台股產業重點與產業鏈簡介-《波段獲利 高手密碼》讀書筆記

波段獲利 高手密碼》讀書筆記

此篇文章是從「波段獲利 高手密碼」書中,認識到產業的基礎知識與簡單架構,
適合新手入門的書,能夠快速建立起對單一產業架構的基礎認知。

不過此書中沒有完全介紹到台灣所有的產業(目前台股產業共30種),而且是在2013年出版,
所撰寫的產業內容已經有變化,但是產業大架構,還是沒有太大的變化。

挑選以下幾項產業,以書中作者觀點做重點整理及產業鏈簡介:

  • 鋼鐵產業
  • 塑化產業
  • 紡織產業
  • 造紙產業
  • 營建產業
  • 生技產業
  • LED產業
  • 太陽能產業
  • 面版產業

TIPS:產業鏈是什麼?
產業鏈就像是一個大團隊,彼此分工,共同完成一項產品或服務,在分工中,可分成上游、中游、下游三大區塊。

本書產業介紹包含塑化產業、紡織產業、造紙產業、鋼鐵產業、航空航運產業、金融產業、營建產業、生技產業、半導體產業、記憶體產業、PC/NB、面板產業、手機產業、網通產業、LED產業、太陽能產業。

本篇整理這本書的讀書筆記,因為本書撰寫於2013年,除了上面列點的產業之外,由於近年來快速發展,書中其他的產業資訊、知識稍有落後,這個部份就不在此篇文章做說明。

鋼鐵產業

第3季為鋼鐵產業旺季,台灣第3季少雨,所以是工程旺季,對鋼鐵的需求較高。

鋼鐵產業分成高爐煉鋼與電爐煉鋼,

電爐煉鋼將受供電穩定度影響,電爐煉鋼原料為回收廢鐵,能煉製的鋼胚較小,無法取代高爐煉鋼。

而台灣唯一高爐煉鋼公司為中鋼,提煉原料為焦煤與鐵礦砂(主要供應商為澳洲、巴西兩國)。

另外,不鏽鋼與合成鋼是屬於鋼鐵產業的另外一條產業鏈。

鋼鐵產業鏈:

▲上游:根據煉鋼方式分成高爐煉鋼、電爐煉鋼。
高爐煉鋼原料為鐵礦砂與焦煤,提煉後的產品為扁鋼胚、大鋼胚;而電爐原料則為回收的廢鋼,透過高壓電方式熔解並重新塑形,提煉後的產品為小鋼胚。

額外提醒,台灣近年供電吃緊,電爐相關公司可能受到影響。

▲ 中游:扁鋼胚可加工製成鋼板、熱軋鋼板;熱軋鋼板再整形酸洗成冷軋鋼板;大鋼胚可能過裁剪變成小鋼胚,而小鋼胚就是生產鋼筋、H 型鋼、線材盤元、棒鋼盤元的原料。

▲下游:透過將中游產品進一步加工裁剪成日常用品,如:鋼管、螺絲、設備、金屬製品、鋼線、鋼纜。

鋼鐵產業鍊

塑化產業

原油可提煉成中游的稀類產品與苯類產品兩大類,

其中乙烯的應用範圍最廣泛,其價格被用來衡量塑化產業的景氣。

塑化產業屬典型景氣循環股,當抵達循環上升階段時,通常股市價格最先有表現的是塑化一線廠(台塑、南亞、台化、台塑化),隨後才會是二線廠。

塑化產業鏈:

