普通股 vs 特別股 有甚麼差異?一張表看懂定義和投資差異比較

普通股 vs 特別股 有甚麼差異?一張表看懂定義和投資差異比較

股份公司籌資時會發行股票,等於出讓公司所有權的一部分,把公司未來的獲利和股東分享(股利)。

不過同樣是股票、擁有股權,也細分成兩個種類,
分成:普通股特別股(優先股)

普通股特別股有多少,分別會記載在資產負債表中的股東權益裡面。

這篇文章市場先生介紹 普通股特別股,兩種股票的差異,分為以下幾個部分:

  1. 普通股是什麼意思?
  2. 特別股是什麼意思?
  3. 普通股、特別股有什麼不同?

普通股是什麼意思?

普通股 (英文: Common stock)定義是最基本的股票,
也是發行量最大、最基礎的股份,
如果一間公司只發行一種股票,這個股票就是普通股,
一般我們說的公司股份,通常也指的是普通股。

購買普通股的人,就是在購買公司的所有權股份,
包含未來利潤分享權、公司決策的投票權、董事代理人選舉權等等。

我們一般在股票券商買賣的股票,如果沒有特別註明,指的也都是普通股

如果一家公司表現良好,普通股的價值就會上升;
但如果公司表現不佳,股票的價值也會下降。

普通股主要特色如下:

  1. 普通股在公司管理、利潤及資產分配上享有一定權利的股票。
  2. 普通股沒有承諾固定的報酬,共同承擔公司經營風險,公司經營不善時,股東股也會價值歸零變壁紙。
  3. 普通股可以參與公司獲利,當公司成長時,普通股成長也會反映在股價上。
  4. 普通股並不保證收益,如果公司不賺錢、沒獲利,普通股也沒有利潤無法分享,也可能遭受股價下跌的損失。
  5. 普通股的持有人通常可以獲得投票權。(少部分時候,公司會有不同投票權數量的普通股)

其中,投票權會隨著持有人擁有的股份越多而按比例增加,最常見的情況是每擁有一股股票就能獲得一票,
少數部分公司會有A股、B股差別,會有1股10票投票權的A股、1股1票投票權的B股,來確保經營管理權在核心團隊手中。

投票權可以用來選舉董事會成員、監督管理層…等重大決策,
因此與特別股(優先股)股東相比,普通股較有能力對公司政策和管理問題進行控制。

特別股是什麼意思?

特別股又可以稱為優先股(Preferred stock),是一種結合股票債券性質的股票,
它像債券一樣有固定的配息以及固定的買回價格,但對於配息則並非像債券一樣保證配發,
而是在公司有獲利的前提下優先配發利息,交易的方式則是和股票一樣。

以前有分享過一篇特別股詳細觀念,
可閱讀:特別股/優先股是什麼?有哪些優缺點、怎麼買?

一般市場上流通的股票大部分是普通股(Common stock),僅有少部分的特別股,
而特別股之所以特別,是因為它擁有普通股不具備的某些特徵。

特別股主要特色如下:

  1. 特別股享有固定配息、股息收益通常比普通股高的優勢。
  2. 特別股享有優先發放股利的權利,也就是特別股的股東,索取公司報酬的權限優先(但落後於債權人)。
  3. 公司倒閉清算時,特別股股東可以優先拿到清算的錢,但清償順序低於債權人。
  4. 在開股東會議時,特別股股東通常沒有表決的權利。
  5. 特別股也可以在一般券商買到,但數量較稀少、成交量低,許多時候也很可能買不到想要的特別股。
  6. 有些特別股,符合特定條件時可以有轉換成普通股的權利。
  7. 如果特別股不具備轉換成普通股的權利,那它的性質會接近債券,大多時候股價不會有太大變動,當公司成長時,即使普通股大漲,也與特別股無關。公司大跌時,只要不至於倒閉、還不出利息本金,那特別股價值也不會有太大變化。

 

普通股、特別股有什麼不同?

