大型股、中型股、小型股、微型股 是什麼意思?投資有什麼優缺點?

最後更新:2021-08-10

大型股、中型股、小型股、微型股 是什麼意思?投資有什麼優缺點?

在股市裡面,我們常常會聽到 大型股、中型股、小型股 這類的描述。

一般來說會以市值來判斷股票大小,
市值在100億美元以上為 大型股
市值在20至100億美元間為 中型股
市值在3億至20億美元間為 小型股
市值在3億美元以下為 微型股

這篇文章市場先生介紹大中小型股有什麼差異、優點、風險,
分為以下幾個部分:

  1. 如何區分股票的大小?
  2. 大型股(Large Cap)是什麼意思?
  3. 中型股(Mid Cap)是什麼意思?
  4. 小型股(Small Cap)是什麼意思?
  5. 微型股(Micro Cap)是什麼意思?
  6. 大型股、中型股、小型股的歷史報酬比較
  7. 大型股、中型股、小型股如何投資?

如何區分股票的大小?

通常會區分成大型、中型、小型,中型就是介於大型和小型之間,
而微型就是比小型股更小,一般是以市值來區分:

股票以市值分類:

股票以市值分類:大型股、中型股、小型股 檔數分布

分類 市值範圍標準 檔數(美股) 檔數(台股)
大型股(Large Cap) 超過 100 億美元 921 30
中型股(Mid Cap) 20 億至 100 億美元 1301 90
小型股(Small Cap) 3億至20億美元 1938 430
微型股(Micro Cap) 5000 萬至 3 億美元 1365 1180
以上數據日期為2021/6/25,股票市值變動頻繁,僅做為參考。
資料整理Mr.Market 市場先

上述是國際普遍的標準,

在投資上,對大多數人來說最重要的是大型股,其次是中型股,一般選股或分散投資大多落在這範圍,
小型股微型股大多是提供一些專業的投資人去裡面掏金挖寶時會使用到。

從這邊可以發現,其實如果將台灣的企業放到美國來看,大部分都是中小型股,因為要超過100億美元以上才算大型股。
所以以下描述小型股和微型股的特色、優點、風險,其實也都相對適用在台股市場。

在台灣也有些定義方式會用股本去定義規模大小,好處是數字相對比較不會像市值一樣天天有變動,但有時也會有股本和市值脫節的情況,
因此用股本定義並不算是正式的區隔方法,建議還是用市值去區隔即可。

市場先生提示:巨型股(Mega Cap)與奈米股(Nano Cap)
在大型股之上還有所謂巨型股(Mega Cap),定義是市值 2000億美元以上,
在微型股之下則還有 奈米股(Nano Cap),定義是5000萬美元以下。
但巨型股和奈米股這兩個定義意義不大,一個太大又太少,一個太小,實用性都不高,一般我們並不會特意在區隔出這兩者使用。

以下分別談談大型股、中型股、小型股的特性與優點缺點,
這裡談的是其中的個股,而非整體的特性。

大型股(Large Cap)是什麼意思?

大型股(Large Cap)是指市值100億美元以上的公司,通常也被稱為大盤股藍籌股

大型股特性是在市場不景氣時波動較小,因為這些公司的體質與穩定度較其他公司高,相較中小型股風險較低。

這類型的公司市值(不是檔數)占美國股票市場的90%以上,
包括蘋果(AAPL)、波克夏公司(BRK.A)、埃克森美孚公司(XOM)…等等,

許多指數(index)都會追蹤這些大型股公司,
例如道瓊工業指數(DJIA)、標準普爾500指數(S&P 500),
因為大型股代表了美國股票市場的大部分,它們通常被視為核心投資組合。

據市場先生2021/6/25查詢的資料,美股的大型股約有921檔,而台股約有30檔。

大型股的優點:

1. 透明度高:

大型股公司通常是透明的,投資人可以很容易找到這些公司的公開訊息。
同時這些企業也受到更多雙眼睛的監督,可以確保它的資訊難以造假。

2. 基本面參考價值高:

法人研究多以基本面為主,因此基本面容易反應在股價上。
這也意味著它的價格反應相對比較有效率。

3. 大型股波動性相對小:

大型股因為股本很大,流動性也好,因此股價通常波動相對小(當然這不是絕對,前提是營運穩定),
但在全球性的恐慌時賣壓基本上也會集中在大型股,畢竟錢都在那。

4. 有能力發放股息:

