活牛期貨入門教學:下單交易前需要知道的合約規格/保證金/手續費完整詳情

最後更新:2023-12-20

活牛期貨入門教學-下單交易前需要知道的合約規格-保證金-手續費完整詳情

這篇文章市場先生整理關於活牛期貨(Live Cattle Futures,代號LE) 的資料,分享給大家,方便有需要查詢期貨資料的人使用。

包括保證金、合約特性、一口合約價值多少、成交量、結算時間、交易時間、交易商與手續費等等資料整理。也提醒交易活牛期貨(LE)應當注意的事項。

活牛期貨商品合約基本資料

活牛期貨 Live Cattle Futures
商品名稱 Live Cattle Futures
產品代號 LE
交易所 芝加哥商品交易所CME
一單位合約規格 40,000磅(pounds)
(約18 公噸)
最小跳動點數 0.025點
最小跳動價值 10美元 (每跳動0.025點價值10美元)
一口合約價值 約69,350美元*
實物交割/現金交割 實物交割
*合約價值以活牛期貨173.375點估算
資料整理:Mr.Market市場先生

活牛期貨 (英文:Live Cattle Futures,代號LE),是芝加哥商業交易所集團 CME Group發行的期貨商品之一,活牛的報價單位是磅重(pounds)或簡稱磅(lbs)。

活牛期貨是農產品期貨中的一個分類,所以也是大宗商品期貨的其中一種類型。

牛肉是人類飲食文化中重要的動物性蛋白質來源之一,也是很多肉類加工品的重要原料。而與牛隻有關的重要期貨有兩種,活牛與肉牛:

1. 活牛期貨(LE)

  • 活牛(Live Cattle)供應源是飼育場,指的是每頭體重1100~1400磅之間的成年牛隻,即將被飼育場販售到屠宰加工場,代表肉類原料的成品。一口期貨合約代表4萬磅的活牛。

2. 肉牛期貨(GF)

  • 肉牛(Feeder Cattle)又稱為飼養牛,供應源是繁殖場,指的是剛從繁殖場出來,每頭體重600~800磅之間的斷奶幼牛,牛隻尚未長大,下一步會由繁殖場賣給飼育場,代表牛隻的來源,肉牛要等飼養成年之後才會成為活牛商品。一口期貨合約代表5萬磅的肉牛。肉牛的期貨合約交易量比活牛少很多。

活牛期貨是實物交割,主要的交易方通常是肉品加工廠,因為買進活牛期貨等於用現有價格鎖定原料(牛肉)價格;

而對於一般投資人來說,不可能真的需要4萬磅的牛肉,所以最大的功能就是投機套利。

活牛期貨價格走勢


影響活牛期貨價格的因素

1. 飼料成本:

  • 畜牧業的飼料成本普遍佔總成本50%以上,當飼料價格大漲,會連帶影響每頭牛隻的飼育成本,進而影饗活牛期貨價格。而飼料大多以黃豆、小麥、玉米製成(俗稱黃小玉),所以活牛期貨也與黃豆期貨、小麥期貨、玉米期貨相關。

2. 貨幣匯率與肉類替代品

  • 活牛期貨以美元報價,且美國是最大的牛肉單一出口國,美元升值會使牛肉製品或原料進口成本上升,帶動價格上漲,之後降低消費者消費意願,使牛肉需求下降;另一方面,消費者也可能在當下轉而採購相對廉價的肉類替代品,例如豬肉、雞肉等。

3. 異常氣候

  • 例如當發生乾旱時,牧場業主可能會預期明年飼料價格會上揚,提前減少飼養數量,活牛供給減少也影響活牛期貨價格。

4. 牲畜疫病

  • 例如在2003年間發生的美國狂牛症時期,除了肉類消費市場恐慌性的大幅降低牛肉需求外,牧場業主也大規模銷毀可疑牛隻,當時除了成交量大幅減少,也使活牛期貨價格出現劇烈波動。

5. 飲食人口與飲食文化

  • 全球越多人需要食用牛肉,就會帶動需求提升,不過也需要考慮飲食文化。例如印度現在是全球人口數最多的單一國家,而且人口增長率仍在高點,但在印度廣泛傳播的信仰「印度教」禁止信眾食用牛肉,印度約有80%的人口信仰印度教。所以由印度帶動的全球人口增長對牛肉製品市場幫助不大。

