RWX值得投資嗎？市場先生完整評價RWX / SPDR道瓊國際房地產ETF
本文市場先生介紹SPDR Dow Jones International Real Estate ETF，代號：RWX。
這是一檔廣泛投資美國以外全球房地產的ETF，追蹤「道瓊全球非美國精選房地產證券指數(英文：Dow Jones Global ex-U.S. Select Real Estate Securities Index)」，指數由一百多檔美國以外的商業、住宅房地產公司組成，也包含對應的REIT。
本文市場先生會告訴你：
RWX基本資料介紹
| RWX 基本資料項目 | RWX 基本資料 |
|---|---|
| ETF代號 | RWX |
| ETF全名 | SPDR Dow Jones International Real Estate ETF (SPDR道瓊國際房地產ETF) |
| ETF追蹤指數 | Dow Jones Global ex-U.S. Select Real Estate Securities Index (道瓊全球非美國精選房地產證券指數) |
| ETF費用率 | 0.59% |
| ETF發行時間 | 2006/12/15 |
| ETF規模 | 約2.9億美元 |
| 投資標的類型 | 股票型 |
| 投資區域 | 全球(美國以外) |
| 持股數量 | 124 |
| 前10大持股佔比 | 27.1% |
| 配息 | 季配息 |
| 官網連結 | 點此 |
資料整理：Mr.Market市場先生
RWX全名是：SPDR Dow Jones International Real Estate ETF，成立於2006年，是美國道富環球投資顧問公司(State Street Global Advisors，SSGA)發行的SPDR系列ETF之一，撰文當下(2024/5/29)規模約為2.9億美元，規模並不算大，但屬於分散投資全球的不動產市場的少數幾檔ETF之一。
RWX追蹤的是Dow Jones Global ex-U.S. Select Real Estate Securities Index，主要投資於全球非美國房地產市場。
從官方公開說明說中可以發現，RWX追蹤指數的方式是「Sampling strategy」，這是一種類似最佳複製法
(Representative Sampling)的追蹤方式，意思是ETF成分股不需要完全按照指數複製，只需要複製一部分具代表性的成分股即可。對於要追蹤全球標的來說，這種追蹤指述方式我是認同的，可以確保全球分散投資時能聚焦在有足夠流動性標的、減少交易成本損耗。
RWX並非純粹的REITs ETF，成分股除了納入典型的不動產投資信託基金(REIT)外，也包括房地產營運公司(Real Estate Operating Company，REOC)。
RWX的成分股數量為124檔，全都是不動產(Real Estate)行業，分散投資於21個國家，但是僅日本就占比接近三成；前三大成分股合併占比約13%，前十大成分股合併占比約27%，集中度偏高，分散性略顯不足。
RWX的內扣費用率為0.59%，和同類型ETF相比，費用率其實偏高。
若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？
RWX優點
- 可一次分散投資全球非美國的房地產市場
RWX缺點
- 追蹤誤差乍看之下小
- ETF規模偏小
- 主要投資國家集中在日本
- 少數個股權重偏高
- 影響房地產市場的因素眾多，波動性很大
- 費用率昂貴，幾乎是同類ETF中最高
市場先生評價RWX
| 項目 | RWX短評 | 評分 |
|---|---|---|
| 費用率 | 0.59%費用率昂貴 | ★ |
| 追蹤誤差 | 因為指數扣除了配息預扣稅，所以看起來追蹤誤差小 | ★★ |
| 分散程度 | 分散21個非美國國家，較多在日本 | ★★★ |
| 重要性 | 投資全球非美國房地產市場的ETF之一 | ★★★ |
| 市場先生 綜合評價 | 投資配置全球非美國房地產市場的選項之一 但有更便宜替代品 | ★★ |
投資配置全球非美國房地產市場的選項之一，但有更便宜的替代品。
投資人如果想投資，或調整配置全球非美國房地產市場的的比重，RWX可以當作其中一個選項，但市面上其實也有更低成本的選項。
相比於其它類似的ETF，RWX的規模不大，費用率0.59%偏貴，分散性較為不足，
例如同樣投資全球非美國房地產市場的VNQI，費用率僅有0.12%，分散投資於近40個國家，前三大成分股合併占比也小於10%。
RWX ETF適合對象：想投資、配置全球非美房地產市場人。但有其他費用更低的替代選項。
RWX最新股價走勢
RWX內扣費用：0.59%
RWX的內扣費用率(Expense ratio)是0.59%，只有經理費，沒有其他的支出。
與其它同類型ETF相比，RWX的費用率偏貴一些，例如由先鋒(Vanguard)集團推出，同樣投資全球非美國房地產市場的VNQI，費用率是0.12%。
RWX追蹤誤差
RWX長期追蹤誤差很小，大約是0.02%(5年期)，遠小於費用率，但這是因為追蹤指數本身是扣稅版本
從官網上的資料可以看到，RWX在5年期報酬追蹤誤差為0.02%，中長期追蹤誤差坐落在-0.14%~0.19%之間，都比費用率0.59%小。
追蹤指數的Benchmark（Dow Jones Global Ex-U.S. Select Real Estate Securities Index），採用的是扣除預扣稅版本（Net Total Return，一般非美國投資指數，是會將ETF配息扣除15%加回到報酬計算上。）
