中信美國公債20年是什麼 – 市場先生評價00795B ETF

債券ETF是在做資產配置時常會用到的資產類別，其中，美國公債是在做長期投資與資產配置時會考慮的重要標的，而透過美債ETF，你可以買進一籃子的美國公債 (英文：Treasuries)。

本文市場先生介紹中信美國公債20年ETF (代號：00795B)這檔債券ETF。如果對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？

00795B是什麼？00795B ETF基本資料介紹

00795B是由中國信託投信發行，這檔ETF成立於2019年，持有美國20年以上長期的美國公債，這些屬於投資等級債券、信用評等為AAA級以上。

00795B ETF資產總規模約108億台幣(統計到撰文時)，分散投資持有40檔債券，債券的數量檔數比較沒有太大意義，種類比較重要。

00795B追蹤彭博巴克萊20年期(以上)美國公債指數，成分債券選取標準包含：

1. 由美國財政部所發行之美元公債。
2. 扣除美國聯準會持有之金額後，債券最小流通在外面額需大於3億美元。
3. 債券距到期日須大於20年。
4. 僅納入固定利率債券。

00795B的內扣費用支出比率為0.15%，相較台灣同類型債券ETF是便宜的。

債券組合根據最新資料，平均到期日(Average effective maturity)為25.15 年，平均存續期間(Average duration)為19.16年，整體來說債券的存續期間屬於長期債券。

00795B所有債券評等都在投資等級，至少標準普爾評等AAA以上，全部投資美國公債。

00795B內扣費用(Expense ratio)：0.15%

通常基金月報上只會寫出經理費、保管費，這檔基金費用率會隨規模而改變，撰文當下規模約100億元上下，基金規模500億元以下有0.08%經理費，30-200億有0.06%保管費，再加上其他像費用0.01%，00795B總費用率為0.15%。

以下是投信投顧公會的資料，會列出實際的費用細節：

上圖可看到交易成本為零，因為債券類買賣不會另外收取手續費，費用都含在報價內，要觀察追蹤誤差，才能看到交易成本帶來的影響。

台股股票型ETF大約落在0.4%~1.0%左右，台股債券型則是落在0.15%~0.4%左右，00795B總費用率為0.15%，相較台灣同類型債券型ETF來說，費用率是較低的。

如果不了解內扣費用，可閱讀：一張圖看懂ETF費用

00795B的追蹤誤差如何？

從官網上的資料可以看到，00795B長年下來如下表，官網可以查到原幣/台幣的追蹤誤差，是切換追蹤指數的幣別，

因為原本追蹤指數是美元計價，要將追蹤指數換成台幣，ETF和指數相同幣別，彼此才能互相比較。

原幣累積報酬追蹤誤差為1.08%，因為原本指數是美元，但ETF是台幣計價，美元對台幣匯率影響下，造成原幣(美元)追蹤誤差較大，

如果都換成相同幣別，把原先美國20年債券指數也換成都用台幣計算報酬，新台幣累積報酬追蹤誤差為0.11%，這誤差其實算小，但考慮到撰文當下是當年年中，只過了半年，可以估計如果一整年的話追蹤誤差應該是兩倍，約 0.22%(推測值，非實際)，

整體來說0.22%和內扣費用率0.15%依然沒有差很多，追蹤誤差在類似的ETF中算是最小的一檔。

00795B配息頻率：季配息

00795B近12個月殖利率(LTM Dividend / Yield)：1.28%

配息與殖利率都不是此類ETF評估的重要指標。

00795B ETF優缺點

00795B ETF優點：

• 內扣費用為0.15%，以台股債券型ETF來看(0.15%~0.4%)算是偏低。
• 追蹤誤差小。
• 在市場空頭時期，長期公債具有避險效果。
• 降息時長期債券有較大的漲幅。
• 美國公債基本上違約機率較低。
• 不用去國外券商，就能買到的美國公債。

00795B ETF缺點：

• 長期債券存續期間長、利率風險較高、波動大。
• 升息時長期債券較容易大跌。
• 債券本身報酬固定，較難對抗通膨。

00795B ETF最新股價走勢

這檔ETF發行時間不長，所以價格資料時間不長，20年期公債在利率變動大的時節，價格波動也會大。

00795B ETF成分股組成與特性分析

00795B 的債券種類組成權重資料：

00795B的債券組成幾乎全部都是美國公債，

美國公債被列入相對安全之一的投資工具，也被市場認為是不容易倒閉的債券，在資產配置中也常常成為資金的避風港，因為具有很強的對抗風險特性。

如果對美國公債想進一步了解，可閱讀：美國公債是什麼？

00795B的債券風險評等組成資料：

00795B 債券信用評等分布

00795B ETF的組成債券風險評等，全部都是最高信用評等債券(AAA)，因為主要都是美國政府債，基本上是屬於違約風險較低的債券。

關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？

00795B投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-41.6%回檔以內 (月資料)

