DBA值得投資嗎？市場先生完整評價DBA / Invesco德銀農業ETF
本文市場先生介紹Invesco DB Agriculture Fund，代號：DBA。
這是一檔專門投資農產品大宗商品的商品型ETF，追蹤「DBIQ多元農業指數超額回報(英文： DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return)」，這個指數主要由數種國際間最重要的農產品期貨組成。
本文市場先生會告訴你：
DBA基本資料介紹
| DBA 基本資料項目 | DBA 基本資料 |
|---|---|
| ETF代號 | DBA |
| ETF全名 | Invesco DB Agriculture Fund (景順德銀農業ETF) |
| ETF追蹤指數 | DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return (DBIQ多元農業指數超額回報) |
| ETF費用率 | 0.93% |
| ETF發行時間 | 2007/01/05 |
| ETF規模 | 約7.5億美元 |
| 投資標的類型 | 農產品期貨 |
| 投資區域 | 美國 |
| 持股數量 | 11種 |
| 配息 | 不定期 |
| 官網連結 | 點此 |
資料整理：Mr.Market市場先生
DBA全名是：Invesco DB Agriculture Fund，成立於2007年，是美國Invesco(景順投信)公司發行的商品型ETF，目的是提供投資人一個工具，可以用簡便的方式，一次追蹤一籃子的農產品期貨。
DBA追蹤的是DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return。
這個指數是由11種重要的農產品期貨合約組成，包括傳統的穀物類 黃豆、小麥、玉米，
也包括軟性商品，像是咖啡、棉花、可可亞等，以及少許畜牧類商品，
指數每年11月會進行再平衡與重組。
DBA因為屬於期貨型ETF，會有轉倉正價差問題。雖然它有對轉倉進行優化，轉倉時會選擇未來數月正價差最小或逆價差最大的合約進行轉倉，雖然仍有轉倉損失造成落後耗損，但比傳統期貨型ETF好一點。
DBA的內扣費用支出比率為0.93%，和同類型ETF相比費用率算高。
若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？
DBA優點
- 同時追蹤一籃子重要的農產品商品
- 資金規模小也可以投資
- 做為無法/不想自行交易期貨時的替代品
DBA缺點
- 費用率0.93%較為昂貴
- 數種大宗商品中，較集中在軟性商品
- 大宗商品價格波動性大
- 期貨型ETF轉倉時容易有正價差問題
- 大宗商品缺乏長期向上的特徵
市場先生評價DBA
| 項目 | DBA短評 | 評分 |
|---|---|---|
| 費用率 | 0.93%費用率較昂貴 | ★★ |
| 追蹤誤差 | 期貨ETF追蹤誤差較大 | ★★ |
| 分散程度 | 持有數種農產品類別，但較集中在軟性商品 | ★★★ |
| 重要性 | 規模最大的綜合性農產品ETF | ★★★ |
| 市場先生 綜合評價 | 資金規模較低時，交易配置一籃子綜合農產品期貨的替代選項 | ★★★ |
資金規模較低，不想自行操作/配置農產品期貨的替代選項
一般來說，這種一籃子混合農業大宗商品組合的配置目的，不是為了長期持有，而是對一些特殊狀況或風險進行操作或避險，例如某些影響農產品供應的氣候現象或戰爭、運輸中斷等因素，或者少部分抗通膨 (農產品對於通膨反應比較不明顯，能源類對通膨反應較高相關)。
DBA背後其實是在操作各類農產品期貨，因此有需要且有能力的投資人，其實也可以自行買賣農產品期貨，而且成本會更低廉。
不過期貨交易對於資金規模有一定的要求，如果要自行配置出與DBA績效相似的組合，可能也需要同時持有多種農產品期貨，這也會使投資人自行配置變得更加困難。
對一般投資人來說，DBA幫助投資人一次打包持有11種最重要的農產品期貨，雖然需要付出較昂貴的費用率，但也同時解決資金規模要求與期貨交易複雜的問題，不失為一種良好的替代選項。
DBA ETF適合對象：想綜合性交易配置一籃子農業大宗商品，但資金規模較低，無法或不想自行交易期貨的人。
DBA最新股價走勢
DBA內扣費用：0.93%
DBA內扣費用(Expense ratio)比率0.93%，包含經理費0.85%與期貨經紀費約0.08%。
以商品ETF來說，DBA的費用率屬於較高一類。
DBA追蹤誤差
DBA的長期追蹤誤差大約是-1.09%(5年期)，算是追蹤誤差很大的ETF。
無論長短期追蹤誤差都稍高於費用率0.93%，誤差和費用率也算相當接近。
但受限於高費用率，因此誤差必然較大。
| ETF/指數 | 1年(%) | 3年(%) | 5年(%) | 10年(%) |
|---|---|---|---|---|
| DBA ETF (Total Return) | 23.78 | 12.39 | 10.56 | -0.88 |
| Benchmark | 25.06 | 13.71 | 11.65 | 0.15 |
| 追蹤誤差 | -1.28 | -1.32 | -1.09 | -1.03 |
資料整理：Mr.Market市場先生
DBA成分期貨組成與權重資料
| 期貨全名 | 類別 | 權重(%) |
|---|---|---|
| NYBOT CSC Cocoa Future | 農產品 Agriculture | 21.74 |
| NYBOT CSC C Coffee Future | 農產品 Agriculture | 11.95 |
| CME Live Cattle Future | 農產品 Agriculture | 11.39 |
