物肉的新創公司「超越肉品(Beyond Meat)」,2018到2022會計年度的營收卻成長了476%,年成長率約47%。

2. 景氣循環影響輕微

主要原因與上一點相同,無論景氣好壞榮枯,必需消費品支出在消費者可支配所得中,都是彈性最低的一塊。

意思是指消費者不太可能任意刪除必須消費品支出,即使選擇縮減,也有限度。

以食物來說,無論經濟拮据或是寬裕,人們都不太可能不吃不喝,或許會精打細算的挑選,但需求不會完全消失;但如果是非必須消費品的珠寶或是奢侈品,在消費者經濟較為拮据的時期,很可能就選擇延後、甚至放棄消費。

但是有一好沒兩好,如果景氣衰退的時候需求不會大幅減少,景氣擴張的時候需求也不會大幅增加。

很容易理解,消費者不會因為手頭寬裕而吃的更多。消費者可能因為富裕而購買更高級的食材食物,也可能因為吃不完而浪費一部分資源,但不太可能因此購買3倍、5倍份量的商品。

因為這樣的特性,不少投資人把必需消費品產業稱作「防禦性資產」。

同樣的,景氣循環影響輕微指的產業整體表現,而不是單一企業表現。

3. 高度競爭的產業

必須消費品市場本質上是一個高度競爭市場。雖然必須消費品市場規模巨大,但商品在消費者心中的價格彈性也很低。

意思就是說消費者對於價格的變化十分敏感,些微的價格變化就足以影響當期的銷售量。

舉個例子來說,A廠商一包100抽的衛生紙如果售價28元,那怕只漲價2元消費者可能就不買單;反過來說只要競爭對手願意以一包27或是26元販售,就足以搶走A廠商的生意。

但是因為必需消費品市場規模足夠龐大,所以行業內的企業大多可用規模經濟的方式經營。當規模足夠龐大,成本就夠低廉,即使低價販售也有利潤,還能迫使規模不足、無法價格對抗的競爭對手出場或切入。

4. 無形資產(商譽)占比高:

由於必須消費品產業高度競爭,一些業內巨擘經常透過併購策略,吞併競爭對手或是擴張產品線,維持公司成長力。

由於併購過程產生的溢價,會列在資產負債表中,無形資產的「商譽」項目中,因此造成資產負債表膨脹。例如寶僑(P&G)在2021會計年度的資產負債表中,無形資產佔總資產的比例大約5成。

5. 現金流穩定充沛(一般來說):

必須消費品作為一種需求固定的商品,無論對製造商或零售商而言,原料或商品周轉速度都很快。在這樣的條件下,經營穩健的公司有更大的談判空間去和合作夥伴商議「先收款、後付款」的條件。

所以生產或販售必需消費品的企業現金流都很充沛,在資產債表上呈現出高額應付帳款。

6. 穩定配息(一般來說):

前面討論過,多數已具規模的必需消費品企業都是成熟產業,營收穩定又有充分的資金流入,所以多數的必需消費品公司能穩定配息。

深入認識必需消費品的財務特性

雖然GICS將必需消費品分3大類,但這種分類方法,其實不容易判斷它們的財務特性。

如果改以公司特性區分必需消費品大致可分為生產製造、通路零售2種類型,
這種分類方式對投資人來說,或許會更容易理解。

依公司特性區分 必需消費品
類型  說明 財務特性 代表性公司
生產製造類 提供必需品半成品加工與製造成品的公司。 毛利率相對較高
•營業費用率較高
•商譽佔比較高(併購較多)
•寶僑 (Procter & Gamble)
•可口可樂 (Coca-Cola )
•雅詩蘭黛 (Estée Lauder)
•菲利普莫里斯 (Philip Morris International)
通路零售類 提供銷售管道販售商品給顧客,包含便利商店、超級市場、大型量販店、倉儲式量販店等。 •毛利率相對較低
•商譽佔比較低
•沃爾瑪 (Walmart)
•好事多 (Costco)
•塔吉特 (Target)
•達樂 (Dollar General Corporation)
資料整理:Mr.Market 市場先生

1.生產製造類:

指的是提供必需品半成品加工與製造成品的公司。生產製造必需消費品的財務特性包含:

  • 毛利率相對較高,主要是有一定的佔比支出,需要花費在品牌經營。
  • 營業費用率較高,有許多品牌行銷費用,像是廣告、通路活動、通路上架費等等。
  • 商譽佔比較高,常透過併購其他企業和品牌,提高產業競爭力。

2.通路零售類:

指的是提供銷售管道販售商品給顧客,包含便利商店、超級市場、大型量販店、倉儲式量販店等。必需消費品通路零售的財務特性包含:

  • 毛利率相對較低掌握訂價權直接面對價格競爭來吸引消費者成為通路類型企業的競爭基礎和市場主導地位關鍵
  • 商譽佔比較低,經營的關鍵來自於價格競爭優勢雖然也會透過併購提高市場競爭力,但和多數的生產製造企業比較下,通路零售併購案例較少所以商譽佔比較低。

必需消費品產業獲利能力:商品毛利高,營收穩定

要評估必需消費品產業,我們可以觀察以下幾個關鍵財務數字,
以下用目前全球規模最大日用品集團-PG寶僑舉例說明(以下股票僅為教學舉例,非投資推薦):

Procter & Gamble Co (美股代號: PG) 寶僑是一家生產日用品的公司,
2021年會計年度(2020年7月1日至 2021 年 6 月 30 日)收入超過761億美元,
產品在全球180個國家都有販售,也是全球市值最大的必需消費品公司之一。

寶僑公司的營收變動幅度不大,毛利率高、營業利益率穩定,
每年每股盈餘EPS有些波動,但如果細看損益表是屬於一次性的費用增加,造成淨收入減少,
應該是當時進行大型併購案,營業利益算是變動幅度不大,配息部分現金股利穩定。

PG 公司財報

生產製造vs銷售通路 這2類企業的費用比率有明顯差異

必需消費品中,依據公司特性不同,費用比率結構也有明顯差異。

比較寶僑和沃爾瑪的財報,
看起來2家公司營業利益率差不多,但寶僑的毛利率、營業費用明顯比沃爾瑪高出許多。

生產製造的公司(寶僑)毛利率雖高,但必須透過行銷廣告的方式,增加曝光並提升品牌價值和市佔率,
所以營業費用的占比也高於比銷售通路的公司(沃爾瑪)。

PG VS WMT 營業費用佔比

流動比率、速動比率主要是用來衡量企業償債能力,
就一般評比企業風險標準來說,必需消費品流動比率、速動比率指標都偏低
乍看之下,會以為公司償還能力差,但進一步了解,你會發現這是必需消費品的產業特性,下面會再做說明。

寶僑 PG財務比率

比較不同類型的必須消費品公司的財務指標:

進一步檢視財務比率的細項指標,會發現這3家必需消費品公司的共通性 :

比較不同類型的必需消費品公司財務指標
評比指標 財務比率 PG
(生產製造)
WALMART
(量販超市)
COSTCO
(倉儲式量販店)

Efficiency

經營效率

Days Sales Outstanding
應收帳款天數
21-25天 43-48天 4天
Days Inventory
存貨周轉天數
50-56天 4天 30天
Payables Period
應付帳款周轉天數
106-126天 37-42天 28-32天
Financial healthy

償還能力

Current Ratio
流動比率
0.7-1 0.8-1 1
Quick Ratio
速動比率
0.45-0.65 0.7-0.95 0.38-0.6
資料來源:Morningstar / gurufocus
資料整理:Mr.Market市場先生

流動比率 = 流動資產╱流動負債

流動比率一般要求是要在200%以上,越高越好,代表短期在還債上越沒有壓力。

一般來說,流動比率太低是警訊;但在必需消費品產業,則要另作判斷。因為在必需消費品產業,分母 「流動負債」裡的「應付帳款」占比其實很高。

必需消費品產業應付帳款之所以很高,主要來自於它們擁有優越的付款條件(即不需要太快付錢)。

當一間企業對供應商具有較高的議價能力,就能拉長付款天數(錢可以欠別人比較久,有較多的現金可用),並縮短收款天數。

如果排除掉應付帳款,實際上流動比率和速動比率並不算太差。

因此,流動比率、速動比率偏低是必需消費品的產業特性。(尤其範例這兩家是產業龍頭)

加上必需消費品屬於成熟產業,長期整合下,多數的產品由少數幾家公司主導,有一定程度的護城河優勢,由於高度依賴庫存管理的產業,存貨週轉率高(商品賣出去的速度快)所以資金周轉能力很好。

因此必需消費品能夠承受很低的流動比率和速動比率,是一個「先收後付」的產業

必需消費品產業 一般的現金流都很健全

寶僑公司整體來說有正的自由現金流,資金有持續流入,現金流都很健全,
必需消費品通常不需要花太多費用研發或擴廠,資本支出都不會太大。

寶僑PG自由現金流

必需消費品產業透過併購加速成長 無形資產占比大是一大象徵

在必需消費品產業中,生產製造類廠商,常常需要透過併購各種消費品牌,來維持本身競爭力,
這會讓它無形資產中的商譽的金額占比相對高。

無形資產(Intangibles)大致包含商譽(Goodwill)、專利權、技術權利金、電腦軟體等等,最主要都是商譽,

從資產負債表中看到,寶僑的無形資產佔總資產的比例大約在6成。

PG寶僑無形資產占比高

必需消費品產業,為了搶奪競爭同業的市場,併購其他公司是最常見的方法。

併購過程,會衡量另一家公司價值,有時收購的金額甚至會高出許多,超額的溢價就會列入無形資產中的商譽(Goodwill)