原因是這些投資於非美國地區的ETF，收到當地股票的股息時，也可能已經被各國當地政府預先扣稅（但不一定是15%，各國稅率不同）。因此ETF本身報酬是配息被扣過稅的，採用對應指數Benchmark也用股息除部分稅務的指數去做計算。由於Benchmark的稅率只是一個估計值，因此並沒有辦法精確反映追蹤誤差。
另一部分原因，是RWX追蹤指數的方式是抽樣策略(Sampling Strategy)，它允許ETF不需要完全按照指數成分股建立組合，產生的結果可能是贏過指數，也可能是輸給指數，這可能造成長短期追蹤誤差的不穩定。
因此RWX的追蹤誤差大小無法精準判斷，但可以確定的是它本身費用率是略高的(0.59%)。
從數據可以觀察到，追蹤誤差在近1年和3~5年度，數字是起伏不穩定的，這反應每年誤差上下起伏大，本身追蹤誤差雖然在可以接受範圍，但並不算太穩定。
| ETF/指數 | 1年(%) | 3年(%) | 5年(%) | 10年(%) |
|---|---|---|---|---|
| RWX ETF (Total Return) | -4.21 | -7.50 | -3.57 | -0.56 |
| Benchmark (扣除預扣稅版本) | -3.84 | -7.69 | -3.59 | -0.42 |
| 追蹤誤差 | -0.37 | 0.19 | 0.02 | -0.14 |
資料整理：Mr.Market市場先生
RWX前15大成分股組成產業與權重資料
| 代號 | 全名 | 國家 | 產業分類 | 權重(%) |
|---|---|---|---|---|
| 8801 | MITSUI FUDOSAN CO LTD | 日本 | 不動產 (Real Estate) | 6.54 |
| SGRO | SEGRO PLC | 英國 | 不動產 (Real Estate) | 3.93 |
| 823 | LINK REIT | 香港 | 不動產 (Real Estate) | 2.84 |
| SCG | SCENTRE GROUP | 澳洲 | 不動產 (Real Estate) | 2.80 |
| URW | UNIBAIL RODAMCO WESTFIELD SE | 歐洲 | 不動產 (Real Estate) | 2.24 |
| C38U | CAPITALAND INTEGRATED COMMER | 新加坡 | 不動產 (Real Estate) | 1.92 |
| SPSN | SWISS PRIME SITE REG | 瑞士 | 不動產 (Real Estate) | 1.84 |
| A17U | CAPITALAND ASCENDAS REIT | 新加坡 | 不動產 (Real Estate) | 1.81 |
| LEG | LEG IMMOBILIEN SE | 歐洲 | 不動產 (Real Estate) | 1.63 |
| 8951 | NIPPON BUILDING FUND INC | 日本 | 不動產 (Real Estate) | 1.60 |
| LAND | LAND SECURITIES GROUP PLC | 英國 | 不動產 (Real Estate) | 1.59 |
| SAGA B | SAGAX AB B | 瑞典 | 不動產 (Real Estate) | 1.47 |
| PSPN | PSP SWISS PROPERTY AG REG | 瑞士 | 不動產 (Real Estate) | 1.46 |
| 3003 | HULIC CO LTD | 日本 | 不動產 (Real Estate) | 1.44 |
| GPT | GPT GROUP | 澳洲 | 不動產 (Real Estate) | 1.41 |
資料整理：Mr.Market市場先生
整體上來看，RWX前三大成分股就合併占比約13%，前10大持股合併佔比約27%左右，相較於高達124檔的成分股數量，分散性有些不足。
RWX成分股數量共124檔，所有成分股都是不動產(Real Estate)產業，前10大持股合併佔比約27%左右。
其中最大的成分股是日本三井不動產(Mitsui Fudosan)，占比約6.54%，第二大則是SEGRO，占比約3.93%，它是一間英國的房地產投資信託基金(REIT)公司；第三大則是領展房地產投資信託基金(LINK REIT)，占比約2.84%。
RWX前十大投資國家分布
| RWX前十大投資國家 | 權重(%) |
|---|---|
| 日本 | 29.85 |
| 英國 | 15.03 |
| 新加坡 | 10.10 |
| 澳大利亞 | 8.93 |
| 法國 | 5.81 |
| 香港 | 5.37 |
| 瑞典 | 4.53 |
| 瑞士 | 3.30 |
| 加拿大 | 3.19 |
| 比利時 | 2.73 |
資料整理：Mr.Market市場先生
RWX投資範圍很廣，涵蓋美國之外的全球21個國家的房地產市場，投資比重最高的單一國家市場是日本，占比接近三成，以一檔宣稱投資範圍涉及全球的ETF來說，這是很高的集中度，基本上日本房地產市場的好壞，就足以影響RWX的走勢。
其次占比由大至小依則序則是英國、新加坡等國家，基本上前三大投資國家合併占比就已經超過5成，前十大投資國家合併超過8成。
RWX產業組成
| 子產業分類 | 權重(%) |
|---|---|
| Real Estate Operating Company(REOC) | 27.71 |
| Diversified | 21.69 |
