美國特別股是什麼？值得投資嗎？最完整的美國特別股解析

最後更新：2023-05-15

美國特別股因其殖利率常高達6%～8%，而且配息穩定，
因此很受 喜歡存股的定存族及退休族群的喜愛，
但是它真的有那麼好嗎？

這篇文章市場先生研究團隊，帶你快速認識美國特別股，並且告訴你投資前要搞懂的7個投資風險，
共分為以下幾個部分：

美國特別股是什麼？

特別股又稱為「優先股」(Preferred Stock)，屬於股票的一種，可以在證券市場上交易，

同時具有債務工具跟權益工具的特徵，其索償權排在債權之後。

「優先」指的是相對於普通股而言，其「索償權」跟「股利分配權」都較普通股優先。

美國特別股是全球最成熟也是規模最大的特別股市場，目前美股共有超過一千檔特別股在公開市場交易，交易可以說是非常活絡。

可閱讀：什麼是特別股/優先股」(Preferred Stock)？

特別股的權益種類：

特別股依其權益，分為以下種類，
若股東享有的權益越多就越有彈性，相對地該股票價值也就越高。

美國特別股有哪些種類？

許多人對美國特別股的印象就是股利要被課30%的重稅，
然而並非所有美國特別股均要被課稅。
美國特別股分為以下3種主要類型，
其中只有「美國公司的傳統特別股」股利需要課稅30%。

美國特別股的種類：

交易所交易債券(ETD)因為發行價格和傳統特別股一樣都是25美元，
且發行格式類似，故兩者常常會使人混淆。

傳統特別股有分為可不可累積、可不可轉換、可不可參加，
但是ETD並沒有這些分別，因為ETD是債券的一種，因此債息只能遞延，不能不償還，
且因領的是債息，因此不必扣稅。

如果想要投資不扣稅的美國特別股，ETD是最為大宗的選擇。

延伸閱讀：竟然有不用扣稅的美國特別股？你一定要認識ETD

美國特別股配息嗎？

美股特別股在配息上，主要有5個特色：

1. 發行票面價值大多為US$25。

2. 通常每季配息一次。

3. 期滿發行公司可以票面價值買回。

4. 高殖利率：

近10年來，美國特別股的殖利率約落在6%～8%之間，相較於台灣特別股的殖利率高出約一倍，

但過去的殖利率並不能保證未來的收益，有可能會隨著市場波動。

5. 股價波動度不低：

在一般時期，美國特別股的波動度確實低於普通股，因此對投資人來說相對穩定，許多銀行或券商也會以特別股股價波動低當作一個賣點。

但需特別留意，一旦發生金融危機或產生系統性風險的危機。

特別股的跌幅甚至會大於大盤，比如說2008年金融海嘯時，標普500指數從高點至最低點跌了9%的同時，
標普美國特別股指數跌了67.7%。

2020年COVID-19病毒危機發生時，標普500指數從當年度高點至低點跌了33.9%，而此同時美國特別股指數也不遑多讓跌了33.6%。然而，歷史的經驗告訴我們，

雖然美國特別股在危機發生時容易暴跌，但後續的反彈通常又快又猛。舉例來說，2008金融海嘯過後，標普500指數從2009年低點到高點漲了67%，而同時期的標普美國特別股指數漲了149%。

美國特別股vs 台灣特別股

美國特別股報酬率好嗎？

美國特別股因其選擇標的多、殖利率高且配息頻繁，

對於小資族來說，選擇免稅的特別股又有稅負上的優勢，因此特別股相當受到喜歡固定收益的投資人喜愛。

但必須特別留意，台灣發行特別股的大多是大型金控及鋼鐵公司，且持股者多為壽險或法人機構，因此股價相對穩定；

但是美國的特別股發行產業眾多，其中也包含許多低信評的公司，因此危機來臨時股價波動相當大，需慎選投資的標的。

美國特別股歷年報酬分析

美國最具代表性的特別股ETF為PFF(iShares U.S. Preferred and Income Securities ETF)，

PFF追蹤標準普爾美國特別股指數(S&P U.S. Preferred Stock Index)，成立於2007/03，至2020/03，其規模已超過138億美元。

若將其與高收益債ETF的代表HYG(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF)，

以及代表大盤指數的ETF VTI(Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF Shares)比較，

