貸款投資可行嗎?先了解3大風險及5大借貸投資原則

貸款投資-借錢投資

常常會有讀者詢問:如果我貸款利息是2%,假設放在股市一年平均報酬有5%,那我可不可以貸款出來投資套利?

先講結論,市場先生並不建議一般人貸款投資。

借貸投資並非完全不可行,但有嚴格的前提條件及限制,由於大多數人借錢投資之前可能沒有評估清楚,導致投資失敗最後對自身財務帶來傷害。

本篇文章市場先生會告訴你貸款投資的風險是什麼,如果你一定要貸款投資,無論是投資股票或其他商品,一定都要先理解符合什麼樣的條件才能貸款投資。

貸款投資需考量哪些風險?

1. 現金流中斷的風險

有足夠的現金流去償還貸款的能力是貸款前需考量的最重要因素之一。

有些人會說,我有穩定的工作,每個月有足夠的現金流去償還貸款的本金+利息,現金流對我來說不是問題。

所謂現金流的穩定性,並不能只看工作及當下現況,

現金流就算目前再穩健,未來也可能會變動的,比方說失業、健康或家庭因素等問題,導致工作收入中斷,無法繼續支付貸款的現金流。

貸款如果只看利息也許金額不大,但是大多數還款都是本金加上利息攤還,加上償還部分本金後通常是一筆不小的現金流。

而且不好的消息通常會一起發生,

例如經濟不好同時股市崩盤。

如果在經濟不好時沒了工作,同時股市崩盤,錢卡在股市中,但是每個月還要面臨還貸款的壓力,就可能會有現金流中斷的風險。

最壞的情況,因為現金流中斷,會導致需要被迫賣在原本不該賣的地方並且承受超出當下能力的損失。

這是借貸投資從最一開始就要避免的問題。

2. 利率上升的風險

不管你借的是房貸或是信貸,利率都是浮動的,雖然台灣長期處於低利率的環境,但未來還是有利率上升的風險。

現在借款利息2%,不代表未來幾年都是2%,如果利率上升,跟投資預期收益之間的利差就會縮小。

以貸款100萬的金額,年限5年為例,

如果利率2%,5年共支付利息51,665元,每月償還金額 17,528元,

但若利息升到5%,5年支付的利息總額為132,274元,兩者相差了80,609元。每月償還金額 18,871元,比2%時多了1,343元。假設是借500萬元,每月就需要多支付6千多元現金流。

當然,如此劇烈的利率變化不一定會發生,但也並非完全沒有可能。

以貸款金額100萬,貸款年限5年試算
利率每月還款金額5年共支付的利息
2%17,52851,665
3%17,96978,120
5%18,871132,274
資料整理:Mr. Market市場先生

3. 投資失敗虧損風險

投資並沒有穩賺不賠的,何況貸款出來買預期報酬率較高的商品,相對的伴隨的風險也較高。

如果貸款投資的商品本身最終表現不如預期,那麼貸款的財務槓桿本身會放大損失。

長期投資可以增加確定性,但絕大多數的貸款很難提供較長的還款時限,且隨時間拉長,累積支付的利息成本也持續增加。

4. 心理素質不夠強大的風險

股市雖然長期來看可以有平均8%~10%的報酬,但是並不會每年都有8%,可能有些年份是+30%,有些年份是-30%,而且過去的平均值無法保證未來的報酬,

要享受長期投資股市帶來的收益,中間承受波動的過程必然伴隨著心理壓力。

而借貸投資,尤其是超出能力的借貸,則會進一步倍數放大這些心理壓力。

舉例來說,你在2007年股市正熱的時候借錢投入美股,2008年的金融海嘯時,美股大盤直接跌掉50%,有多少人可以承受自己的資產蒸發一半以上還沒認賠殺出的?
尤其這個錢是借來的,每個月還要還款,心理壓力會更大。

你能保證自己在借錢投資的當下能承受住,撐到一兩年後市場反彈?還是在下跌過程就先受不了認賠殺出?

