平倉是什麼？何時該平倉出場？有不能平倉的情況？
平倉就是出清手中持有的部位，各類金融商品都會用到平倉，包含股票、期貨、選擇權、外匯交易…等
你可能會因為市場狀況、承受風險壓力的程度、投資策略變動而進行平倉，透過平倉來獲利了結、降低損失。
這篇文章市場先生帶你了解平倉是什麼？在那些狀況下會進行平倉？平倉跟賣出又有何不同。
本文市場先生會告訴你：
平倉是什麼？
平倉 (英文：Close Position/Offset) 意思是賣出(多頭)、買回(放空)手中持有的部位，出場、退出交易的行為。
與原始交易反向操作的交易就稱為平倉。
平倉操作的目的是結束當前的交易位置，無論是獲利還是停損。
投資人可能基於進場理由不存在、市場狀況、個人承擔風險能力、投資策略有變而進行平倉，
透過平倉回收資金轉投資、實現實際利益、或是降低損失。
平倉是一個在金融市場上常見的操作，它可以適用於各種金融商品。包含股票、期貨、選擇權、外匯交易、CFD、債券…等。
在任何有買賣交易的金融市場中，都有可能進行平倉操作。
平倉的三種情境
一般來說，投資人遇到要執行平倉，分成三種情形：
- 自行平倉 (含預先掛單)
- 合約到期自動平倉
- 保證金不足被強制平倉(斷頭)
1. 自行平倉 (含預先掛單)
投資人進行平倉的原因有很多，有可能是認為現在市場的風險太高，或是需要資金，也可能是投資策略有改變，至於何時該平倉沒有標準答案，取決於每個人的投資策略、風險承受的能力，以及市場狀況。
另一種自行平倉的情形是，由交易系統代為執行平倉，舉例來說，投資人可以在交易系統設定指定價位，直接把庫存的部位依照指定價位全部平倉。可能是達到某價位時獲利時出場，也可能是達到某個價位時虧損出場。
如果投資人決定自行平倉，通常採取以下幾種操作：
- 持有多單部位(Closing a Long Position)：透過賣出看漲的多單部位，了結出場
- 持有空單部位(Closing a Short Position)：透過買進看跌的空單部位，了結出場
- 獲利平倉/止盈(Take Profit)：持有部位達到理想價格，投資人透過平倉，獲利了結
- 虧損平倉/止損(Stop Loss)：持有部位未達理想價格，投資人透過平倉，認賠出場
在不同的交易平台，大多可以在自己持倉的頁面選擇平倉，
而下單開新倉，選擇和既有部位反向的合約，有些會幫你多空抵銷平倉，有些則不會（你會有一個做多和一個做空合約，沒有自動對沖掉），這根據不同的商品、不同平台的規則而定，交易前要確認清楚。
2. 合約到期自動平倉
期貨、選擇權等交易通常只要合約到期，就會自動平倉，代表合約已經結束。
至於合約到期強制平倉時間，會根據各商品、各平台規定不同。
假設你想要延續期貨合約部位，要在到期前開立更遠期的新合約，並且平倉掉舊合約。
3. 保證金不足被強制平倉(斷頭)
只要是投資人非自願性的平倉，都可以算是強制平倉，俗稱「斷頭」，是由融資機構或期交所對投資人資產清算的行為。
舉例來說，以下情況都算是強制平倉：
券商追繳保證金
例如投資人繳不出保證金，券商會強制平倉投資人的資產，也就是把部份資產處份後，讓資金恢復到原始保證金水位。
還有另一種情況，就是出現超額損失，也就是損失已超過持有的全部部位，此時必須出清所有部位來回補損失。
可贖回債券
可贖回債券(英文: Callable Bond)是由債券發行人執行的強制平倉，意思是在債券到期日前，債券發行人可以某個價格，強制贖回持有人的債券。
延伸閱讀：可贖回債券是什麼？
喪失抵押品贖回權
在房地產投資領域，喪失抵押品贖回權(英文: Foreclosure)也算是一種強制平倉，簡稱「斷贖」，是指借款人因為違約，最後失去贖回抵押品的權利。
簡單來說，斷贖是由債權人提出的清償要求。
自行平倉的下單方式
平倉的下單，跟開倉一樣，可以分為限價單、市價單。
