母子基金好嗎?母子基金投資法優缺點與績效分析全解答

最後更新:2022-07-13

母子基金-是什麼

在台灣,多家投信公司積極的推廣母子基金投資法,
宣傳的說法是可以錢滾錢,概念聽起來非常吸引人。

這篇文章市場先生介紹到底什麼是母子基金投資法、有什麼優缺點、投資時又該注意什麼?

母子基金是什麼意思?

母子基金投資法主要有4個核心步驟:

  1. 選擇一檔收益穩健保守的基金做為母基金:
    例如平衡型基金或是債券型基金,這類型基金通常波動程度較低。
    (業界的講法也有人將全球型股票或是已開發國家股票當作母基金,我想風險的認知是因人而異,一般人母基金還是要以中低風險產品為主,以風險高低來看,股票型基金>平衡型基金>債券型基金)
  2. 選擇一檔具有高度成長性的基金做為子基金:
    例如單一國家股票型基金或產業型基金,這類型基金通常波動程度較高但相對可能的報酬也較高。
  3. 在盡可能不動母基金本金的前提下,定期定額轉投資子基金:
    此外也可設定子基金逢低加碼的機制。
  4. 子基金設定停利點,停利後回到母基金(非必要):
    只要到達停利點,再自動贖回子基金的金額到母基金。
    也有些母子基金策略不設停利、獲利不滾回母基金,而是持續加碼子基金,這也是一種方式。

簡單來說:母子基金是一個同時結合資產配置、定期定額、自動停利、複利加碼的一種進階的投資策略方案。

  • 母基金:選擇中低風險的投資標的,確保穩健成長或至少持平,長期持有賺取報酬,將額外的報酬或配息定期投入子基金,只用額外的獲利去承擔風險。
  • 子基金:用母基金的配息或者獲利,定期投入小額承擔額外風險、賺取額外報酬,通常採波段操作、固定停利,作為提升投資組合利潤的方式,達到停利資金回到母基金、讓母基金長大。

母子基金投資法運作機制

舉例來說:

小明購買了A投信公司的母資基金投資產品,他以台幣50萬元購買了一檔債券型基金當作母基金,同時選擇了三檔股票型基金當作子基金。
他設定每個月從母基金轉台幣3千元至子基金,停利點20%,也就是當子基金獲利超過20%時,會自動贖回,贖回的金額再度投入到母基金中,以此不斷的循環。

對小明來說,它的投資策略包含了一筆中低風險的長期投資,長期報酬也許不高,例如可能年化報酬是3%~5%,這筆投資資金大、波動相對小,可以安心持有。
但也包括了一組定期定額策略,投入資金來自於母基金,規模並不一定,停利固定20%,年化報酬可能超過或低於20%。這筆投資波動很大、有時可能不會馬上獲利,但由於資金不大、主要是來自母基金獲利,所以不容易影響投資的心態。

母子基金投資法好嗎?

母子基金投資法適合較為保守,但又想增加一點獲利的投資人

許多人在長期投資時,會非常擔心過程的波動震盪,尤其例如退休人士,會更難承受這類風險。

母子基金投資法的概念,盡量不去動到母基金的本金,再定期定額方式轉投入子基金,
用子基金承擔高風險、獲得高報酬,而不是將自己的資產直接押在高風險投資上,

概念有點類似撿到的錢花掉比較不會心痛。

這類型的策略其實以保本、防守為主,本身的目的就是為了控制風險,而不是為了追求高報酬,
但也可以避免保守型的投資人完全不承擔風險、造成報酬過低的情況,可以在保守的基礎上額外多承擔一點可接受的風險、得到一些額外報酬。

母子基金適合屬於保守型但又想追求多一點報酬的投資人,心理會有比較穩定的感覺。

母子基金優點是什麼?

  1. 資產配置、分散風險
    投資組合中包含了較為保守的母基金及較為積極的子基金,資產配置較為多元。此外,母基金的獲利定期定額投入子基金以及子基金停利自動贖回母基金的機制,也可達到平均投資成本的效果。
  2. 充分投入、減少現金拖累:
    母子基金是一套同時考慮初始部位投入,以及後續定期定額現金流投入的機制。比起一般定期定額,它能減少現金拖累的問題。對擔心風險的人來說,比起定期定額,母子基金算是相對考慮更全面的解決方案。
  3. 有投資紀律,克服人性弱點
    投資紀律是人為投資中最困難的一件事,包含獲利是否停利出場、虧損是否要停損、高點或劇烈震盪持續扣款投入等等,都很考驗人性。這種母子基金投資的機制,可以自動化的去操作,撇除人為心理因素的影響,可以克服人性的弱點。
  4. 參與高風險市場心態較不受影響:
    在一些風險較高的股票市場,長期持有固然能得到高報酬,但這件事看似容易,但最難的是執行,在遇到劇烈波動、大跌時,很多人很難持續保持初衷長期持有。
    但如果用的是母子基金、透過子基金去持有,雖然無法全程參與,但可以避免長期持有過程心態受到影響。
  5. 對空頭、景氣循環較有抵抗力:
    母子基金的母基金,一般會選擇中低風險的標的,而不是高風險如股票類產品。因此遇到大空頭、景氣循環市場低迷時,母基金影響相對較小,只有子基金受影響,但由於金額小、且為定期定額投入,因此影響有限,在空頭時期較安穩。

 

母子基金缺點是什麼?

