金字塔投資法是什麼？金字塔買入/賣出策略全解析
最後更新：2023-09-19
金字塔投資法是一種分批買入或賣出的策略，
一般常見的方法有：正金字塔買入法(越漲買越少，越跌買越多)及倒金字塔賣出法(越漲賣越多，越跌賣越少)兩種，這
種買賣的調整，包括了資金部位的規劃及風險的控管的概念在裏頭。
一般來說，金字塔投資法主要用在投資部位的建立，在一段時間內分批建立投資部位，在長線投資或短線交易部位建立時都有可能會使用。
這篇文章市場先生介紹金字塔投資法的買賣方式、金字塔投資法有沒有效及優缺點。
本文市場先生會告訴你：
金字塔投資法是什麼意思？
金字塔投資法(英文：Pyramiding或是Pyramid Trading)是一種分批買進/賣出的投資策略，
主要是針對投資標的價位的高低，以金字塔型作為買賣策略的依據，調整持有股票的成本及控制股價波動的風險。
金字塔式的買進入與賣出方法有很多種，只要是分批加碼或減碼，其實都屬於這一類型，
以下舉例一些常見的操作方式。
一般常見的金字塔投資法有兩種：正金字塔買入法與倒金字塔賣出法。
正金字塔買入法：(看多股票)越漲買越少，越跌買越多
當投資人看好某檔股票，當這檔股票的股價上升，買進的數量要逐漸減少；當股價下跌，買進的數量要逐漸增加，
這屬於比較傳統低買高賣的金字塔式加碼概念。
相較於買在平均成本，正金字塔的概念在於「讓平均的買進成本降低」，目的是避免在在昂貴的地方買太多，未來如果趨勢反轉向下，損失會比較可控，
通常會用在長期投資或者波段交易上。
當然，有一個重要的前提就是標的必須有長期向上，或至少不會長期向下的特性。
舉例來說，A公司股價現在是50美元，一位投資人看好A公司股票，認為A公司股價未來會上升，所以每當A公司股價下跌時，就會多買一點，A公司股價上漲時，就會少買一點，讓自己持有的A公司股票平均成本降低，未來A公司股價上漲時，可有更多獲利。
(在下跌時加碼或在上漲突破時加碼都可以，以下僅是示意)
倒金字塔賣出法：(看空股票)越漲賣越多，越跌賣越少
這種方法與正金字塔相反，
當投資人不看好某檔股票，猜測股價是向下趨勢時，一開始的反彈就先賣掉大部分(例如40%)，
如果趨勢真的繼續向下，那每個階段就繼續減碼(例如第二次減30%，後面20%、10%以此類推)。
當然，如果公司沒有繼續跌，反轉向上，那麼就是少賺，這種加減碼同樣屬於控制風險的方式。
(這裡只是舉例，不一定要在反彈賣，也可以下跌時賣，金字塔的概念僅僅是每個價格區間的部位比例)，
舉例來說，A公司股價現在是50美元，一位投資人擔心A公司股票股價未來會下跌，所以當A公司股價出現回彈時，就會多賣一點，A公司股價下跌時，就會少賣一點，讓自己持有的A公司股票平均賣出市價不至於持續下降，減少風險。
提醒：
金字塔每個階段的買進點位、投資比例(40%、30%、15%…)及停損點，會依據每個投資人的判斷而有不同，上面的比例只是舉例而已。
金字塔式投資法的相反運用，風險特性完全不同
金字塔式投資法的關鍵價值在於風險控管，以下這兩個作法與上述兩種風險報酬特性相反：
1. 倒金字塔加碼買進：當股票上漲時，越買越多
在金字塔式投資法中，如果在股價上升時，使用倒金字塔投資法，
也就是隨著股價的上升，投資的資金也逐漸加重，這樣會導致持有的成本逐漸增加。
但這同樣是一種策略，同樣認為未來會上漲，
為什麼有人是正金字塔加碼、有人是倒金字塔加碼呢？
會採取一開始只買一點（俗稱：試單）、上漲才加碼越多的人，是認為價格趨勢越明確時，才越應該下重注。
這種作法認為當下的判斷原本就有很大可能是誤判、假突破，隨著後續價格趨勢真的出現、有得到充足的確認，才會加碼更多。
