ADR是什麼？ADR怎麼買？ADR換算價怎麼算？

ADR (American Depositary Receipts)是存托憑證(DR)的一種，功用是讓不在美國註冊的公司的股票，透過DR的形式在美國市場進行交易，例如你可以用美股券商交易在紐約證交所上市的台積電ADR (代號TSM)。

投資ADR的權利與一般股票相同，但要注意換股比例與匯率上的差異，而且美股開盤時間、股息稅務都和台股會不太一樣。

ADR是什麼？

ADR (英文: American Depositary Receipts, 簡稱ADR)的中文是美國存託憑證，它不是股票，但它的價值會對應它所代表的非美國公司股票。一間不在美國註冊的公司如果發行ADR，它就可以透過憑證的形式，在美國的交易所掛牌交易。

DR前面的字母，代表存託憑證的發行地

舉例如下：

• ADR = 公司註冊地非美國＋在美國發行的存託憑證
• TDR = 公司註冊地非台灣＋在台灣發行的存託憑證
• EDR = 公司註冊地非歐洲＋在歐洲發行的存託憑證
• GDR = 公司註冊地非本地＋在多個國家發行的存託憑證 (GDR的G代表Global)。

所以台積電可以在美國發行ADR，國外公司也能到台灣發行TDR。對我們投資人來說，好處是不用到國外開戶，也能直接投資與國外股票對應的憑證。

ADR和股票兌換比率不一定是1：1

持有ADR大致和一般股票相同，不論你是買台積電ADR，或台股的2330，買的都是同一間公司，只是還要注意會有兌換比率，以及會受到匯差的影響。

ADR與原本代表的股票，兌換比率不一定是1：1，這個是由發行機構自行決定的，有時候1股ADR等於 10股、100股的股票都有可能，以台積電ADR為例，1單位台積電的ADR = 5股台積電(2330)的股票。

如何查詢ADR vs 股票的兌換比率

先看公司的存託憑證銀行是哪間，然後再到那間銀行的官網找換股比率。以下以台積電為例，到台積電官網找到存託銀行是花旗銀行，再到花旗銀行官網，即可找到：

市場先生補充：存託憑證(DR)怎麼發行？

以發行ADR為例，想在美國發行的公司，會先把股票交給美國存託機構，保管在當地的銀行 (類似抵押品)，存託機構再根據這些海外股票發行ADR，並在美國證交所掛牌上市。

ADR換算價怎麼算？

將ADR股價轉換成台灣股價：ADR股價 ÷ 換股數 × 匯率 = 台灣股價

舉例來說，1單位台積電的ADR = 5股台積電的股票，

2024/11/11台積電ADR收盤價是194.05美元，1股台積電的ADR = 5股台積電的股票，當日的美元匯率是32.2

那ADR股價換成台灣股價 = 194.05美元 ÷ 5 × 32.2 = 1249.7 新台幣一股

(ADR資料可到ADR.com查詢、匯率變動可至台灣銀行網站查詢)

許多投資人會用ADR當成買進台股對應股票的參考點，因為ADR與原始投資標的是一樣的，因此美股ADR與台股之間會有一些關連，許多投資人會觀察ADR美股開盤狀況，來推敲台股開盤走勢。

當然，價格無法直接類比，但漲跌幅一般還是有參考性的，但幅度並非絕對，不是說今天美股漲多少，隔天台股就漲多少，

因為台股與美股仍是有些時間差，而且也要把開盤前後已經反應的變動考慮進去。

台灣有哪些公司發行ADR？

截至2024年11月，台灣公司發行的ADR總共有5個，到台灣證券交易所，就可以查看上市櫃公司發行的海外存託憑證。

其中最知名的的是代號TSM的台積電ADR；另外友達ADR已在2019年申請從NYSE下市，目前是轉入OTC市場交易。

台灣投資人可以把ADR當成購買美國股票，在交易貨幣(美元)、交易時間、配息、稅務上都和台股有些不同。

投資ADR的權益和投資公司股票一樣嗎？

持有ADR的權益，基本上和持有原始股票相同，也能得到配息，但ADR又有分成參與型跟非參與型，只有參與型ADR有投票權。

以下介紹參與型(Sponsored)跟非參與型(Unsponsored)的差異。

參與型ADR

ADR的參與型(英文: Sponsored)是指發行股票的公司有親自參與ADR發行，而且要對投資人負責，目前這類型的ADR佔大多數。

參與型ADR的審查程度較為嚴格謹慎，發行股票的公司會和存託機構簽訂存託契約(Depository Agreement)，需依約定參與發行ADR，並定期提供財務和股務資訊給存託機構或保管機構 (例如：新股認購、股東會召集以及配發股息股利等公告)。

參與型根據美國證監會SEC監管的程度分成三個層級，第一級最容易，第三級最嚴格。ADR的級別越高，對發行公司來說成本也越高。

但對投資人來說，持有這類型的存託憑證會定期收到財務報告，比較能掌握公司營運情況，也較有保障。

非參與型ADR

ADR的非參與型(英文: Unsponsored)是指發行股票的公司沒有參與ADR發行，不需要對投資人負責。

非參與型的大致流程是：投資銀行、信託公司、證券商或公司大股東，以自己的名義(就是非發行股票的公司的名義)把股票存進保管機構，然後委託外國存託機構發行海外存託憑證。

所以非參與型ADR的發行是第三方大股東自己的行為，跟發行原始股票的公司無關，沒有參與發行過程，不需對投資人負責，不用負擔相關上市費用，更不會定期提供財務報告，只需要提交無異議文件就可以。

