成長型股票是什麼?常用的成長股觀察指標及ETF有哪些?

最後更新:2022-06-09

成長股

每個人在投資股票時會有不同需求,有的人想要賺價差,有的人則想賺股利,
因此又可以將股票種類大致劃分為成長股、價值股、配息股,
本篇市場先生將會介紹:

成長型股票(Growth Stock)是什麼意思?

成長型股票(英文:Growth Stock) 是指 正在快速成長的公司,而這些公司一般傾向將大部分獲利拿去再投資,使得公司能快速成長,因此股票通常不派發股息

成長股一詞在定義上,投資人與金融領域的人可能有不一樣的解讀,以投資人的角度來看,成長股是他認為未來非常有潛力成長的公司,而投資成長型股票的投資人,大部分都是預期這間公司的股價未來會有大幅的成長,也會願意為此付出較高的價格。

但是以金融領域的角度來看,或是名稱中有成長股的金融產品,儘管可能也有較高的營收或盈餘成長率,但成長股往往是有高本益比、價格高昂的意思,不是投資人所謂的看好以後會成長。

兩者的共通點,就是成長股未來究竟會不會成長,我們是不知道的,這點務必要銘記在心。

市場先生提示:你可以發現,一般人的理解和金融業的定義實際上不同,因此談到成長股三個字時都要很小心,確認它真正的意思。

所謂的成長股,是描述過去的歷史資訊中所表現出的成長特性,以及對於未來保持成長的期待,但並不是未來必定會成長的保證。

成長股的重要特色:

  • 高成長率:營收成長率通常超過20%,公司仍處於成長擴張階段。
  • 獨特競爭優勢:通常成長股都具有某一項特殊的競爭優勢,使的它相較過去其他同類廠商擁有較強的競爭力。
  • 可能不配息:許多成長階段的企業,盈餘都用於再投資,換取成長與競爭優勢。
  • 可能不賺錢或虧損:由於公司可能會將大多數獲利都投入作為資本支出,因此即便營收與現金流收入持續增加,帳面上仍可能是虧損或不賺錢的狀態。
  • 股價昂貴:除非尚未被人發現,否則大多時候人們對公司未來的成長抱有預期,也因此給予較高的估值。

成長股的常用觀察指標

每個人認為的成長股都不同,我們無法用明確的數字標準去定義成長股,但以下幾項是投資人常用的判斷指標,提供參考:

  1. 營收成長率:代表營收相對過去同期的成長率,成長股通常會有高營收成長率,一般長期至少在20%以上,通常會被認為是成長股。
  2. 本益比(PE):代表買進股票後,多少年可以回本。但有可能會出現股價高所以相對其他相似企業,本益比的數值會較高,或是公司可能把錢都拿去再投資,使得EPS是負數,算出來的本益比也是負數的狀況。
  3. 股價淨值比(PB比):公司股價的帳面價值,用來判斷股價合理性與買點的指標,適用於盈餘數字不穩定甚至為負值的狀況(有些高速成長股盈餘為負)。但市場先生認為用股價淨值比是不合理的做法,我個人不會用它。
  4. 股價營業現金流比:將股價與營業現金流做比較,當公司的本益比為負數或是數值與同業或歷史相比太高或太低時,這個指標計算出的數值可能會較有參考價值。
  5. 每股盈餘(EPS):公司為每一股賺多少錢,可以衡量公司為普通股的股東創造利潤的能力,如果EPS在成長、流通股的數量保持穩定,代表相同數量的股票產生了更多的盈餘。
  6. 稅前息前收入(EBIT):損益表中,從營業利益中減去利息費用而得出的,可以看出未計算稅款之前,公司是賺錢(稅前淨利)或虧損(稅前淨損)。
  7. 股東權益報酬率(ROE):衡量一間公司運用自有資本的賺錢效率,高成長的公司ROE通常不會太低。假如成長股資本支出巨大,可以從ROE看出資金投入產生的賺錢效率是否有在遞減。

