美國三大證券交易所：紐交所(NYSE)／那斯達克交易所(NASDAD)／美國證券交易所(NYSE American)

美國有許多交易所，其中又以美國三大證券交易所最具代表性，

分別是：紐約證券交易所(NYSE)、那斯達克交易所(NASDAD)、與美國證券交易所(NYSE American)。

所謂的交易所，就是將各種股票或證券及中搓合交易的地方，

像是在台灣只有一家證券交易所，你只能在台灣證券交易所進行交易。

本文主要討論美國的證券交易所，而非美股交易所，
因為廣義來說，美股還包含美國公司在海外交易所掛牌上市的股票，其中又以在英國倫敦交易所掛牌最多，這部分之後有機會再介紹。

這篇文章市場先生帶你認識美國三大證券交易所，也是一般人最耳熟能詳的交易所，帶你了解各個交易所的差異。

美國三大證券交易所

以下先來介紹美國三大證券交易所，以市值規模大到小依序介紹：

• 紐約證券交易所(NYSE) :25.2 兆美元
• 那斯達克交易所(NASDAD) :20.5 兆美元
• 美國證券交易所 (NYSE MKT) :2.8億美元

紐約證券交易所 NYSE

全球最老牌的交易所
全球市值第一大的證券交易所
上市條件最嚴格

• 全名：紐約證券交易所 (英文: New York Stock Exchange，簡稱NYSE)
• 簡稱：紐約證交所、紐交所、一塊大板(Big Board)
• 市值：28.42 兆美元 (截至 2024.3)
• 成立時間：1792年，已有 232 年歷史
• 交易制度：電子指定做市商 (e-DMMS)、人工交易(現場議價)
• 主要交易商品：股票、債券、基金、權證/憑證及ETF等商品
• 掛牌股票檔數：2272家 (美國公司1709 / 國外公司563)
• 上市公司排名前三大產業：金融、工業、非必需消費品
• 上市公司：嬌生(JNJ)、奇異(GE)、沃爾瑪(WMT)、聯邦快遞(FDX)、台積電(TSM)、日月光(ASX)、阿里巴巴(BABA)…等

紐交所因歷史悠久及市場成熟，上市的條件相對較嚴格，對那些尚未盈利就想上市籌資的公司來說，幾乎很難在紐交所掛牌上市。

紐交所已連續 7 年成為全美最大的年度 IPO 籌資市場，是許多知名企業籌資的首選市場，

例如：
中國企業在美國規模最大的 IPO，阿里巴巴(BABA) 籌資 250 億美元；
優步科技公司(UBER) 籌資 81 億美元；
台積電(TSM)、日月光(ASX)、聯華電子(UMC)、友達(AUO)在紐約證交所發行存託憑證ADR；

無論從上市公司數量或是市值來看，紐交所都是全球規模最大的證券交易所，截至 2023 年 12 月，市值達25.2 兆美元。

紐約證券交易所的最大特色是，目前還保留人工交易制度(現場議價)。你在電影上可能看到像是菜市場喊價的畫面，現場議價主要是透過股票經紀人，依照客戶的交易條件，在紐約證交所尋找合適的買家和賣家，經過議價後達成交易。

NYSE成立背景

1792 年 5 月，在紐約華爾街 68 號的一棵梧桐樹下，24 位股票經紀人簽下《梧桐樹協議》(Buttonwood Agreement) ，才建立起證券交易的條件和規則，這也是紐約證券交易所誕生的起源。

2006年6月1日，紐約證券交易所宣佈與泛歐交易所合併，最後成為紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext，簡稱紐約泛歐)。

2013年紐約泛歐結束，紐約泛歐被洲際交易所集團 (NYSE:ICE) 收購，紐約泛歐在同年結束營運。

至今日，紐約證券交易目前仍是洲際集團的子公司。

NYSE上市要求

紐約證券交易所的上市要求，分為非美國公司和美國公司兩種制度，非美國公司也可以選擇使用美國公司的上市要求。

財務要求的門檻是最嚴格、最高規格標準，例如非美國公司上市標準需符合：

近三年稅前淨利總額達1億美元、近兩年每年的稅前淨利達2500萬美元，或近三年現金流量累計1億美元、近兩年每年的現金流量達2500萬美元，或全球市值至少5億美元…等門檻；