- 限價單：可以預先掛單在獲利較遠的價位。有些券商平台則會提供分別設定停利價位、停損價位的預先設定功能。
- 市價單：根據當下的市價，立即平倉出場。是否能立即平倉則取決於流動性。有些券商會有「強制平倉」這類按鈕選項，也是以當下市價出場。假設金額或單位數較大，會出現穿價的情況，也就是大量成交導致成交在較差一點的價位。
目前僅有國外券商提供停損買、賣單預設功能，可以參考的國外券商如下：
市場先生個人經驗是，開倉可以用限價進場，但平倉建議盡量是市價出場。
除非有特殊策略需求，或者是該商品流動性較差，或者某些極短線的交易，才會考慮限價平倉出場。
延伸閱讀：限價單 vs. 市價單
不能平倉的情況
在交易時間，有些時候會出現平倉失敗、想出場卻無法成交的情況，原因通常是當下市場劇烈變動、缺乏流動性。
又或者可以平倉，但買價bid和賣價ask價格差價很大，如果強制平倉會成交在很差的價為。
在一些低流動性商品，例如深價外或深價內的選擇權、部分權證、一些小型股、公司債，以及市場一些極端行情時，例如漲停、跌停、熔斷、事件造成的劇烈波動，這時會發生無法成功平倉的情況，損失可能隨行情持續擴大，卻無法及時停損。
因此在規劃策略時，也要注意這些極端風險的可能。
平倉 vs. 賣出
平倉交易不等於賣出。
平倉是指結束或結清目前持有的倉位，主要還是要看你的原始交易，無論做多還是放空，平倉時有可能會賣出(如果一開始是做多)，但也有可能是買入(如果一開始是做空)。平倉可能會涉及合約時間、保證金基準…等限制。
賣出是指你將持有的資產(股票、房子、債券、商品…等)出售給其他買家，是一個更廣泛的交易行為。賣出可以在任何時間交易。
由於開倉的部位有多有空，用出場來稱呼平倉，也許會比賣出更洽當。
何時該平倉出場？
市場先生認為，主要有4種情況，應該要平倉出場：
1. 最初策略進場的理由已經不存在。
比方說，你因為預期營收成長而進場，當下這個預期沒發生，或者事件已經發生、價格已經反映，且你並不預期下次營收會成長，這時策略上已經沒有保留部位的理由，應該平倉出場。
2. 發生策略以外，超乎預期但有巨大影響的事件。
每個策略有它該賺的錢，或者說是期望值，但市場充滿各種意外，會讓原本可以獲利的策略在短時間內失效、一些模式特徵和過去不再一樣。這時平倉出場等待，確認策略有效、不會受特殊事件影響，再重新進場。
3. 部位風險，已經超出自己的風險控制預期的範圍。
例如市場原先的波動很小，但因為發生某些事件後波動放大，這時根據當下波動，持有的部位風險也會增加，如果超出自己預期，那有必要調整減少部位，平倉掉一部分的部位。
4. 超出預期的虧損。
任何部位都會有一個合理的波動範圍，帳面上要只出現獲利不出現損失是不現實的，在合理範圍內，我們可以承受風險，等待價格朝自己預期的方向發展。但如果突然超出合理範圍的大幅損失，那也許可以評估是否自己有某些判斷有誤、沒考慮到。這時出場認錯是一種方式。
假設一個策略長期會賺錢，那不會因為一次超乎預期時認賠就怎樣，之後只要是長期正期望值，總有賺回來的一天。
但一次超出原本風險承受能力的巨大的虧損，卻可能讓整個投資部位從此一蹶不振，無法東山再起，這也是控制風險的重要性。
快速重點整理：平倉是什麼？
1. 平倉就是與開倉交易相反方向，結清交易的行為。
2. 投資人透過平倉可以回收資金轉投資、實現實際利益、或是降低損失。
3. 三種平倉情況：自行平倉、合約到期自動平倉、強制平倉。
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。
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編輯：Jessica 主編：市場先生
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