也因此，持有非參與型ADR不能得到投票權。

非參與型的ADR因為無關公司增資，所以美國SEC的審查程度較簡化，但近年來為了保障投資人權益，這類型存託憑證已越來越少。

補充：ADR、IPO不一樣

之前都沒上市過，第一次在某市場上市是IPO，而已經上市後又在其他市場發行存託憑證，就是DR，已經上市後又在美國市場發行存託憑證，就是ADR。

可閱讀：什麼是IPO？

為什麼會有ADR？ADR優缺點？

對企業來說，ADR除了是一種企業籌資的工具，也可因為在美國市場交易而增加企業知名度。

許多非美國本土的公司如果已經在其他國家上市，但還想到美國市場募集資金，通常會透過發行ADR來掛牌。

但缺點可能是監管嚴格且發行ADR的成本高昂。

對投資人來說，ADR可以增加交易的標的。

原本當地公司股票只能在當地市場交易，例如台股只能在台灣買賣、美股只能在美國買賣，即使透過類似複委託的方式，本質上也是幫你去海外買股票，可交易的市場並沒有改變。

但如果是ADR，假設是台積電ADR，就等於有美股券商帳戶的投資人，可以在美股市場交易台積電。

ADR的優點

非美國公司發行 ADR 的好處：

1. 在美國市場融資、提升在美國市場的知名度。
2. 募集美國的資金。

美國投資人、美股投資人購買 ADR 的好處：

1. 對美股投資人來說，透過美股券商購買ADR，和買美股的方式都一樣。
2. 美國投資人買ADR，就和買美國股票一樣，不用考慮國外交易制度、外匯、語言差異。

ADR的缺點

非美國公司發行 ADR 的缺點：

1. 相較於在國內市場發行新股來說，發行成本比較高。
2. 因為在海外發行新股，股本籌資規模要大才符合經濟效益，中小型公司不適合用這種方式募集資金。

美國投資人、美股投資人購買 ADR 的缺點：

1. 有流動性風險，因為存託憑證的市場規模比普通股市場小，流動性會比直接買普通股低。
2. 要注意匯率風險，因為ADR是以不同貨幣計價，當匯率波動較大會影響股價表現。

ADR 怎麼買？

可以透過美股券商、台股券商的複委託功能來購買ADR。

方法一：透過美股券商買ADR

美股券商彼此競爭激烈，所以很多交易手續費都很低，再加上沒有交易稅，所以整體交易成本很低。

可以從有中文化的美股券商中，自行挑選規模大、用的順手的美股券商即可，美股券商比較可閱讀：常用投資美股開戶券商清單比較

方法二：透過複委託買ADR

透過台灣券商的複委託買ADR，但手續費可能會比較高，如果你還沒開戶，可閱讀台股券商整理：新手證券開戶年齡/條件及券商資訊整理

使用複委託功能不適合頻繁交易，另要記得確認最低收取的手續費門檻，手續費門檻可閱讀：複委託手續費比較表

當然，如果是很長期的投資且沒有門檻問題的話，費用的影響也就沒這麼嚴重了。

ADR股利課稅方式：以台積電ADR為例

一般投資美國股票，配息時會被課30%的預扣稅，但因為ADR是非美國註冊的公司普通股，所以美國政府不會課到30%，但仍會有預扣稅，

預扣稅高低根據各國規定而不同而定，例如台灣股票是21%、英國UK股票是0%，數字也會隨時間改變。

另外除了美國的預扣稅以外，台灣也會對海外所得課稅，但免稅門檻很高，一般人通常課不到。

以台灣投資人為例，台灣對於海外股利的規定是：投資人全年海外所得如果未達100萬元就可以不計入基本所得額，

如果有超過100萬，則計算個人基本所得額是否超過750萬元，有超過的話就要先扣除750萬元，再將餘額以20%稅率計算，所以如果這時將股利匯回台灣就必須扣20%稅費。

詳細可閱讀：美股配息的現金股利30%預扣稅是什麼？、海外所得稅課稅如何計算、怎麼節稅？

買台股2330跟ADR在稅務上哪個比較划算？

• 短線上如果需要頻繁交易，選擇ADR較有利，因為美股券商手續費和稅都比較便宜。

• 以小資族來說，如果想長期持有台積電的話，買台股2330即可，跟ADR比可以省下預扣稅。

ADR因為是非美國註冊的公司普通股，所以美國政府不會徵收30%的預扣稅，但仍會有預扣稅，是繳給公司原屬國家政府的，每個國家規定的預扣稅率不同，台灣為21% (2021年資料)。

詳細可閱讀：買台股2330跟ADR在稅務上哪個比較划算？

快速重點整理：ADR是什麼？

1. ADR (American Depositary Receipts)是存托憑證(DR)的一種，功用是讓不在美國註冊的公司的股票，透過DR的形式在美國市場進行交易，例如你可以用美股券商交易在紐約證交所上市的台積電ADR (代號TSM)。

2. 持有ADR的權益，基本上和持有原始股票相同，也能得到配息，但只有參與型ADR有投票權。

3. 投資ADR需要注意換股比率與匯率，一股ADR不見得等於一股原始股票 (像台積電ADR就是1股ADR = 5股台股的2330)。

4. ADR的價格無法直接類比，但漲跌幅還是可參考，但幅度並非絕對，不是說今天美股漲多少，隔天台股就漲多少，因為台股與美股仍是有些時間差，而且也要把開盤前後已經反應的變動考慮進去。

5. ADR因為是非美國註冊的公司，配息的預扣稅美國政府不會課到30%，但仍會有預扣稅，是繳給公司原屬國家政府的，每個國家規定的預扣稅率不同，台灣為21% (2021年資料)。

本文提到所有投資標的皆為教學案例使用，不代表任何形式投資建議，投資之前務必自行研究判斷。

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