大型股是穩定、成熟的公司,這些公司有能力支付股息給投資人。
美股大多公司不喜歡配發股息,但不發不代表沒能力發。

5. 具有市場影響力:

大型股通常是處於商業週期高峰階段的藍籌公司,具有穩定的收入,
它們是市場領導者,這些公司的市場新聞通常對整個大市場有影響力。

大型股的風險:

1. 成長有限:

大型股比較不會像中小型股有獲得高額利潤的機會,因為它的報酬較穩定、風險低,
通常是以保值為主,不會有暴漲的現象,主要是帶給投資人穩定的報酬。

成長有限的意思,是公司很難再像早期在短時間成長數十倍。
但如果高成長的定義是20%~30%,那美股市場依然有許多高市值又高成長的巨獸。

2. 難有超額報酬:

原因是大型股最透明、價格反應也最為效率,你很難從中發現別人不知道的事並從中得利。

當然,沒有超額報酬並不代表著沒有報酬,只是戰勝指數較難而已。

中型股(Mid Cap)是什麼意思?

中型股(Mid Cap)是指市值在20億至100億美元的股票,
這規模說老實話並不小,只是沒有一些大型股來的大,一般一年盈利最少要在1億美元以上,市值才有機會符合這個層級,
中型股處於大型股和小型股之間,但市值會隨著時間而變化。

所以中型股和小型股的成分股時常變動,中型股的成分股有變大的會移到大型股、大型股也會有一些掉下來變中型股,小型股亦同。

對投資人來說,中型股在報酬、市值、生產力都處於成長曲線的中間,
被仍為是處於成長期的公司,但風險比大型股更高一點,可是比小型股安全。

據市場先生2021/6/25查詢的資料,美股的中型股約有1301檔,而台股約有90檔。

中型股的優點:

1. 有助分散風險:

時常看到一種投資建議,是認為投資組合裡建議要配置大、中、小型股,對分散風險會有幫助。

因為小型股成長力高但風險高、大型股穩定但獲利可能沒這麼好,
而中型股則介於兩者中間,能平衡成長率和風險。

不過這點在數據上其實並觀察到

2. 風險比小型股低:

當利率低和資本便宜時,中型股通常可以獲得所需的貸款,
讓公司業務成長,要負擔的風險不像小型股那麼大。

中型股的風險:

1. 穩定度不如大型股:

中型股大型股那樣穩定,因為它們沒有足夠的資金來度過經濟景氣衰退的時期,
較容易在經濟景縮時面臨更大的風險。

小型股(Small Cap)是什麼意思?

小型股(Small Cap)是指市值在3億至20億美元間的股票,

很多人認為投資大型股才能賺錢,其實小型股反而可能有更大的成長潛力,
當投資人在做資產配置時,建議也可以搭配一些小型股進來,
因為小型股市是個人投資者較有優勢的市場,機構投資者通常只投資的大型股。
但是小型股因為市值較小,所以還是會有一些流動性風險。

據市場先生2021/6/25查詢的資料,美股的小型股約有1938檔,而台股約有430檔。

小型股的優點:

1. 成長潛力大:

相對於大型股而言,小型股會具有更大的成長空間,經營、財務面較容易大幅增長。

當然這不是絕對,也有很多公司沒什麼成長潛力,就只是規模小而已。
不過如果你目標是找到有十倍成長潛力的公司,那麼在小型股和微型股中尋找,還是比中大型股中尋找有更多機會。

2. 資訊較少有獲利機會:

分析師通常很少觀察小型股,因此小型股較容易有被低估的股票,
可以透過這個機會來獲得超額報酬。

3. 機構法人不會推高價格:

大型機構,包括共同基金和對沖基金…等,不會去大量投資小型股,
因此小型股較不受大型金融機構的大量投資,被人為推高股價。

小型股的風險:

1. 投資風險高:

小型股通常較難獲得新資本、新的融資來源,
可能會導致公司沒有能力進行必要的投資,而無法彌補現金流的缺口或擴大營業項目。

2. 基本面參考價值低:

小型股基本面數據資料的真實性也比較需要保持懷疑,

此外,它流動性低、波動大、受少數人影響,因此價格不見得能確實反應基本面。

即使你正確預判它的價值,但很可能需要等待一段時間才會反應到它的價值。

3. 需要花時間研究:

因為小型股的公開資料較少,投資人必須花較多的時間研究,才能確定投資是否合理。

微型股(Micro Cap)是什麼意思?