▲上游:上游原料為石油,以及相關開採鑽探設備的公司。目前國內上游廠商為中油及台塑石化。

▲中游:供應鏈再將化合物提煉成各式化合物。原料石油進口後,可提煉成烯類(乙烯、丙烯、丁二烯)、苯類(甲苯、鄰二甲苯、對二甲苯)兩大類化合物。

▲下游:將各式化合物成型塑膠產品。

塑化產業鍊

紡織產業

紡織的原料主要以天然棉花(32%)與人造合成纖維(54%)兩種,其中合成纖維又以聚酯纖維(EG + PTA)佔85%應用為大宗。

  • 當棉花價格太過昂貴時,人造合成纖維將是絕佳替代品。
    在 2010 年棉花期貨多頭的 2 年中,生產聚酯纖維原料的東聯、台化即是受惠股。
  • 合成纖維又以聚酯纖維(EG+ PTA)佔 85%、尼龍纖維(CPL)佔 9%、壓克力纖維(AN)佔 5%。

紡織產業鏈:

▲上游:原料除了天然的棉花之外,還有從石化原料中提煉出的人造合成纖維(包含乙二醇、純對苯二甲酸、己內醯胺…等)。
因此,國際原油的價格變動影響整個紡織產業鏈最深

▲中游:透過造纖維產品、天然纖維產品、化學助劑等材料紡織而成的紗與布料。

▲下游:染整、成衣業與其他居家織品業為紡織業之下游。染整是紡織產業中最耗能、耗水的一環;而成衣及居家織品業是整個紡織業中加工層次與附加價值最高的。

紡織產業鍊

造紙產業

生產原料分兩種 : 砍伐木材取得的純木漿及回收廢紙提煉的廢紙漿,其中純木漿的價格較廢紙漿高,而兩者個價格呈現高度正相關。

造紙產受到碳權、森林資源稀缺等議題影響,可能提升造紙產業的成本,降低其利差,
但作者認為造紙產業雖長期缺乏題材,但卻是獲利穩定的傳產,可作為長期投資標的。

▲上游:主要為紙漿製造業,原料包含蔗渣、木片、紙漿與廢紙、木質纖維等,經過備漿系統與散漿系統後製成紙漿或廢紙漿。

▲中游:紙品是純木漿與廢紙漿依照不同比例調製,純木漿比例越高,品質越細緻。
紙張的最終產品可分成 : 家庭用紙、工業用紙、文化用紙。

▲下游:紙業進出口業務與銷售業者。

造紙產業鍊

營建產業

營建業是一般人資訊不對稱最嚴重的產業。

2013年後,台灣的營建業者採全部完工法。意思就是全部完工才能認列收入,而不是能隨工程進度認列收入。
所以許多營建業者在該年趕進度,完工許多房屋,導致該年認列許多收入,許多營建股(冠德、長虹、華固、國建)也在該年飆升。

營建產業鏈:

▲上游:主要分為建材原料的供應商、專精於負責廠辦或住宅的結構工程、機電工程設計廠商。

  • 建材原料的供應商:鋼筋、H型鋼、水泥、預拌混凝土、砂石、玻陶。
  • 專精於負責廠辦或住宅的結構工程:工業區廠房土木程、設備整合統包工程、鋼架/鋼結構/鐵工修護工程、SRC鋼構建築工、港灣工程、浮動碼頭工程等。
  • 機電工程設計廠商:無塵室工程、通風恆溫恆濕工程、環境工程、電源供應/製程設施、視訊顯像系統、電動車電力動力系統、能源管理系統、自動化設備等工業相關設計規劃;
    機電工程包括節能技術服務、機電空調系統設計整合服務、設備統包工程或動力、電力監控系統工程建置服務、機器設備安裝、維修、保養、設計、製作、施工等。

▲中游:分為建設業、營造業及工程承攬業。
建設業在整個營建產業中,以統籌與規劃為主要任務,其中也包含購買土地及興建時的籌資,首先取得土地後,再進行設計發包給營造業。

營造業者則負責承攬修/營繕工程、承造建築。如整地、基礎結構工程、建築設備安裝、庭園景觀工程、機電管道、其他建築設備安裝、土木工程的興建/改建/修繕等行業。

▲下游:包含裝潢業、物業管理。

營建產業鍊

生技產業

依照投資風險由高至低可粗分成 :
新藥研發 → 學名藥廠 → 保健醫療 → 醫療耗材 等四大類。

新藥研發/ 學名藥廠產業鏈:

