明日之星債券是什麼？值得投資？和高收益債券有什麼不同？

最後更新：2023-06-17

高收益債券(High-yield bonds)被稱為垃圾債券，信用風險、違約率較高，

高收益債券又可以根據特性細分成三種類型：一般的高收益債券(junk bond / High-yield bonds)、墮落天使債券(Fallen Angels)、明日之星債券(Rising Star)，
其中，以風險程度來說，明日之星債券(Rising Star)投資的安全性較高。

這篇文章市場先生介紹 明日之星債券(Rising Star)，分為以下幾個部分：

明日之星債券是什麼意思？

明日之星債券 = 發行時被評級為垃圾等級的高收益債券(低於BBB級，通常是位於BB級附近)，但之所以評為垃圾等級，是因為公司很新、歷史財務資訊不足，導致評級低落，這類公司未來很有潛力調升信用評級至投資等級債券(BBB以上)

明日之星債券（英文：Rising Star）是指在發行時被信評機構：惠譽、穆迪、標準普爾(S&P)中的一個或多個，評等為非投資等級的高收益債券(低於BBB級)，

但被評為非投資等級的主因，並不是它財務狀況真的很差，而僅僅是因為屬於新公司、新產業，導致評價資訊不足、歷史財務資料過少。

這類公司在債券初發行的時候，仍會被評為非投資等級，債券價值較低、殖利率高。

即使如此，這並不代表這類債券違約率真的和其他同等級債券一樣高，這類債券反而違約率是比同類債券更低的。

隨著時間經過，公司逐漸成長，以及財務資訊逐漸增加，信評機構有很大的可能性將它的評等調升至投資等級債券(BBB級以上)，評等上升的過程猶如一顆冉冉升起的新星，所以這類債券稱為明日之星(Rising Star)。

若對信用評等不太了解，可閱讀：信用評等是什麼？債券信用評等表怎麼看？

明日之星債券被認為是高收益債券中的優等生，這些公司大多是償債記錄很短或是沒有償債記錄的新公司，

雖然最初多被評等為高收益債券(低於BBB級)，但只要隨著時間經過，他們之中有很大比率都可能成為投資級(BBB級以上)，因此被認為是投資風險較低的高收益債券。

一般我們談明日之星債券，指的範圍包含仍是屬於非投資評等的新公司，以及那些後來投資評等上升的公司，

不過投資上最主要是投資於評等仍是非投資等級的債券，賺取它評等上升時帶來的額外超額報酬。

市場先生提示：

在研究國外對Rising Star的定義時，市場先生發現一般Rising Star有兩種定義方式，
一種定義是比較精確，把Rising Star定義為因為資訊較少而被評為非投資等級的公司，因為資訊少因此難以得到高評等，因而實際上違約率低、未來有上升可能。
一種定義則是比較廣義，把Rising Star定義為只要是有潛力從非投資等級上升到投資等級的債券，都算是Rising Star。例如墮落天使債券，如果他有很大機會升回去投資等級，有些人也會把它稱為Rising Star。

一般絕大多數人採取的都是對債券分散投資，風險是我們首要考量的事，
因此我個人覺得精確的定義會比較有意義一點，
但不必太糾結這些名詞稱呼，畢竟稱呼都是別人加上去的，有時也是猜測或事後諸葛，你不能保證它評等一定會上升，
關鍵仍是標的內容的本質。