另外也需要完全符合：全球至少有5000名持100股以上的股東、公眾持股數250萬股及市值達1億美元、最低股價4 美元。

更詳細上市要求內容，可查看NYSE 官網

那斯達克證券交易所 NASDAQ

全球交易量最大
全球市值第二大
全球第一個電子交易市場
以科技股為主

• 全名：那斯達克證券交易所 (英文：National Association of Securities Dealers Automated Quotations，簡稱NASDAQ)
• 簡稱：NASDAQ
• 市值：25.43 兆美元 (截至2024.3)
• 成立時間：1971年，已有 53 年歷史
• 交易制度：電子交易制度(透過電話、電腦議價)
• 主要交易商品：股票、債券、期貨及選擇權
• 掛牌股票檔數：3432家 (美國公司2606 / 國外公司826)
• 上市公司排名前三大產業：資訊科技、金融、醫療保健
• 上市公司：以科技公司為主。蘋果(APPL)、Google(GOOG)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、Meta(MVRS)、台灣的南茂科技(IMOS)及亞太電纜(NAQ)

那斯達克證券交易所有4項重點特色：

1. 以電子交易為主，沒有固定的交易場所
2. 造市者制度
3. 是目前流動性最高、交易量最大的交易所
4. 上市要求相對寬鬆，將市場區分為三大類型

重點特色1. 那斯達克以電子交易為主，沒有固定的交易場所

那斯達克證券交易所，中文全稱為「全國證券交易商協會自動報價系統」，就是電子化的交易平台。

它是全球第一個電子化交易市場，電子交易系統能夠提升流通性和交易量，無論報價和下單，只需透過電腦、電話就可進行，因此，它不像紐約證交所或美國證交所有固定的交易所。

不過它還是有一個象徵性的交易中心，位在紐約的康泰納大樓，不同於其他交易所有許多硬體設備，只有簡單的投影幕，許多美國財經記者會在此進行連線報導。

重點特色2. 造市者制度

那斯達克證券交易所最大的特點是擁有造市者 (Market maker) 制度，主要是由造市者透過電腦搓合買賣訂單，完成股票交易。

它要求每家上市公司至少有 3 家造市商，造市者制度對那些市值較小、交易量較少的股票來說很重要，藉由造市者彼此競價，可以在市場得到更合理公平的交易價格，且避免單一造市商壟斷的情況，也因為價格波動較小，進而帶來更多交易量。

認識什麼是「造市者」

造市者或稱為造市商、做市商(英文: Market maker)，是指在市場中提供流動性的人。大多是在衍生性商品的交易上有比較多。

他們有非常巨大的成交量，在交易成本、資訊上，通常都略為領先投資人一點，也在市場中創造流動性，也試圖賺進微利。

一個金融資產尚不成熟時，會需要有造市商在，讓市場的流動性更好，所以實際上造市商是絕大多數人的交易對手。

重點特色3. 那斯達克是目前流動性最高、交易量最大的交易所

那斯達克股票交易所併購費城交易所後，成為全球流動性最高、交易量最大的交易所，

它的市值曾一度超越紐約證券交易所，但 2000 年科技泡沫後，許多上市公司市值下滑，目前是美國第二大的證券交易所。

重點特色4. 那斯達克上市要求相對寬鬆，將市場區分為三大類型

那斯達克的上市條件相對較寬鬆，寬鬆的上市條件也特別受到新興企業青睞，特別是高科技公司，掛牌公司大多以科技公司為主，

例如：蘋果(APPL)、Google(GOOG)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、Meta(MVRS)、台灣的南茂科技(IMOS)及亞太電纜(NAQ)等。

2006年，那斯達克將市場區分為三大類型，最大區別是上市要求。透過三種不同的市場結構，那斯達克可將業務擴展到全球各個類型的公司，也能夠滿足企業在不同發展階段的融資需求：