  1. 母基金的申購金額有較高的門檻限制
    由於需要母基金產生的獲利或配息去投入子基金,如果母基金的金額太小,那麼投入子基金產生的獲利也會很少,意義不大。
    因此多數投信公司對於母基金的申購金額都會有最低額度的限制,例如群益投信是10萬元起,富蘭克林華美15萬,復華投信24萬,安聯投信則是50萬元起。
  2. 機制相對複雜,頻繁的申購及贖回獲利可能被手續費吃掉
    母子基金投資法這個概念需要有頻繁轉入及轉出的機制,基金投資多有手續費的產生,因此一部分的獲利可能也會被手續費侵蝕。有些投信公司在母子基金之間的轉申購會給予手續費的優惠或減免,這可以省掉手續費,但是投資標的就會受限於該家投信公司的基金。
  3. 多頭市場常常容易落後股市:
    由於母子基金投資法核心目的是降低風險而非增加報酬,因此母基金大多投在中低風險的標的類別,多頭市場時容易大幅落後股市。不適合單純想追求高報酬的人。
  4. 母子基金投資法只是概念,不能保證績效:
    投資績效還是跟所選擇的基金、配置比例,以及當下的市場環境有很大關係,不一定賺比較多,母子基金主要意義還是放在風險控制,而非追求高報酬。
  5. 適合中長期投資,不適合短期投資:
    有些基金有綁約,中途不接受部分贖回,若隨時有資金需求者不建議此投資方式。

母子基金投資法歷史績效回測

你應該想知道,母子基金長期下來做的績效如何呢?

鉅亨買基金曾經有對母子基金做了以下兩個歷史績效回測,
雖然方式和我們前面介紹的不同,屬於變型的作法,不過仍可以作為參考:

案例1:以已開發國家股市基金做為母基金,以中國股市基金做為子基金

策略:假設母基金投資報酬率超過10%時,將全部獲利分12個月投入子基金,全部扣款完成後的下一個月再全數轉回母基金。(子基金並沒有停利出場,而是時間到無論賺賠就轉回母基金)

回測結果:回測區間單獨投資已開發國家股市基金績效較母子基金佳

已開發國家股市基金做為母基金,以中國股市基金做為子基金

案例2:以新興市場債券基金做為母基金,以中國股市基金做為子基金

方式:新興市場債券為母基金、中國股市為子基金,且每月將母基金配息金額投入子基金 (子基金沒有停利再轉回母基金)。

回測結果:回測區間單獨投資新興市場債券基金績效較母子基金佳

新興市場債券基金做為母基金,以中國股市基金做為子基金

以上兩個案例都是投資單一基金績效勝過母子基金,
看似在說單一市場比較好,其實我覺得更好的解讀是,透過這些圖的績效比較,我們會知道不要輕易直接投入大資金去承擔高風險。

上述母子基金,子基金都是投在中國股市,屬於新興市場單一國家、風險較高的市場。
如果你直接100%投入中國股市,你會發現震盪非常劇烈。但如果採母子基金策略,只用部分子基金去投入中國股市,而母基金用相對平緩的資產部位,那風險就可以得到控制。

母子基金 - 中國股市

市場先生提示:要記得,無論資產配置、母子基金策略,我們之所以做這類策略,目的都不是在追求最大化報酬,否則all in股市就好,
當目的是希望得到可控的風險,同時也希望追求一點報酬,因此才衍生出這類策略。

由於上面的例子都沒有停利,所以風險控制部分其實都很有限,屬於從報酬出發的策略設計而不是從控制風險出發。

從上述案例我們可以知道,用母子基金投資法的投資成效不見得會勝過投資單一基金,
當然,這跟市場狀況及所選擇的基金會有很大的關係,也跟停利、扣款金額等策略設計有關。

未來我會再驗相關數據看看,屆時再補上資料。

(這裡是回測數據案例介紹,並不是建議你母基金或子基金選特定市場,要自行思考判斷配置)

