平倉是什麼?何時該平倉出場?有不能平倉的情況?

最後更新:2023-12-20

平倉 Close Position

平倉就是出清手中持有的部位,各類金融商品都會用到平倉,包含股票、期貨、選擇權、外匯交易…等

你可能會因為市場狀況、承受風險壓力的程度、投資策略變動而進行平倉,透過平倉來獲利了結、降低損失。

這篇文章市場先生帶你了解平倉是什麼?在那些狀況下會進行平倉?平倉跟賣出又有何不同。

平倉是什麼?

平倉 (英文:Close Position/Offset) 意思是賣出(多頭)、買回(放空)手中持有的部位,出場、退出交易的行為。

與原始交易反向操作的交易就稱為平倉。

平倉操作的目的是結束當前的交易位置,無論是獲利還是停損。

投資人可能基於進場理由不存在、市場狀況、個人承擔風險能力、投資策略有變而進行平倉,

透過平倉回收資金轉投資、實現實際利益、或是降低損失。

平倉是一個在金融市場上常見的操作,它可以適用於各種金融商品。包含股票期貨選擇權外匯交易CFD債券…等。

在任何有買賣交易的金融市場中,都有可能進行平倉操作。

平倉的三種情境

一般來說,投資人遇到要執行平倉,分成三種情形:

  1. 自行平倉 (含預先掛單)
  2. 合約到期自動平倉
  3. 保證金不足被強制平倉(斷頭)

1. 自行平倉 (含預先掛單)

投資人進行平倉的原因有很多,有可能是認為現在市場的風險太高,或是需要資金,也可能是投資策略有改變,至於何時該平倉沒有標準答案,取決於每個人的投資策略、風險承受的能力,以及市場狀況。

另一種自行平倉的情形是,由交易系統代為執行平倉,舉例來說,投資人可以在交易系統設定指定價位,直接把庫存的部位依照指定價位全部平倉。可能是達到某價位時獲利時出場,也可能是達到某個價位時虧損出場。

如果投資人決定自行平倉,通常採取以下幾種操作:

  1. 持有多單部位(Closing a Long Position):透過賣出看漲的多單部位,了結出場
  2. 持有空單部位(Closing a Short Position):透過買進看跌的空單部位,了結出場
  3. 獲利平倉/止盈(Take Profit):持有部位達到理想價格,投資人透過平倉,獲利了結
  4. 虧損平倉/止損(Stop Loss):持有部位未達理想價格,投資人透過平倉,認賠出場

在不同的交易平台,大多可以在自己持倉的頁面選擇平倉,

而下單開新倉,選擇和既有部位反向的合約,有些會幫你多空抵銷平倉,有些則不會(你會有一個做多和一個做空合約,沒有自動對沖掉),這根據不同的商品、不同平台的規則而定,交易前要確認清楚。

2. 合約到期自動平倉

期貨、選擇權等交易通常只要合約到期,就會自動平倉,代表合約已經結束。

至於合約到期強制平倉時間,會根據各商品、各平台規定不同。

假設你想要延續期貨合約部位,要在到期前開立更遠期的新合約,並且平倉掉舊合約。

3. 保證金不足被強制平倉(斷頭)

只要是投資人非自願性的平倉,都可以算是強制平倉,俗稱「斷頭」,是由融資機構或期交所對投資人資產清算的行為。

舉例來說,以下情況都算是強制平倉:

券商追繳保證金

例如投資人繳不出保證金,券商會強制平倉投資人的資產,也就是把部份資產處份後,讓資金恢復到原始保證金水位。

還有另一種情況,就是出現超額損失,也就是損失已超過持有的全部部位,此時必須出清所有部位來回補損失。

可贖回債券

可贖回債券(英文: Callable Bond)是由債券發行人執行的強制平倉,意思是在債券到期日前,債券發行人可以某個價格,強制贖回持有人的債券。

延伸閱讀:可贖回債券是什麼?