普通股、特別股(優先股)都是股票,但在股東權益的部分有所差異,
主要差別是:投票表決權、股利配發、剩餘財產分配、提前贖回、轉換權…等權利不太相同。

普通股 vs 特別股差異比較表

普通股 vs 特別股差異比較表

比較項目 普通股 特別股(優先股) 說明
投票表決權 沒有 普通股股東、特別股(優先股)股東都擁有公司的一部分股份,但通常只有普通股股東有投票權、特別股(優先股)股東一般沒有投票權
舉例來說:對新的董事會進行投票,普通股股東將有發言權,而特別股(優先股)股東則不能投票。
股利配發 普通股股東、特別股(優先股)股東都可以獲得股息,但股息的支付性質不同。
普通股的股息是可變動的,會根據公司的獲利情況來支付,舉例來說:A公司在第一季支付2美元的股息,但如果第二季沒有獲利,可能就不會支付股息。但是特別股(優先股)的股息有累積/非累積的差異,可累積型的優先股,若是公司營運狀況差發不出股息,就會累積到隔年再發;非累積型的特別股,當期沒發股利,後續也不會再補發股利,因此買進這類特別股時要特別注意企業的獲利能力。
剩餘財產分配(清償順序) 當一間公司破產了,特別股(優先股)股東會比普通股股東優先取得剩餘財產分配權,這是因為優先股是債券和普通股的組合,通常情況下債券持有人的清償順序是最先的,因此在公司破產的情況下,特別股(優先股)股東會在普通股股東得到任何東西之前先支付。
提前贖回 大部分特別股是可以贖回的,公司會與特別股(優先股)的股東約定日期,在該日期以後公司會有權把特別股依照發行時的面值(通常是25 USD)贖回,但也有些是公司不會贖回的特別股。
轉換權 特別股(優先股)的種類中,又有可轉換/不可轉換的類型之分。一般來說,普通股的流動性很高,但特別股(優先股)的流動性很低,有時會有賣不掉的風險,這時可轉換型的特別股就能把特別股轉換成普通股,降低流動性風險
流動性 普通股和特別股都能在一般券商買到,但特別股由於數量較少,也不是每家公司都有特別股,持有者也多把它當債券在領息,因此市面上通常流通比較少。
價格波動 普通股和特別股都有報價。但特別股由於有固定報酬,且許多是無法轉換為普通股,這時它的價值和債券類似,只要公司不出現經營危機,那特別股的報價,和普通股的漲跌就沒什麼關聯性。
資料整理:Mr.Market市場先生

該投資普通股 還是 特別股(優先股)

普通股是最基本的股份、發行量最大,而特別股(優先股)的數量較少。

通常購買普通股的人對潛在的獲利更有興趣,但風險也比較高;

會買特別股(優先股)的人,則是對定期支付股息有興趣,承擔的風險也比較低。
另外和投資債券類似,在利率上升的環境中,投資人會對特別股(優先股)評價降低,因為利率上升會讓領取利息的機會成本提高。

  • 看好企業成長、想參與企業成長的人:買普通股。
  • 不想參與企業成長、僅想得到固定報酬的人:買特別股。

當然,即使你想買特別股,前提也是你能在理想的價格且買的到,
此外投資特別股雖然是領固定報酬,但這並不代表他沒有風險,仍是需要對公司有足夠研究。

關於特別股的細節可以看:特別股投資的優缺點及風險?

快速重點整理:普通股、特別股有什麼不同?

  1. 普通股(Common stock)是最基本的股票,這是發行量最大、最基礎的股份。
  2. 特別股又可以稱為優先股(Preferred stock),是一種結合股票與債券性質的股票,像債券一樣有固定的配息以及固定的買回價格。
  3. 普通股、特別股(優先股)都是股票,但在股東權益的部分有所差異,主要差別是:投票表決權、股利配發、剩餘財產分配、提前贖回、轉換權…等權利不太相同。
  4. 想參與企業成長的人,選擇投資普通股;單純想得到固定收益的人,特別股可以列入考慮。

市場先生觀點:為什麼公司選擇發特別股募資,而不是發行普通股?

這個問題我認為很重要,你得站在公司的角度想事情。

對公司來說,發行特別股的成本代價,是高於普通股的。

公司發行 普通股 vs 特別股

1. 公司發行特別股籌資,需要額外付出利息成本,但用普通股籌資則不需要付出此成本。

2. 公司發行特別股籌資,不會影響經營權,但用普通股籌資則可能影響經營團隊投票權佔比。

3. 公司發行特別股的好處在於,如果特別股不可轉換,那它就類似於發債,不會稀釋原有股東權益,也不會造成未來EPS被稀釋。

公司發行 特別股 vs 發債券、借貸

但同樣是籌資,為什麼不向銀行借貸或發債呢?有幾種原因:

1. 特別股的期限,有可能比債券長。例如30~50年。

2. 特別股可能可以不用付利息:有些特別股是不可累積型,如果當年報酬不佳,是可以不付利息的。

3. 發行特別股,可以讓公司的負債比率看起來不要這麼高,畢竟在資產負債表上,特別股是被算在股東權益而非負債。

4. 有許多債券,發行時無法提前召回。這代表如果利率發生變動(例如下降),公司無法調整自己的長期債務成本,但特別股可以設定提前贖回條件。

市場先生要提醒的是,公司選擇發行特別股而不是發債的原因,
一種是特別股因為上述的條件,仍相對優於發行債券籌資。
但一種是從債券或借貸募資困難,只能提出更優條件的特別股,來取得資金。

大多時候都是前者,但也有少數時候會因為狀況真的很糟,只好發一些條件過於好的特別股,
這種情況籌資,通常或多或少都會傷害到原有股東的權益,但依然好過讓公司情況繼續惡化下去。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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