惡性通膨怎麼辦？回顧20世紀以來 發生過的6大惡性通膨歷史

2021年10月，美國的消費者物價指數(CPI)年增率達到6.2%，創近30年來新高。同樣的，在太平洋的另一岸，台灣公布2021年11月的CPI年增率達到2.84%，創下近9年來新高。

從2021到2022年這段時間，人們對於物價的上漲非常有感，也有些人擔憂惡性通膨發生，

這篇文章市場先生告訴你，到底什麼是惡性通膨，惡性通貨膨脹對民生經濟會造成什麼樣的影響。

在了解惡性通膨之前，如果你對通貨膨脹還不是很了解，可以先複習這篇文章：通貨膨脹是什麼？

惡性通膨是什麼意思？

惡性通膨 (英文: Hyperinflation) 指的是通貨膨脹發生失控的狀況，在這樣的情況下，物價飛漲，貨幣失去它原有的價值。

目前惡性通膨並沒有一個公認的標準，一般認定是每個月物價上漲50%以上或是一年內物價上漲數百倍、數千倍的失控狀況。

根據國際會計準則第29號「高度通貨膨脹經濟下之財務報導」指出，
當一國之經濟環境有以下特性時，即顯示具有高度通貨膨漲：

1. 一般民眾偏好以非貨幣性資產或幣值相對穩定之外幣保存其財富，且將其所持有之本地貨幣立即投資，以維持購買力。
2. 一般民眾所稱貨幣金額適用相對穩定之外幣而非本地貨幣表示，且報價亦可能用該外幣。
3. 即使授信期間短，賒銷及賒購之價格亦計入補償授信期間之預期購買力損失。
4. 利率、工資及價格均與物價指數連動。
5. 過去三年累積之通貨膨脹率接近或超過100%。

惡性通膨 vs. 高通膨 差異？

通貨膨脹數字平常一定會有高低起伏，但高通膨並不等於惡性通膨。

例如現在我們會覺得5%~8%的通膨很高，但實際上這只是高通膨，遠遠沒到惡性通膨的程度。

惡性通貨膨脹的關鍵在於人們對當地貨幣(法定貨幣、或稱法幣)失去信心，當人們不再相信手上貨幣的購買力，且觀察到市場上貨幣購買力快速下降，導致信心崩盤，貨幣購買力便會以極快的速度下跌，物價則出現超過50%以上的漲幅。

• 高通膨：萬物皆漲
• 惡性通膨：本國貨幣購買力嚴重貶值

高通膨可能會是全球性影響，因為原物料或者供給需求不平衡所導致，
但惡性通膨通常只發生在特定國家區域性，而非全球性影響。

惡性通膨發生的原因？解決方式是什麼？

惡性通膨發生的原因，大多數是因為戰爭或政治及經濟問題，導致政府背負龐大的財務赤字、超發貨幣以因應債務，造成貨幣不斷貶值，民眾因而對貨幣失去信心，同時黃金、房地產大漲，各項原物料被炒作，物價不斷飛漲。

政府要解決惡性通膨，在歷史上主要有以下三種方式：

1. 採取通貨緊縮政策：採取高利率政策會使得市場上的資金減少，股市與房地產價格因而下跌。
2. 發行新式貨幣：用舊的貨幣去兌換新的貨幣，並在兌換期限過了之後，廢除舊式貨幣的流通。
3. 政府介入物價管控：政府介入民生必需品的物價控管，比如說對於囤積物品或是哄抬物價者進行懲處，並且積極的穩定物價。

市場先生提示：

惡性通膨發生時，黃金、不動產、原物料等實體物資會大幅上漲，但如果換個角度，實際上這些東西並沒有上漲，而是「貨幣的購買力在下跌」。
簡單來說：數量有限的有價資產會更能保值，不值錢的是貨幣，包括手上的紙鈔以及帳戶中的數字款項。

惡性通膨會造成什麼影響？

惡性通膨對一般消費者的影響

1. 房地產與黃金的價格飆升
2. 物價更高

當惡性通膨發生時，民眾對於本國貨幣的信心崩潰，因而資產會轉向外國貨幣或是實體資產，例如房地產或是黃金，造成房地產與黃金的價格飆升。

此外，因為擔憂物價上漲，民眾會產生囤貨的心理，大家都囤貨的結果造成物價更高，如此一來陷入惡性循環，
惡性通膨發生時，對於手上只持有現金的消費者影響是最大的。

高通膨對股市的影響

1. 低通膨於股市是利多
2. 高通膨對股市是利空

根據美國在1928年至2019年間的股市回報統計數據顯示，當通膨低於3%時，S&P500指數每年的平均回報率為15.6％；
但當通膨高於3％時，S&P500指數每年的平均回報率僅約6.3%。

