升息是什麼？升息一碼是多少？升息影響什麼？最完整的升息懶人包

升息是什麼？升息一碼是多少？為什麼要升息？升息對投資人有什麼影響？本篇文章市場先生將介紹關於升息的各種知識。

升息是什麼意思？升息一碼是多少？

升息 (英文：Lift interest rates 或 Raise interest rates)是指各國央行調升基準利率，是一種貨幣緊縮政策。

我們一般談的升息，主要指的是美國聯準會宣布調升基準利率，所以升息的「息」就是基準利率的意思。

升息通常會發生於市場上熱錢太多、通膨率快速上升的時期，央行會透過升息來減少市場上的熱錢，調控市場上流通的貨幣數量，有抑制通膨的作用。

升息1碼 = 0.25 %，半碼 = 0.125 %，有的網站也會用基點BPS呈現(Basis Points)，1個基點 = 0.01%。

例如聯準會在2022年7月27日宣布升息3碼，目標利率範圍從原本的1.5%~1.75%(150BPS~175BPS)，上調至2.25%~2.5%(225BPS~250BPS)，其中，3碼就是目標利率調升0.75%的意思，也就是調升75個基點BPS。

為什麼要升息？升息的目的是什麼？

升息主要原因：

• 市場處於過熱期，物價上漲幅度過高
• 市場有惡意炒作現象，可能導致市場泡沫化風險

升息主要目的：

• 升息讓投資及投機的機會成本提高，人們更願意將資金放在保守的地方
• 升息會讓借錢變困難、資金成本提高，可以抑制投機熱錢

升息最常見的主要目的之一，是希望抑制通貨膨脹，透過調升利率達到穩定市場的功能，通貨膨脹是指貨幣供給大於需求，白話來講就是當市場上的錢過多、物價持續上漲時，貨幣的購買力實質上是下降的。

一般而言，維持輕微的小幅通膨，對整體經濟來說是好事，讓人們願意把錢拿出來投資而非放任它被通膨侵蝕，但如果通膨劇烈上升，長期而言很容易陷入惡性循環，最壞的情況則是可能陷入惡性通膨，原有的貨幣完全失去購買力。

以美國聯準會來說，通常對待通膨的態度都很強硬，一般採取的手段是會透過升息來降低通膨。

過去在1970年代也曾遭遇劇烈的通膨，當時為了抑制通膨，基準利率從5%左右一路上升到接近20%，直到1980年代以後通膨逐漸放緩，才開始調降利率。

當利率變高了，民眾會更傾向儲蓄、減少花費與投資、減少借錢，透過這樣的方式抑制投機熱錢，降低通貨膨脹。

雖然長期而言，升息會使得經濟更健康、避免更大的危機，但代價往往是會有一段痛苦的升息時期，經濟成長放緩，甚至可能因為過於激烈升息而導致衰退。

反之，降息就是當經濟發展較差時的貨幣政策，讓借錢變得更容易、提升資金流動，就能促進投資和消費。

關於聯準會執行升降息的貨幣政策方法，可閱讀：央行貨幣政策是什麼？對投資人有什麼影響？

升息會影響什麼？

了解升息的原因跟目的後，我們可以大致列出升息的影響，如下：

簡單來說，升息調升了基準利率，就會使定存的利息變高，人們會願意把錢存在銀行裡，當錢放在銀行就有更高的報酬時，升息也會讓投資人對其他投資標的資產要求報酬提高。

假設得到的獲利相同情況下，價格要比升息之前便宜，報酬提升後，人們才會願意買。例如，以前潛在報酬5%人們就可以接受，但升息後也許要8%才願意投資。

此外，升息會讓銀行貸款利率上升，利息變高借錢的成本就變高，會讓原本許多借錢投資的成本大幅上升，企業與個人也會減少借貸投資、更謹慎去運用槓桿，市場上這類的資金也會減少。