真實的狀況是,多數人並沒有夠強大的心理素質去面對金融市場的變化,因而在過程中會做出錯誤的決定。

而現實也並不是能撐更久就穩贏,市場總是充滿不確定性。

貸款投資在什麼情況下是可行的

借錢投資並不一定是壞事,只是每個人的知識、條件、現金流都不同,如果在不了解對方的情況下就鼓勵借錢投資,那真的是害人不淺。

以下市場先生談談在滿足什麼樣的條件下,貸款投資是可行的。

1. 對投資夠了解

借錢投資第一前提是對投資夠了解,如果連要買什麼都還要問別人,那就不應該貸款投資。

選擇有機會創造正報酬的投資是必然的,但不要只看到報酬,我們也能理解其中必定存在風險不確定性。

所謂的了解除了要知道投資標的的內容,還要清楚它可能的波動程度及最差的狀況是什麼。

2. 貸款利率低、貸款時間長

如果你的資金成本高,那麼請不要貸款投資,因為你承擔的風險會比你可能享受的報酬大得多。

所謂的貸款利率低是指定存利率+1%或是相對便宜的房貸利率附近。例如目前一年期的台幣定存利率是1%的話,那麼貸款利率不要超過2%。

房貸是少數相對比較優質的貸款,條件好的貸款利率可以拿到較低,貸款年限也可以拉比較長。

信貸則除非你條件非常優質可以拿到接近房貸的利率,且現金流非常強勁,否則都不建議。

如果借到6%~8%的信貸,可能幾乎會吃掉大多數的獲利,除非確定極短時間可以結束投資,不會被收太多利息,否則這類型借貸無論金額和利息都不划算。

除了利率低,還款時間太短的貸款也應該避免,例如3年以內都太短。還款時間越短,每月現金流壓力就越大,投資風險帶來的傷害也越大,反而陷入以短支長的危險。

3. 現金流穩健

所謂的現金流穩健,意思是自身最好不要只有單一來源的現金流,

例如只有一個人的薪資收入,這樣在收入來源無法工作時很容易中斷。

例如現金流有夫妻兩人的薪資收入加上房租等被動收入,並且現金流入金額遠超過貸款每月還款流出金額,那麼現金流會相對較安全。

4.強大的心理素質

投資前需要問自己,如果發生了最壞的狀況,例如一年內跌掉50%,那麼心理上是否能夠承受?

借貸投資不見得適合每個人,

具有足夠的心理素質,才能滿足貸款投資的前提。

5. 不要投資高風險標的

有些人借錢投資後,還拿去買期貨,槓桿上再加槓桿,甚至是拿去做當沖這樣高風險的交易,這跟賭博的行為沒有兩樣,多數很快會把錢輸光,還背了一身債。

如果真的要貸款投資,會建議以長期、分散風險的標的為主,才比較有機會享受到長期的報酬,

例如股市大盤的ETF或基金、優質的債券ETF或基金等。單一個股或是高風險的資產類別都不建議。

只有高成功率、高確定性的機會,才值得你額外去承擔槓桿帶來的風險。

一般人很難同時滿足以上5個條件,這也是為什麼市場先生平常不建議大家貸款投資的原因。

常見的貸款投資問題

以下是常見的貸款投資問題

1. 某高股息的股票型ETF配息很穩定,我能不能抵押房子借錢去投資套利?

答案是:不行,除非你是高手,同時符合前文提到的5個條件才可以考慮。

配息只是一種現金流分配的模式,配息並不等於報酬,且仍可能存在其他問題,例如賺了利息賠了價差,或是心態問題、賣在不該賣的地方等等。

2.我的貸款年利率只要1.7%,我想借錢買除權息的股票,等填權息,這樣是否划算?

答案是:不一定。會覺得划算是因為結果如你所預期,你領到比1.7%高的股利,同時股票又很快填權息了。

但實際上結果是具有不確定性的。假如參與除權息,除了會產生稅務成本外,填權息不一定很快會發生,甚至有可能剛好遇到股市大跌,要等三至五年才會填權息。然而這中間產生了每月要還款的壓力,現金流是否可以支付也是一個問題。

如果沒有顯著高出很多報酬的可能,那麼多承擔這些槓桿風險,值得嗎?