| Retail | 18.23 |
| Industrial Reit | 14.83 |
| Office Reit | 6.93 |
| Residential | 4.84 |
| Self Storage | 1.93 |
| Healthcare | 1.72 |
| Hotels | 1.63 |
| Data Center Reit | 0.47 |
| Unassigned | 0.02 |
資料整理：Mr.Market市場先生
RWX的子產業分布大概分成11類，但是分散性並不均，前四大項子產業合併占比就超過8成。
RWX子產業分布以房地產營運公司(Real Estate Operating Company，REOC)占最大宗，占比約27.7%；第二大則是房地產相關的多元化公司，占比約21.7%；其次依序是零售與工業用房地產投資信託基金。
RWX投資風險報酬走勢特性
最大回檔風險：約-73%回檔（美元計價）
RWX成立於2006年，成立不久就碰上次貸危機，以及隨之而來金融海嘯，當時曾經一度回檔-73%之多，這是非常劇烈的波動性，意思是如果原來有100萬元的帳面價值，在回檔期間會只剩下27萬左右。
如果你在投資上只能承受-10%~-20%的回檔，投入這類資產的資金比重就不宜太高，或是搭配資產配置分散投資。
RWX配息方式：季配息
每年3、6、9、12月各配息一次
市場先生認為配息頻率、殖利率，並不是評估一檔ETF的重點。
RWX與類似ETF比較
RWX追蹤類似指數ETF
| 代號 | 費用率 (%) | 規模 (億美元) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|
| RWX | 0.59 | 2.9 | Dow Jones Global ex-U.S. Select Real Estate Securities Index |
| REET | 0.14 | 34.7 | FTSE EPRA Nareit Global REITS Net Total Return Index |
| VNQI | 0.12 | 34.6 | S&P Global ex-U.S. Property Index |
| RWO | 0.50 | 11.6 | Dow Jones Global Select Real Estate Securities Index |
資料整理：Mr.Market市場先生
同樣投資於全球房地產的ETF還有REET、VNQI與ROW，比較顯著的差異是有沒有包含美國市場。
REET與ROW兩檔都是投資全球，且包含美國房地產市場的ETF，不單規模比RWX更大，費用率方面也較為低廉，其中REET的費用率更是只有0.14%。
VNQI則是一檔與RWX接近，同樣投資全球非美國房地產市場的ETF，規模也比RWX大，費用率也更便宜，僅有0.12%。
RWX類似相關ETF
| 代號 | 費用率 (%) | 規模 (億美元) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|
| RWX | 0.59 | 2.9 | Dow Jones Global ex-U.S. Select Real Estate Securities Index |
| VNQ | 0.12 | 314.5 | MSCI US Investable Market Real Estate 25/50 Index |
| XLRE | 0.09 | 57.9 | Real Estate Select Sector Index |
| IYR | 0.40 | 29.2 | Dow Jones U.S. Real Estate Capped Index (USD) |
| FREL | 0.08 | 9.1 | MSCI USA IMI/REAL ESTATE 25-25 NR (USD) |
資料整理：Mr.Market市場先生
美國的房地產市場其實也是一塊熱門市場，各大資產管理公司推出不少投資美國房地產市場的ETF，例如規模最大，達到百億級別的VNQ，費用率只有0.12%。
其它規模接近十億以上級別的ETF還有XLRE、IYR、FREL等，除了追蹤的指數不同外，成分股有所差異外，費用率也都低於RWX。
整體上來看，RWX反倒是其中規模最小，費用率最昂貴的一檔。
RWX怎麼買？
購買美股ETF有許多管道，較常見的是複委託，與美股券商下單。
美股券商中，Firstrade第一證券提供完整中文操作介面，不會因為語言差異而覺得陌生；Firstrade也提供零手續費優惠，可以省下一些交易成本，還有不定期提供匯費補助，適合剛開始接觸美股投資的新手。
| 美股券商 | 一句話描述特色 | 官網連結 |
|---|---|---|
| Firstrade | 適合初學者的零手續費美股券商 |  |
- Firstrade第一證券特性：Firstrade評價
- 其它美股券商：美股開戶：知名美股券商與複委託比較
複委託也是很常見投資美股的方式，以前有分享過一些介紹：
【本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。】
加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識
50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！
如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！
一般留言