當然，市場上資金減少、人們也會預期各種資產下跌，市場上流動的資金減少，各種投資與消費也會縮減。雖然有抑制通膨的效果，但通常對經濟活動也會因為冷卻導致一些負面效果。

基準利率會影響的利率有哪些？

基準利率除了上述的影響之外，還會影響許多其他的利率。

一般各機構在設定各種利率時，會設定一個基準利率，進而影響各種利率設定及資產定價，所以美國聯準會升息，是調高央行基準利率範圍，並透過央行的干預，讓商業銀行隔夜拆款利率(銀行同業間的短期資金借貸利率，又稱商業銀行同業拆款利率)上升，會落在新的目標利率範圍區間。

以美國來說，美國的中央銀行(聯準會Fed)會先公布一個目標利率範圍，例如 1.5%~1.75%，然後聯準會再透過調升聯邦準備金利率、公開市場操作買賣公債等等方法，讓商業銀行隔夜拆款利率維持在央行宣布的這個目標利率範圍內。(例如目標利率範圍是1.5%~1.75%，商業銀行的隔夜拆借利率1.58%)

這會再進而影響到整個金融市場的利率，其中包括定存的利率、貸款的利息、新發行債券利率等等，都是根據基準利率考慮風險加上不同的數字所算出來的，這類又稱為名目利率、牌告利率、借款利率，就是我們日常生活中接觸到的利率。

想深入瞭解Fed如何影響市場利率，可閱讀：一次搞懂聯準會貨幣政策的利率運作

升息除了上述的這些影響，也會對金融市場造成影響，本篇之後會談到，請繼續往下看。

美國升息vs台灣升息

我們在報導中看到升息，各國央行調整的不一定是相同的「利率」：

如果新聞報導說 美國聯準會升息1碼，指的是 聯邦基金目標利率範圍上升1碼。

但如果新聞報導說 台灣央行升息1碼，指的是 重貼現率 上升1碼。

各國央行利率政策參考的標準並不一樣。

• 美國央行調整利率：聯邦基金目標利率 (央行宣布一個利率範圍，後續透過各種操作影響隔夜利率，讓它落在目標範圍中)
• 台灣央行調整利率：重貼現率 (央行借錢給銀行收取的利息，本身不太影響隔夜利率，但會做為一個央行對於目前利率高低態度的指標)

參照的基準不同，因此各國之間不能直接去比較基準利率高低，但調整的幅度則是可以互相比較的。

但各國基準利率都是反應央行對利率的態度，這些基準利率最終會影響到商業銀行隔夜拆款利率，因為這是商業銀行調度資金的成本，也會間接影響到各種民間利率。

舉例來說，隔夜拆款利率是1.5%，那麼銀行對民間借貸時收取2.5%的利率就有利潤，支付調度資金1.5%成本之後依然有1%利潤，但如果隔夜拆款利率上升到2.5%，那麼借貸時收取2.5%就沒有利潤，借貸的利率也會進一步上升。

總之，雖然各國央行利率政策看的指標不同，但升息的影響都是一樣的。

2024美國/台灣升息快訊、升息紀錄

美國目前的基準利率：4.75%~5.00%

台灣目前的相關利率：重貼現率為2%、擔保放款融通利率為2.375%、短期融通利率為4.25%

美國聯邦準備理事會FED 會議時間為：1月、3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月（有可能會跨月，例如2024的4/30~5/1）

台灣央行理監事會議時間為：3月、6月、9月、12月

市場先生補充：除了美、台兩地外，也可注意全球升息的資訊，例如歐洲與日本兩個大型經濟體的升息資訊。

• 歐洲央行(ECB)2024/6/6宣布降息1碼，目前歐洲央行邊際貸款利率(MLF)4.25%，主要再融資(MRO)利率為 3.75%，存款利率(DF)為 4.5%。
• 日本2024/3/19宣布升息，將基準利率上調到0~0.1%。