由於一開始上漲，很可能只是假突破，如果趨勢不明確，那麼即使停損出場，因為剛開始試單買的少，也不會損失太多，
對短線交易來說，這是一種很常見的風險控制方式。
當然，我們並不知道股價在何時會反轉、趨勢在何時會中止，
儘管這種方法成本會比較高，但它在模糊的趨勢中因為一開始投入的少，可以減少反覆洗刷的成本，如果加碼到100%才反轉，那也是必須承受的風險。
在這種方式之下，勝率低、常被洗出場其實無所謂，因為損失有得到控制，
只要獲利少數幾個趨勢，往往就可以抵銷數十次的損失，只要策略設計得宜，最終仍有機會得到正期望值的結果。
2. 正金字塔下跌買進：當股票下跌時，也越買越多
如果股價下跌，使用正金字塔投資法，這是許多價值投資會使用的方法，屬於左側交易，
以價值投資為例，在標的上通常會先做篩選，挑出足夠穩健的企業，
進場時機也需要先達到投資人的合理價，並不是任何高價位都是進場時機。
當你認為這是好公司，價格也合理，但並不確定它會跌到多少（例如正處於全球股市恐慌中），跌越多你會想加碼越多，
就可以在下跌時採取正金字塔加碼。
當然，風險在於它可能跌幅遠超過金字塔加碼的下限，或者公司的本質可能發生改變，例如你以為公司很穩健，但卻突然出現財務危機。
這種正金字塔加碼的方式就會出現危險。
市場先生提示：正金字塔下跌加碼，屬於較高風險的方法，如果標的選擇不謹慎，就會形成所謂的「越攤越平」。
上述都僅是一部份金字塔投資方式的例子
正金字塔，倒金字塔，都只是一種概念，代表一段時間在一個價格區間內買進或賣出的比重及順序，
在不同類型的策略條件上，適用哪一種金字塔及彼此風險高低，其實完全不會一樣。
上述幾個例子也僅是常見的金字塔加減碼運用方法之一，理解概念後，你可以自行判斷是否使用及如何運用，在合適的時機去運用它。
金字塔式投資法的意義：透過分批進出場管理風險
我們對當下價位的判斷存在誤判的可能，透過部位規模來控制誤判時的傷害。
例如你認為低點已經到了，接下來應該向上反彈，
但實際上現在真的是低點嗎？接下來真的會往上反彈嗎？如果不是的話，應該怎麼辦？如果狀況不符合預期，風險是否在預期之內？
比起直接100%資金買進賣出在某一個特定價位，
分批進場買進賣出在一個價格區間，也是一種選項。
而無論正金字塔或倒金字塔，都是根據價格的高低，去影響我們分批買賣時風險報酬的特性。
金字塔的百分比，是指單一標的投入金額百分比，而非總資金百分比
上述舉例的40%、30%、15%…等等，並不是指所有的資金，而是你打算投在某標的上的資金比例，
例如你總投資部位有100萬，其中打算投資A股票總額是10萬元，金字塔分批投入如果是40%的資金，就是4萬元，
也就是說，你必須在投資標的之前，就要想好你打算投資的資金總額。
那麼一個投資標的，應該佔總資金多少比重呢？這同樣也是另一個風險控制問題，根據策略不同，並沒有標準答案。
金字塔式投資法有效嗎？適用的股票類型？
金字塔投資有效嗎？主要的問題出在長期投資時的現金拖累
其實金字塔投資並不容易去檢驗它的有效性，
但有個原則可以思考的是：當一個投資部位沒有100%充分投入時，實際上當下就是決定持有一定比例的現金。
例如你投入5%時，等同同一時間，另外95%資金是得到現金的報酬。
持有一定的現金，在短線或波段交易策略問題都不大，
主要問題會出現在長期投資的部位建立上，
比方說你有100萬要買進，立刻在某個價位100%買進，與在某個價格區間內按金字塔或倒金字塔分批買進，
差別在於最後可能買不到100萬，例如也許只買了10萬價格就停滯不上不下，遲遲沒有後續加碼的機會，
