0057 值得投資嗎？市場先生完整評價0057 / 富邦台灣摩根指數股票型基金

本文市場先生介紹富邦摩台台灣摩根指數股票型基金ETF(代號：0057)，這是一檔追蹤MSCI臺灣指數的ETF。

0057 ETF主要根據企業的市值大小、掛牌時間、流通量等，分散投資於台灣股市中大型和中型企業，成分股涵蓋18種產業類別，是一檔全市場的股票型ETF。ETF訂定的費用也不高，但總規模太小，受到指數授權基本費用影響，導致實際內扣費用占比很高。

在ETF的成本中，指數授權費通常是會被忽略的一項，因為在大多數ETF中，指數授權費的影響大多都低於0.1%，但在看到0057這檔ETF的資料時，發現到它有較大的內扣費用，是源自於指數授權費造成。在少數規模較小的ETF中，指數授權費可能會對內扣費用有很大的負面影響。

以下整理分享一些心得筆記。

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。

0057基本資料介紹

富邦摩台ETF是由富邦投信公司發行，全名是「富邦台灣ETF傘型證券投資信託基金之富邦台灣摩根指數股票型基金」，代號0057，在2008/2/14公開發行，撰文當下ETF規模約2.05億元台幣 (2024/09資料)。

0057是追蹤MSCI臺灣指數的ETF，這是一支由MSCI編制，類似於台灣50指數用來代表台灣整體市場的指數，目前持股數量約87檔，會根據指數的成分股進行調整，挑選方式主要透過市值權重排序和自由流通量係數做篩選。

其中最大的單一持股是台積電，佔了將近50%；前十大持股合併占比達68%，等於九分之一的持股就佔總投資組合的近7成，算是一個頗高的比例，不過這也符合台股本身企業市值分布的特性。

0057投資臺灣主要的上市公司，但多數集中於金融和半導體科技產業，這是因為臺灣產業市值前百大公司大多是金融和電子產業。

0057富邦摩台ETF的經理費是0.15%，保管費則是0.035%，不過這兩者相加並不是完整的內扣費用率。從投信投顧公會的網站可以查詢得到，2023年完整的費用為2.18%，比經理費和保管費高出不少，以台股ETF來說，內扣費用算相當高，可能導致較大的誤差。

0057優點

• 追蹤指數具代表性，一定程度分散，能充分涵蓋台灣市場
• 成立時間長

0057缺點

• 內扣費用高、追蹤誤差大
• 基金規模小
• 產業及少數成分股權重較集中

市場先生評價0057

摩台指數能充分分散投資涵蓋台灣市場，但由於內扣費用高，有更低成本的選項

0057成立時間長，可以觀察到長期完整的追蹤誤差，

0057原本設定的經理費和保管費也相當低，理論上應該是能作為廣泛分散的選項之一，但因為0057的規模小，只有約2.05億，導致定額的指數授權費相對整體規模來的大，拉高了整體的內扣費用，造成追蹤誤差擴大。

0057的持股分散於87檔股票，分散程度高，但單一成分股權重與產業權重高度集中，0057成分股的前十大持股占比就將近七成，其中台積電的占比將近五成，因為台積電的市值在全球上市企業中排名也在前十名，這反應的是台股原本的特性，只要追蹤台股指數是透過市值篩選的機制都會有類似的結果。

富邦摩台這檔ETF追蹤的摩台指數能充份的分散布局臺灣股市，但由於內扣費用較大，可能導致較追蹤誤差，且基金規模小，未來可能面臨下市的風險(下市不等於虧損)。

0057 ETF適合對象：除非未來ETF規模大幅擴大，讓指數授權費導致的內扣費用占比降低，否則由於追蹤誤差較大，可能產生較大偏差。如果有想分散投資台股市場，可尋找其他相似標的。

0057歷史股價走勢

富邦官網可以查詢0057即時市價和淨值走勢，可用來判斷當下折溢價。

查詢連結：0057即時淨值與市價走勢查詢

0057內扣費用：2.18% (2023年)

0057官方經理費為0.15%，保管費則是0.035%，合計為0.185%的費用，其實算是相當低，但這並非全部內扣費用的總開支。

通常台灣的基金月報只會列出經理費、保管費，並不會寫出內扣總費用率，在投資基金時，必須要留意除了管理費用以外的隱藏成本。

想了解台灣投信發行的基金或ETF的完整費用率，可到投信投顧公會網站查詢，會列出所有實際費用的細節。

以下是0057在投信投顧公會的資料，除了經理費和保管費，還包括一些其他項費用1.97%，共2.18%的內扣費用。

其中，其他項費用1.97%是相當高的，造成這項費用的可能原因可以從財報中找線索，

下圖是來自0057的2023第四季財報，指數授權費用就佔了1.75%，推測授權費用過高可能就是影響高內扣費用率的主因。

此外，公開說明書中也說明授權費用固定金額為8萬多美元(約台幣256萬元，匯率以1:32計)，還要再加上一定比例的變動授權費用，以這檔ETF的規模約台幣2.05億元來換算，指數授權費用佔比真的頗大，