微型股(Micro Cap)是指市值較低,通常在5000萬美元到3億美元之間,
市值是一家公司的股價和其流通股相乘的數字,每天都會變化。

微型股(Micro Cap)可能是新上市的公司、規模較小的公司,
通常在場外交易,因為公開訊息較少,投資風險會比大型股高。

據市場先生2021/6/25查詢的資料,美股的微型股約有1365檔,而台股約有1180檔。

微型股的優點:

1. 可能有高報酬:

投資微型股的風險較高,但是有可能獲得較高的報酬,

這報酬可能來自於它的成長潛力,也來自於它規模很小、關注的人少、易有資訊落差,因此價值容易被低估。

投資人必須多瞭解公司的財務狀況、未來潛力,然後才決定要不要投資這間公司。
微型股公司的股價波動很大,對市場情緒很敏感,投資前要多仔細研究。

當然,也有更多微型公司沒有高報酬,就只是規模小而已。

微型股的風險:

1. 缺少公開資訊:

大部分大型股都會向國家監管機構提交報告(美國是SEC),
任何投資人都可以在監管機構的網站上輕鬆查閱,
股票分析師也會常研究大型股,把這些資訊放在網路上給投資人查閱。

但是微型股的公開資料非常少,有些微型股公司不會向各自的監管機構提交報告,
投資人較難以獲得相關資訊。

2. 投資風險較高:

與大型股相比,微型股的風險更高,因為許多微型股的公司是新公司,沒有任何歷史資料可供判斷,
有些公司可能沒有任何重要的收入,因為它們的產品正在開發中或尚未在市場上推出。

微型股的特點是交易量低、流動性差,
因此任何大規模的拋售都會直接對股票價格產生重大影響,這些公司也很容易出現詐欺和公司治理問題。

3. 沒有最低的上市標準:

要在交易所上市的公司,都必須滿足交易所規定的最低上市標準,
例如必須持有一定的最低資產價值、最低股東人數…等,但是微型股不需要滿足這些上市要求。

4. 在場外交易:

微型股缺乏大型股的流動性、上市要求,因此許多微型股會到場外交易(OTC),
場外交易意味著這些股票不在交易所交易,而是私下進行。

這點特別提醒的是,在美國不符合上市標準的微型股,在台灣仍可能屬於上櫃公司,仍可在交易所交易,
從台股約1700多檔股票,就約有1180檔屬於微型股,可見端倪。

市場先生小提示:

微型股底下還有納米股(Nano Cap),代表市值低於5000萬美元的股票。這些股票的投資風險更高,因為市值低、流動性差。微型股、納米股都是在交易所上市,但美國還有一種叫粉紅單(Pink Sheets)的股票無法在交易所上市,都是在場外交易(OTC),投資風險非常高。

 