明日之星債券 vs. 墮落天使債券

明日之星債券 = 當下是高收益債，但一般認為有很高的機率在未來變成投資等級債

前面提到，高收益債裡又可以分類為一般高收益債、明日之星債券、墮落天使債券，

墮落天使債券(Fallen Angels)是指那些歷史較長、之前擁有較高信用評級，最初被評為BBB級以上的債券，

但後來陷入困境，導致其債務增加被降級為垃圾債券，被降級至低於BBB級的公司。
詳細可閱讀：墮落天使債券(Fallen Angels)是什麼？

明日之星債券則是原本評級為垃圾債券的新公司，被評級為低於BBB級，但它們評等差不是因為營運不良，僅是因為資訊較缺乏，

有很大潛力提升至投資級的信用品質，因此一般認為與墮落天使債券相比，這類債券通常被認為風險較小。

至於一般的高收益債，則是指不包含上述兩者的其他高收益債券。

以投資風險比較起來，若投資時能正確辨認出明日之星債券(Rising Star)，一般認為投資這類商品較能從中獲取較高的報酬、風險也是高收益債裡最低的。

投資明日之星債券有什麼優缺點？

明日之星債券是指一家有潜在未来前景的公司，因大幅改善了財務狀況，信評公司將它的評級升至投資級以上，當一家公司被認為是投資級評等時，

會更有機會接觸到所有投資者(有些投資者的投資組合會剔除垃圾債券，因為風險較高)，這樣通常會導致對公司債券發行的需求增加，也會抬高價格，

不過這類債券也無法保證何時可以升評等至BBB級以上，本質上仍屬於垃圾債券，投資還是會有風險。

明日之星債券優點：

1. 當公司債券被評為垃圾債券時，債券被認為違約率高，但實際上它的違約風險可能比同評等的債券更小。
2. 隨著明日之星債券信用等級的提高，債券將升值，在公司信用評級較低的時候，較早購入債券的投資者在二級市場上賣出債券可獲利。

明日之星債券缺點：

1. 要在市場上找出明日之星債券，其實並非是容易的事，因為原本數量就少，目前並沒有簡單分散投資這類明日之星債券的ETF。
2. 明日之星債券多屬新公司，需要耐心仔細研究，因為公司資訊較缺乏。
3. 明日之星債券的信用評級可能需要一些時間才能顯著提高。
4. 明日之星債券仍屬於高收益債券(BB級以下)，無法實際預測出到底能不能提升至BBB級以上，在還沒升至投資級債券時，還是歸類為垃圾債，投資仍有風險存在。

明日之星債券怎麼買？

目前還沒有合適於追蹤明日之星債券的ETF (其實有找到幾檔相關的，例如Global Beta Rising Stars ETF、Dynamic Active Crossover Bond ETF，但規模都太小沒有意義，建議別碰)，

畢竟明日之星債券數量少，且一旦上升到投資等級後賺到價差就要移出投資組合，導致它很難分散投資。

尤其非投資等級的債券，對大多數人來說最重要的就是分散投資，所以結論是目前對一般人來說並沒有簡單投資明日之星債券的管道。

共同基金也許有一些但我沒特別去查，明日之星債券的問題在於整體市場規模太小，其實難以容納投資策略。除非某些時期有大量新公司上市融資，這類債券規模才可能變大。

對於有能力和興趣研究債券的人，如果買單一債券，海外的債券市場比較發達，
可以用海外券商。(例如買美股常用的IB盈透證券)，就可以買的到。

可閱讀：

1. IB盈透證券免費開戶連結
2. IB盈透證券評價與優缺點
3. IB盈透證券開戶教學(圖解)
4. IB盈透證券債券下單教學-以美國公債為例

台灣目前沒有很方便的管道可以直接買到債券，

通常需要詢價才能買到、每家銀行或券商問到的報價每次也不同，沒有公開報價，另外債券的選擇也比較少。

因為只買單一檔債券的風險會比較高，通常會建議一次配置多檔債券、建立一個債券投資組合，

這樣可以避免單一檔債券違約的風險，雞蛋不要放在一個籃子裡，因此需要的資金也比較大，建議資金規模較大時再使用這個方法。

快速重點整理：明日之星債券是什麼？

1. 明日之星債券(Rising Star) = 因為公司很新、歷史財務資訊不足，導致發行時評級低落，於BB級以下，這類公司未來很有潛力調升信用評級至投資等級債券(BBB以上)
2. 要在市場上找出明日之星債券，並確定它有可能評等上升，並非是容易的事，且公司的信用評級可能需要一些時間才能顯著提高。
3. 明日之星債券仍屬於高收益債券，無法實際預測出到底能不能提升至BBB級以上，在還沒升至投資級債券時，還是歸類為垃圾債，投資仍有風險存在。

市場先生心得：
我覺得明日之星債券，屬於一個投資高收益債應該要知道的概念，但不一定能實際操作投資。
它可以幫助你更加了解債券中不同風險等級債券彼此在違約率、報酬上的差異。

對於可操作性來說，明日之星的好夥伴：墮落天使債券，其實在規模和可操作性上相對大上許多，也值得研究。
下一篇可閱讀：墮落天使債券(Fallen Angels)是什麼？

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

債券其實是個很好用的投資工具，但也必須正確使用才行，
更多債券文章可閱讀：

1. 什麼是債券，有哪些投資方式？

2. 認識5檔美國公債ETF

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