也因為基金規模小，在收取固定金額費用的情況下，換算授權費用百分比就會因為分母的規模較小而得到較大的占比結果。

0057的費用率2.18%相較台灣同類型指數型ETF費用僅0.2%~0.4%來說，費用率是高出不少的。

而在0057本身的內扣費用率這麼高的情況下，追蹤誤差大是可預期的結果。

若不了解內扣費用，可閱讀：ETF手續費、交易稅、內扣費用比較

0057追蹤誤差

追蹤誤差數據從富邦投信官網提供的《簡式公開說明說書》中，可以看到0057的含息累積報酬，以及追蹤指數MSCI台灣指數，在較長期的不含息報酬長期表現。

因為追蹤指數不含息報酬的計算方式，是直接把屬於利息的數值從指數中扣除，而ETF不含息報酬則是指不配發股息時會將收益分配再投資於本金，兩者的比較基準並不一樣，

所以要計算出兩者的含息報酬率，讓ETF和追蹤指數在相同的報酬計算方式下，才能互相比較。透過MSCI官網，可以另外查詢到MSCI台灣指數的含息年化報酬。

0057經過計算的含息年化報酬率和追蹤指數相比，近一年累積追蹤誤差是-3.72%，近三年累積追蹤誤差是-1.8%，近五年年化追蹤誤差約-1.62%。

長期追蹤誤差以五年期-1.62%來看，與2019年的內扣費用率1.14%相比，這追蹤誤差算大。(台股追蹤誤差與費用率相比落後在-0.50%以上，就算差比較多)

想了解ETF追蹤誤差多少算大？看這篇：最完整的ETF追蹤誤差解析

0057前10大成分股組成與權重資料

0057總共持有87檔成分股，目前最大單一持股是台積電，權重占比49.92%，另外兩大則是鴻海與聯發科，前三大權重合併占比58.75%，且產業集中於半導體和電子業。

前十大持股(近乎九分之一)權重佔比總合約68.31%，集中度明顯偏高；且產業明顯偏重於半導體、電子和金融保險業。

整體上來看，0057成分股雖然分散於87檔股票中，但無論個股或產業權重，都有明顯集中的情況。

0057產業組成分布

富邦投信在0057基金月報裡有提供成分股產業配置分類，但產業分類方式是依據台灣證交所的分類，並非國際間常見的GICS或ICB分類方式。

0057成分股中最大的單一產業是「電子類股」，占比76.75%；其次是「金融保險」，占比11.27%，光是前兩大產業占比合計將近九成(約88.02%)，產業分布高度集中。

這個現象的原因不是0057獨有，也不是摩台指數篩選方式有瑕疵，而是因為台灣整體股市權重本來就以電子類股和金融股為大宗，市值前百大公司也大多是金融和電子產業。

因此只要以市值排序作為母體的篩選指標，都會產生相似的結果。

0057投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-58.22%回檔

0057在2008年成立，發行時間算長至今已經有16年歷史，剛好有經歷2008年的金融海嘯，最大波動及回檔就發生在金融海嘯時期，後續也經歷過幾次較為劇烈的修正波動(約-30%上下)，像是2012~2013年間的歐債危機、2018美中貿易戰、2020新冠疫情，以及2022的升息循環。

股市的波動幅度大多都是如此，

如果你心裡只能承受10%~20%的波動，那麼股票型ETF可能並不適合你。股票型ETF相對債券來說波動都是比較大的，如果還是想要參與資產配置，那麼投入的資金比重不宜太高。

0057配息方式

市場先生認為配息頻率、殖利率，並不是評估一檔ETF的重點

0057配息頻率：不定期

從0057簡式公開說明書中可以觀察到，近十年內只有2016年一年發放配息。

富邦投信官網可以查到0057配息頻率是年配息，但公司有權決定是否分配收益，因此可以歸納出配息頻率實際是不定期。

0057收益平準金制度：無

0057沒有收益平準金制度。

收益平準金制度並不會對績效產生影響。

0057與類似ETF比較

0057追蹤類似指數ETF

0057、006203、0050、006208都是追蹤台灣整體股市指數的ETF，只是追蹤的指數略有不同，0057和006203追蹤MSCI臺灣指數；0050和006208追蹤的則是臺灣50指數。

一般這種大盤指數型ETF費用率不會太高，從上表中也可以觀察到除了0057以外的幾檔ETF費用率都在0.5%以下，只有0057的費用率高達2.18%，可以得知0057的實際內扣費用率真的相對較高。

從規模方面觀察，0050和006208都達到千億等級的規模，其中0050規模最大，約3,857億，這是因為追蹤的指數(即臺灣50指數)，是最具大盤代表性、也最知名的基準指數，想分散投資台灣股市大盤的投資人通常都會選擇投資這兩檔ETF。

0057和006203的規模都不到十億，006203規模大一些約8.7億，0057規模只有約2.1億。

0057類似與相關ETF

其他類似的還有很多，因為台股的大型股選項都很類似，即使增加了一些因子，排列組合結果不會差太多，因此先列出其中幾。

這幾檔ETF最大成分股與0057相同，都是台積電，且主要成分股的內容也相當相似，最終走勢大方向上也就會很相似。

但00692增加了公司治理因子的ETF，是偏向主動選股的Smart Beta ETF，00850則是較為偏重ESG因子的ETF，00922追蹤指數除了市值為考量外，額外加上低碳轉型分數做篩選。

費用率方面，規模最大的00692費用率0.26%最低，其次00922、00850的費用率分別為0.36%和0.40%，其實都相差不大，只有0057費用率2.18%明顯高出一截。

以規模來看，00692最大約281.6億、00850次之約181.7億美元，00922是2023年新成立的ETF規模也有約127.2億，0057規模最小只有約2.1億。

0057怎麼買？

ETF的交易方式就和股票一樣，直接用證券戶就可以買賣。

市場先生也幫大家整理好一系列台股券商/手續費的比較，讓你比較容易評估適合自己的券商。

• 台股券商開戶推薦清單
• 台股券商手續費整理

想詳細了解買ETF的方法，可閱讀：ETF怎麼買？

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。

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