大型股、中型股、小型股的歷史報酬比較

前面一段談的是大中小型股中個股的特性,以下則是談談這些股票整體的特性。

我們仍可以看看數據,要記得過去報酬不等於未來報酬。

美股報酬比較:大型股、中型股、小型股、微型股

年度 大型股 中型股 小型股 微型股
1972 19.0% 8.0% 8.7% 1.0%
1973 -16.2% -24.2% -32.9% -39.9%
1974 -26.9% -26.3% -27.6% -24.6%
1975 37.0% 48.7% 55.1% 67.6%
1976 24.2% 36.7% 45.3% 49.3%
1977 -7.8% 1.3% 15.7% 29.3%
1978 5.9% 9.0% 17.7% 28.8%
1979 18.1% 31.5% 41.0% 46.9%
1980 31.9% 30.8% 35.8% 41.4%
1981 -5.2% 4.1% 4.4% -3.3%
1982 21.0% 25.2% 29.3% 27.9%
1983 21.3% 27.1% 31.6% 39.7%
1984 6.2% -1.7% -4.3% -6.5%
1985 31.2% 32.8% 33.7% 24.4%
1986 18.1% 17.1% 9.8% 6.9%
1987 4.7% 0.8% -6.4% -9.4%
1988 16.2% 19.4% 23.8% 22.8%
1989 31.4% 26.0% 19.4% 10.2%
1990 -3.3% -10.7% -18.1% -21.6%
1991 30.2% 40.4% 45.3% 44.3%
1992 7.4% 15.2% 18.2% 23.5%
1993 9.9% 16.2% 18.7% 21.0%
1994 1.2% -1.7% -0.5% 3.1%
1995 37.5% 33.2% 28.7% 34.5%
1996 22.9% 19.0% 18.1% 17.7%
1997 33.2% 25.7% 24.6% 22.8%
1998 28.6% 9.9% -2.6% -1.8%
1999 21.1% 15.3% 23.1% 31.5%
2000 -9.1% 18.1% -2.7% 0.7%
2001 -12.0% -0.5% 3.1% 24.0%
2002 -22.2% -14.6% -20.0% 4.9%
2003 28.5% 34.1% 45.6% 81.0%
2004 10.7% 20.4% 19.9% 19.1%
2005 4.8% 13.9% 7.4% 4.1%
2006 15.6% 13.6% 15.7% 11.5%
2007 5.4% 6.0% 1.2% -5.4%
2008 -37.0% -41.8% -36.1% -39.5%
2009 26.5% 40.2% 36.1% 26.0%
2010 14.9% 25.5% 27.7% 24.9%
2011 2.0% -2.1% -2.8% -7.9%
2012 15.8% 15.8% 18.0% 19.8%
2013 32.2% 35.0% 37.6% 50.9%
2014 13.5% 13.6% 7.4% 4.6%
2015 1.3% -1.5% -3.8% -8.3%
2016 11.8% 11.1% 18.2% 21.5%
2017 21.7% 19.1% 16.1% 12.5%
2018 -4.5% -9.3% -9.4% -17.1%
2019 31.3% 30.9% 27.2% 15.3%
2020 18.3% 18.1% 19.0% 25.5%
資料整理:Mr.Market市場先生

由於這幾個階段狀況比較不同,
為了方便理解,市場先生把它以10年年化報酬整合如下。

美股大中小型股 報酬比較(10年年化報酬)

年度 大型股 中型股 小型股 微型股
1981~1990 13.5% 13.1% 10.9% 7.5%
1991~2000 17.4% 18.6% 16.2% 18.8%
2001~2010 1.3% 6.8% 7.2% 11.3%
2011~2020 13.7% 12.3% 11.9% 10.1%
資料整理:Mr.Market市場先生

很多人常常會說,中小型股報酬優於大型股,
實際上這現象只出現在 2001~2010,這10年間,那之後和之前並沒有這個現象。

從上面兩張表可以觀察到,

  • 大型股:長期報酬較穩定,空頭時一定有份,反彈時如1975、1990、2003、2009,都漲最少。
  • 中型股:長期報酬整體較穩定,但像2000年網路泡沫、2008金融海嘯,這規模的股票都是重災區。
  • 小型股:介於中型股和微型股之間,某些大跌年度如1973、1990跌得多,反彈時往往也漲最多。
  • 微型股:在這之中,較有大起大落的狀況,某些大跌年度如1973、1990跌最多,但閃過2000網路泡沫,反彈時往往也漲最多。

市場先生小結:

長期投資:中型股與大型股相對表現穩定、下跌時傷害也小。

在市場從恐慌谷底反彈時:小型股和微型股的反彈力道最強。

大型股、中型股、小型股如何投資?

如果你不知道大型股、中型股、小型股、微型股的股票怎麼買,
以下提供一些ETF,可以幫你快速分散投資大型股、中型股、小型股、微型股。
除了買ETF,你也可以根據ETF成分股去選擇個股標的。

市場先生提示:各家指數編製廠商,對於大中小型股的定義都各有不同,
例如:
大型股ETF,主要是大型股,但也涵蓋一些中型股。
中型股ETF,可能涵蓋了一些大型股、也涵蓋了一些小型股。
小型股ETF,可能涵蓋了一些中型股、也涵蓋了一些微型股。

至於全市場型的ETF,乍看之下好像涵蓋了大中小型股,但實際上比重仍是以大型股居多,主因是大型股規模太大,ETF在市值加權之下,一檔大型股規模可能超過上百檔小型和微型股的規模加總。