市場先生提醒:常見的成長股迷思

以下幾個是市場先生經常遇到的讀者迷思,我認為釐清這些概念非常重要:

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市場先生觀點:從上述各種例外你應該要理解到,財報只是一種會計紀錄方式,投資分析要自己去理解其中各項目和計算的意義,才能避免誤判。記得,例外無所不在,各種公司都有各自的分析盲點,典型的標準案例反而是少數。(這也是我多年觀察的心得)

常見的成長型ETF介紹

成長股的定義每人不同,如果要舉個股的例子可能有點困難,因此以下將用ETF舉例說明,
另外,台股成長型的ETF較少,規模也相對美股ETF而言較小,所以以下以美股ETF為例:

美股的成長型ETF通常會有一個核心的投資組合,例如納入像Facebook、Amazon這樣的權值股,
並期望會有超越正常的報酬,
但是通常這類型票會有較大的波動,若是市場不穩定的情況下也可能大跌。

底下介紹兩個成長型的ETF,分為以VUG、IWF。

成長型ETF:VUG ETF

最著名的成長型ETF就是VUG,
VUG ETF是全球最古老的價值型ETF之一,屬於Smart beta ETF的一種,
它從美國大型股中,根據指標挑選出偏向其中成長型的股票作為指數選股策略。

VUG是從大型股指數中挑選成分股,透過一系列的加權方式挑選出成長股。
包含盈餘成長率、ROA等指標,選出成長性較強的,
以及也考慮估價值標如本益比股價淨值比殖利率等,選出其中相對較貴的,
最終加權後挑出選股,根據市值權重分散投資。
有興趣深入了解指數,可以去閱讀CRSP指數編制方法文件(英文)

截至2021/6/9官網的資料,VUG的前3大成分股各為:
蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、AMAZON(AMZN)。

詳細可閱讀:VUG ETF是什麼?

成長型ETF:IWF ETF

IWF追蹤Russell 1000成長股指數,羅素1000指數是羅素指數的分支,
實際上最有名的是小型股羅素2000指數,羅素1000則是中大型股指數。

IWF就是在羅素1000指數的成分股中,把成長股挑出來組成的一個ETF。

有些投資人會認為成長股較有機會為投資人帶來較高收益,但相對來說投資風險可能也會較高。

截至2021/6/9官網的資料,IWF的前3大成分股,
同樣也是:蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、AMAZON(AMZN)。

詳細可閱讀:IWF ETF是什麼?

市場先生小提示:
市場先生要提醒的是,在ETF或者指數中,如果名稱有提到所謂的「價值Value」與「成長 Growth」,
其實並不是在描述它未來會比較有價值、或未來一定會成長,它反而描述的是過去的狀況。
在傳統投資領域的意義上,「價值指的是評價比較低、沒有高估值的股票(就是股價比較便宜的)」,
「成長指的是高估值的股票(就是股價比較貴的)」。

這種理解方式是倒果為因(直接把便宜的就當成價值股、貴的就當成成長股),因此所謂成長股ETF,和成長型投資也沒有太絕對的關係,因為一般價值投資者並不會因為便宜就認為一定值得買,成長型的投資者也不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。

成長型股票快速重點整理

  1. 成長股(英文:Growth Stock)通常是指正在快速成長的公司,而這些公司一般傾向將大部分獲利拿去再投資,使得公司能快速成長,因此股票通常不派發股息。
  2. 金融業的成長股意思是有高本益比、價格高昂的意思,跟投資人所謂的看好以後會成長不同。
  3. 成長股ETF和成長型投資沒有太絕對的關係,因為成長型的投資者不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。

關於更多成長股相關的資訊,可以參考以下文章:

價值股、成長股、配息股是什麼?三種類型的ETF績效表現如何?

成長股vs景氣循環股》長期投資是否該停損?先分辨是哪一種資產類型

關於成長股相關書籍讀後心得:

《非常潛力股》讀後心得-如何找到上漲數倍的成長股?

《超級績效》讀書心得分享 - 關於成長股,該怎麼操作?

編輯:Joy 主編:市場先生

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