各家投信公司的母子基金投資機制比較

母子基金策略,由於涉及到頻繁的定期定額購買、轉換標的,會產生手續費成本,
因此一般會直接用投信公司提供的方案,

好處是會比較省手續費和成本,缺點在於可選擇的母子基金會被限制在同一家投信的商品,
因此需要先評估該投信公司提供的基金產品是否符合自己需求。

底下挑出幾間知名投信公司的母子基金,做投資機制的比較表供讀者參考。

各家投信公司的母子基金投資機制比較

投信公司 群益投信 富蘭克林華美投信 復華投信 安聯投信
母子基金名稱 母子基金 投資Fund輕鬆 金複合投資法(基礎版) 金複合月月領投資法(進階版) 鎖利母子循環
母基金 最低申購金額 10萬元 15萬元 24萬元 24萬元 50萬元
子基金
最低投入金額 3千元 3千元 3千元 3千元 1萬元
檔數限制 最多5檔 最多3檔 最多5檔 最多5檔 1檔
約定轉申購日期(扣款日) 每月任選1次 每月6次
(每月2、6、12、16、22、26號)
可複選日期
(每月任選
1~31次)
可複選日期
(每月任選
1~31次)
每月任選6次
可否自行設定停利點 可選擇10%、15%、20%、25%、30%
低檔加倍扣
母基金轉申購子基金手續費 免手續費 ●貨幣型母基金申購子基金手續費
●債券型母基金申購子基金手續費
免手續費 免手續費 限『安聯投信季精選基金』免手續費
子基金停利轉回申購母基金手續費 0.4% 0.6% 0.6% 限『安聯投信季精選基金』免手續費
每月可領回資金功能
資料來源:各家投信網站
資料日期:2022/2/14,若有變動以各家投信官網資料為主
表格整理:Mr. Market市場先生

母子基金投資法 vs 核心衛星投資法 有什麼差異?

核心衛星投資策略是將投資組合分成兩個部分:核心資產及衛星資產,核心資產的比例佔比較多,少部分則配置於衛星資產。

  • 核心資產(被動投資):波動較小、風險較低、適合長期投資的資產,一般會用股市、債市,或者股債配置。
  • 衛星資產(主動投資):波動較大、風險較高,例如個股或是共同基金,也可以是一些積極主動的策略。

之前市場先生也寫過一篇文章,介紹核心衛星投資法策略,
可閱讀:核心衛星投資策略是什麼?如何配置?有什麼優點、缺點?

母子基金的概念跟核心衛星投資法有點類似,例如母基金與核心資產,其實都是選擇一個長期穩定的組合,並將大部份的資產投於其中,

兩者差別在於,

核心衛星投資法是靜態配置,一開始就做好資產配置,
而母子基金是定期定額將母基金的錢轉入子基金,且有些在子基金達到停利點後,還會將子基金的錢轉入母基金,屬於動態配置、漸進式的方式持續調整配置。

核心衛星投資法的好處是觀念簡單、不必頻繁的將錢轉入轉出,可以節省手續費,且投資的標的廣泛,不受限於任何一家投信的產品,僅需定期再平衡。
而母子基金投資法的好處是藉由定期定額投入子基金並設定停利贖回,有可能抓住市場一些上升的機會去創造超額報酬,
所以兩者的策略其實仍不大一樣,母子基金複雜程度相對比較高。

但我認為兩者的目的是類似的,都是希望追求可控的風險,
因此如果覺得母子基金太複雜,也可以考慮用核心衛星投資策略。

市場先生提示:母子基金投資法,除了與核心衛星配置的觀念類似以外,也類似槓鈴策略的觀念

槓鈴策略簡單來說,並不是整體投資於風險平衡的產品(例如60%股、40%債),而是大部分資產高度保守、少部分資產高度積極(例如95%債、5%選擇權)。

當然,一般的母子基金投資法,並沒有槓鈴策略那麼極端,不過也是類似的概念。

這種類型策略最大的好處並不是說報酬會比較高,我認為最重要的優勢在於:風險可控。

藉由調整低風險和高風險配置的比重,配置出適合自己風險的投資組合。

可閱讀:槓鈴策略是什麼?

 

快速重點整理:使用母子基金法投資要注意什麼?

  1. 母子基金投資法的概念,是希望在保本及可控的風險下,去額外承擔風險、追求一些報酬。
  2. 母子基金投資法報酬不一定會比較高,使用它的目的也不是為了追求報酬。
  3. 母子基金法只適合中長期投資,最好投資3年以上才有效果,有些甚至會鎖定中途不能部分贖回,因此短期有資金需求者不建議投資,投資前最好要看清楚相關限制。
  4. 母子基金法有較頻繁的贖回及申購,投資時需留意申購及轉申購手續費相關的規定。
  5. 母子基金法只是一種投資機制,真正決定投資績效的是所選擇的基金標的,因此還是需要慎選基金。
  6. 在選擇母基金時,選擇累積型或配息型的基金會有稅務上的差別,一般來說累積型基金會較具有稅務上的優勢(特別是境內基金),不需為了定期將錢投入子基金而去選擇配息型的基金,贖回一部分母基金金額可以達到相同的效果。
  7. 透過傳統的資產配置方式,把資產分配在股市及債市中,按固定比例投資並且長期持有、定期再平衡,也可以達到類似的效果,例如核心衛星投資策略。

本文僅做教學使用,不包含任何投資建議,投資人需了解任何投資均有其風險。

基金理財基本知識:

1. 基金是什麼? 新手投資基金常見5個問題

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對於資產配置,幾篇文章整理如下:

1. 資產配置:資產配置怎麼做?

2. 如何開始一個20年長期ETF資產配置投資計畫?

3. 有一個最佳的資產配置投資比例分配嗎?

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專欄作者:牟均俞 主編:市場先生

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