• 上市要求最高：那斯達克全球精選市場 (Nasdaq Global Select Market，簡稱 NASDAQ-GS)：

上市要求最高，和紐交所的上市門檻差不多，定位鎖定全球大型藍籌企業。

共有4種上市標準，上市公司需達成其中一項標準的所有條件。更詳細上市要求內容，可查看NASDAQ官網。

• 上市要求次高：那斯達克全球市場 (Nasdaq Global Market，簡稱 NASDAQ-GM) 

上市要求次高，服務中型企業為主。

共有4種上市標準，上市公司需達成其中一項標準的所有條件。更詳細上市要求內容，可查看NASDAQ官網。

• 上市要求最低：那斯達克資本市場(Nasdaq Capital Market，簡稱 Nasdaq-CM) 

上市要求最低，服務小型企業為主。

共有3種上市標準，上市公司需達成其中一項標準的所有條件。更詳細上市要求內容，可查看NASDAQ官網。

美國證券交易所 NYSE American

全球最大的ETF交易所
美國第三大證券交易所
美國第二大股票期權交易所
推出全球第一支 ETF(SPY)

• 全名：美國證券交易所 (英文：NYSE American，簡稱NYSE MKT)
• 簡稱：NYSE MKT，早年簡稱為AMEX
• 市值：查無資料
• 成立時間：1908 年，已有 116 年歷史
• 交易制度：自動交易、電子指定做市商 (e-DMMS)
• 主要交易商品：股票、期貨選擇權、ETF、債券選擇權及衍生性商品
• 掛牌股票檔數：超過 8,000 檔
• 上市公司排名前三大產業：新興公司、小型公司
• 上市公司：通用汽車、艾克森石油

美國證券交易所已被併入紐約證券交易所

1908 年成立美國證券交易所 (NYSE American，簡稱 NYSE MKT)，是美國第三大證券交易所，最早稱為紐約場外交易所 (New York Curb Exchange) 。

1953 年更名為美國證券交易所(The American Stock Exchange，簡稱AMEX) 。

2008 年，美國證券交易所與紐約泛歐交易所 (NYSE Euronext)合併。

2013 年，被洲際交易所集團(ICE)收購，成為紐約證券交易旗下的交易所。

2017 年，再度更名為 NYSE American。

掛牌公司多為中小型股，所以市場流動性小、交易量小

美國有許多知名企業，最早都是先在美國證券交易所上市，後來才轉到紐約證券交易所，因此可說是紐約證券交易所的預備市場，

美國證券交易所的交易方式(拍賣市場交易)也和紐約證交所相同，不同處在於相對於紐約證券交易所，美國證券交易所的上市要求較低。

採用電子化交易，交易大多為 ETF 和小型股。例如：通用汽車(GM)、艾克森石油(XOM)。

商品交易流動性低，投資風險就大，流動性高，則反之，在流動性風險這篇文章中會有更詳細的解說。

推出全球第一支 ETF(SPY)，是全球最大ETF交易所

1993年，美國證券交易所與道富環球 (SSGA) 合作推出全球第一支 ETF(SPY)，是目前規模最大的ETF。

它已成為全球最大的ETF交易所，以及美國第二大股票期權交易所。

上市要求

在美國三大證券交易所中，美國證券交易所的上市要求最低，因此特別受到新創公司和小型公司青睞。

共有5種上市財務標準，上市公司需達成其中一項標準的所有條件，且滿足3種其他要求，包含股東數量、公眾持股數門檻、及達到最低每日交易量。

更詳細上市要求內容，可查看NYSE-A官網。

美國證券交易所排名

美國除了上面3家交易所之外，還有其他交易所，依市值規模大小排序如下：

全球 TOP10 證券交易所

紐交所及那斯達克交易所是全球前一、二名，其次是上海、泛歐、日本交易所。

你實際交易美股時，會重視投資公司本身，比較少會觀注在哪間交易所掛牌，其實能從在哪一家上市來評估該公司整體狀況，因為交易所會先幫我們過濾、監督及審核。

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1. IB盈透證券官方網站
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編輯：Jessica　主編：市場先生

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