VTV ETF分析評價》Vanguard Value ETF (Vanguard價值型ETF)

最後更新:2021-06-01

VTV - Vanguard價值型ETF

本文市場先生介紹Vanguard Value ETF (代號:VTV這檔ETF)

VTV ETF是全球最古老的價值型ETF之一,屬於Smart beta ETF的一種,它從美國大型股中,根據指標挑選出偏向其中價值型的股票作為指數選股策略。

若對ETF不了解可先閱讀:什麼是ETF?

VTV基本資料介紹

VTV是由美國Vanguard公司(先鋒集團)推出的ETF,這檔ETF成立於2004,
持股數量近400檔,追蹤CRSP美國大型價值股指數(CRSP US Large Cap Value Index)的表現,
價值型股票主要是以股息、穩定性為考量目標,因此投資這類型股票也被認為是較安全的方式。

CRSP指數是依照公司規模分類指數,
包含大型股(CRSP US Mega Cap Index)、中型股(CRSP US Mid Cap Index)、大中型(CRSP US Large Cap Index)、小型股(CRSP US Small Cap Index)。

其中,VTV這檔是從ETF是從大型股指數中挑選成分股,透過一系列的加權方式挑選出價值股。
價值股是選擇價格相對較低(例如本益比PE股價淨值比PB等等都比較低)、成長性也相對較低(盈餘成長率、資產報酬率ROA等等比率較低) 的標的。

VTV這檔ETF是價值型股票,主要的成分股包含嬌生、波克夏、寶鹼P&G、聯合健康保險、JPMORGAN(摩根大通公司)等,
主要在於金融、醫療、消費品、工業等產業上佔有較高的比重,持股也十分分散。

市場先生要提醒的是,在ETF或者指數中,如果名稱有提到所謂的「價值 Value」與「成長 Growth」,
其實並不是在描述它未來會比較有價值、或未來一定會成長,它反而描述的是過去的狀況。
在傳統投資領域的意義上,「價值指的是評價比較低、沒有高估值的股票(就是比較便宜的)」,「成長指的是高估值的股票(就是比較貴的)」,
所謂評價和估值,也就是反映到股價便宜或昂貴的意思。
這種理解方式是倒果為因(直接把便宜的就當成價值股、貴的就當成成長股),
因此所謂價值股ETF,和價值投資也沒有太絕對的關係,
因為一般價值投資者並不會因為便宜就一定值得買,成長型的投資者也不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。

Vanguard Value ETF (VTV)介紹

ETF代號 VTV
ETF全名 Vanguard Value ETF
ETF追蹤指數 CRSP美國大型股價值型指數
(Large Cap Value Index)
ETF費用率 0.04%
ETF發行時間 2004/1/26
投資標的類型 大型價值股票
投資區域 美國
持股數量 349
前10大持股佔比 22.70%
配息 有(季配息)
官網連結 點此
資料最後更新為2020.08 數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

市場先生提示:價值型ETF、成長型ETF有什麼不同?

VTV價值型的選股方式計算方式比較複雜,是透過一系列的評分和加權算出,以下我簡單敘述讓你有個大概的輪廓,但看不懂可以跳過。

會使用4項價值指標,股價淨值比本益比(含未來預估本益比、歷史本益比)、現金殖利率、股價營收比sales-to-price ratio,根據指標是超出或低於整體平均,加權算出一個價值分數(Value Score),
再使用4項成長指標,未來預期長期盈餘成長 future long-term growth in earnings、未來預期短期盈餘成長 future short-term growth in earnings 、投資佔資產比率Current Investment-to-Assets Ratio、資產報酬率ROA,同樣根據這4項比重,加權算出一個成長分數(Growth Score)。

最後,將每檔股票的價值分數、成長分數,轉換成0到1之間的分數,再將價值分數與成長反向分數(0到1顛倒)相加除以二,每檔股票仍會得到一個介於0到1之間的分數,最終分數高的一半屬於價值股,低的一半屬於成長股。

