看基金績效時常見的3大迷思及重點
最後更新：2022-12-12
在投資基金之前，我們通常會去看基金過去的績效、排名等，
但是這些數據因為大多數基金月報及資料網站呈現方式的關係，不夠懂的投資人有可能會誤解或被誤導，
例如投資人有可能會誤以為一檔上下波動震盪很大的基金，誤認為是過去長期績效都很好的基金。
本文市場先生整理了看基金績效時最常見的3大迷思及重點，希望可以協助讀者在投資前做出更好的判斷。
【本文提到標的均為教學範例使用，無任何投資推薦之意。基金投資有風險，申購前務必自行研究及詳閱公開說明書。】
本文市場先生會告訴你：
迷思1：選擇累積報酬愈高的基金愈好？不一定！
在我們查看基金績效表現時，基金公司通常以累積報酬率的方式呈現，例如「3個月、6個月、1年、2年、3年、成立至今」。
這樣的績效呈現方式有一個問題：看不出逐年的績效，有可能最近的績效大幅拉升，就把過去幾年累積績效數字都變漂亮，但我們看不出中間不好的部分。
舉例來說，下圖的貝萊德世界能源基金績效，可以看到統計至2022/10/31止，所有的期間累積績效都是正的，
如果只看這些數字，會很容易誤以為這是一檔長期都持續賺錢的基金。
然而，如果我們查看歷年的績效，會發現其波動很大（如下圖），
過去10年就有7年是虧損，只因為2021及2022報酬率很高，就把整體的累積報酬率都拉上來。
這並不是說這檔基金好或壞，因為好壞並不是單純看虧損多寡，而是應該是要跟同類基金做比較(下面重點3會提到)。
我想表達的是，如果你了解能源產業，會知道這個產業本來就有這種上下波動劇烈的特性。
但投資人在投資之前，是否已經清楚這種特性？
假如不知道的人，從累積績效可能會誤以為它歷年報酬都不錯，看不出逐年淨值的上下劇烈波動，
這可能導致有些人因為誤解，因而在績效短期上升的時期追高買進。
市場先生小結：在我們查看基金績效時，不能只看累積的報酬率，建議應該要從逐年的報酬率去看，更能對基金的風險屬性有正確的認知。
累積績效更多反映的是近期狀況，而非長期情況。但在投資裡面，過去報酬不等於未來報酬，認知風險才是更重要的事，逐年看報酬才能幫我們認知到風險。
可惜多數的基金月報及網站沒有提供這樣的數字，只有少數基金月報及網站有提供，
市場先生建議可以用晨星MorningStar的網站查詢，上面會提供10年基金歷年逐年績效。
延伸閱讀：基金投資》如何用晨星網站查詢共同基金資料？
迷思2：選擇排名愈前面的基金愈好？不一定!
各大基金及投信公司的網站，都會提供基金的排名，常見的排名方式包含用績效排名，例如「1個月、3個月、6個月、1年、3年、5年」的績效。
此外，知名的基金評級公司晨星（Morningstar）也有一套評級方式，根據基金的報酬/風險/費用下去排名，得分最高的為5星，最低的是1星。
很多人在挑選基金的時候，會按照排名下去挑，邏輯是，從一堆基金中，先挑選出前段班的基金，那麼應該比較安全吧？
按照排名挑選的問題在於：不同的基金之間很難有完全的可比性。
基金只能跟同類型的基金比才有意義，原因是它們承受了相同的風險。
然而，有些基金分類很單純明確，但也有許多基金其實組成很複雜、難以精確的分類。
例如「30%高收益債70%投資等級債」的基金，應該被分類在高收益債基金還是投資等級債基金呢？如果拿「30%高收益債70%投資等級債」的基金跟「40%高收益債60%投資等級債」的基金比較報酬率高低，那麼具有可比性嗎？
顯然，風險不一樣的情況，不考慮風險只看報酬，比較的意義並不大。
同樣的，一樣是股票型基金，成長股跟價值股也不具有可比性。
參考基金的排名也許可以幫助我們踢除那些長期表現不佳的後段班基金，但是如果根據排名來買的話，有另一個問題是近期績效好不代表未來績效好，也有可能入場的時候買到高點，因為基金公司都是主推那些近期績效好的明星基金。
市場先生小結：我的看法是，基金績效的排名，不是用來選擇基金的好方法，而是要把績效當作快速理解基金特性的方式之一。
要深入了解一檔基金，更應該去觀察它的選股及虧損的原因，還有跟大盤的績效比較。
迷思3：淨值低的基金比較值得投資？不一定
很多人在投資時會有一個迷思，認為淨值低的基金比較便宜，未來容易漲，所以比較值得投資。
這個想法是非常危險的，因為基金淨值的高低跟未來是否容易上漲並沒有絕對關係。