▲上游:醫藥品原料之製造(包括合成、抽取、發酵、組織培養等製程),以及新藥開發。

▲中游:從事原料藥工業及中藥材加工業。

▲下游:生產中西藥製劑及經營藥品通路。

保健醫療/ 醫療耗材產業鏈:

▲上游:包括IC、電子零組件、金屬蓋/扣、支架、檔板、天線彈片、外殼、感測器、生物材料、紡織材料、塑/橡膠原料、紙類、瓷類等。

▲中游:應用於醫療檢測與監護器材(如電子血壓計、體溫計、耳溫槍、空氣檢測產品、恆溫產品)、光學醫療器材(如光學鏡片、隱形眼鏡)、醫療耗材(如導管、試片、注射器)、特殊性醫療材料(精密輸液套、幫浦輸液套、胸主動脈血管支架)、牙科、眼科與骨科醫療器具、人體植入物(人工骨頭、骨球、骨板、釘釘、螺絲、骨水泥)、衛生用品、健身器材等。在隱形眼鏡、血糖機與試片、電動輪椅和醫用高階導管等品項。

▲下游:專業代理商及通路商。

生技產業鍊

LED產業

LED (全英文:Light-Emitting Diode),中文稱為 發光二極體,是一種半導體電子元件,能將電流轉換成光源輸出,是目前主要的光源之一,普遍運用在燈具、螢幕背光或是顯示用途。

在發出同樣亮度之下,LED比冷陰極螢光燈(CCFL)和省電燈泡(CFL)減少50%的耗能,每年可減少700億噸的二氧化碳排放量。
是LED成為全球照明主流的主因。

Mini LED是目前應用的趨勢。如1台筆電需要10,000粒mini LED晶粒,1台電腦則需要40,000晶粒。
而Micro LED是Mini LED更進一階的技術,未來元宇宙產業的發展,將提升該種晶粒的需求。

LED產業鏈:

▲上游關鍵材料:藍寶石基板(氧化鋁)。主要廠商 : 台表科、大同、吉兆全、新世紀、安可,其台灣是佔率高達80%,屬寡占市場。

▲中游磊晶加工: 磊晶方式共有液相、氣相、有機金屬磊晶法三種。台灣上市櫃公司共有23家從事生產製程及檢測設備廠商,包括磊晶生成設備、LED晶圓測試、挑撿設備、磊晶片與晶粒等供應商。

▲下游晶粒封裝測試&組裝:須送往面板進行模組組裝。本國共有31家上市櫃公司從事相關產業。
終端應用產業 : 電視、電腦、手機、燈具、AR/VR等,共有46家上市櫃公司參與其中,其應用範圍廣、需求大,呈現多元競爭的狀態。

LED產業鍊

太陽能產業

近年來綠能發展已成為趨勢,但由於太陽、風、潮汐等能源受自然影響極大,難以管控發電總量,故儲能成為太陽能持續發展下去的關鍵議題。

太陽能產業鏈:

▲上游材料與矽晶圓:矽材需精煉到99.9999999%以上的多晶矽才能使用;製造矽材的領導廠商有中國的大全、南韓的OCI、GCL、德國的Wacker;日本的Takuyama等,掌握全球70%左右的產能。

▲中游:為太陽能電池、太陽能發電模組。
太陽能電池片,依照來源不同分為單晶及多晶,單晶電池片轉換率好、價格高;多晶電池片轉換率較低,但因擴產容易,價格低,為市場主流。目前生產龍頭為中國,占全球產量7成;

發電模組,原材料主要包括太陽能電池、EVA、玻璃和膠膜,製造過程將上述原料經檢視、焊接、串連、疊層、層壓、修邊、封邊、組框、測試、包裝後產出。中國以成本低廉優勢,目前已成為全球生產發電模組首位。

