美國特別股是什麼？值得投資嗎？最完整的美國特別股解析

美國特別股因其殖利率常高達6%～8%，而且配息穩定，
因此很受 喜歡存股的定存族及退休族群的喜愛，
但是它真的有那麼好嗎？

這篇文章市場先生研究團隊，帶你快速認識美國特別股，並且告訴你投資前要搞懂的7個投資風險，
共分為以下幾個部分：

美國特別股是什麼？

特別股又稱為「優先股」(Preferred Stock)，屬於股票的一種，可以在證券市場上交易，

同時具有債務工具跟權益工具的特徵，其索償權排在債權之後。

「優先」指的是相對於普通股而言，其「索償權」跟「股利分配權」都較普通股優先。

美國特別股是全球最成熟也是規模最大的特別股市場，目前美股共有超過一千檔特別股在公開市場交易，交易可以說是非常活絡。

可閱讀：什麼是特別股/優先股」(Preferred Stock)？

特別股的權益種類：

特別股依其權益，分為以下種類，
若股東享有的權益越多就越有彈性，相對地該股票價值也就越高。

美國特別股有哪些種類？

許多人對美國特別股的印象就是股利要被課30%的重稅，
然而並非所有美國特別股均要被課稅。
美國特別股分為以下3種主要類型，
其中只有「美國公司的傳統特別股」股利需要課稅30%。

美國特別股的種類：

交易所交易債券(ETD)因為發行價格和傳統特別股一樣都是25美元，
且發行格式類似，故兩者常常會使人混淆。

傳統特別股有分為可不可累積、可不可轉換、可不可參加，
但是ETD並沒有這些分別，因為ETD是債券的一種，因此債息只能遞延，不能不償還，
且因領的是債息，因此不必扣稅。

如果想要投資不扣稅的美國特別股，ETD是最為大宗的選擇。

延伸閱讀：竟然有不用扣稅的美國特別股？你一定要認識ETD

美國特別股配息嗎？

美股特別股在配息上，主要有5個特色：

1. 發行票面價值大多為US$25。

2. 通常每季配息一次。

3. 期滿發行公司可以票面價值買回。

4. 高殖利率：

近10年來，美國特別股的殖利率約落在6%～8%之間，相較於台灣特別股的殖利率高出約一倍，

但過去的殖利率並不能保證未來的收益，有可能會隨著市場波動。

5. 股價波動度不低：

在一般時期，美國特別股的波動度確實低於普通股，因此對投資人來說相對穩定，許多銀行或券商也會以特別股股價波動低當作一個賣點。

但需特別留意，一旦發生金融危機或產生系統性風險的危機。

特別股的跌幅甚至會大於大盤，比如說2008年金融海嘯時，標普500指數從高點至最低點跌了9%的同時，
標普美國特別股指數跌了67.7%。

2020年COVID-19病毒危機發生時，標普500指數從當年度高點至低點跌了33.9%，而此同時美國特別股指數也不遑多讓跌了33.6%。然而，歷史的經驗告訴我們，

雖然美國特別股在危機發生時容易暴跌，但後續的反彈通常又快又猛。舉例來說，2008金融海嘯過後，標普500指數從2009年低點到高點漲了67%，而同時期的標普美國特別股指數漲了149%。

美國特別股vs 台灣特別股

美國特別股報酬率好嗎？

美國特別股因其選擇標的多、殖利率高且配息頻繁，

對於小資族來說，選擇免稅的特別股又有稅負上的優勢，因此特別股相當受到喜歡固定收益的投資人喜愛。

但必須特別留意，台灣發行特別股的大多是大型金控及鋼鐵公司，且持股者多為壽險或法人機構，因此股價相對穩定；

但是美國的特別股發行產業眾多，其中也包含許多低信評的公司，因此危機來臨時股價波動相當大，需慎選投資的標的。

美國特別股歷年報酬分析

美國最具代表性的特別股ETF為PFF(iShares U.S. Preferred and Income Securities ETF)，

PFF追蹤標準普爾美國特別股指數(S&P U.S. Preferred Stock Index)，成立於2007/03，至2020/03，其規模已超過138億美元。

若將其與高收益債ETF的代表HYG(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF)，

以及代表大盤指數的ETF VTI(Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF Shares)比較，

