TIP值得投資嗎？市場先生完整評價TIP / iShares抗通膨債券ETF

本文市場先生介紹iShares TIPS Bond ETF (代號:TIP)這檔債券ETF

若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？

TIP基本資料介紹

TIP是由美國iShares公司發行(安碩)發行，這檔ETF成立於2003年，
這是一種抗通膨債券(TIPS)，由美國政府發行，

可先閱讀：什麼是抗通膨債券？

一般來說，債券的弱點就是遇到通貨膨脹，
其中抗通膨債券就是債券中比較特殊的商品，可以用來保護資產價值、防止通貨膨脹上升，
當投資人擔心通貨膨脹的壓力，又需要債券的配置時，就會搭配抗通膨債券，也可以做為長期持有的投資組合。

但是抗通膨債券雖然低風險，相對來說收益率也較低。
TIP是抗通膨債券ETF中最有名的，這檔ETF的流動性也較其他ETF佳。

TIP ETF資產總規模約242億美元，
分散投資持有45檔債券，債券ETF的數量檔數比較沒有太大意義，種類比較重要。

TIP的特色是風險低，內扣費用的支出比率為0.19%，
債券組合根據最新資料，
平均到期日(Average effective maturity)為7.73年，
平均存續期間(Average duration)為7.25年，存續期間屬於中期債券。

和它作為類似對比的，就是 IEF(美國7-10年期公債ETF)。

TIP所有債券評等都在最高信用評等，標準普爾評等AAA，
幾乎全部投資美國公債，佔大約99.15%。

TIP內扣費用(Expense ratio)：0.19%

TIP無其他支出，總計支出比率0.19%。
和綜合債券，如AGG、BND這些比，費用率大概在0.04%相對比較高，
不過和其他同類型公債ETF相比，費用率大約在0.15%，就差不多。

TIP的追蹤誤差如何？

從官網上的資料可以看到，TIP長年下來如表上的5年期報酬，
追蹤誤差為0.18%，比費用率低一些。

TIP配息頻率：

月配息(每月初)

TIP近12個月殖利率(LTM Dividend / Yield)：0.81%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

TIP優點：

• 本金跟消費者物價指數(CPI)連動，可以避免實際收益受到通膨的侵蝕。
• 由美國政府發放，因此幾乎沒有違約的風險。
• 連結消費者物價指數，因此與股票市場連動性低，提供一種內在避險的功能。

TIP 缺點：

• 有利率風險，票息比一般同年期的美國公債低，若利率上升但通膨不變或產生通縮的情況下，貶值幅度將大於同年期的公債。
• 通貨緊縮會造成本金下滑，甚至有可能無法配息。

TIP最新股價走勢

TIP成分股組成與特性分析

TIP的債券種類組成權重資料：

可以觀察到，TIP的債券組成幾乎全部都是美國公債，

美國政府公債(英文稱為Treasuries)被喻為資金的避風港，也被當成無風險利率基準。

TIP的債券風險評等組成資料：

TIP ETF的組成債券風險評等，全部都是最高信用評等債券(AAA)，
因為主要都是美國政府債，所以投資起來也安全。

沒有100%的部分是剩餘的現金部位。

關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？

TIP投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-11%回檔以內(月資料)

TIP是2003年成立，中途歷經金融海嘯，可以發現到這類抗通膨債券，
空頭市場時的保護效果比公債差。
TIP的存續期間約7.86年左右，這代表若未來升息1%，TIP淨值可能下跌7.86%，
不算大也不算太小，算是中期債的風險波動特性。

TIP與類似ETF比較

TIP追蹤相同指數ETF：

TIP、SCHP、SPIP都是抗通膨債券，但TIP的費用率為0.19%是同類型最高的。因此可以考慮其他兩檔。

TIP類似相關ETF：

IEI、IEF是美國中期公債，GOVT則是混和由短到長多種不同到期日的公債，

STIP、VTIP則為短期美國抗通膨公債(TIPS)。

到底買美國公債比較好，還是抗通膨債券比較好？

一般來說，美國公債的殖利率比同年期的TIPS要來的高，
原因是公債在定價時已經把「預期通膨」考量進去了，任何價格其實原本就有考慮未來風險，
如果實際通膨不如預期通膨高，那麼公債的表現會比TIPS好，

反之如果實際通膨高出預期通膨，那麼TIPS的表現就會優於公債。
因此TIP配置的考量為「認為實際通膨會超乎預期通膨」，比方說市場都認為預期通膨會增加到3%，但你認為實際還會超過3%很多。反之若認為「實際通膨會低於預期通膨」則可配置公債即可。

市場先生評價TIP

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.19%費用率與同類型相比略高 ★★★★
• ETF追蹤誤差：誤差極小、流動性佳、 ★★★★★
• ETF風險特性：屬於低風險、高信評的債券 ★★★★★
• ETF重要性：抗通膨債券ETF是資產配置常用ETF ★★★★★
• 市場先生綜合評價：預期未來一段時間內通膨會遠超過預期時，可投資的ETF ★★★★

總結：誰適合投資TIP？

TIP ETF適合對象：擔心通膨遠超預期的投資人。

TIP成本費用率為0.19%，如果單純跟同性質公債費用約0.15%比，沒有差很多，
雖然比起公債能抗通膨，但是報酬率也較低，適合保守型的投資人。
如果市場沒有發生嚴重的通膨，通常也看不大出來抗通膨債券的作用，至少在過去幾十年來大多時候是如此。

在整個資產配置中，股票或者黃金也都或多或少有抗通膨作用，
除非原本風險屬性比較保守，導致債券比例很高的人，的確就會需要配置抗通膨債券，來平衡整體受通膨的影響。
但如果不是這種狀況，其實抗通膨債就只是一個選項，用公債也一樣，除非發生極度劇烈的通膨，否則差異不大。

從風險角度，在手上債券比例高的時候，我覺得犧牲一點點報酬去換取抗通膨能力是值得的，問題在於抗通膨債的訂價本身也反應了對未來通膨預期，所以你不能等到真正通膨發生才做配置。

另外除了iShares發行的TIP ETF以外，Vanguard和SPDR也有發行抗通膨ETF (SCHP ETF 和SPIP ETF)，內容物一樣但費用較低，也可以選擇。

TIP怎麼買？

目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

更多ETF教學可閱讀：ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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