美國歷史上的升息

美國聯準會會在每一次FOMC會議時宣布利率政策，訂出一個新的目標利率範圍，並且透過央行的影響讓商業銀行隔夜拆款利率落在目標範圍中，

而各家商業銀行的隔夜拆款利率不同， 因此會將各家銀行隔夜利率取中位數，稱為 聯邦基金有效利率 (稱為 Federal Funds Effective Rate 或者 Effective  Federal Funds Rate, EFFR) ，用來反映當下整體商業銀行實際的隔夜拆款利率。

下圖為聯邦基金有效利率(月資料)：

每年的8次FOMC會議，聯準會根據市場熱度、就業、消費者收入和支出、外匯、商業投資等等因素，會對未來目標利率做出新的目標調整。

過去歷史以來的升息，通常不會過於劇烈，大多時候每次升息1碼 (0.25%)，但在2022年，少見的出現一次升息2碼 (0.50%)，甚至一次升3碼(0.75%)，並且連續數次按此幅度升息，是2000年以來單次最大幅度的升息。

我們可以從聯邦基金有效利率變動幅度看出升息幅度，如下：

台灣歷史上的升息

從下圖可以看到，台灣的升息其實與美國快速升息是脫鉤的。

一般來說世界各國利率會以跟隨美國步調為主，但世界各國會因為自己的貨幣政策有不同的幅度與節奏，台灣是以出口導向為主的國家，率大多時候波動幅度不大，貨幣政策常被許多報導提到是阻升不阻貶，以維持匯率穩定為首要目標。

升息對金融市場的影響是什麼？

升息會影響的層面很廣，從匯率甚至到個人貸款都會受到影響，對投資人來說，升息/降息也是非常重要的參考指標之一。

底下整理出升息對股市、債券、房貸、定存利率、匯率、金融保險業等金融市場的影響。(下列影響指的都是短期影響)

升息影響1：股市

在企業經營層面，因為借貸的資金成本變高了，讓公司經營成本提高，成本變高、業務量減少，讓公司的獲利變低。

在企業估值層面，較高的利率會讓人們機會成本上升，人們會要求比較高的報酬，因此股市容易呈現下跌。

升息對成長股通常受到的負面影響最為劇烈，估值修正會受到較大的負面影響，
而對銀行業來說則是存放款利差擴大，有較大的獲利空間，但同時也會受到估值下降、債務違約增加等的負面影響，正負兩方向的影響同時存在。

除此之外，有些投資人會借錢去投資，但是當借貸利率變高之後，借錢投資股市的人減少，也會讓股市降溫。

升息影響2：債券

債券和利率呈反向關係，因此利率上升、債券價格會走跌；利率下降，債券價格會上升。

也就是說，升息情況下，手上的債券價格多是下跌的。

原因是升息的時候，新推出的債券的利率會比舊的債券高，所以大家就會去買新推出的債券，舊的債券價格就會下跌。

市場先生補充：

近期升息導致債券價格下跌的事件：美國矽谷銀行(簡稱SVB)於2023年3月破產。

SVB從之前的量化寬鬆開始配置美國長期公債，但美國從2022年3月開始升息，升息速度快、幅度也大，到2023年2月總共升了8次，而當升息，債券價格就會下跌，長期債券的價格受到債券殖利率影響又比短期債券大。

這並不是代表債券有問題，銀行配置債券也是很合理的，問題在於SVB有太大的比重配置在債券，升息造成債券價格下跌，理論上債券價格短期下跌也沒問題，因為只要放到期依然可以拿回票面面額，但SVB又為了應付存戶恐慌造成的擠兌，短期內被迫賠售債券換取現金，這也成為SVB破產的原因之一。

