VNQ值得投資嗎？市場先生完整評價VNQ / Vanguard不動產ETF

本文市場先生介紹 Vanguard Real Estate ETF (代號:VNQ)這檔不動產ETF，

VNQ是分散投資美國REITs最重要的ETF之一，所謂REITs指的就是證券化的不動產。

市場先生提示：Real Estate在中文有房地產或不動產的意思，基本上英文意思都一樣，但在台灣講房地產會讓人以為是只有住宅和商辦、購物中心，
實際上還有其他如電塔、物流中心、數據中心等等也都屬於REITs的範圍，稱呼”不動產”比較能避免一些誤解。

若對ETF和REITs不了解可先閱讀：

1. 什麼是ETF？

2. 什麼是REITs？

VNQ基本資料介紹

VNQ是由美國Vanguard(先鋒集團)發行，這檔ETF成立於2004年，
屬於不動產相關的REITs ETF，也是目前美國市值最大的REITs ETF，
REITs是不動產投資信託，美國規定REITs的當年度90%的收益都需配息給股東，
因此這類型股票相當受投資人歡迎，具有在牛市期間提供超額收益的能力，
特性跟股市類似但不完全相同，波動性則會比股市再更大一些。

VNQ追蹤MSCI美國可投資市場不動產25/50指數，
這個指數的成分股由美國大中小型不動產股票所組成。

VNQ的內扣費用、支出比率為0.12%，和同類型ETF相比費用率相當低。

若對REITs不了解，可先閱讀：
不動產投資信託(REITs)是什麼？怎麼買？投資要注意哪些風險？

VNQ內扣費用(Expense ratio)：0.12%

VNQ總計支出比率0.12%。以ETF來說屬於費用低的一群。

VNQ的追蹤誤差如何？

從官網上的資料可以看到，VNQ在下表5年期報酬追蹤誤差為0.12%，與費用率0.12%相同無誤差。

VNQ優點：

• 一檔ETF就可以投資全美國不動產市場。

VNQ缺點：

• 產業單一。
• 走勢接近股票市場。
• 不動產市場會受許多因素影響，例如利率、就業率、經濟因素等，波動較股票大。

VNQ最新股價走勢

VNQ成分股組成與特性分析

VNQ的前15大成分股組成產業與權重資料：

VNQ的前10大持股佔比約36.03%左右，

最大的成分股各為：美國電塔公司American Tower、普洛斯公司Prologis、
冠城國際公司Crown Castle International等公司，最大的持股佔比為7.38%。

VNQ的產業組成：

VNQ的產業分佈中，佔最大比例的類別為特別不動產投資信託(Specialized REITs)，

也有人稱為專門不動產投資信託，其次是住宅、工業、零售、健康醫療、辦公…等類別，
可以發現REITs的類別其實滿多的。

VNQ投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-68%回檔以內

2007～2008年為美國房市泡沫化，並導致2008年的金融危機，VNQ在2007～2008年間績效受到重創，下跌接近68%，
自2009年後報酬開始上升，之後的表現和美國大型股整體表現差不多，到2020年3月又隨著股市一起大跌。

從這裡可以了解REITs的風險/報酬特性，它的特性跟股市類似但也不完全相同，波動性則遠比股市再更大一些。

市場先生提示：如果有要配置REITs，你應該要心裡有預期它的波動會很大，所以一般佔投資組合的比例也不會太高。

底下比較IYR、VNQ這兩檔ETF的走勢，
IYR是美國第一支REITs ETF，但費用率較高、規模也低於VNQ。

IYR、VNQ與美股大盤走勢S&P500相比較，可以發現REITs相較股市來說有大漲大跌的特性。
在2001-2003年REITs表現因為沒有受到網路泡沫影響，因此優於美股大盤，但那之後則是兩者都差不多。甚至在金融海嘯時REITs跌幅也遠大於大盤。

市場先生提示：近年能跟上美國科技股指數大漲的產業不多，REITs就是其中之一，但空頭時REITs則是跌得更多，屬於Beta大的類型。

VNQ與類似ETF比較

VNQ追蹤相同指數ETF：

不動產相關ETF有很多，
與VNQ相同的美國不動產ETF有IYR、SCHH、XLRE、USRT、FREL，
這些ETF投資美國大中小型的不動產證券化信託，讓投資人快速分散投資持有一籃子的REITs。

VNQ是目前美國市值最大的REITs ETF，而IYR雖然是2000年發行的第一支REITs ETF，規模再其次則是SCHH，這3檔流動性都很高。
但因為IYR費用率最高，目前市值最大、費用率相對較低的還是VNQ，
而費用率最低的則為SCHH、USRT、FREL。

但在這些ETF中有觀察到一個現象，就是低費率並不一定代表長期表現更好，尤其近幾年市場漲跌起伏大時更加明顯。
例如費率最低的SCHH，近5年來的報酬在這些REITs ETF中是最差的。

市場先生提示：由於選用指數的關係，不同指數下成分股與權重仍會略有差異，再加上REITs本身波動就大、大型REITs成分股的權重也高，這容易導致最終績效表現不同。
目前這些不動產ETF，所追蹤的指數包含MSCI、FTSE、Dow Jones等公司發行的指數，由於些微的差異，彼此長期年化報酬最高和最低可能會差到1%~3%都有可能。
以近5年報酬來說，目前表現最好的依序是：XLRE > FREL = IYR > VNQ > USRT > SCHH。
但單獨看每一年就並無絕對最佳，未來名次也可能會變。

VNQ類似相關ETF：

不動產相關ETF還有投資美國以外不動產的VNQI、全球不動產的REET。

VNQI投資美國以外的市場，主要以亞太市場為主，
而REET則一半以上是美國市場，其他則投資日本、英國、澳洲等國家的不動產。

市場先生評價VNQ

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.12%費用率與同類型較中低 ★★★★
• ETF追蹤誤差：規模大、誤差中等 ★★★★
• ETF風險特性：REITs的波動性會較一般股票大 ★★★★
• ETF重要性：一檔ETF就能投資美國不動產市場，資產配置中則是與股市有區隔，但相關性較高 ★★★★
• 市場先生綜合評價：廣泛投資美國不動產的ETF ★★★★

總結：誰適合投資VNQ？

VNQ ETF適合對象：想分散投資美國不動產的人。

VNQ是美國最知名的不動產ETF之一 (REITs ETF)，一檔ETF就能廣泛投資美國不動產市場，
規模大、費用率低，是想分散投資美國不動產市場的人可評估的標的。

其他類似可取代的ETF標的包含：XLRE、FREL。

市場先生提示：從資產配置的角度，由於REITs和股市相關性高且波動性大，因此一般分散到REITs的比重最高不會超過20%。
實際上我們投資於S&P500時，也會分散投資到一些REITs，很多標的是一樣的，差別在於S&P500中REITs比重只佔2%~3%。

VNQ怎麼買？

目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF文章：

1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

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