稅後淨利成長率是什麼?如何評估公司的成長性?一分鐘學財務報表

稅後淨利成長率

稅後淨利成長率是用來評估一家公司成長性的重要指標,

本文市場先生帶大家快速了解什麼是稅後淨利成長率,要如何解讀這個數字的意義以及該如何查詢。

稅後淨利成長率是什麼?

稅後淨利成長率(英文:Net profit margin growth rate),是指當年度公司的稅後淨利跟前一年度的稅後淨利相比的成長率,可以看出公司的獲利是屬於成長還是衰退階段。

稅後淨利成長率=(當年度稅後淨利-前一年稅後淨利) ÷ 前一年稅後淨利

稅後淨利成長率公式
如果想了解公司的稅後淨利如何計算,可閱讀:稅前淨利 vs 稅後淨利

如何解讀稅後淨利成長率?

稅後淨利成長率可以看出公司稅後淨利成長的狀況,這個數字愈高,代表公司獲利能力變的愈好。

稅後淨利成長率之所以重要,是因為它真實反映出一家公司的獲利能力。一家公司的營收成長率高,並不代表稅後淨利成長率也高,因為營收高有可能來自於公司為了搶市佔率,削價競爭,犧牲了毛利,最後的稅後淨利也會下滑。

近期最經典的案例就是特斯拉( Tesla),特斯拉雖然身為電動車龍頭,但是時常會有大幅降價的驚人之舉,

2023/4/19,特斯拉在美股盤後公布2023年第一季業績,由於大幅調降了電動車的售價,帶動第一季營收年增24%,但是降價卻侵蝕了獲利,第一季的稅後淨利成長率為 -24%

意思是總營收銷量提升,但淨利卻反而比過去同期還更低,

財報公布後,特斯拉在2023/4/20早盤股價一度重挫了7%,代表投資人擔憂其獲利能力。

特斯拉2023 Q1財報

影響淨利的因子很多,如果想要進一步查看稅後淨利上升或下降原因,可以在損益表上進一步查看。

稅後淨利=營業收入-營業成本-營業費用+業外損益-所得税

每個因子都可能影響稅後淨利,

例如看到稅後淨利成長率成長(衰退),可能原因包括:

  • 營業收入上升(下降)
  • 毛利率上升(下降),毛利率代表扣除營業成本後的毛利佔營收比率
  • 營業利益率上升(下降),營業利益率代表扣除營業成本和營業費用後的營業利益,佔總營收的比率
  • 業外獲利(損失)

每個因素的好或壞解讀並不相同,

例如稅後淨利率上升,但卻來自於業外的獲利,那很可能是一次性的獲利,未來無法延續,

最終的稅後淨利,會是多個正面與負面因素綜合的結果。

如果一家公司的稅後淨利呈現大幅度的上升或下降,我們可以進一步分析其損益表,找出主要原因。

以特斯拉2023 Q1的財報為例,其營業收入上升的24%,但是稅後淨利卻下降了24%,問題到底出現在哪裡呢?

從它的財務報表中可以看出,它稅後淨利下降的主要原因來自於營業成本上升了42%,車子大幅降價的結果犧牲了毛利,連帶著使淨利也下降了,這個原因對公司來說並不健康,因此投資人是呈現擔憂的狀態、股價因而下滑。

特斯拉稅後淨利成長率

如果淨利下降的原因使來自於研發費用的上升,那麼對公司未來的發展可能是好的,投資人在解讀上,短期的淨利下降就沒有那麼重要。

稅後淨利成長率 vs EPS成長率

EPS(稅後盈餘)成長率也是投資人常拿來評估公司獲利的指標。

EPS的計算公式=(稅後淨利)÷(普通股在外流通股數)

所以在普通股股數不變的前提下,看稅後淨利成長率跟看EPS成長率意思是一樣的。

但兩者的差別是,如果公司有大規模的增資減資或是併購,那麼就會影響股本

如果有一家公司大規模併購另一家公司,那我們會看到稅後淨利成長率大增,但EPS成長率則不一定,這時EPS成長率較有參考價值。
但如果有一家公司,出售了某個獲利部門,也許EPS成長率差不多,但稅後淨利成長率可能大減,這時稅後淨利成長率可能才反映出公司營運真實狀況。

這時在看稅後淨利成長率及EPS成長率的時候,數字就有可能受到股本的影響而有大幅度變動,需要交叉比對去看比較準。

建議兩個數據同時看,理論上大多時候一樣,但出現顯著不同時應該去了解原因。

案例:台積電近7年的稅後淨利成長率

台積電(2330)是台灣市值最大的公司,其近7年的稅後淨利都維持在30%以上的高淨利。

稅後淨利成長率的部分,2020年前都算是穩定,浮動在10%內,但是2020年疫情發生後,由於消費性電子的需求大增,加上運費飆漲,供應商爭相出貨,帶來一波「疫情行情」,導致台積電稅後淨利成長率大增,2020年上升了近50%,2022年更大增了70.4%。

台積電稅後淨利成長率

由於獲利大增,台積電股價從2020年最低點270元一路漲到2022年初最高點為671元,漲幅高達149%。

然而,2022年下半年,由於疫情開放,消費性電子景氣快速反轉,加上廠商需要去庫存,半導體產業前景堪憂。

而台積電的股價從2022年初已經提前反應,一年內股價跌了25%左右。

台積電股價走勢

如何查詢公司的稅後淨利成長率

查詢公司的稅後淨利成長率,國內網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)
國外查詢網站可至gurufocus(以Google為例)

以台股台積電(代號:2330)為例,到Goodinfo!台灣股市資訊網後,先輸入公司名稱或代號,接著點選財務比率表,就可以看到它的稅後淨利率成長率,可以選擇以年或以季為單位查詢。

查詢台股稅後淨利成長率

美股的部分比較好用的是gurufocus這個網站,一樣是輸入公司名稱或代碼後,找到Income Statement(損益表)底下的Net Income(淨利),就可以查詢到該公司最近5年的稅後淨利,再自己手動算出稅後淨利成長率即可。

查詢美股稅後淨利成長率

快速重點整理:稅後淨利成長率是什麼?

  1. 稅後淨利成長率,是指當年度公司的稅後淨利跟前一年度的稅後淨利相比的成長率,可以看出公司的獲利是屬於成長還是衰退階段。
  2. 稅後淨利成長率=(當年度稅後淨利-前一年稅後淨利) ÷ 前一年稅後淨利
  3. 稅後淨利成長率可以看出公司稅後淨利成長的狀況,這個數字愈高,代表公司獲利能力變的愈好。
  4. 除了看 稅後淨利成長率,也可以同時比對EPS成長率,大多時候兩者相同,但如果股本有改變或公司有特殊變動,兩個比率就會發生差異。
  5. 如果想要進一步查看稅後淨利上升或下降原因,可以在損益表上進一步查看,影響稅後淨利的因素包含:營業收入、營業成本、營業費用、業外損益、所得税。
  6. 要查詢稅後淨利成長率,國內網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網,國外可至gurufocus網站。

相關延伸閱讀如下:

  1. 營業成本是什麼?如何評估公司是否賺錢?
  2. 營業利益率是什麼?
  3. 營收(Revenue)是什麼? 
  4. 1分鐘看懂財務報表》損益表(Income Statement)怎麼看?

本文僅作教學使用,內文提到的標的不代表任何投資建議,投資人需了解任何投資皆有其風險。

專欄作者:牟均俞 主編:市場先生

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