00795B是2019年成立，中途沒有歷經2008年的金融海嘯，

這邊以同類型的TLT ETF來參考風險報酬走勢，雖然TLT是美股ETF，但都是追蹤美國長期公債，可做為參考依據。

兩者最大的差別在於，TLT是美元計價，00795B是台幣計價，兩者中間還差了一個台幣的匯率波動，台幣和美元雖然有波動，但還算穩定，以下是TLT價格風險報酬特性可以做參考。

以2008年金融海嘯來看，當年度股市大跌時長期公債是大漲，於市場空頭時有抗風險的效果。但是公債雖然具有空頭抗跌效果，長期債券的風險也會比短中期債券高，

2009年有出現-21.8%的回檔，那時股票市場反彈上漲、長期公債避險效果退去時，產生了較大的跌幅，把之前上漲的部分跌了不少回去。

00795B的存續期間約19.16年左右，這代表若未來升息1%，00795B淨值可能下跌19.16%，這是一個方便概估的值，實際上還要考慮其他對價格的影響因素，高波動是長期債券的風險特性。

透過下圖可以觀察到，最大回檔風險：約 -41.6%（月資料）：

但也必須注意，TLT是以美元計價，因此00795B觀察走勢時，需要考量到美元和台幣的匯率差異。

台幣和美元匯率波動不算大，因此仍可作為參考。

00795B與相似ETF比較

台股相似ETF

00795B中信美債20年、00696B富邦美債20年、00679B 元大美債20年、00687B國泰20年美債這幾檔都是同樣追蹤美國長期公債的ETF，追蹤的指數略有不同，但各家費用率都不算高。

這幾檔的走勢也相當接近(如下圖)：

從費用率來看可以發現，00795B是這幾檔裡面費用率相較低的，僅0.15%，且追蹤誤差小，其他各家也都在0.20%上下，

近年各家債券基金規模成長很快，從最早關注時只有個位數幾億，到後來各家都有近百億，

由於這些債券基金，都會根據規模放大而降低費率，因此未來實際費用率會有一些差異，但不會太大。

最大優點是透過國內任何一家券商，即可買進這些債券ETF。

台股券商開戶詳細可閱讀：股票開戶要帶什麼？新手證券開戶年齡/條件與券商整理

美股相似ETF

美股同樣追蹤美國長期公債指數的ETF有 TLT、VGLT、SPTL，可以發現TLT的費用率和00795B一樣是0.15%，TLT成立時間最久且費用相對高一些。

後來發行比較新的ETF費用率都低於0.15%，不過規模並沒有TLT來的大，其他兩檔規模比TLT小非常多倍。

美股ETF可以透過美股券商，或者台灣券商複委託交易購買：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商整理：5間美股券商整理

市場先生ETF綜合評價 – 00795B

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.15%和台股及美股相同類型的ETF相比，費用率較低 ★★★★★
• ETF追蹤誤差：誤差較小 ★★★★★
• ETF風險特性：屬於低風險、高信評的債券，但有台幣美元匯率風險 ★★★★★
• ETF重要性：在資產配置中，長期公債屬於重要的避險配置 ★★★★★
• 市場先生綜合評價：資產配置中可以認識的ETF，透過台股可考慮投資的選項 ★★★★★

誰適合投資00795B ETF？

00795B ETF適合對象：想長期投資，並且進行資產配置規劃時，希望能平衡投資組合於股市空頭時期風險的投資人。

在台灣資產配置上投資債券的風氣並不盛行，但各家債券ETF其實也都有百億規模，猜測很大比例可能都是法人的部位。

追蹤誤差偏低，可能是因為公債部位流動性比較好，也不需要常變動、易於管理吧。

我也看了其他美國公債的ETF，幾檔ETF追蹤誤差其實也都不大。

美國公債的特性是與股市有強烈負相關的特性，在空頭市場之下能發揮避險特色，但要注意受利率風險影響較大，不適合短期投資人，一般也不會單獨投資。

台幣美元的匯率變動，算是和同類美股ETF的最大差別，對於想透過國內管道投資的人，這問題也許並不大，實際上仍是持有美元資產，只是換算成台幣計價，所以波動應該也會比美元計價的ETF大一點。

00795B的成本費用率為0.15%，是目前台股類似ETF中費用率相對低的，如果有需要做資產配置的債券配置，除了複委託美股債券ETF，也可以考慮投資國內這幾檔債券ETF，相當的方便。

00795B ETF 怎麼買？

ETF的交易方式就和股票一樣，直接用證券戶就可以買賣。

市場先生也幫大家整理好一系列台股券商/手續費的比較，讓你比較容易評估適合自己的券商。

• 台股券商開戶推薦清單
• 台股券商手續費整理

想詳細了解買ETF的方法，可閱讀：ETF怎麼買？

【本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。】

額外分享幾篇ETF文章：

1. 什麼是ETF？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

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