00795B值得投資嗎？市場先生完整解析00795B / 中信美國公債20年ETF

本文市場先生介紹中信美國公債20年ETF ，代號：00795B。

這是一檔由中信投信在2019年發行的債券ETF，追蹤的是彭博20年期(以上)美國公債指數(英文：Bloomberg U.S. Treasury 20+ Year Index)

00795B基本資料介紹

00795B是由中國信託投信發行，成立於2019年的債券ETF，追蹤指數是「彭博20年期(以上)美國公債指數(英文：Bloomberg U.S. Treasury 20+ Year Index)」。

00795B資產總規模約425億台幣，分散投資持有40檔債券，債券的數量檔數比較沒有太大意義，種類及風險比較重要。

債券組合根據最新資料，持有的是20年以上長期美國公債，屬於投資等級債券、信用評等為AAA級以上，平均到期日(Average effective maturity)為25.9年；平均存續期間(Average duration)約16.4年，屬於長期債券。

00795B的經理費為0.08%，保管費是0.05%，合併約0.13%，2023年的真實內扣費用率為0.15%，相較台灣的債券ETF是較便宜的，和美國發行的同類美債ETF比費用也是差不多低。

如果對債券ETF不熟悉可先閱讀：

• 什麼是ETF？
• 債券ETF是什麼？債券型ETF要注意的4件事

彭博20年期(以上)美國公債指數-編制規則

「彭博20年期(以上)美國公債指數」是由彭博指數公司所編製的美國公債指數，成分債券選取標準包含：

1. 由美國財政部所發行之美元公債。
2. 扣除美國聯準會持有之金額後，債券最小流通在外面額須大於3億美元。
3. 債券距到期日須大於20年。
4. 僅納入固定利率債券。

因此00795B持有的所有債券評等都在是投資等級，至少標準普爾評等AAA以上，全部投資美國公債。

00795B優點

• 費用率0.15%在國內債券型ETF中費用相對低廉，即使和國外ETF比也十分有競爭力
• 追蹤誤差很小
• 在市場空頭時期，長期公債具有非常強的避險效果(非絕對)
• 預期長期利率大幅下降時會較大的漲幅
• 美國公債基本上不會違約
• 不須使用海外券商，就能投資美國公債
• 沒有ETF預扣稅問題

00795B缺點

• 長期債券存續期間長、利率風險較高
• 升息時長期債券容易大跌
• 債券本身報酬相對固定，可能難以對抗通膨

市場先生評價00795B

資產配置中必須要認識的ETF，透過台股可以投資的選項

00795B的成本費用率為0.15%，和美股的TLT高度相似，差別是以台幣計價，換成美元的話則高度相似。

費用率也相對很低，如果做資產配置時有這類債券配置需求，不一定要複委託美股債券ETF，也可以考慮投資台灣發行的幾檔美債債券ETF，同樣相當的方便。

同樣的，追蹤誤差極低。這點十分值得稱讚，畢竟許多標的是海外資產的ETF，追蹤誤差都很大，可能的原因是因為公債部位流動性比較好，也不需要常變動、易於管理。

比較過其他美國公債的ETF後發現，台灣發行的幾檔美債ETF追蹤誤差其實也都不大，但00795B在這之中雖然發行時間較短，但追蹤誤差也算是很小的之一。

美國長期公債的特性是在股市大跌時容易有負相關的特性，在空頭市場能發揮避險特色，但也有例外，像是2022年時通膨引發升息造成股債雙跌。

要注意長期公債受利率風險影響大、波動風險大，因此不適合短期投資人，一般是作為資產配置的選項之一，在擔心利率風險的情況下，也可能用短期公債或中期公債代替作為資產配置中債券的角色。

雖然00795B投資美國公債，但計價是台幣，所以表現受台幣美元的匯率變動。對於想透過國內管道投資的人，這問題也許並不大，實際上仍是持有美元資產，只是換算成台幣計價，所以波動應該也會比美元計價的ETF大一點。

00795B ETF適合對象：想長期投資，並且進行資產配置規劃時，希望能平衡投資組合於股市空頭時期風險的投資人。

00795B最新淨值走勢

中國信託投信官網可以查詢《00795B的淨值走勢》，與當前市場價格相比，也可以用來判斷當前折溢價。

這檔ETF發行時間不長，所以價格資料時間不長，20年期公債在利率變動大的時節，價格波動也會大。

如果有需要參考其他更長期數據，可以參考美國20年公債指數，或者像是TLT ETF的還原報酬走勢，不過這些走勢會是呈現美元計價的表現，而非台幣。

00795B內扣費用：0.15%(官方0.13%)

00795B官方經理費/保管費會依據ETF規模做調整，撰文當下(2024/04)規模約台幣425億元，經理費是0.08%，保管費是0.05%，合計達0.13%，不過這個並非內扣費用的總開支。

基金內扣費除了經理費/保管費以外，還包含一些隱藏的成本，投資人可在《投信投顧公會》查詢較為詳細內扣費用明細，或是查閱官網的《簡式公開說明書》，例如下圖是2023年00795B ETF的完整內扣費用資訊，內扣費用率是0.15%，稍稍高於經理費和保管費的總和。