在投資中型股以下規模時,建議確認一下它成分股組成的市值規模。

以下ETF清單是市場先生整理的資料,有根據它ETF名稱的分類,以及幫你列出它的各規模部位權重。
市值畢竟常常在變,以下這數字僅做為參考,但你可以大概知道各類ETF它的組成特性。

大型股、中型股、小型股 對應的ETF 與權重比例

ETF 名稱 指數/成分簡述 費用率 根據ETF名稱的類別 根據規模分類 大型比重% 中型比重% 小型比重% 微型比重%
SPY S&P500大型股 0.09% 美國大型股 大型股 85.2 14.7 0.1 0.0
IVV S&P500大型股 0.03% 美國大型股 大型股 85.2 14.7 0.1 0.0
VOO S&P500大型股 0.03% 美國大型股 大型股 85.3 14.7 0.1 0.0
SPLG S&P500大型股 0.03% 美國大型股 大型股 85.2 14.7 0.1 0.0
IWB 羅素 1000 指數 0.15% 美國大型股 大型股 77.6 20.2 2.2 0.0
VTI 含大中小型股 0.03% 全美國市場股票 大型股居多 72.4 19.12 6.21 2.27
ITOT 含大中小型股 0.03% 全美國市場股票 大型股居多 72.5 19.18 6.17 2.15
VTHR 羅素3000指數 0.10% 全美國市場股票 大型股居多 72.39 19.23 6.26 2.12
IWV 羅素3000指數 0.20% 全美國市場股票 大型股居多 72.33 19.32 6.34 2.02
VO CRSP中型股指數 0.04% 美國中型股 大型/中型混和 20.7 79.3 0.0 0.0
IWR 羅素中型股指數 0.19% 美國中型股 大型/中型混和 17.7 74.4 7.9 0.0
VXF 標普完成指數 0.06% 美國中型股 大型/中型混和 14.8 38.9 33.8 12.5
SCHM 道瓊美國中型股指數 0.04% 美國中型股 大型/中型混和 2.1 79.9 17.9 0.1
IJH 標普中型股400指數 0.05% 美國中型股 大型/中型混和 0.3 51.2 48.0 0.4
MDY 標準普爾中型股 400 指數 0.23% 美國中型股 大型/中型混和 0.3 51.2 48.1 0.4
SPMD 標準普爾中型股 400 指數 0.05% 美國中型股 大型/中型混和 0.3 51.2 48.1 0.0
VB CRSP美國小型股指數 0.05% 美國小型股 大型/中型混和 0.3 44.8 48.0 7.0
SCHA 道瓊美國小型股指數 0.04% 美國小型股 大型/中型混和 0.2 21.0 60.4 18.4
VTWO 羅素2000 0.10% 美國小型股 中型/小型混和 0.0 5.9 62.8 31.2
IWM 羅素2000 0.19% 美國小型股 中型/小型混和 0.0 5.9 62.7 31.3
IJR S&P小型600 0.06% 美國小型股 中型/小型混和 0.0 2.1 59.4 38.5
VIOO 標準普爾小型股 600 指數 0.10% 美國小型股 中型/小型混和 0.0 2.0 59.4 38.6
*成分股規模,選擇第三大成分股規模(單位十億美元)
注意,在此百分比為所佔的權重比例,而非檔數比例
整理:Mr.Market市場先生

 

快速重點整理:大型/中型/小型/微型股是什麼意思?

  1. 大型股(Large Cap)是指市值100億美元以上的公司,特性是在市場不景氣時波動較小,因為這些公司的體質與穩定度較其他公司高,比較可以規避風險。
  2. 中型股(Mid Cap)是指市值在20億至100億美元的股票,處於大型股和小型股之間,投資風險比小型股低、獲利可能會比大型股好(但可能不如小型股)。
  3. 小型股(Small Cap)是指市值在3億至20億美元間的股票,通常獲利較高、但風險相對較高。
  4. 微型股(Micro Cap)是指市值較低,通常在5000萬美元到3億美元之間,這些可能是新上市的公司、規模較小的公司,通常在場外交易,因為公開訊息較少,投資風險會比大盤股高。
  5. 大型股和中型股長期表現相對穩定,小型股和微型股下跌時跌幅較大、上漲時反彈比例也較大。
  6. 投資相關ETF時要注意,名稱有中型股不代表成分股全部都是中型股,成分股通常由不同規模的股票綜合組成。

這篇寫好久,希望對你有些幫助囉。

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