| CBOT Soybean Future | 農產品 Agriculture | 10.55 |
| CBOT Corn Future | 農產品 Agriculture | 10.55 |
| NYBOT CSC Number 11 World Sugar Future | 農產品 Agriculture | 8.57 |
| CME Lean Hogs Future | 農產品 Agriculture | 7.51 |
| CBOT Wheat Future | 農產品 Agriculture | 5.84 |
| KCBT Hard Red Winter Wheat Future | 農產品 Agriculture | 5.65 |
| CME Feeder Cattle Future | 農產品 Agriculture | 3.85 |
| NYBOT CTN Number 2 Cotton Future | 農產品 Agriculture | 2.39 |
資料整理：Mr.Market市場先生
DBA持有共11種農產品期貨，
最大的單一成分是可可亞期貨(Cocoa Future)，占比約21.7%，
其次則是咖啡期貨(Coffee Future)與活牛期貨(Live Cattle Future)，分別占比約11.9%與11.4%。
DBA成分期貨類別組成
| 農產品期貨類型 | 權重(%) |
|---|---|
| 軟性商品 | 44.66 |
| 穀物類 | 32.59 |
| 畜牧類 | 22.75 |
資料整理：Mr.Market市場先生
DBA持有最大的一類農產品是軟性商品，包含可可亞、咖啡、糖與棉花；
第二大類是傳統的穀物，以俗稱「黃小玉」的黃豆、小麥、玉米為主；
最後則是畜牧類，包括活牛、瘦豬等。
DBA投資風險報酬走勢特性
最大回檔風險：約-68%回檔
DBA在2020新冠疫情期間，一度達到歷史最低點，產生近-68%的回檔。
農產品類大宗商品價格走勢不存在長期趨勢與方向，反而與投資人心中認定的「特殊事件」有一定的相關性，例如說戰爭、天災、寒害等，當預期供需可能發生失衡的時候時，農產品價格波動性都會變大。
農產品類大宗商品價格即使是平時，波動都很劇烈，期貨合約市場在價格劇烈變動時，也可能會產生巨額虧損，投資/配置這類ETF的比例不宜太高。
DBA配息方式：不定期
DBA的配息是由經金經理人決定是否進行分配。
根據公開說明書的資料，如果基金持有的國庫券、貨幣市場基金及債券等收入，超過基金的費用和支出，就可能定期分配這些超額金額，但不會對基金的資本利得進行分配。
市場先生認為配息頻率、殖利率，並不是評估一檔ETF的重點。
DBA與類似ETF比較
DBA追蹤類似指數ETF
| 代號 | 費用率 (%) | 規模 (億美元) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|
| DBA | 0.93 | 7.5 | DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return |
| WEAT | 2.59 | 1.6 | Wheat Futures Contracts |
| CORN | 2.56 | 0.7 | Corn Futures Contracts |
| SOYB | 2.62 | 0.3 | Soybean Futures Contracts |
資料整理：Mr.Market市場先生
且具規模的農產品ETF並不多，WEAT是專門追蹤小麥的ETF；CORN是追蹤玉米；SOYB則是追蹤黃豆
DBA規模在幾檔相似的農產品ETF中最大，費用率0.75%，則是同類中較低。
DBA類似與相關ETF
| 代號 | 費用率 (%) | 規模 (億美元) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|
| DBA | 0.93 | 7.5 | DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return |
| DBC | 0.87 | 17.8 | DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return |
| PDBC | 0.59 | 52.0 | No Index(ACTIVE) |
| FTGC | 1.02 | 23.9 | No Index(ACTIVE) |
資料整理：Mr.Market市場先生
DBA是專注追蹤多樣農產品的ETF，投資範圍較為單一，市面上也有推出涵蓋多種大宗商品的ETF，例如DBC、PDBC、FTGC。
DBC總共投資14種重要的大宗商品，範圍包含能源、農產品、貴金屬等，規模較DBA大，費用率也相近；
PDBC與FTGC則投資大宗商品的主動型ETF，規模也DBA、DBC都更龐大，特色是不需要追蹤特定指數，完全由基金經理人操作。
DBA怎麼買？
購買美股ETF有許多管道，較常見的是複委託，與美股券商下單。
美股券商中，Firstrade第一證券提供完整中文操作介面，不會因為語言差異而覺得陌生；Firstrade也提供零手續費優惠，可以省下一些交易成本，還有不定期提供匯費補助，適合剛開始接觸美股投資的新手。
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複委託也是很常見投資美股的方式，以前有分享過一些介紹：
這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。
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