稅後淨利成長率是什麼？如何評估公司的成長性？一分鐘學財務報表

稅後淨利成長率是用來評估一家公司成長性的重要指標，

本文市場先生帶大家快速了解什麼是稅後淨利成長率，要如何解讀這個數字的意義以及該如何查詢。

稅後淨利成長率是什麼？

稅後淨利成長率(英文：Net profit margin growth rate)，是指當年度公司的稅後淨利跟前一年度的稅後淨利相比的成長率，可以看出公司的獲利是屬於成長還是衰退階段。

稅後淨利成長率＝(當年度稅後淨利－前一年稅後淨利) ÷ 前一年稅後淨利

如果想了解公司的稅後淨利如何計算，可閱讀：稅前淨利 vs 稅後淨利

如何解讀稅後淨利成長率？

稅後淨利成長率可以看出公司稅後淨利成長的狀況，這個數字愈高，代表公司獲利能力變的愈好。

稅後淨利成長率之所以重要，是因為它真實反映出一家公司的獲利能力。一家公司的營收成長率高，並不代表稅後淨利成長率也高，因為營收高有可能來自於公司為了搶市佔率，削價競爭，犧牲了毛利，最後的稅後淨利也會下滑。

近期最經典的案例就是特斯拉( Tesla)，特斯拉雖然身為電動車龍頭，但是時常會有大幅降價的驚人之舉，

2023/4/19，特斯拉在美股盤後公布2023年第一季業績，由於大幅調降了電動車的售價，帶動第一季營收年增24%，但是降價卻侵蝕了獲利，第一季的稅後淨利成長率為 -24%。

意思是總營收銷量提升，但淨利卻反而比過去同期還更低，

財報公布後，特斯拉在2023/4/20早盤股價一度重挫了7%，代表投資人擔憂其獲利能力。

影響淨利的因子很多，如果想要進一步查看稅後淨利上升或下降原因，可以在損益表上進一步查看。

稅後淨利=營業收入－營業成本－營業費用＋業外損益－所得税

每個因子都可能影響稅後淨利，

例如看到稅後淨利成長率成長（衰退），可能原因包括：

• 營業收入上升（下降）
• 毛利率上升（下降），毛利率代表扣除營業成本後的毛利佔營收比率
• 營業利益率上升（下降），營業利益率代表扣除營業成本和營業費用後的營業利益，佔總營收的比率
• 業外獲利（損失）

每個因素的好或壞解讀並不相同，

例如稅後淨利率上升，但卻來自於業外的獲利，那很可能是一次性的獲利，未來無法延續，

最終的稅後淨利，會是多個正面與負面因素綜合的結果。

如果一家公司的稅後淨利呈現大幅度的上升或下降，我們可以進一步分析其損益表，找出主要原因。

以特斯拉2023 Q1的財報為例，其營業收入上升的24%，但是稅後淨利卻下降了24%，問題到底出現在哪裡呢？

從它的財務報表中可以看出，它稅後淨利下降的主要原因來自於營業成本上升了42%，車子大幅降價的結果犧牲了毛利，連帶著使淨利也下降了，這個原因對公司來說並不健康，因此投資人是呈現擔憂的狀態、股價因而下滑。

如果淨利下降的原因使來自於研發費用的上升，那麼對公司未來的發展可能是好的，投資人在解讀上，短期的淨利下降就沒有那麼重要。

稅後淨利成長率 vs EPS成長率

EPS(稅後盈餘)成長率也是投資人常拿來評估公司獲利的指標。

EPS的計算公式＝(稅後淨利)÷(普通股在外流通股數)

所以在普通股股數不變的前提下，看稅後淨利成長率跟看EPS成長率意思是一樣的。

但兩者的差別是，如果公司有大規模的增資、減資或是併購，那麼就會影響股本，

如果有一家公司大規模併購另一家公司，那我們會看到稅後淨利成長率大增，但EPS成長率則不一定，這時EPS成長率較有參考價值。
但如果有一家公司，出售了某個獲利部門，也許EPS成長率差不多，但稅後淨利成長率可能大減，這時稅後淨利成長率可能才反映出公司營運真實狀況。

這時在看稅後淨利成長率及EPS成長率的時候，數字就有可能受到股本的影響而有大幅度變動，需要交叉比對去看比較準。

建議兩個數據同時看，理論上大多時候一樣，但出現顯著不同時應該去了解原因。

案例：台積電近7年的稅後淨利成長率

台積電(2330)是台灣市值最大的公司，其近7年的稅後淨利都維持在30%以上的高淨利。

稅後淨利成長率的部分，2020年前都算是穩定，浮動在10%內，但是2020年疫情發生後，由於消費性電子的需求大增，加上運費飆漲，供應商爭相出貨，帶來一波「疫情行情」，導致台積電稅後淨利成長率大增，2020年上升了近50%，2022年更大增了70.4%。

由於獲利大增，台積電股價從2020年最低點270元一路漲到2022年初最高點為671元，漲幅高達149%。

然而，2022年下半年，由於疫情開放，消費性電子景氣快速反轉，加上廠商需要去庫存，半導體產業前景堪憂。

而台積電的股價從2022年初已經提前反應，一年內股價跌了25%左右。

如何查詢公司的稅後淨利成長率

查詢公司的稅後淨利成長率，國內網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)，
國外查詢網站可至gurufocus(以Google為例)。

以台股台積電(代號：2330)為例，到Goodinfo!台灣股市資訊網後，先輸入公司名稱或代號，接著點選財務比率表，就可以看到它的稅後淨利率成長率，可以選擇以年或以季為單位查詢。

美股的部分比較好用的是gurufocus這個網站，一樣是輸入公司名稱或代碼後，找到Income Statement(損益表)底下的Net Income(淨利)，就可以查詢到該公司最近5年的稅後淨利，再自己手動算出稅後淨利成長率即可。

快速重點整理：稅後淨利成長率是什麼？

1. 稅後淨利成長率，是指當年度公司的稅後淨利跟前一年度的稅後淨利相比的成長率，可以看出公司的獲利是屬於成長還是衰退階段。
2. 稅後淨利成長率＝(當年度稅後淨利－前一年稅後淨利) ÷ 前一年稅後淨利
3. 稅後淨利成長率可以看出公司稅後淨利成長的狀況，這個數字愈高，代表公司獲利能力變的愈好。
4. 除了看 稅後淨利成長率，也可以同時比對EPS成長率，大多時候兩者相同，但如果股本有改變或公司有特殊變動，兩個比率就會發生差異。
5. 如果想要進一步查看稅後淨利上升或下降原因，可以在損益表上進一步查看，影響稅後淨利的因素包含：營業收入、營業成本、營業費用、業外損益、所得税。
6. 要查詢稅後淨利成長率，國內網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網，國外可至gurufocus網站。

相關延伸閱讀如下：

1. 營業成本是什麼？如何評估公司是否賺錢？
2. 營業利益率是什麼？
3. 營收(Revenue)是什麼？ 
4. 1分鐘看懂財務報表》損益表(Income Statement)怎麼看？

本文僅作教學使用，內文提到的標的不代表任何投資建議，投資人需了解任何投資皆有其風險。

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