箱型理論/箱型整理是什麼?對投資人實際作用是什麼?

最後更新:2022-05-09

箱型理論/箱型整理是什麼?對投資人實際作用是什麼?

箱型理論/箱型整理是利用價格高低點、成交量,找出進場、出場、止損點的技術分析法,提出者尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)曾在18個月內將1萬美元的投資變成200萬美元,甚至出版了《我如何在股市賺到200萬美元》一書。

這篇文章市場先生介紹箱型理論怎麼看?以及如何判斷進出點、對投資人的實際作用是什麼。

箱型理論是什麼?

箱型理論意思:依股票的高檔/低檔價格走勢框出一個箱型,找出支撐位、壓力位來看出突破和反轉的趨勢。

箱型理論(英文:Darvas Box Theory)又稱為箱型整理,是一種利用價格的高低點以及成交量,找出進場、出場、止損點的技術分析法。

箱型的來源是,當股價陷入不上不下的膠著,有想買股票的人(買盤)支撐股價,讓股價上漲至高點,又有想賣股票的人(賣盤)的壓力讓股價下跌,因此買賣方在支撐、壓力線之間徘徊,形成一個「箱子」。

當股價突破不出這個箱子的框框,又回落到離高點/低點不遠的價格時,就被認為是處於一個箱型的範圍中,我們也時常會說這是進入箱型整理。

箱型理論是由尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)提出的,
他最著名的是在18個月內將1萬美元的投資變成200萬美元,
他在1960年時,也將這個經歷寫成一本介紹箱型理論的書:《我如何在股市賺到200萬美元》。

後來也有許多交易者會使用各種箱型的交易,概念都是找出價格上的箱型整理的型態,
但操作方法不一定一樣。

箱型理論示意圖

 

Darvas箱型理論的買進與賣出

箱型理論是屬於做多的策略,它的意義在於根據市場價格型態,提供一個進場以及停損的依據。

先談談基本版的Darvas 達華斯的箱型理論。

達華斯觀察到箱型有幾個重要的特性:

  • 當一檔股票的價格來到52週的高點,可能會在某些地方形成一個箱子的壓力線(箱頂),價格往下也可能遇到買入的力量,形成支撐線(箱底),當壓力線與支撐線重複發生時,就會形成一個箱子。
  • 當箱子結束時,股價通常會以較強的走勢、較大的成交量突破箱子的上緣或下緣,隨後發生明確的向上、向下趨勢的可能性較大。
  • 箱子可能只是幾天內的高低點,但箱型範圍的時間越長越有參考價值,代表後面走出趨勢的可能性越高。而箱型範圍越短則是較有投機性質。有時箱型會一下子就被突破,有時箱型會持續很長的時間。
  • 當一個箱型結束以後如果往上突破,很可能會進入另一個箱型區間。

向上突破 vs 向下跌破

  • 向上突破(進場點):如果股價突破壓力線(箱頂)時,就是向上突破,這時有些進場買進。一般來說,進場點會設在箱子上緣。
  • 向下跌破(出場點):如果股價跌破支撐線(箱底)時,就是向下跌破,這時如果已經進場,那麼就應該出場停損,避免損失擴大。停損出場點,則是設在箱子下緣,單次最大損失就是控制在這個上下緣之間的區間。也有些箱子上下緣範圍太大,因此出場是設在箱子中間,這並沒有絕對的規範。

通常在箱型的框框內,會看到比較低的成交量,代表買家和賣家之間的來回交易較少,因此成交量也是向上突破與向下突破的關鍵指標。
突破時成交量往往會放大,代表買方與賣方意見不同,最終有一方勝出。

箱型理論的買進與賣出

 

箱型理論的交易方式:

  1. 尋找標的:標的類型應該是有一點規模、不能太小或沒有成交量,且有長期成長動能、趨勢向上的標的。
  2. 尋找箱型範圍:在一個向上趨勢中,尋找出現箱型整理的特徵,在一段時間內某些高低點都難以被突破的範圍。
  3. 設定買入點及停損點:當箱子形成時,就可以將買點設定在比箱頂高一點點的地方,並將停損點設定在箱子底部下方。
  4. 等待買入:一旦箱子上項突破,就觸發買進。
  5. 停損:向上突破後,有時候並不會一路向上,而是可能盤整或反轉向下,如果價格向下突破原先箱子下緣,那麼就停損出場。可以把損失控制在一個箱子的高低間距內。
  6. 加碼:當價格上升後,很可能進入下一個箱子,同樣可以設定買入加碼點在新的箱子上緣,突破時就加碼。
  7. 出場:當價格上升進入下一個箱子,出場點可以從原先的箱子下緣,往上移動到新箱子下緣,類似移動停損停利的概念。

箱型理論的進出場交易方式

 

如何找出箱型整理範圍?

