UCITS ETF(歐盟ETF)是什麼？該如何投資、怎麼買？

2021.08.23

UCITS ETF並不是指一檔ETF，當我們在買賣歐盟相關國家發行的ETF時，
就會看到名稱裡有UCITS ETF的字樣，它代表這些ETF在歐洲註冊、受到歐盟監管。

UCITS ETF是什麼意思？

UCITS的全名是(Undertakings for Collective Investment in Transformable Securities)，
中文稱為：可轉讓證券集體投資計劃，這是歐盟推出的基金管理規範準則，
符合這個規範的ETF就稱為UCITS ETF，代表遵守了風險和基金管理的標準、符合歐盟的規定。

UCITS並不是單一基金的名稱，它是一個符合歐盟監管標準的共同基金準則，
最早可以追溯到1985年歐洲大陸國家間的條約協定《申根公約》，
其中也制定了各國跨境投資的規範。後來歐洲國家開始使用UCITS準則來簡化投資過程，
並用這個監督歐洲大陸的共同基金，就不需要每個國家的監管批準。

市場先生用白話來說：歐洲有許多國家，透過UCITS的監管認證，可以讓這檔ETF標的能在所有歐盟國家都被交易、而不是一國一國審核。

根據歐盟委員會的資料，UCITS基金目前約占歐洲小投資者所有集體基金投資的75%，
而這些基金可以是傳統的共同基金、交易所交易基金(ETF)、貨幣市場基金，
並投資於各種證券，包括股票、債券、現金和短期國債工具。

UCITS例子：

下圖以CSPX ETF為例，CSPX它的全名 iShares Core S&P 500 UCITS ETF，其中就有UCITs的字眼。

CSPX ETF和IVV ETF一樣都是iShares公司發行，追蹤指數也都同樣是S&P500指數，
差別在於IVV是註冊在美國，而CSPX這是一檔註冊於歐洲(愛爾蘭Ireland)的ETF，
CSPX是累積型(不配息、配息自動再投資)的ETF、
CSPX費率略為高一點(IVV=0.03%、CSPX=0.07%)。

UCITS對基金有哪些規範？

UCITS ETF任何單一持股都不能超過基金資產淨值(NAV)20%，在某些市場條件下可以到35%，這樣做可以限制投資人資產過於集中的風險。
UCITS ETF的資產必須獨立託管，與ETF發行商的資產分開，這樣能保證ETF發行商破產和遇到任何財務困難時，這檔ETF的資產不會被扣押以清償其債務。
UCITS要求ETF具有流動性、開放性，以便投資人可以在任何時候贖回其持有的資產。
如果股票交易所的交易中斷(可能市場動盪因素)，那麼投資人可以要求經紀人向ETF供應商贖回他們的股份。
UCITS基金的賣空行為只能透過衍生品進行，基金也只能借入其淨資產的10%用於短期流動資金。
歐盟監督UCTIS的法規，UCTIS基金必須遵守5/10/40規則：
禁止基金將超過5%的資產集中於單一發行人。
只要這些資產的總價值不占基金淨資產的40%以上，集中度就可以提高到10%。

從上述你可以發現，主要都是針對風險控制的規範，
為了讓這些基金能在許多國家都被交易，因此規範主要是針對基金的風險限制。

因此很多時候我們會看到美國的ETF，在歐洲也有發行同樣的ETF，
但因為這些限制，
並不是所有美國ETF在歐洲都能找到同樣的ETF。
比方說如果該ETF的某一成分股佔比超過20%，那它除非符合特定條件，否則就沒辦法通過UCITS審核。

市場先生提示：UCITS ETF(歐盟ETF)、美國ETF有什麼不同？

UCITS ETF與美國ETF相似，同樣都是集合多個投資人的資產購買股票、債券等，個人投資者可以自由購買和出售、ETF會收取管理費。

差異在於UCITS ETF於歐洲註冊、受到歐盟監管的ETF；
美國ETF則是由美國證券交易委員會(SEC)監管。

對台灣的投資人來說，之所以會考慮歐洲的ETF的原因是稅務差異，分別是股利所得稅、遺產稅，

以註冊在愛爾蘭的ETF為例，
美國股利所得稅是30% (在ETF配息給投資人階段課徵)，愛爾蘭的ETF股利所得稅是15% (在企業配息給ETF階段徵收)，
美國遺產稅率是階梯式級距，最高40%、免稅額僅6萬美元，愛爾蘭的遺產稅率是零。

近年有許多人開始考慮愛爾蘭的ETF，也是因為稅務上的差別。
更多細節可閱讀：註冊歐洲ETF和美國ETF有什麼差異？