基金是透過基金經理人幫你投資一籃子的股票，投資績效跟經理人的操作有很大的關係，如果經理人的操作策略不佳，那麼淨值低的基金有可能未來會更低。
實務上，許多基金低淨值，除了操作績效不佳，另一個可能的原因可能是因為長期提供高於實際報酬的配息，導致淨值越配越低。
市場先生小結：基金的淨值高低不能拿來做為選擇基金的標準，
投資人更應該關注基金經理人選擇了哪些投資標的以及他的投資策略是什麼，並且觀察基金過去的績效及跟大盤比較，才能判斷出基金的好壞。
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破除了以上三個迷思之後，接下來市場先生整理查看基金績效時要注意的3大重點。
重點1：要看基金逐年的績效而非累積績效
前文有提到，在我們看基金績效的時候，要看基金逐年的績效，而非累積至今的績效，
目的是要了解在市場最糟糕的年度下，這檔基金的跌幅會有多大。
所以比較基金在多頭及空頭時候的表現也是非常重要的。
目前多數的基金公司及平台都是提供基金累積的績效，有提供歷年績效的很少，
建議可以使用晨星MorningStar的網站查詢。
重點2：基金績效≠淨值，看基金績效看含息報酬率
基金的績效與淨值，兩者看起來走勢很接近，但其實是不一樣的東西。
基金淨值 = 基金淨資產價值 ÷ 基金總單位數
舉例來說，某檔基金目前淨資產價值為100萬美元，發行基金總單位數為1萬單位，那麼基金單位淨值為（100萬美元 ÷ 1萬單位） = 100美元。
這裡要注意的是，如果是配息型基金，在配息的同時淨值會下跌，因為配息出去基金的淨資產價值就降低了。所以我們在看基金的績效時，通常不是看淨值，而是看基金的含息報酬率。
基金含息報酬率 = 基金在某特定期間淨值的成長率 + 配息
重點3：要看基金績效與相對應指數的關係
如果一檔股票型基金年報酬率8%，那麼要怎麼它的績效是好或不好呢？
答案是：要判斷基金績效的好壞，要看它與相對應指數的比較。
相對應的指數能夠代表那個類型大盤的狀況，因此跟指數比較就可以知道基金是超越大盤還是落後大盤。
例如我們看美國的大型股基金，把基金績效跟 S&P500 指數比較，就可以得知基金績效是好是壞。
不過，並非所有基金的網站都會提供跟相對應指數的績效比較。
市場先生建議還是可以使用晨星MorningStar的網站查詢，上面除了可以看到該基金跟指數的報酬比較，還可以看到跟同類型基金的績效比較。
不過同類型基金比較結果僅供參考，因為實務上基金的組成五花八門，有時候很難找到風險屬性完全一樣的指數來和基金做對比。
延伸閱讀：基金怎麼選？如何評估選擇適合自己的基金？挑選基金有哪些步驟？
快速總結
- 我們查看基金績效時，不能只看累積的報酬率，要從逐年的報酬率去看，更能對基金的風險屬性有正確的認知。
- 基金績效的排名，不是用來選擇基金的好方法，因為不同的基金之間很難有可比性。
- 基金的淨值高低不能拿來做為選擇基金的標準，投資人更應該關注基金經理人選擇了哪些投資標的以及他的投資策略是什麼。
- 看基金績效時，主要是看含息報酬率，而非淨值。
- 要判斷基金績效的好壞，要看它與相對應指數的比較。
- 多數基金網站跟報告都沒有提供基金逐年的報酬率以及跟相對應的指數比較，建議可以使用晨星MorningStar的網站查詢，提供的數據較完整。
市場先生心得：目前在查基金資訊，資料比較齊全的是晨星MorningStar，好處是有提供10年期的單年度基金績效、同類對比、對比指數等等資訊，
但其實晨星也有網頁讀取速度慢、各國的基金資料沒有整合等等問題。
目前國內MoneyDJ網站也有單年績效及同類比較的資訊，也同樣可以使用。
如果未來有試用到資訊整理比較好的網站我再來分享，讀者如果有使用到不錯的基金資訊管道，也歡迎留言跟我推薦。
本文提到標的均為教學範例使用，無任何投資推薦之意。基金投資有風險，申購前務必自行研究及詳閱公開說明書。
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專欄作者：牟均俞 主編：市場先生加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識
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