雖然Darvas在書中說,52週的高點是箱子的壓力線(箱頂),但其實箱型不一定只會發生在52周高點位置附近。

他這個說法,我認為想表達的意思是:找箱型整理型態,應該要在一個短期的上升趨勢中尋找。畢竟上升趨勢中才會觸及到52周高點附近。而觸及前高,的確也很常見到一些壓力,這些壓力容易會形成箱型。不是只有這地方才有支撐壓力,但這地方容易處於一個重要的上升趨勢。

反之,在盤整或者下降趨勢中,即使看到箱型整理意義也不大。

尋找箱型整理範圍有幾個重點:

  1. 在一個上升趨勢上
  2. 有一個短期高點達到後,幾天內沒有繼續破新高(例如3天)。
  3. 往下之後,趨勢也沒有持續反轉向下,而是到某一個地方就跌不下去,達到新低以後,連續幾天沒有繼續創新低(例如3天)

這時候,很可能就代表一個短期的箱型形成了。

使用Darvas Box箱型理論交易時要注意幾點:

以下是Darvas Box箱型理論幾個交易的注意事項及建議:

  • 建議投資於高成交量的股票:基本上這類技術分析,在冷門股上都沒有作用。畢竟冷門股、小股票,主力都可以自己畫線。
  • 必須要在一個至少中期上升趨勢上使用箱型理論,目前沒有證據顯示下降趨勢會有用。
  • 短線來說建議用K線圖去看,而不是折線圖,因為K線圖(蠟燭圖)會呈現開高低收,包括最高價與最低價,這才是箱型的真正範圍,但一般折線圖只會呈現收盤價的連線。至於週期用日線圖即可,Darvas的年代也只有日線圖,沒有盤中即時走勢圖。
  • 上下緣並沒有絕對精準的數字,上下緣並非一個點,而是一個大概範圍,比方說可以多抓個0.3%誤差範圍,減少被假突破洗刷的問題。Darvas是會搭配成交量做確認。
  • 箱型區間越窄越有利,對投資人有利在於設定停損的範圍越小。
  • 箱型持續時間越久越有參考價值,則代表這個箱型的上下緣更加值得參考。
  • 上升趨勢的箱型會呈現階梯狀:達華斯在書中提到,他認為一個上升趨勢中,會持續出現多個箱型,會很像一個階梯狀。如果這樣代表自己做對了。

箱型理論的局限性是什麼?

箱型理論的局限性:

  • 較適用於大型成長股
  • 適用於牛市而非熊市
  • 支撐線/壓力線的判斷過於主觀

箱型理論一般認為只適用於成長型股票的交易策略,比較可以有超越箱型框支撐線/壓力線的動能,
避開太小的公司,價格才會比較真實呈現市場情緒,而非人為操作。

達華斯是在牛市多頭中開發了這種技術分析法,才有了1萬美元變成200萬美元的成績,
這有讓他被人批評可能只是運氣好,熊市中的投資人不一定能複製他的結果,可能風險也比較大。

另外,支撐線/壓力線的判斷可能會因人為判斷過於主觀,
其實最少有1個高峰、1個低谷,並且等待2~3天就可以開始猜之後是不是進入箱型,
但也有人建議至少股價有經歷2個高峰、2個低谷後,再來對應畫出支撐/壓力線的箱型範圍,不然可能會對突破點有誤差,
就像前面提到的,如果高峰低谷越持久,這個箱型的可信度就越高。

其實劃出箱型的線,每個人畫的可能都會不同,原本作者對於箱型的規則也並沒有一個很量化的描述,
下面也會舉例畫線工具,但我覺得就是輔助參考。

箱型理論對投資人的實際作用是什麼?

箱型理論對投資人的價值:

  • 提供一個明確的進出場依據,箱型上下緣作為進出場的位置。
  • 提供一個辨識趨勢方向的依據,藉由找出壓力線與支撐線的箱型型態,突破之後容易出現明確的走勢。雖非絕對,但判斷錯也有出場依據。
  • 提供明確的風險控制依據,遇到假突破停損,最大損失也就是箱型上下緣的範圍。

姑且不論這個方法準不準確、是否有正期望值,但的確是個操作方式明確的方法。

箱型理論對投資人的實際作用是它很簡單易懂,
可以很容易在K線圖中找出箱型的壓力、支撐線,並框出箱型範圍,以下以美股特斯拉(股票代號:TSLA)為例:

TSLA箱型理論

從圖中可以看到,當股價突破箱型框的範圍時,
通常會發生滿明確的趨勢,也就是突破趨勢線後,上漲/下跌的力道都很強,而且越長的箱型,趨勢就會越強。

市場先生提醒:

達華斯的箱型理論,屬於順勢交易的一種應用,而且僅用於做多。

在順勢交易裡面,通常會有大賺小賠、高盈虧比、低勝率的特性。
而箱型理論的設計,小賠的範圍被很明確控制,非常有利於風險控制,
至於大賺平均賺多少、勝率多少,就是不確定因素,也影響最後期望值高低。

在這個箱型理論中,不是找到箱型操作就保證有正期望值,達華斯透過找到線型上的向上趨勢(如同他說的52周高點附近易出現箱型),另外我想他可能也會考慮基本面或其他因素,這都有助於找到強勢的標的,提升勝率。