寶僑的無形資產之所以佔比高,主要就是來自商譽(Goodwill)。

寶僑PG 無形資產商譽

寶僑在2019年以34億歐元併購德國默克藥廠(Merck KGaA)旗下的消費保健業務,
從下方損益表中可看到,從2020年之後的營收、稅前淨利、每股盈餘都提升不少,可以算是成功併購的案例。

PG損益表

市場先生提示:
商譽是一種無形資產,例如公司的品牌價值、客戶名單、良好的客戶關係、良好的員工關係、所有專利技術等,都屬於商譽的一部分。併購越有價值的企業,越要為此多付錢,所付出的併購金額會遠超出該企業原有資產負債表上的淨值。

值得注意的是,歷史上的併購策略並非每次都成功要注意商譽的佔比有沒有突然大幅增加,如果一直併購品牌,但營收卻沒有持續增加,可能是隱形的問題。

如果對商譽還不清楚,可閱讀:股票財報》商譽(Goodwill)是什麼?如何用來分析評估企業風險?

必需消費品產業值得投資嗎?有什麼優勢與風險?

必需消費品在過去的好處是穩定性高,
通常會支付投資人穩定股息,遇到景氣不好時,波動也相對穩定,所以也常被當成防禦型的投資

但也因為市場成熟,營收成長有減緩現象,經營的競爭條件和以往也有很大變化,除了透過併購,也因為需要開拓海外市場,衍伸了更多經營風險。

投資必需消費品的優勢:

  • 獲利穩定,為股東提供定期穩定的股息。
  • 由少數企業主導整個產業,營業規模大,具有經濟護城河,新的公司難進入競爭。
  • 存貨周轉率高,持續有資金流入,現金流很健全。

投資必需消費品的風險:

  • 市場成熟成長趨緩,需控制營業成本的支出比率,但也要保有彈性,過度降低費用也有可能會傷害長期表現該,該花還是必須花,也就是對於未來企業經營需再投資的部份。
  • 以製造生產為主的公司逐漸失去訂價權,通路販售的公司反而更能主導價格,而過度運用促銷的手段可能影響營業利益。
  • 透過企業併購持續維持競爭力,但併購價值一般投資人難評估,要留意後續營收表現,歷史上也有併購失敗的案例。
  • 必需消費品銷售到全球,當美元升值,從美國銷售到海外的商品收入會減少,產生匯兌風險。
  • 市場認為必需消費品屬於防禦性投資,在景氣不好時波動相對小,給予的估價可能會有偏高情況。

當然,以上必需消費品的優缺點只是產業通用的概念,每一家個別公司都有它獨立的特性,優勢和風險並非絕對。

必需消費品的長期走勢表現如何?

投資人可以買入單一必需消費品的股票或基金,也可以投資必需消費品ETF,至2021/12止,美股的必需消費品行業ETF共有13檔。

為了方便說明整個產業特性,本篇以必需消費品的ETF說明整個市場的價格變化。

底下以XLP ETF來分析走勢,這是目前規模最大、歷史悠久的必需消費品ETF,
從1998年就成立了,它主要是追蹤S&P500成分股裡必需消費品的股票。

必需消費品在空頭時有防禦效果,在多頭時的成長性則明顯落後大盤

比較XLP ETF與美股S&P500大盤的走勢,

當景氣不好時,XLP有明顯的防禦的效果,
分別在2000年網路泡沫、2008年金融海嘯,走勢跑贏美股大盤(少跌一點);但在2019以後,當股市呈現大多頭,XLP成長的幅度明顯就落後大盤的S&P500指數。

XLP ETF與S&P500 大盤走勢比較

必需消費品潛藏估值過高問題,本益比接近S&P500大盤

一般我們會用本益比來快速判斷公司的股價是便宜還是昂貴。
S&P500大盤指數長期趨勢是向上成長的,而動能主要來自高成長股或科技股,因此也拉高了美國整體大盤的本益比。

如果不熟悉本益比,可先閱讀:一分鐘看懂本益比》如何用本益比找出便宜股票

一間成長性不高的公司,本益比通常也不會太高,
但實際上把寶僑和S&P500擺在一起檢視,為什麼必需消費品的本益比卻很接近大盤?

寶僑雖然是大公司,但顯然不是成長型的公司,市場可能潛藏迷思,一般認為必需消費品比較安全,因此願意付出更高的價格購買它們的股票。

PG & SP500 本益比走勢

完整的必須消費品ETF XLP分析,可閱讀:XLP值得投資嗎?市場先生完整評價XLP

必需消費品ETF該怎麼買?