3. 我現在有負債,要怎麼投資?

答案是:投資之前先處理債務,不用急著投資。

首先我們要區分債務的定義,有些債務是能幫你帶來收入的,但有些債務純粹就是負債。能帶來收入的除非影響到讓現金流扛不過去,否則它其實不完全算是債務。

只有兩種債務可以不用優先處理:

  • 零息、極低息(1%以下)且金額很小(每月3千以下)的債務,可以緩緩。
  • 房貸,這種一定會還很久的,或者背後可能產生收入的,也不需要先處理。

先處理2%利息的債務,其實就等於每年多賺2%。更何況是5%~8%利息的信貸,先還這類債務,就等於每年穩賺(少付)5%~8%。

債務的問題在於,它會影響你的「容錯率」。現金流愈吃緊,你的人生就愈無法犯錯、愈無法遇到意外。

而投資正好相反,投資的本質就是承擔風險得到報酬。容錯率越大,愈有機會得到更好的報酬。但債務會導致個人容錯率降低,無論是偶然的現金流不足導致被迫賣股票賣在不該賣的地方,或是市場波動過大導致心理承受不住,都是導致投資失敗的主因

所以投資之前先處理債務,如果債務還沒處理完,不用急著要投資。

貸款投資 vs 融資交易或衍生性商品槓桿交易

有另一種常見類似貸款投資方法,是運用股票的融資交易功能,或者用期貨這類衍生性商品去進行槓桿。

在沒有房貸這類便宜且大金額借貸款管道之下,這的確也是一種借貸槓桿投資的方法。

但有幾點要注意:

  1. 融資交易的利息並不便宜,目前大多高達6%~8%左右,換句話說如果你長期而言不能創造遠高於6%~8%的報酬,實際上只是在幫券商賺利息錢。從利率的角度,這並不是一個好的槓桿方式。
  2. 期貨交易、CFD槓桿交易,要搞懂保證金規則。

期貨與CFD都屬於槓桿交易,槓桿的倍數從1倍到20倍以上不等。

期貨交易的優點在於沒有利息成本、要求單位金額較高,而CFD差價合約類型的交易交易的最低單位資金要求較低,但有利息成本。

任何工具的本意都是提供方便性,例如許多機構法人,也都是以期貨工具為主,方便他們低成本調整部位。

但這兩種衍生性商品的缺點在於容易被一般人濫用,許多新手在缺乏知識沒搞清楚期貨保證金的規則之下,貿然使用高槓桿,往往都是斷頭出場。

市場先生提醒:千萬不要借貸後再使用高槓桿商品投資或交易,因為這樣等於雙重槓桿,

高槓桿的確獲利時也許成績驚人,但損失發生時,很可能完全沒有補救挽回的餘地,這種做法如同在玩俄羅斯輪盤,朝自己的頭不斷開槍,失敗一次就出局背上巨額負債,且投資交易時心理壓力也是倍數增加。

結語:市場先生小提醒

投資要用閒錢,對於多數人來說,都不適合借錢投資。

我目前觀察到運用貸款讓投資成果更好的人,大多都是已經有累積一定資產的人,貸款多出來的額度只是他們總資產中的一小部分。

反之,沒有多少投資資金,甚至貸款資金比自有資金還多的人,比較少聽到有好的回饋。

市場先生認為,槓桿本身不絕對是壞事,例如買房使用房貸,這種都是生活中很常見的槓桿,如果少了這些金融工具我們的生活會減少很多便利性,
但任何工具本身都有兩面性,錯誤的方法運用容易帶來傷害,只有完整清晰的理解去使用,才會安全的多。

本文僅為個人心得分享,不代表任何投資建議,投資人需了解任何投資皆有其風險

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專欄作者:牟均俞 主編:市場先生

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