FALN ETF分析評價》iShares墮落天使美元債券ETF

本文市場先生介紹 iShares Fallen Angels USD Bond ETF (代號:FALN)這檔債券ETF，

這是一檔分散投資於墮落天使債券的ETF，墮落天使債券是原本債券發行時信用評等為投資等級，但卻因為一些因素被降為非投資等級(垃圾級)的一群債券。

若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？
對於債券不熟悉，可先閱讀：債券是什麼？

FALN是什麼？FALN ETF基本資料介紹

FALN是由美國iShares公司發行，這檔ETF成立於2016年，
追蹤彭博巴克萊美國高收益墮落天使指數3%上限，是投資高收益債的ETF。

墮落天使債券是指原本為投資級債券(BBB以上)，
但因為發生某些財務因素導致被信評公司降級為垃圾債券(BBB級以下)，
成分股裡主要以BB級為主，所以違約風險會比一般的垃圾債券低。

詳細可閱讀：墮落天使高收益債券是什麼？

FALN的成分股都是以前被評為投資級的高收益債，
投資這檔ETF主要是想抓住債券被降級後可能出現的潛在機會。

FALN ETF資產總規模約15億美元，分散投資持有上百檔債券，
債券的數量檔數比較沒有太大意義，種類比較重要。

FALN的內扣費用，支出比率為0.25%，是同類中費用率較低的ETF，

債券組合根據最新資料，
平均到期日(Average effective maturity)為8.67年，
平均存續期間(Average duration)為5.99年。

FALN所有債券評等都在投機等級，標準普爾評等BBB以下，

能源類債券占了最大的比重，佔大約24%，
其次則是周期型消費、科技、通訊、基礎產業、非周期型消費等公司，
評等的部分有90%都是BB等級。

FALN內扣費用(Expense ratio)：0.25%

FALN總計支出比率0.25%

FALN配息頻率：月配息(每月初)

FALN近12個月殖利率(LTM Dividend / Yield)：5.10%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

FALN的追蹤誤差如何？

從官網上的資料可以看到，FALN在下表3年期報酬追蹤誤差為0.86%，近一年則為落後 2.29%，
這誤差可以說非常的大，

推測原因是基於流動性，因為這類債券即便指數有包含在內，但不一定能買到指數的標的，或順利買賣交易在合適的價格。

FALN ETF優點：

• 風險與違約率較一般的垃圾債券低，有機率回復到投資等級。
• 可能有較高的獲利潛力。

FALN ETF缺點：

• 追蹤誤差極大，波動程度大。
• 集中風險較高，墮落天使指數基本上只佔高收益債券大盤市場的一小部分。
• 雖然從BBB級降至BB級，但已經成為高收益債(垃圾債)是事實，未來是否能翻轉回BBB級是不確定的事。

FALN ETF最新股價走勢：

FALN ETF成分股組成與特性分析

FALN的債券種類組成權重資料：

可以觀察到，FALN的債券組成，有近2成分別集中在能源、周期型消費，其次是通訊、基礎產業等等。

FALN的債券風險評等組成資料：

FALN ETF的組成債券風險評等幾乎都在投機等級債(BBB)以下，
其中最多的為BB等級債券佔90.64%，這邊也是與一般垃圾債最大的差異，
從BBB降級至BB的公司，再翻轉回BBB級的機率可能也比較高，投資風險會比一般垃圾債低許多。

關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？

FALN投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-30%~-40%回檔以內

FALN是2016年成立，主要投資墮落天使高收益債，這種債券的特性是原本為BBB級，
可能突然因景氣變化而降級成BB級。下圖可以看到最大回檔在2020/3月，
當時受到COVID-19影響，許多BBB級的公司被降為BB級，
讓債券價格下滑、墮落天使債券數量也快速上升。

FALN的存續期間約5.99年左右，這代表若未來升息1%，FALN淨值可能下跌5.99%。

由於FALN的數據時間較短，我們可以拿高收益債指數的長期走勢做為參考，因為兩者大致正相關。

高收益債券指數的最大回檔大約落在-30%，如果考慮這是月資料，日走勢可能會介於-30% ~ -40%之間，
而墮落天使債券的回檔可能會與高收益債差不多，或有時會更大一點，可以藉此作為估計參考。

FALN與類似ETF比較

FALN追蹤相同指數ETF：

FALN、ANGL的成分股都是墮落天使高收益債券，雖然FALN的規模較小、成立較晚，
不過優勢是它的費用率也低許多。

FALN類似相關ETF：

HYG是普通高收益債，成分股除了BB級之外，也有部分為B、CCC等級；
而FALN是墮落天使債券，成分股主要以BB級為主，因此相比之下信用風險、違約率比較低。

市場先生ETF綜合評價 – FALN

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.25%費用率低 ★★★
• ETF追蹤誤差：誤差極大、流動性普通 ★
• ETF風險特性：與一般垃圾債相比，風險較高、報酬也較高 ★★★
• ETF重要性：高收益債中的另類選擇 ★★★
• 市場先生綜合評價：由於追蹤誤差過大，因此不考慮它 ★

總結：誰適合投資FALN ETF？

FALN ETF適合對象：無，由於追蹤誤差過大，想考慮墮落天使債券的人可以使用ANGL ETF會更好。

FALN發行的時間還不長，但就它發行至今的數據來看追蹤誤差極大，
由於存在類似替代品 ANGL ETF，因此使用替代品就可以了。

可閱讀：ANGL ETF分析評價

FALN ETF 怎麼買？

目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF文章：

1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

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