要投資必需消費品行業,可以透過買個股,也可以透過ETF投資整個行業。
要查詢必需消費品行業的ETF有哪些,可以透過ETF DATABASE網站查詢,
以下提供目前資產規模最大的前6檔供參考。

美股必需消費品ETF (按資產規模排序)
代號 ETF全名 資產規模
(百億美元)
費用率 特性簡述
XLP Consumer Staples Select Sector SPDR Fund 1.29 0.12 % 持有美國必需消費品公司共30檔
VDC Vanguard Consumer Staples ETF 0.64 0.10 % 持有美國必需消費品公司共99檔
IEV iShares Europe ETF 0.20 0.59 % 持有歐洲必需消費品公司共367檔
KXI iShares Global Consumer Staples ETF 0.09 0.43 % 持有全球必需消費品公司共93檔
FSTA FIDELITY COVINGTON TRUST MSCI CONSUMER STAPLES INDEX ETF 0.08 0.08 % 持有美國必需消費品公司共103檔
IYK iShares U.S. Consumer Staples ETF 0.07 0.43 % 持有美國必需消費品公司共55檔
資料來源:ETF DATABASE -2021/12
資料整理:Mr.Market 市場先生

市場先生對必需消費產業的投資思考:

必須消費品有許多投資方式,包含股票、基金等等。
整體產業特性就是穩定,在景氣不好時,消費必需品的走勢又相對大盤抗跌,
因此消費必需品產業常被歸納在防禦型的投資中,

除非你夠了解這個產業,長期有在這些關注這些公司,有判斷力的人可以購入單一個股,
否則一般人透過ETF的方式,能同時擁有一籃子市佔率極高的公司,是比較好的方式。

市場先生對消費必需品投資的幾點建議:

1.留意無形資產占比突然大幅增加的公司:執行併購發生的溢價會列入無形資產中的商譽,當商譽大幅增加,要留意併購後的營收表現,畢竟歷史上充滿各種併購失敗的例子。

2.觀察市場的變化:這些公司成熟且規模龐大, 在同性質企業中具有一定的經濟護城河,一般小型公司要跨入競爭並不容易。大規模的公司一旦當市佔稍微下降0點幾個百分比,除了營收減少外,可能也代表競爭力下滑。

3.主要營收來源:大部分的必需消費品都靠本業收入,會再細分品牌、品類等等,留意觀察主要的收入來源及營利是否穩定。

4.受匯兌影響的程度:美國以外的區域若營收佔比很大,受匯率波動影響的程度就更大,美元升值的情況,可能會損失一部分的營利所得。

5.留意估價是否偏高:這點各公司不同,但由於普遍缺乏成長性,卻又被人們覺得相對安全,因此估價往往不低,估價偏高時要小心。
(本益比低或殖利率高)時也要小心是否是長期性衰退。

必需消費品股票與ETF該怎麼買?

目前購買美股股票與美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,之前都有分享過券商的教學文章如下:

1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

快速重點整理:什麼是必需消費品?

  1. 必需消費品就是提供製造生活必需品的企業或銷售通路,像是食品、飲料、家居用品、個人護理用品、菸草等公司。
  2. 依公司特性又可分成生產製造和銷售通路2個類型。
  3. 必需消費品的特性是營收與配息穩定,成長較趨緩。
  4. 併購是必需消費品產業維持成長性的常見策略,歷史也有發生併購失敗的例子,要持續觀察後續的營收成長性的財務表現。
  5. 當景氣不好的空頭市場,必需消費品的表現優於大盤,有抗跌防禦特性;在多頭市場時,成長幅度則明顯落後大盤
  6. 景氣不好時,市場恐慌情緒會將資金轉入防禦型投資,需要留意必需消費品是否有股價估價偏高現象。

市場先生心得:
必需消費品在市場上一直被視為一個較安全的防禦型投資,從2000年股市泡沫和2008年金融海嘯的事件,必需消費品的確都有表現出安全穩定和防禦的特性。

但是研究後,就會發現必需消費品的營收和配息雖然穩定,但成長性不高,這是優點同時也是缺點。

公司為了保有競爭力,透過促銷折扣吸引消費者購買,變相的犧牲毛利;
或是透過併購提升市佔率,這些動作的背後衍生的費用,都需要留意。

就整個產業規模來說,必須消費品占美國GDP約6%,市場規模相當大,
對於尋求穩定營收、穩定股息和低波動性的投資者來說,必需消費品股票可能是一個可以考慮的選擇。
未來有空會再分享其他產業的觀念整理囉。

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編輯:Sandy 主編:市場先生

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

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