▲下游:發電設備與電廠。
太陽能發電系統業者將以家戶、廠辦等屋頂型、分散式發電系統採以自發自用模式成為趨勢,
少數太陽光電元件則應用於路燈、交通號誌、建築外牆、救災設備及消費性產品等。

太陽能產業鍊

面板產業

典型的景氣循環股,主要應用產品都在耐久財,如 : NB, 平板電腦、監視器、電視、手機、相機等。

TIPS:耐久財是什麼?
至少可以使用超過三年以上的財產貨品,例如汽車、飛機、企業的機器設備、國防設備,而衣服、食物…等,這類型能立即消耗完且使用年限在一年以下,就是非耐久財。

面板產業鏈:

▲上游:面板主要零件包含 : 驅動 IC、背光模組。
其中背光模組由膠框、光條、稜鏡片、擴散鏡片、線材、背板等營建組裝而成。

▲中游:包含液晶面板、顯示器模組、生產製程與檢測設備的供應商。

▲下游:液晶面板尺寸分為大尺寸液晶面板、中小尺寸面板。

  • 大尺寸液晶面板(含10.4吋以上):筆記型電腦、液晶監視器、液晶電視等。
  • 中小尺寸面板(10.4吋以下):平板電腦、智慧型手機、車載工控面板等。

面板產業鍊

總結:認識各行各業的產業鏈,是快速熟悉該行業的方式

上述所解說的各產業簡介,只是產業分析中最初級的了解而已。

實務中的產業分析內容大致如下:

1. 收集產業資料與初步分析 

收集分析該產業資料,對於產業的範籌與產品發展趨勢有所了解。
如近年綠能議題極被重視,太陽能儲能工業的未來發展,及矽晶圓、太陽能電池、設備等產品,都需要進一步深入研究。(本文章屬於這部份)

想進一步了解各產業架構及說明,可以查詢產業價值鏈資訊平台

2. 產業發展潛能研究

找到產業成功發展的重要因素。如LED產業中,MicroLED是MiniLED更進一階的技術,未來元宇宙產業的發展將提升該種晶粒的需求。

3. 產業鏈與企業成長性分析

要知道整個產業鏈架構、在產業鏈中的企業,是處在上、中、下游的那個位置,該企業的經營績效與未來成長性(安全邊際、EPS…等),如鋼鐵業簡介中,提到的中鋼,就位於該產業的上游。

4. 競爭力分析

有關於企業護城河的防禦能力、進入門檻高低、品牌價值…等多項因素分析,如蘋果就有很高的品牌價值。

看完以上說明,一般人可能會覺得產業分析有些複雜與困難,更是要花上許多時間,才能找到好的投資標的,也不能保證會獲得預期中的報酬,換算下來時間成本很高,
還有一個更簡單的辦法,可以換個方式,找到相關產業的ETF進行投資,也是個不錯的選擇。

本文僅做教學使用,不代表任何投資建議,投資人需了解任何投資皆有其風險。

本文由 EDGE量化交易團隊 與 市場先生團隊 共同整理編輯

EDGE 是一支全量化交易的外資避險基金,藉由程式解讀每日即時產生的上千種數據,調整部位曝險和多空方向。除了常見的股票指數之外,亦交易原物料、匯率、債券和貴金屬期貨等商品,利用跨國多資產動態配置,達到基金穩定提升之目的。

本文為台灣的產業分類,產業鏈有較細的分類方式,

如果想認識全球產業,較知名的兩種分類為: GICS 及 ICB

市場先生依照GICS的產業分類,陸續規劃一系列的各行業入門詳細說明,如果你對全球性產業有興趣,就可以點下方的連結,文章中會告訴你,投資該產業有什麼優勢與風險及長期表現如何:

GICS  11 大產業投資入門
能源 通訊服務 資訊科技 不動產
基礎材料 必需消費品 醫療保健 公用事業
金融 非必需消費品 工業
資料整理:Mr.Market市場先生

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