活牛期貨跳動一點多少錢

  • 活牛期貨報價是 美分 / 磅,1美分 = 0.01美元
  • 活牛期貨價格每跳動 1點,一口活牛期貨價(40,000磅)合約跳動價值為400美元。
  • 活牛期貨價格最小跳動單位為0.025點
  • 活牛期貨價格每跳動 0.025點,一口活牛期貨價(40,000磅)合約跳動價值為10美元。

1口活牛期貨合約價格跳動1點 = 0.01美元 × 40000磅 = 1點價值 400美元

活牛期貨損益試算範例:

買進一口活牛期貨,報價是173.375,如果下跌到172.150賣出,共下跌1.225點。

因此合計虧損為490美元 (需另外扣除交易成本,約2美元左右)。

活牛期貨一口合約價值多少?

以撰文當下活牛期貨報價 173.375點計算,一口合約69,350美元 。

173.375點 × 400美元/點 = 69,350美元

  • 一口活牛期貨 (40,000磅)合約總價值 =69,350美元 (約208萬台幣,美元台幣匯率以1:30計算)

活牛期貨保證金要多少?

活牛期貨根據CME公告,最低保證金為1,850美元/口。(撰文當下金額)

保證金金額是浮動的,會根據當下價格調整,不同期貨交易商規定也會略有一點誤差,但不會差太多

CME交易所公布的最新資訊:CME最新活牛貨保證金查詢

以合約價值69,350美元估計,如果只使用最低保證金,最大槓桿倍數約可接近37倍,這是一個很高的槓桿倍數,任何情況下都不該使用最低保證金來交易。

雖然活牛一般情況波動不大,仍建議新手使用無槓桿或最多2倍槓桿開始操作,除非是很短線,即便是老手也不建議貿然使用超過10倍槓桿。

  • 1倍槓桿(無槓桿):至少準備69,350美元操作1口期貨
  • 2倍槓桿:至少準備34,675美元操作1口期貨
  • 10倍槓桿:至少準備6,935美元操作1口期貨

市場先生提醒:留意歷史上極端的活牛價格波動

活牛期貨價格大多數時間波動都很穩定,畢竟肉類需求變化緩慢,很少出現大起大落的現象。

從歷史數據上來看(近十年),活牛價格每日波動大概7成4落在±1%以內,1成7落在±2%之間。表示有9成的交易日波動不超過2%,因此被認定是波動穩定商品。

但其實活牛價格還是有少數極端時期波動劇烈。

以下整理近10年,前20大的活牛價格日波動,及換算活牛期貨每口價值波動。

可以觀察到,單日的極端值,大約落在5%~15%之間,代表雖然多數時候平穩,但特殊的時候也非常極端。

因為活牛期貨要求的最低保證金很低,所以在歷史上波動較大的時期,單日漲跌幅就接近或超過期貨的最低保證金,也可能出現多日連續大漲或大跌。

如果連續幾天加起來漲跌超過10%,那10倍槓桿的人方向做錯可能就會斷頭,因此務必要避免使用過高的槓桿,以及做好風控,以免黑天鵝時期遭受重傷。

歷史活牛格價劇烈波動時間點(單日波動)
日期 漲跌幅 報價漲跌
(點)
LE每口價值波動
(美元)
2018/5/1 -14.5% -17.925 7170
2018/1/23 9.8% 11.125 4450
2017/4/28 -8.5% -11.575 4630
2019/5/1 -8.0% -9.875 3950
2018/1/19 -7.4% -8.975 3590
2021/9/1 7.3% 8.625 3450
2019/11/1 7.0% 7.85 3140
2015/5/1 -6.5% -10.325 4130
2020/7/1 6.2% 5.65 2260
2017/2/28 -5.9% -7.45 2980
2016/5/2 -5.9% -7.3 2920
2023/5/1 -5.9% -10.3 4120
2019/7/1 -5.8% -6.4 2560
2019/9/3 -5.5% -5.725 2290
2020/4/7 5.4% 4.5 1800
2014/3/3 -5.1% -7.825 3130
2020/4/30 5.1% 4.4 1760
2020/4/8 5.1% 4.5 1800
2020/4/6 -5.1% -4.5 1800
2017/11/1 5.1% 6.1 2440
資料整理:Mr.Market市場先生

有關強制平倉(斷頭)的介紹,可閱讀:斷頭是什麼?斷頭後會發生什麼事?