這種情況下等於長期持有90%的現金，遭遇現金拖累。
當然，從風險控制的角度來說，我們也可以說，這90%的資金免於承受後續反轉的風險，
但它也在這段時間失去創造報酬的機會，僅能得到等同於現金或接近零的報酬。
金字塔投資目的是用來建立部位，如果長期投資將金字塔價格範圍設定的過大，那長期報酬通常會遠遠落後買進持有。
例如早年曾經聽說一種方式是台股加權指數，
在5000點的時候 買滿手100%，6000點持股80%，7000點60%，8000點40%，9000點20%，萬點0%。
這作法在今天看就像個笑話(台股已經在萬點以上數年)，但在十年前這是當時很流行的說法，
長期投資績效也可想而知非常的糟，等同幾乎大多時間都在持有現金。
金字塔投資原則：信心程度越高，一開始的部位越大，反之一開始部位越少
該使用哪一種金字塔投資方式買賣？取決於信心程度。
以買進股票為例，假設同樣都認為長期趨勢會向上：
- 認為繼續向下的幅度不大或可以承受，向下的風險有限：正金字塔加碼策略，一開始建立比較高比例的部位。
- 不確定向下風險大不大：倒金字塔加碼策略，一開始建立較小的部位，隨著向上趨勢形成才慢慢增加。
用在成長股、價值股，價位高檔或低檔，趨勢向上或向下，都會有不同的結論。
例如：
- 在一個向下趨勢，根據價值投資策略買進價值股：實際上你並不知道還會跌多深，向下正金字塔加碼，在持續下跌時可以得到更低的平均成本，可一但快速反轉向上那就只會買到很少。
- 同樣在向下趨勢的價值股，如果向下倒金字塔，好處就是一開始買比較多，向上反彈時已經建立足夠的部位，缺點是繼續跌深時帳面的損失也會比較多、整體平均成本較高。
市場先生提示：關注風險
記得：我們對未來的趨勢方向都只是在做猜測，不能只考慮猜的準的時候如何，也要考慮猜錯時會如何。
金字塔投資法的優缺點有哪些？
金字塔投資法最大的好處，能有紀律的去執行原定的計畫，不被市場的情緒干擾
例如正金字塔買進法，能讓投資人在市場情緒高漲時，不隨意跟風大加碼，在股價下跌時，也能避免過度恐慌的情緒。
儘管不一定是最好的決策，但能讓自己投入的資金比例有一個依據。
金字塔投資法的優點
- 投資更有紀律、不受市場氛圍影響。
- 分批進出場，讓自己的買賣成本不是在一個點，而是在一個價格區間的平均成本。
- 控制風險，在不確定性高時減少投入，確定性高時增加投入。
金字塔投資法的缺點
- 只能用在較波動的股票。如果波動很小，那不同價位分批買賣的意義就有限。
- 現金拖累問題，手上會經常持有高比例現金，雖然控制風險，但也影響報酬。
- 終究只是對價格的猜測，不一定優於單筆買進或賣出。
- 如果頻繁被洗刷可能增加交易成本。
快速重點整理：金字塔投資法是什麼？
- 金字塔投資法(英文：Pyramiding或是Pyramid Trading)是一種分批買進/賣出的投資策略，主要是針對投資標的價位的高低，以金字塔型作為買賣策略的依據，調整持有股票的成本及控制股價波動的風險。
- 一般常見的金字塔投資法例如：正金字塔買入法(越漲買越少，越跌買越多)與倒金字塔賣出法(越漲賣越多，越跌賣越少)。
- 金字塔投資法，金字塔的價格區間不能設定過大。
- 金字塔投資原則：信心程度越高，一開始的部位越大，反之一開始部位越少。
- 金字塔投資法最大的好處，降低持有平均成本、紀律執行不被市場情緒影響。
- 金字塔投資法最大的缺點，現金拖累、投資結果不一定優於單筆買進賣出。
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