可以發現過去十年PFF的年化報酬率為三者最低，僅4.19%；而HYG略佳，為4.74%；VTI則表現最好，為10.15%(如下表)。

以跟相對指數波動幅度的Beta值來看，特別股跟股市大盤的波動關聯，會大於高收益債跟股市大盤的關聯。

2008/01～2020/04 PFF、HYG、VTI每年報酬率比較：

若觀察其每年報酬率的變化，會發現在市場狀況不好時，

PFF是不具有相對抗跌能力的，甚至有時會因特定事件跌得比大盤厲害，

像是2013年時，由於當時聯準會暗示將放緩購債步調引發市場恐慌，使特別股指數在2013年下跌了3.65%。

投資美國特別股有什麼風險？

要購買美國特別股前，請先評估以下 7 個風險：

1. 違約/信用風險：若是購買單一特別股，需特別留意該公司的信用評等，評估其倒閉或是發不出股利的風險，建議可以挑選信用評等BBB等級以上的標的，或是擔心單一公司的風險的話，購買ETF也是個好選擇。
2. 利率風險：特別股的價格對利率非常敏感，一旦市場利率上升，相對特別股的殖利率沒那麼吸引人，價格也就容易下降。
3. 價格波動風險：特別股的價格雖平時波動不如普通股大，但若遇金融危機或是重大事件，波動將十分劇烈，仍有相當高的價格波動風險。
4. 確認標的稅賦：若是購買美國公司發行的一般特別股，股利需課30%的稅，投資人需要將其考量進去計算報酬率。若是購買ETD或是非美國公司發行的特別股，則不需要繳稅，這部分投資前需確認清楚。
5. 召回/溢價風險：特別股發行時，通常會說明第一次可召回時間(first call date)，亦即發行公司可以當初約定的價格召回此股票，若是過了第一次可召回時間，發行公司可以隨時買回。因此若是溢價購買特別股，更需留意其可召回時間，以免賺了利息賠了價差。
6. 確認利率是固定或浮動：有些特別股的利率為浮動利率，投資前需確認以免誤算投報率。
7. 匯率風險：若是以美金購買美國特別股，尚需考量匯率的風險。

美國特別股怎麼買？

目前台灣投資人可以透過以下3種方式投資美國特別股：

1. 透過銀行或券商複委託：可直接購買美國特別股個股或是ETF，優點是較為方便，缺點是手續費較高。
2. 透過國內基金投資：目前國內像是富邦跟元大都有發行美國特別股的ETF基金，由專業投資人幫忙選擇投資標的，但缺點也是要負擔基金的費用率。
3. 自行透過海外券商購買：透過海外券商如IB、eToro、Firstrade，可以買到美國特別股的ETF或個股，現在許多券商都不需要交易手續費，但需留意每家券商提供的投資標的不盡相同，可以先研究好投資標的再進行開戶。因海外券商出金及入金多會有手續費或匯費的產生，因此較適合大額投資或長期投資。

美股券商的選擇，可閱讀：美股投資開戶常用券商Top5比較

學習更多美股、ETF投資，可以閱讀以下幾篇文章：

1. 了解美股投資的基礎概念、和台灣股票有什麼差別？
可閱讀：美股投資》新手入門教學懶人包

2. ETF懶人包，增加對ETF的基礎認識
可閱讀：ETF投資新手入門教學懶人包

3. 如果你完全沒概念，可以看我的ETF投資教學示範
可閱讀：如何開始一個20年長期ETF資產配置投資計畫？

美國特別股　快速重點整理

1. 美國特別股配息率高且配息頻繁，但股價波動大。
2. 美國特別股過去十年報酬不如高收益債及整體股市。
3. 若喜歡美國特別股的固定收益，須能忍受其波動，並選擇在市場狀況較差時買進較有利。
4. 單一特別股風險高，新手建議從特別股ETF下手。
5. 具有個股挑選能力的高手，建議優先選擇不用扣稅的ETD。

延伸閱讀：竟然有不用扣稅的美國特別股？你一定要認識ETD

更多固定收益類教學可閱讀：

1. ETF新手入門教學懶人包

2. 認識投資等級公司債ETF

3. 認識新興市場債券ETF

4. 認識高收益債ETF

5. 認識美國市政債ETF

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