減資是什麼意思?股票減資對股價有怎樣的影響?

減資是什麼意思?股票會變少嗎?股票減資會怎樣

減資(Capital Reduction)是指透過註銷股票、股票回購(庫藏股)、現金減資的方式,
來減少資產負債表股東權益裡面的股本,讓總股數變少。

這篇文章市場先生介紹減資,分為以下幾個部分:

  1. 減資是什麼意思?
  2. 公司減資的3個方式-直接註銷股票、庫藏股減資、現金減資
  3. 減資股票會變少嗎?股票減資會怎樣

減資是什麼意思?

減資(Capital Reduction)顧名思義,就是減少公司的資本額(股本)、讓流通在外股數變少,
減資後投資人手上的持股變少了,流通股與可交易的股份數量減少,
但是股價會上升,對投資人來說整體市值維持不變。

很多人會以為減資(Capital Reduction)股票分割(Stock Splite)是同樣的事,其實兩件事完全不同,以下列出差異:

  • 股票分割降低股票每股價格,使流通在外的股數增加,但是股本總價值不變,分割後不影響股東權益結構。
  • 股票反向分割:增加股票每股價格,使流通在外股數減少,但是股本總價值不變,反向分割後不影響股東權益結構。
  • 減資:減少公司資本額,使流通在外的股數減少,股本總價值減少、股價增加,總市值不變,減資後會影響股東權益結構。
  • 增資增加公司資本額,使流通在外的股數增加,股本總價值增加、股價減少,總市值不變,減資後會影響股東權益結構。

增資、減資、股票分割 會有甚麼影響?

方式 股本 流通在外股數 股東權益 每股淨值 股價 市值
股票分割 不變 增加 不變 減少 調降 不變
股票反向分割 不變 減少 不變 增加 調升 不變
減資 減少 減少 減少 不一定 調升 不變
增資 增加 增加 增加 不一定 調降 不變
每股淨值=股東權益/流通在外股數
整理:Mr.Market 市場先生

為什麼公司要減資?

一般來說可能是為了彌補持續的虧損,或是手上現金過多…,主要原因有3個,彌補虧損、回購股票、公司有多餘現金發還給股東。

減資3個主要原因:

  1. 彌補虧損:公司持續累積虧損,這些虧損影響了資產負債表,減資後能有效消除這些損失,使公司重新獲利,這意味著公司也能發放股息。
  2. 回購股票:公司因為股本過高,或是認為股價被低估、希望提升自家股票的股價…等因素,買回庫藏股再註銷減資。
  3. 公司有多餘現金:如果公司日常運營有多餘的現金,可以減少資本將這些現金返還給股東。

不同情況的公司,選擇也不同,後續股票的表現也不同。
以前有分享過一篇台股統計數據,可閱讀:減資對股價未來表現有甚麼影響?

公司減資的3個方式-直接註銷股票、庫藏股減資、現金減資

前面提到,公司減資主要有這3個原因:彌補虧損、回購股票、公司有多餘現金,
這3個原因也對應不同的減資方式。

減資方式1:直接註銷股票

為了彌補虧損,公司會直接把部分流通在外的股票註銷,
藉此來打掉累積虧損,讓公司有重新出發的機會。

在台灣,一般持續損虧的公司,若是每股淨值低於10元就會被取消信用交易而不能融資、融券;
若每股淨值低於5元的公司,股票就會變成全額交割。

如果無法停損的話,公司就會用這種方式,把部分股票註銷,
這樣股本變小、淨值不變的狀況下,就可以美化每股淨值(股東權益除以總股數)
讓公司免於被取消信用交易、股票全額交割的風險。

在國外也有類似的規定,但這類調整比較少見。

減資方式2:庫藏股減資

  • 目的:公司想買回庫藏股再進行註銷,用來提高公司股票價值。

庫藏股(英文: Treasury stock)就是用公司的資金,買回公司自己的股票,
庫藏股減資的意思就是購回這些股票後,公司選擇註銷(減資)這些股票,
因此就不能再填報到資產負債表上。

不過買回庫藏股牽涉到許多公司內部的問題,實際上操作起來可能有幾個原因:

  1. 執行庫藏股減資後,提高每股盈餘
  2. 公司覺得自己的股票被低估,執行庫藏股減資後,提高每股價值。
  3. 拉抬股票價格、替大股東護盤…等等。

減資方式3:現金減資

  • 目的:公司現金多,把現金還給股東。

這種方式主要是因為公司現金多,目前又沒有要進行投資計劃,
就可以透過現金減資的方式,把資金還給股東。

現金減資對大股東來說可以避稅,因為領股息要繳稅,
現金減資是直接把現金給大股東,就能避開要領股息所繳的稅額了。
另外,公司適度降低股本也可以提升股東權益報酬率(ROE)

減資股票會變少嗎?股票減資會怎樣?

前面提到公司減資會用3種方式:直接註銷股票、庫藏股減資、現金減資,
其實不管是哪一種減資方式,投資人手上的股票市值都不會改變。

底下針對減資對股東權益、公司、股價的影響來說明。

股票減資對股東權益有什麼影響?

減資並不會讓資產價值減少,也就是不會讓你的錢變少

因為雖然股票變少了,但每股的價格也增加了,總資產價值是不變的。
所以減資前後,股東的股權比例是不變的,現金減資也可以讓你提早收回投資的資金。

股票減資對公司有什麼影響?

減資後會讓公司的股本變少,如果未來公司持續獲利成長,
會提升每股盈餘(EPS)、每股淨值、每股稅後盈餘、股東權益報酬率…等等,
有一些激勵市場的作用。

但是要注意,如果公司透過現金減資而導致帳面現金不足,公司的負債比也會有所提高。

股票減資後,股價會上漲還下跌?

其實減資後股票是否會上漲,仍必須衡量公司基本面而定,
舉例來說,若是公司減資原因是因為發生虧損而減資,
減資彌補虧損後若仍沒有改善經營策略,問題還是存在,
也會間接影響股價,對股價上漲沒有幫助。

減資案例-美股Dell

美國Dell(戴爾電腦)在2003年就進行了庫藏股減資的動作,請看下圖Dell一部分的現金流量表及損益表:

Dell2003年現金流量表

以2003年為例,Dell花費22.90億美元買回自家股票,進行庫藏股減資。

Dell2003年損益表

Dell買回自己的股票之後,註銷這些股票,因此可以看到2003年的損益表,
稀釋流通股數由27.26億股減少至26.44億股。

快速重點整理:減資是什麼意思?

  1. 減資(Capital Reduction)顧名思義,就是減少公司的資本額(股本)、讓總股數變少,減資後投資人手上的持股變少了,流通股與可交易的股份數量減少,但是股價會上升,所以市值維持不變。
  2. 公司減資主要會透過3個方式,直接註銷股票以彌補虧損、庫藏股減資、現金減資,不管是哪一種減資方式,投資人手上的股票市值都不會改變,也就是不會讓你的錢變少。
  3. 減資後股票是否會上漲,仍必須衡量公司基本面而定。

關於減資的影響,可以看下一篇:減資的股票,每4檔就有一檔大跌?

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可閱讀:財報分析新手入門教學懶人包

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編輯:Joy 主編:市場先生

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