可以發現過去十年PFF的年化報酬率為三者最低，僅4.19%；而HYG略佳，為4.74%；VTI則表現最好，為10.15%(如下表)。

以跟相對指數波動幅度的Beta值來看，特別股跟股市大盤的波動關聯，會大於高收益債跟股市大盤的關聯。

2008/01～2020/04 PFF、HYG、VTI每年報酬率比較：

若觀察其每年報酬率的變化，會發現在市場狀況不好時，

PFF是不具有相對抗跌能力的，甚至有時會因特定事件跌得比大盤厲害，

像是2013年時，由於當時聯準會暗示將放緩購債步調引發市場恐慌，使特別股指數在2013年下跌了3.65%。

投資美國特別股有什麼風險？

要購買美國特別股前，請先評估以下 7 個風險：

1. 違約/信用風險：若是購買單一特別股，需特別留意該公司的信用評等，評估其倒閉或是發不出股利的風險，建議可以挑選信用評等BBB等級以上的標的，或是擔心單一公司的風險的話，購買ETF也是個好選擇。
2. 利率風險：特別股的價格對利率非常敏感，一旦市場利率上升，相對特別股的殖利率沒那麼吸引人，價格也就容易下降。
3. 價格波動風險：特別股的價格雖平時波動不如普通股大，但若遇金融危機或是重大事件，波動將十分劇烈，仍有相當高的價格波動風險。
4. 確認標的稅賦：若是購買美國公司發行的一般特別股，股利需課30%的稅，投資人需要將其考量進去計算報酬率。若是購買ETD或是非美國公司發行的特別股，則不需要繳稅，這部分投資前需確認清楚。
5. 召回/溢價風險：特別股發行時，通常會說明第一次可召回時間(first call date)，亦即發行公司可以當初約定的價格召回此股票，若是過了第一次可召回時間，發行公司可以隨時買回。因此若是溢價購買特別股，更需留意其可召回時間，以免賺了利息賠了價差。
6. 確認利率是固定或浮動：有些特別股的利率為浮動利率，投資前需確認以免誤算投報率。
7. 匯率風險：若是以美金購買美國特別股，尚需考量匯率的風險。

美國特別股怎麼買？

目前台灣投資人可以透過以下3種方式投資美國特別股：

1. 透過銀行或券商複委託：可直接購買美國特別股個股或是ETF，優點是較為方便，缺點是手續費較高。
2. 透過國內基金投資：目前國內像是富邦跟元大都有發行美國特別股的ETF基金，由專業投資人幫忙選擇投資標的，但缺點也是要負擔基金的費用率。
3. 自行透過海外券商購買：透過海外券商如IB、Firstrade，可以買到美國特別股的ETF或個股，現在許多券商都不需要交易手續費，但需留意每家券商提供的投資標的不盡相同，可以先研究好投資標的再進行開戶。因海外券商出金及入金多會有手續費或匯費的產生，因此較適合大額投資或長期投資。

美股券商的選擇，可閱讀：美股投資開戶常用券商Top5比較

學習更多美股、ETF投資，可以閱讀以下幾篇文章：

1. 了解美股投資的基礎概念、和台灣股票有什麼差別？
可閱讀：美股投資》新手入門教學懶人包

2. ETF懶人包，增加對ETF的基礎認識
可閱讀：ETF投資新手入門教學懶人包

3. 如果你完全沒概念，可以先看關於資產配置的入門文章
可閱讀：資產配置入門教學

美國特別股　快速重點整理

1. 美國特別股配息率高且配息頻繁，但股價波動大。
2. 美國特別股過去十年報酬不如高收益債及整體股市。
3. 若喜歡美國特別股的固定收益，須能忍受其波動，並選擇在市場狀況較差時買進較有利。
4. 單一特別股風險高，新手建議從特別股ETF下手。
5. 具有個股挑選能力的高手，建議優先選擇不用扣稅的ETD。

延伸閱讀：竟然有不用扣稅的美國特別股？你一定要認識ETD

本文為資訊整理與觀念教學分享，內容提到任何標的或券商均無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。

更多固定收益類教學可閱讀：

1. ETF新手入門教學懶人包

2. 認識投資等級公司債ETF

3. 認識新興市場債券ETF

4. 認識高收益債ETF

5. 認識美國市政債ETF

加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！

市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近2000位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！