將指數的成分股區分為價值股、成長股,最終指數以流通市值加權。

有興趣深入了解指數,可以去閱讀CRSP指數編制方法文件(英文)

VTV ETF內扣費用(Expense ratio):0.04%

VTV ETF的內扣費用率(expense ratio 支出比率)為0.04%,和其他幾檔類似ETF相比費率很低。

VTV 內扣費用組成

VTV ETF追蹤誤差:

從官網上的資料可以看到,VTV長年下來如表上的5年期,
追蹤誤差僅為0.02%,追蹤誤差非常小。

ETF與指數的年化報酬率

ETF/指數 1年 3年 5年 10年
VTV ETF -3.37% 4.37% 9.25% 10.80%
Spliced Value Index -3.34% 4.38% 9.27% 10.84%
來源:vanguard  資料日期:2020/11/15  整理:Mr.Market市場先生

VTV ETF配息頻率:季配息(3/6/9/12月)

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

VTV ETF優點:

  • 主要以投資美股大型價值股為主,買這檔ETF可以投資到近400檔美股大型價值股。
  • 可以買進估值低的股票,買進大型股中相對最便宜的那一群股票。

VTV ETF缺點:

  • 估值低的股票不一定是好公司,便宜不等於比較好。
  • 選股上會選到成長性相對低的公司。

VTV最新股價走勢:


VTV成分股組成與特性分析

VTV的前15大成分股組成產業與權重資料:

Vanguard Value ETF (VTV)成分股與持股比例

代號 全名 產業分類 權重%
BRK.B 波克夏 金融Financials 3.21%
JNJ 嬌生 醫療保健Health Care 3.17%
PG 寶鹼P&G 必需性消費
Consumer Staples
2.68%
UNH 聯合健康保險 醫療保健Health Care 2.43%
JPM JPMORGAN 金融Financials 2.33%
VZ 威訊通訊 通訊Communication 1.96%
DIS 華特迪士尼公司 消費型服務
Consumer service
1.90%
T AT&T
(美國電話電報公司)
通訊Communication 1.73%
PFE 輝瑞製藥公司 醫療保健Health Care 1.73%
MRK 默克藥廠 醫療保健Health Care 1.65%
BAC 美國銀行 資訊科技Information Technology 1.65%
INTC 英特爾 資訊科技Information Technology 1.65%
PEP 百事公司 非必需消費品Consumer Discretionary 1.54%
KO 可口可樂公司 非必需消費品Consumer Discretionary 1.49%
WMT 沃爾瑪百貨 非必需消費品Consumer Discretionary 1.49%
資料更新時間:2020.08 整理:Mr.Market市場先生

從持股中可以觀察到,大多都屬於美國大型股。

其中,前10大持股佔比約22.7%左右。
最大的成分股各為:波克夏、嬌生、寶鹼P&G、聯合健康保險、JPMORGAN,
最大的持股佔比僅約3%多,成份股並沒有很集中,比較不會受到單一個股的影響。

VTV的產業組成:

Vanguard Value ETF (VTV)產業組成分布

產業類型 比例%
金融Financials 20.60%
醫療保健Health Care 20.60%
消費品Consumer Goods 12.30%
工業Industrials 11.30%
消費型服務Consumer service 8.90%
科技Technology 8.30%
公用事業Utilities 6.70%
石油和天然氣Oil & Gas 5.30%
電信業Telecommunications 3.90%
原物料Basic Materials 2.10%
資料時間:2020.08 整理:Mr.Market市場先生