相關文章可參考：

1. 債券新手入門
2. 美國公債殖利率是什麼？
3. 債券存續期間與利率變動的關係

升息影響3：貸款

貸款的利率變高了，導致民眾的利息支出增加、還款壓力也增加，

像是車貸、房貸、信貸等，都會受到升息影響，這類負債貸款大多是浮動利率，也就是會隨著升息調升利息。

升息影響4：匯率

匯率通常會受兩國之間的相對利率影響，資金會從利率低的國家轉向利率高的國家流動，換句話說，利率相對高的國家貨幣匯率通常會升值，其他則相對貶值。

美國是影響全球經濟的大國，因此美國聯準會的貨幣政策受到全世界關注。

如果美國升息，通常會讓全球資金回流美國，這樣就會大幅影響匯率，讓美元變強勢、其他非美國貨幣變弱勢。

當然，美國升息時，其他各國常常也會升息因應，但每個國家通膨、經濟狀況及政策不同，升息的幅度也不會一樣，

如果升息幅度少於美國的國家，貨幣較容易在一段時間出現持續貶值。

市場先生提醒：匯率的影響因素並不僅有利率，仍需考慮其他影響因素。

升息影響5：定存

以定存族來說，升息會讓利息變多，存相同金額可以獲得更多利息，

因此升息情況下，會有更多人選擇存錢來賺利息。

但既有的定存，記得要是機動利率才能受惠。

延伸閱讀：

• 美金/美元定存利率好嗎？ TOP10 銀行美金定存排名
• 台幣定存利率好嗎？全台銀行台幣定存排名
• 數位帳戶推薦哪間？18間數位帳戶活存利率比較/優惠總整理

升息影響6：金融保險

對保單來說，因為利變型保單的保單價值準備金，利率會隨著每月宣告利率提升，這樣可以享有更多利差空間，因此升息對利變型保單較有利。

市場先生提示：我這裡列的影響，都是指短期內在升息期間的影響，長期則不一定。

舉例來說，升息會讓手上的債券價值下跌，可是如果那之後資金投入新的債券，買到的就是有比較高殖利率的債券。

同理，升息一般會讓股價下跌，但股價下跌之後，也許等於可以買到便宜的股票？

另外這裡各種資產的有利與否，談的都是名目報酬，也就是不考慮通膨貨幣購買力下降的情況。

實際上，升息一般發生在通膨期間，即使是有利的資產，扣掉通膨影響後，得到的實質報酬也可能是更差的。

可閱讀：名目報酬 vs 實質報酬

快速重點整理：升息是什麼意思？

1. 升息是中央銀行用於貨幣緊縮的一種貨幣政策，升息就是用於市場上熱錢太多的時候，有抑制通膨的作用。
2. 升息時，央行與商業銀行各種資金拆借利率成本會上升，間接導致融資、借貸、存款等等各種利率也會上升。
3. 升息會影響的層面很廣，升息後對定存族、利變型保單有利，但對股市、債券、貸款、匯率可能有不利的影響。
   

市場先生心得：

在目前世界各國的貨幣體制之下，長期通膨與貨幣購買力下降是一種全球的常態。

但只要沒有過於嚴重的通膨發生，一般各國都是採取降息或低利率的貨幣政策居多，尤其經濟發生危機時更是如此。

這種低利率政策可以刺激更多資金流入市場，長期必然會導致通膨上升、貨幣購買力下降，
可是一旦有出現的通膨前兆，透過升息來抑制通膨幾乎是必然的結果。

升息不會是常態，未來總有回到降息階段的一天，但每一次升息，通常也很大機會伴隨經濟衰退。

更多關於升息的延伸閱讀：

1. 降息是什麼？降息會影響什麼？最完整的降息懶人包

2. 什麼是負利率？對經濟、股市債市、金融體系有什麼影響？負利率時該如何投資？

3. 通膨是什麼？有哪些通膨類型？完整的通貨膨脹投資懶人包

4. FED是什麼？FED升降息的影響？最完整的FED懶人包

5. FedWatch是什麼？預測聯準會升息的機率準嗎？要怎麼看升息降息機率與次數？

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