活牛期貨成交量:充足

活牛期貨過去一個月平均日成交量約7.9萬口、未平倉量約32.5萬多口。撰文當下流動性充足。

活牛期貨 - 成交量Volumn、未平倉量OI

活牛期貨合約 盤中成交量較大及成交量較小的時段:

  • 每天中部時間 上午 08:30 a.m. – 13:05 p.m. 成交量較大 (台灣時間 21:30 – 凌晨 2:05 成交量較大)
  • 其它未開盤時間沒有成交量

上面時間為市場先生根據近期資料及經驗觀察概估成交量較大的盤中時間,會受各種國際事件及假期影響而有不同。

活牛期貨合約 近遠月合約成交量:

  • 通常僅近月合約有較大的成交量,遠月份合約成交量明顯少很多。
  • 結算當天的合約量也會縮小,如果要換月建議可以提早。

活牛期貨合約交易時間?

活牛期貨合約 LE 交易時間(美國中部)
交易時段 美國中部時間
夏令/冬令 周一至周五
08:30 a.m. – 01:05 p.m.
資料整理:Mr.Market市場先生

活牛期貨合約 LE 交易時間-美國中部

活牛期貨合約 LE 交易時間(台灣)
交易時段 台北時間
夏令 交易時間
(3月初~11月初)
周一至周六
09:30 p.m. – 02:05 a.m.
冬令 交易時間
(11月初~隔年3月初)
周一至周六
10:30 p.m. – 03:05 a.m.
資料整理:Mr.Market市場先生

活牛期貨合約 LE 交易時間-台灣時間

以美國時間來看,從周一到周五,每天可以交易4.5小時。

在各類商品期貨中,活牛期貨算是可交易時間比較短的一種。排除例假日,每周168小時僅22.5小時為可交易時間。

冬令與夏令時間差異可閱讀:夏令時間/冬令時間 是什麼?

活牛期貨合約結算日及合約月份

  • 合約月份當月最後1個工作日中午12:00是活牛期貨當月最後結算日。

例如 2023年8月,最後一個工作日分別為 8/31(四),那麼2023/8/31中午12:00就是2023年8月份期貨合約電子交易最後到期結算日。

考慮到結算日的交易量會減少、流動性變差,我建議合約換月換倉應該提早執行。

  • 活牛期貨提供交易的月份:以隔月的方式(2月、4月、6月、8月、10月、12月)列出9個合約。

因此同一時間大約會有9個合約可以被交易,但通常僅有近月及次近月的合約比較有成交量及未平倉量。

活牛期貨相關的期貨商品

活牛期貨(LE)本身沒有另外推出較小規模的類型,所以不會看到小型或是微型的活牛期貨。

如果以其它常見的畜牧業期貨來看,CME交易所最常被交易的包括:活牛期貨(LE)、肉牛期貨(GF)以及瘦豬期貨(HE)。

不過三者在價格走勢特性上,並沒有太接近,經驗來看,肉牛期貨與活牛有一些相關,但肉牛期貨的波動性遠高於活牛期貨。

活牛期貨 相關 畜牧業期貨商品 比較 (CME)
期貨標的(代碼) 合約規格 一口合約價值 最低保證金
活牛期貨(LE)
Live Cattle Futures
40,000磅(pounds) 69,350美元 1,850美元
肉牛期貨(QI)
Feeder Cattle Futures
50,000磅(pounds) 119,537美元 3,150美元
瘦豬期貨(HE)
Lean Hog Futures
40,000磅(pounds) 33,680美元 1,750美元
*活牛期貨合約價值以價格173.375點計算
*肉牛期貨合約價值以價格239.075點計算
*瘦豬期貨合約價值以價格84.200點計算
資料整理:Mr.Market市場先生

可以發現畜牧業相關的期貨一口合約的價值都很大,即使是最小規模的瘦豬也需要3萬3千美元(約台幣百萬),所以畜牧業相關期貨其實不太適合一般投資人操作,如果是機構法人或是高資產人士,就比較不太會有限制。

活牛期貨適合哪些投資人交易?