因此得到的結論是，低通膨對於股市是利多，但是高通膨對於股市是利空。

為什麼高通膨對於股市是利空呢？一個合理的解釋是企業在高通膨期間將面臨更大的困境：

• 首先，原物料快速的漲價，企業可能發生賣出時收回的貨款還不夠去買新的原物料。
• 再來，在高通膨的環境下貸款利率通常比較高，企業要融資變的更加困難，因此現金流更容易出現問題。
• 最後，高通膨帶來的社會動蕩不安也對企業的經營不利。

在1968年至1978年間，美國因為越戰問題和石油危機，每年平均的通膨高達二位數，在此期間S&P500指數扣除通膨後的真實報酬率為-27%，可見高通膨對於股市的殺傷力。

上述幾種通膨雖然是高通膨，但並未達到惡性通膨的程度，因為惡性通膨過去極少發生在股市健全的國家，因此先進國家只有高通膨影響股市，但近年並沒有惡性通膨影響股市的例子。

不過從邏輯上可以推論，惡性通膨假如真的發生，對股市也會有極大的傷害。

20世紀以來發生過的6大惡性通膨

惡性通膨對於一個國家的社會及經濟方面均會造成重大損失。

雖然它不是時常發生，但是在人類歷史上也出現過很多次，以下市整理20世紀以來發生過的6大著名惡性通膨，其中就有一次發生在台灣，離我們還不到一百年。

從上表可以看出，在20世紀時，多數的惡性通膨是由於戰爭引起，

然而進入21世紀，惡性通膨並沒有遠離我們，政治或經濟因素也會引起惡性通膨，甚至在委內瑞拉這都還是進行式，令人難以想像。

惡性通膨對整體社會及經濟都會造成嚴重的影響，多數人陷入貧困、社會動盪不安，簡直就是災難。

快速重點整理：投資人該如何因應通膨？如何避險？

提到通膨，其實它每天都存在我們的日常生活中，因此無需過度擔心，只要把錢放在報酬率比通膨高的地方資產就不會縮水。

至於惡性通膨，以過去的歷史來看，一個國家可能幾十年才會發生一次，所以也許一輩子都不見得有機會經歷一次，萬一真的發生了，也是全國人必須要一起面對的事實，因此我們只要保持平常心即可。

對於投資人在高通膨環境下的自保之道，市場先生給予以下三個建議：

1.  萬一高通膨或惡性通膨發生，什麼情況下自己會受到很大的傷害？

先想想怎樣是最糟的情況，然後避開這種情況。

最重要的就是避免持有極高比例的現金、債券資產。

如果降到50%以下，甚至也有海外的配置，我想即便遇到意外，傷害也有限。

2.  做好資產配置：配置抗通膨資產或保值資產

現金是在高通膨環境下最迅速貶值的東西，
因此如果有配置部分資產在房地產、貴金屬、外幣、加密貨幣、股市、抗通膨債券等，可以分散風險，在通膨發生時受到的衝擊會相對較小。

市場先生提示：抗通膨工具 vs 保值工具 兩者不同

要注意，能對抗惡性通膨的保值工具(例如外幣、加密貨幣、黃金)，不一定能對抗普通的高通膨，反之亦然。

3. 做好自我投資：

股神巴菲特曾說：
「如果你是最好的教師、最好的外科醫生、最好的律師，那麼不論貨幣最終的價值是什麼，你都會從國民經濟的大蛋糕中獲得你應得的一塊。」

這句話説得十分中肯，與其擔心通膨的到來，不如多投資自己的知識和技能及累積資產、做好配置，即使災難到來，相信也可以身處亂世而不亂，有能力和底氣面對各種危機。

市場先生觀點：把注意力放在自己有能力影響的範圍，而不是通貨膨脹

通膨及惡性通膨，的確對我們投資和生活有影響，
而且甚至我們能預期，未來通膨有可能持續發生、每年或高或低的侵蝕資產，

但事實是我們並沒有能力阻止通膨發生。

在這種情況下，擔憂其實改變不了什麼，應該是把自己該做的做好，
包括專注在自己的本業，以及配置自己的資產。

當然，資產配置沒有所謂最佳比例，
只要你不是把高比例資產全部放在現金類資產（現金、債券、儲蓄險這種），而是有配置部分到其他抗通膨資產，甚至非本國資產，那就能夠有一定的保護效果。

如果對通膨、惡性通膨有所擔憂，建議可以從如何資產配置開始學習，認識更多種類的資產類別，
可閱讀：資產配置是什麼？要怎麼做？

本文為資訊整理與觀念教學分享，內容提到任何標的或券商均無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。

延伸閱讀：

1. 退休勞保勞退月領44000元？但這沒有考慮通膨影響

2. 如何投資ETF才能有6%報酬率?

3. 最新信用卡現金回饋辦哪張最省錢?

4. 投資基金怎麼開戶最優惠?

5. 分享我的投資書單》超過30本投資好書

加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！

市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近2000位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！