最壞的情況則是遇到連虧。

在交易時,額外補充應該注意幾點:
1. 不應該突破就停利收手,而是要放任獲利成長。原因是順勢交易低勝率、風險控制住的策略,你如果小賺就出場,那小賺小賠低勝率,保證長期是負期望值,停損就飽了。
2. 停損要確實執行,遇到假突破停損一定經常發生,順勢策略大多如此,勝率只有3~4成都很正常。的確可能有假突破的情況,比方說突破上緣(進場)、反轉突破下緣(停損)、再次反轉突破上緣,這時應該設定好邏輯,其實也可以重新追回來。
3. 這種順勢追價策略滑價成本會很高,也是要額外注意的事。
4. 如果箱子上下緣範圍太大,可能策略需要調整,下移進場點到箱子中間,或上移出場點到箱子中間,或者箱子大過一定程度就不操作。
5. 選標的及考慮當下趨勢很重要,這是影響是否有正期望值的關鍵。

 

箱型理論的技術線圖如何繪製

理解它原理後,你可以自己手畫,
在一些技術分析軟體中,也內建有箱型指標Darvas Box 。

像是在TradingView中就有好幾個網友自製版本的Darvas Box (達華斯箱型)的指標,雖然不一定精準,但仍是蠻實用的。

在TradingView中可以開啟Darvas box指標

 

其他箱型理論門派的作法

其實箱型理論,除了Darvas Box,也有其他不同的操作派別,
Darvas Box是在突破壓力時做多、跌破時出場。

但也有些其他的箱型理論派別是在箱型上緣下方放空、箱型上緣上方停損、箱型下緣上方做多、箱型下緣下方停損,
來回操作箱型之間的區間,
有些箱子只持續短短幾周,就被突破,
有些則可能長達好幾年,中間有非常多來回交易的機會。

這類操作方法還有很多變種,也都叫做箱型Box,但並沒有Darvas Box來的知名。

箱型理論分析判斷

 

快速重點整理:箱型理論是什麼?

  1. 箱型理論(英文:Darvas Box Theory)是一種利用價格的高低點以及成交量,找出進場、出場、停損點的技術分析法。
  2. 箱型的來源是,當股價陷入不上不下的膠著,有想買股票的人(買盤)支撐股價,讓股價上漲至高點,又有想賣股票的人(賣盤)的壓力讓股價下跌,因此買賣方在支撐、壓力線之間徘徊,形成一個「箱子」。
  3. Darvas 的箱型理論認為,當箱子形成時,就可以將買點設定在比箱頂上緣高一點點的地方,並將停損點設定在箱子下緣。而隨著更高的箱型範圍被突破,投資人的買進點與停損點都會因每個箱子而有不同。
  4. 箱型理論適用於成長型、高成交量的股票,但可能局限於牛市多頭而非熊市,
  5. 箱型理論而且支撐/壓力線的判斷可能會因人為判斷過於主觀,其實並沒有絕對精確的標準。
  6. 除了Darvas Box,也有其他派別的箱型理論,但僅有Darvas Box相對比較知名、內容完整度較高。

市場先生心得:

在剛開始學習投資時,蠻常聽到別人在討論趨勢線型時,會使用箱型理論的概念。
在經驗上其實某些時候是非常符合的,它的準確度不高,也許僅就30%~40%就不錯了,這類型順勢策略也無須每次都準,只要10次對2~3次也許就兩平、對4次就能有不錯的正期望值。

但這也說明了這類型策略在停損上的重要,每次錯誤都需果斷停損不能凹單,
你不能假設出現箱型突破就絕對只會一路向上,且一次的準確與否與長期期望值無關。

箱型理論其實是個不容易回測驗證的邏輯,裡面有太多人為判斷因素在,標的選擇、箱型上下支撐壓力的認定範圍、劇烈滑價或假突破時的操作依據等等。
但優點是進出點位與獲利邏輯都很明確,也有抓到順勢策略的風險控制重點,不易大虧,
整體來說,我認為它算是一個完整度相對高的分析及策略。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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一般留言

  1. 我今天也讀完《我如何在股市賺到200萬美元》,書中提到買點是突破箱子上方的一檔價位。
    請問市場先生,Darvas的一檔是0.125元嗎?
    就您的觀點來說,也會用一檔來當買點嗎?

    1. 好巧!
      是不是一檔我覺得看波動性判斷,另外不同標的、不同價位,一檔的數字就會不一樣。0.125是美股很多年之前的最小跳動點設定,後來都是0.01美元了。(台股目前仍有最小跳動的間距)
      我自己的策略目前沒有使用這方法,但如果要用,我會彈性看狀況判斷。

      1. 謝謝您回覆我的疑惑。
        我是從19歲開始看您寫的文章,到現在21歲了,
        您的每篇心得與整理真的幫助我非常的多,
        從今以後我也會繼續支持您的!

        另外您若有時間的話,想再請問您一個問題,
        用firstrade賣空股票,是只會被收取在官網中的融資利率表格,對應所借金額(賣空股票市值)的有效利率嗎?
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