市場先生認為,活牛其貨(LE)在幾種農產品期貨商品中,算是門檻稍高的一個,原因是:一口合約價值高、活牛供需難以掌握且只能實物結算。

總和這些因素,比較適合下列幾種類型的投資人操作:

1.需要買進牛肉的機構

對於以牛肉為原料的業者(例如食品加工廠)來說,牛肉價格就是進貨成本,製造商通常不會希望進貨成本起伏不定。

活牛期貨(LE)無論是實物結算還是一口合約大小,對食品製造業者來說來都不會成為問題。

在未來價格不確定的時期,透過操作活牛期貨,業者可以提前鎖定原料的價格與數量,比較容易提前做產能安排與規劃,及後續的財測。

甚至在產業逆風,需求忽然大減的時期,因為大多數的原料庫存並非是真的已經買進,而是以持有遠期期貨合約的方式鎖定貨源,當然手上存貨過多時也可以藉由放空期貨合約避險。

2. 機構法人短線交易與投機操做套利

活牛期貨屬於農產品分類底下的畜牧業,同時也是屬於大宗原物料商品,價格走勢與傳統股票、債券的商品不太一樣。

如果投資人對於牛肉在未來一段時間的供需或價格變化有自己的見解,就可以針對這些趨勢及事件進行投機交易,例如發現黃豆、玉米去年歉收,預期飼料價格可能上揚之類的事件。

不過活牛期貨(LE)因為一口合約價值高,可能不太適合一般投資人操作,但機構法人並不受此影響。

期貨的交易成本低廉,即使頻繁交易摩擦成本也不大。

活牛期貨怎麼買賣交易?如何選擇期貨商?

使用海外期貨商,以及國內期貨商,都可以交易活牛期貨。

海外期貨交易商,建議使用:IB盈透證券

IB盈透證券是NASDAQ上市公司,代號 IBKR,也是全球最大網路券商,
目前包括我自己及身邊友人,如果是做海外期貨交易,主要都是使用IB盈透證券。

1. IB盈透證券官方網站

2. IB盈透證券評價與詳細介紹

3. IB盈透證券期貨交易下單教學圖解

盈透證券以外,不方便海外交易的人,也可以使用國內期貨交易商,像是群益、統一、元大、凱基等等期貨商都相當專業。跟業務員說你要交易海外期貨,開戶後存入保證金,即可交易活牛期貨(LE)商品。

活牛期貨手續費?

活牛期貨的手續費與交易成本,根據選擇的期貨券商不同,手續費也有不同,

活牛期貨(LE)一單位合約完整交易成本包括:券商手續費 + 交易所費用 + 清算費用(一般不會清算) + 監管費用(很小,可忽略不計)

IB盈透證券手續費率:交易成本單邊約 0.004%

活牛期貨(LE)交易成本 = 0.85美元 手續費 + 2.10美元 交易所費 = 2.95美元,

單次交易成本2.95美元,相對一口合約價值為69,350美元的合約,占比約為 0.004%。

一買一賣約5.9美元,代表白銀價格跳動約 0.025 點,就打平手續費。

國內期貨手續費率:各家期貨商費用率條件略有不同,也取決於交易量。

至於國內期貨商的手續費,各家根據談的條件會略有不同,也取決於交易量,
目前市場先生持續打聽收集到不同幾家期貨商的費率,活牛期貨一口手續費目前仍在整理各家期貨商的資料中,未來有確認幾家的費率後會再補上來。

最後市場先生要提醒,活牛期貨(LE)一單位合約價值超過6萬美元,交易務必要控制好風險,並且不要過度槓桿,如果資金太小,也不建議操作這項商品,更不建議新手直接從活牛期貨開始學習期貨操作。

另雖然外活牛這類畜牧業期貨一般波動性不大,但歷史上也然曾發生不少極端情況,建議先了解畜牧到肉品供應市場的產業特性,再了解對應的活牛期貨商品特性,並累積足夠的期貨經驗後才開始操作交易。

本文為投資教學使用及經驗整理,無任何投資推薦之意。期貨投資有風險,投資前務必自行研究分析。

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編輯:Leon 主編:市場先生

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