喪失抵押品贖回權

在房地產投資領域,喪失抵押品贖回權(英文: Foreclosure)也算是一種強制平倉,簡稱「斷贖」,是指借款人因為違約,最後失去贖回抵押品的權利。

簡單來說,斷贖是由債權人提出的清償要求。

自行平倉的下單方式

平倉的下單,跟開倉一樣,可以分為限價單、市價單。

  • 限價單:可以預先掛單在獲利較遠的價位。有些券商平台則會提供分別設定停利價位、停損價位的預先設定功能。
  • 市價單:根據當下的市價,立即平倉出場。是否能立即平倉則取決於流動性。有些券商會有「強制平倉」這類按鈕選項,也是以當下市價出場。假設金額或單位數較大,會出現穿價的情況,也就是大量成交導致成交在較差一點的價位。

目前僅有國外券商提供停損買、賣單預設功能,可以參考的國外券商如下:

市場先生個人經驗是,開倉可以用限價進場,但平倉建議盡量是市價出場。

除非有特殊策略需求,或者是該商品流動性較差,或者某些極短線的交易,才會考慮限價平倉出場。

延伸閱讀:限價單 vs. 市價單

不能平倉的情況

在交易時間,有些時候會出現平倉失敗、想出場卻無法成交的情況,原因通常是當下市場劇烈變動、缺乏流動性

又或者可以平倉,但買價bid和賣價ask價格差價很大,如果強制平倉會成交在很差的價為。

在一些低流動性商品,例如深價外或深價內的選擇權、部分權證、一些小型股、公司債,以及市場一些極端行情時,例如漲停、跌停、熔斷、事件造成的劇烈波動,這時會發生無法成功平倉的情況,損失可能隨行情持續擴大,卻無法及時停損。

因此在規劃策略時,也要注意這些極端風險的可能。

平倉 vs. 賣出

平倉交易不等於賣出。

平倉是指結束或結清目前持有的倉位,主要還是要看你的原始交易,無論做多還是放空,平倉時有可能會賣出(如果一開始是做多),但也有可能是買入(如果一開始是做空)。平倉可能會涉及合約時間、保證金基準…等限制。

賣出是指你將持有的資產(股票、房子、債券、商品…等)出售給其他買家,是一個更廣泛的交易行為。賣出可以在任何時間交易。

由於開倉的部位有多有空,用出場來稱呼平倉,也許會比賣出更洽當。

何時該平倉出場?

市場先生認為,主要有4種情況,應該要平倉出場:

  1. 最初策略進場的理由已經不存在。
    比方說,你因為預期營收成長而進場,當下這個預期沒發生,或者事件已經發生、價格已經反映,且你並不預期下次營收會成長,這時策略上已經沒有保留部位的理由,應該平倉出場。
  2. 發生策略以外,超乎預期但有巨大影響的事件。
    每個策略有它該賺的錢,或者說是期望值,但市場充滿各種意外,會讓原本可以獲利的策略在短時間內失效、一些模式特徵和過去不再一樣。這時平倉出場等待,確認策略有效、不會受特殊事件影響,再重新進場。
  3. 部位風險,已經超出自己的風險控制預期的範圍
    例如市場原先的波動很小,但因為發生某些事件後波動放大,這時根據當下波動,持有的部位風險也會增加,如果超出自己預期,那有必要調整減少部位,平倉掉一部分的部位。
  4. 超出預期的虧損。
    任何部位都會有一個合理的波動範圍,帳面上要只出現獲利不出現損失是不現實的,在合理範圍內,我們可以承受風險,等待價格朝自己預期的方向發展。但如果突然超出合理範圍的大幅損失,那也許可以評估是否自己有某些判斷有誤、沒考慮到。這時出場認錯是一種方式。

假設一個策略長期會賺錢,那不會因為一次超乎預期時認賠就怎樣,之後只要是長期正期望值,總有賺回來的一天。

但一次超出原本風險承受能力的巨大的虧損,卻可能讓整個投資部位從此一蹶不振,無法東山再起,這也是控制風險的重要性。

平倉快速總結

  1. 平倉就是與開倉交易相反方向,結清交易的行為。
  2. 投資人透過平倉可以回收資金轉投資、實現實際利益、或是降低損失。
  3. 三種平倉情況:自行平倉、合約到期自動平倉、強制平倉。
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編輯:Jessica 主編:市場先生

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