VTV ETF的產業分布中,佔最大比例的行業為金融類股,其次是醫療保健、消費品產業。

VTV的產業組成分佈相當廣泛,並沒有集中在某一特定產業的現象,具有分散投資的效果。

VTV投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-50%回檔

VTV於2004年成立,屬於S&P500價值型ETF,

S&P500指數之所以有足夠的代表性,
原因就是因為它幾乎涵蓋了大多數美國最重要的企業,因此指數有足夠的代表性。

這邊用S&P500、S&P500價值型、S&P500成長型走勢來比較,
可以發現從近10年開始都是以成長型表現比較亮眼,但未來是怎樣不好說。

S&P500、VTV 、VUG走勢圖比較

用S&P500價值型觀察回檔的風險來看,

歷經2000-2002年網路泡沫、2008年金融海嘯,約有-50%的回檔,這點跟S&P500指數差不多。

長期投資務必要有大幅波動的心理準備,如果你只能承受10%~20%的波動,
那務必控制投入股票類資產的資金比重不宜太高。
關於S&P500指數可閱讀:認識S&P500指數?

VTV 歷年還原報酬走勢

VTV與類似ETF比較

VTV追蹤相同指數ETF:

Vanguard Value ETF (VTV)類似ETF標的

代號 費用率 規模
(百億美元)
追蹤指數
VTV 0.04% 8.4 CRSP US Large Cap Value Index
IWD 0.19% 3.6 Russell 1000 Value Index
IVE 0.18% 1.5 S&P 500 Value Index
SCHV 0.04% 0.6 Dow Jones U.S. Large-Cap ValueTotal Stock Market Index
整理:Mr.Market市場先生

IWD、IVE、SCHV都追蹤美國大型價值股,而SCHV的費用率和VTV一樣都是0.04%。

以前有寫過一篇關於美國重要股票型ETF評論可閱讀:投資美國市場最重要的4大類股票型ETF

VTV類似相關ETF

Vanguard Value ETF (VTV)相關ETF

代號 費用率 追蹤指數/主要特性
SPY 0.09% S&P 500 Index
VUG 0.04% S&P500成長ETF
RSP 0.20% S&P500等權重ETF
VTI 0.03% 全美國市場ETF
ITOT 0.03% 全美國市場ETF
整理:Mr.Market市場先生

類似Smart Beta ETF
S&P500
價值型ETF(VTV)S&P500成長型ETF(VUG)S&P500等權重ETF(RSP)
要留意的是近幾年成長股很強、價值型ETF表現相對較差。

其他相關聯ETF
S&P500
只涵蓋了大型股,成長和價值就都在其中,
VTIITOT涵蓋範圍更大的全美國市場,除了大型股以外也涵蓋了中小型股。

市場先生ETF綜合評價 –VTV ETF

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.04% 和其他S&P500指數相比較低★★★★★
  • ETF追蹤誤差:誤差小、流動性佳 ★★★★★
  • ETF分散程度:個股與產業皆分散 ★★★★
  • ETF重要性:屬於價值型的選股 ★★★
  • 市場先生綜合評價:屬於策略型ETF中低成本且分散的組合 ★★★★

目前看起來,這類ETF在風險/報酬上並不一定有額外好處,也沒有比較差,只能說區隔不大。

總結:誰適合投資VTV ETF?

VTV ETF適合對象:這類ETF主要提供給想快速分散持有低成長(多為傳產)且估值不貴股票的人。

市場先生自己的觀點是會從成分股特性去解讀,
VTV在產業革心時期,當市場充斥熱門股且這些產業快速成長 (如1996-1999 網路產業崛起到泡沫破裂、2009-2020資訊科技股崛起),
這時價值型的選法基本上報酬都會比較差一點。

反之在產業沒有太多創新,或是過去的新科技也變成傳產,由既有的大企業主導時,價值股的優勢就會體現 (如1972-1995、2000-2006)。

但無論怎樣選,它都只是從大型股中再去做區隔,也都是市值加權,所以和S&P500不會有太巨大的落差。

更多文章可閱讀:

美股ETF怎麼買:美股ETF怎麼買?美股各知名券商與複委託比較

更多ETF教學可閱讀:ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF文章:

1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

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編輯:Joy 主編:市場先生

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