交易成本之所以為零，是因為債券類買賣不會另外收取手續費，費用都含在報價內，要觀察追蹤誤差，才能看到交易成本帶來的影響。

台股ETF內扣費用一般會比美股ETF高很多，例如台股股票型ETF大約落在0.4%~1.0%左右；台股債券型則是落在0.15%~0.40%左右。

而00795B總費用率為0.15%，費用相當低，和國外同類的ETF比也很有競爭力。

若不了解內扣費用，可閱讀：一張圖看懂ETF費用》ETF手續費/交易稅/內扣費用比較

00795B追蹤誤差

00795B是在2019年成立，目前追蹤誤差的數據僅有近一年、 三年，長期追蹤誤差仍待觀察。

從中信投信官網提供的《簡式公開說明說書》(刊印日113年3月30日)中可以看到00795B和追蹤指數的累積報酬率(含台幣/美元)。

因為追蹤指數是美元計價，所以要將追蹤指數換成台幣，讓ETF和指數相同幣別，彼此才能互相比較。

把彭博20年期(以上)美國公債指數也換成用台幣計算報酬，台幣近一年累積追蹤誤差是-0.22%；台幣近三年累積追蹤誤差是1.48%，三年年化追蹤誤差約0.57%。

這誤差其實相當小，一年-0.22%的追蹤誤差和內扣費用率0.15%沒有差很多，在類似的ETF中算是最小的一檔，不過長期的追蹤誤差仍有待觀察。

另一方面我們會發現，追蹤指數在台幣與美元計價時，累積報酬上也有很大的差異，主要是因為美元對台幣匯率影響下，造成指數本身在原幣(美元)與台幣計算下產生較大的差異。

00795B債券組成與權重特性分析

00795B的債券組成幾乎全部都是美國公債，權重高達98%，其餘則是現金部位。

如果對美國公債想進一步了解，可閱讀：美國公債是什麼？

00795B債券信用評等組成資料：

00795B的組成債券風險評等，全部都是最高信用評等債券(AAA)。

因為主要都是美國政府債，基本上是屬於沒有違約風險的債券，一般來說信評機構都會給予美國公債AAA等級的評級。

關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？

00795B投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-41.6%回檔以內 (美元計價、月資料)

00795B是2019年成立，至今(2024/04)僅有約4年多的是歷史，中途沒有歷經2008年的金融海嘯，

這邊以同類型的TLT ETF來參考風險報酬走勢，雖然TLT是美股ETF，但都是追蹤美國長期公債，可做為參考依據。

兩者最大的差別在於，TLT是美元計價，00795B是台幣計價，兩者中間還差了一個台幣的匯率波動，
由於投資的是美債屬於美元資產，因此最大回檔本來就是看美元計價比較有意義。
台幣和美元雖然有波動，但還算穩定，以下是TLT價格風險報酬特性可以做參考。

以2008年金融海嘯來看，當年度股市大跌時長期公債是大漲，於市場空頭時有抗風險的效果。
但是公債雖然具有空頭抗跌效果，長期債券的風險也會比短中期債券高，
所以2009年出現-21.8%的回檔，那時股票市場反彈上漲、長期公債避險效果退去時，
產生了較大的跌幅，把之前上漲的部分跌了不少回去。

00795B的存續期間約16.4年左右，這代表若未來升息1%，00795B淨值可能下跌16.4%，
這是一個方便概估的值，實際上還要考慮其他對價格的影響因素，高波動是長期債券的風險特性。

透過下圖可以觀察到，最大回檔風險：約 -41.6%（美元計價，月資料）。

00795B配息頻率：季配息

00795B是採取季配息，近一期配息率：1.17%

配息與殖利率都不是此類ETF評估的重要指標。

00795B與相似ETF比較

00795B中信美債20年、00696B富邦美債20年、00679B元大美債20年、00687B國泰20年美債這幾檔都是追蹤美國長期公債的ETF，追蹤的指數略有不同，但各家費用率都算相當便宜，且追蹤誤差小，
這幾檔的走勢也高度接近(如下圖)

近年各家債券基金規模成長很快，從最早關注時只有個位數幾億，到後來各家都有近百億以上，其中元大美債20年與國泰美債20年更是超過千億台幣等級。由於這些債券基金，都會根據規模放大而降低費率，因此過去早年的費用率和未來實際費用率會有一些差異，但不會太大。

最大優點是透過國內任何一家券商，即可買進這些債券ETF。

• 台股券商：ETF怎麼買？
• 推薦券商：推薦的台股股票開戶券商清單

00795B類似的美股債券ETF

美股同樣追蹤美國長期公債指數的ETF有 TLT、VGLT、SPTL，
可以發現TLT的費用率和00795B一樣是0.15%，因為TLT成立時間最早，所以費用率較高，

後來發行比較新的ETF費用率都有降下來，不過規模並沒有TLT來的大，其他兩檔規模比TLT小一些。

美股ETF可以透過美股券商，或者台灣券商複委託交易購買：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

00795B怎麼買？

ETF的交易方式就和股票一樣，直接用證券戶就可以買賣。

市場先生也幫大家整理好一系列台股券商/手續費的比較，讓你比較容易評估適合自己的券商。

• 台股券商開戶推薦清單
• 台股券商手續費整理

想詳細了解買ETF的方法，可閱讀：ETF怎麼買？

【本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。】

額外分享幾篇ETF文章：

1. 什麼是ETF？ETF新手入門教學

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 債券投資新手入門教學

4. 債券ETF是什麼？投資債券型ETF要注意的4件事

5. 債券存續期間是什麼？存續期間與利率變動的關係？

加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！

市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近2000位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！