市場先生完整評價00635U / 元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金

本文市場先生介紹元大00635U ETF (全名：標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金)，追蹤的指數是標普高盛黃金超額回報指數 (英文：S&P GSCI Gold Excess Return Index)。

00635U是一檔期貨型ETF，主要持有黃金期貨。

換句話說，投資00635U基本上就等同投資黃金期貨，
差別在於透過ETF投資黃金期貨，會需要額外付出管理費用以及較高的交易成本，好處則是ETF單位金額較小，以及期貨不用每月轉倉。

這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。

00635U基本資料介紹

00635U全名是元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金，成立於2015年，規模約8.83億元，是元大發行的商品型ETF，這類商品不是直接交易實物(例如你不是直接買黃金)，實際是買一個商品的契約(期貨)，以期貨型式持有標的，因此商品型ETF也屬於期貨型ETF的一種。

00635U追蹤的指數是S&P GSCI Gold Excess Return Index (標普高盛黃金超額回報指數)，它透過持有黃金期貨(GC)來追蹤指數，撰文當下(2024/09)，00635U持有的黃金期貨是12月到期的合約。

黃金價格波動相對穩定，一般認為相對法定貨幣較有保值效果，但無法產生盈餘及利息收入。

黃金一般是用於資產配置中進行少量配置，藉由與股票和債券低相關性、略有抗通膨及對抗極端風險特性，來調配整體資產配置風險。

00635U的經理費是1%、保管費比率為0.15%，加總起來共1.15%，但這並不是完整的費用率，還會有一些其他費用支出，例如指數授權費、期貨轉倉所產生的費用等，想了解全部的花費支出，可以參閱ETF的財報。

00635U優點

• 作為直接持有商品期貨的替代品，不用手動轉倉
• 資金規模小也可投資

00635U缺點

• 費用率比直接持有期貨高
• 追蹤誤差大
• 要注意ETF有時可能發生溢價的狀況

市場先生評價00635U

想投資黃金的投資人，有其他誤差更小的替代選項

黃金主要特性是抗通膨，以及避險性，包括政經不穩、通貨膨脹、股市波動劇烈時，持有黃金大多時候會有避險效果。黃金與其他資產(股票、債券)相關性較低，資產配置中持有黃金，不一定能提升報酬，但能降低部分風險。

00635U本質上是操作黃金期貨的ETF，費用率1.43%相對其他類型ETF而言算高；長期追蹤誤差約-2.11%，相比內扣費用多出不少，無法很好的追蹤複製指數。

自行操作期貨是一種方式，就無需付出管理費，透過期貨商交易海外期貨即可 (一般會交易國外的黃金期貨，有較大的流動性)。所付出的交易成本(包含期貨轉倉費用)會比使用期貨ETF而被收取的費用率來的低，但需要較大規模的資金以及定期轉倉。

美國也有發行多檔黃金ETF(例如GLD、IAU等)內扣費用約0.09%~0.40%，相較00635U的1.43%低許多，
此外美國的黃金ETF多是持有黃金現貨(實體黃金)為主，而非持有黃金期貨，可以減少期貨的價差及轉倉過程造成與現貨誤差增加的問題，是節省投資持有成本及降低追蹤誤差的替代選項，一般透過複委託或者海外券商就可以交易。

因為可替代的選項很多，因此黃金的期貨型ETF並非最適合的工具。

00635U ETF適合對象：想從國內投資黃金資產，但資金規模較低，無法直接交易期貨的投資人。由於成本較高，有其他更低成本的替代選項。

詳細了解黃金投資可閱讀：最完整黃金投資整理

00635U歷史股價走勢

元大投信官網可以查詢《00635U的淨值走勢》，與當前市場價格相比，也可以用來判斷當前折溢價。

查詢連結：00635U即時淨值與市價走勢查詢

00635U內扣費用：約1.43%

真實費用率約1.43%，00635U官方經理費是1.00%，保管費是0.15%，合計1.15%，這並不是總費用率，想了解全部費用支出，可以上公開觀測資訊站查詢「基金財務報告書」。

以2023年財報來看，除了各項費用加總共約1.41%外，含包含該年度交易成本台幣213,344元，占比約淨資產的0.02%左右，總內扣費用估計約1.43% (根據基金財務報告書數字估計)。

1.43%的費用率和直接交易黃金期貨的交易成本約0.02%相比，費用率相當高。

00635U追蹤誤差

商品期貨型ETF的長期追蹤誤差一般來說較大。

00635U長期追蹤誤差大約是-2.13% (5年期)，中長期角度的追蹤誤差範圍落在-6.16%，短期追蹤誤差為-5.61%。

無論長短期的追蹤誤差相對於費用率1.43%都高出不少，除了換倉交易的耗損成本外，其他原因不得而知。

00635U成分組成與權重資料

00635U只持有一種類型的資產：CMX黃金100盎司期貨(GC)。

00635U投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-26.09%回檔

從風險來看，一般來說黃金與美元呈現相反走勢，在多數時候，美元上漲時黃金反而會下降、美元下跌時黃金會上漲，
因此許多人用來做為通貨膨脹、資產配置的避險工具。

當市場缺乏恐慌、通膨不強時，黃金的需求也不強，這是黃金的缺點。(同期股市多頭居多)

實際上，黃金的走勢特性很多時候更適合波段交易而非持有。

從下圖可以觀察到，黃金走勢有時候會走升一段，之後會盤整或回調很長一段時間，例如2015年底開始上升，2016年底回調盤整直到2020年才開始又再走升，2021年盤整到2023年底，2024年又開始走升一段。

00635U成立的九年多來，最大回檔-26.09%發生在2022年底。

要提醒的是，黃金是全球性的商品，一般以美元報價，而00635U ETF是台幣報價，因此黃金金價與00635U ETF的報酬走勢中間，也有受到匯率變動的影響。

00635U配息方式：無配息

期貨型的ETF通常不會配息。

市場先生認為配息頻率、殖利率，並不是評估一檔ETF的重點。

00635U與台灣商品型ETF比較

台灣的商品ETF大約僅五種，除了黃金以外，另有連結原油期貨、白銀期貨、黃豆期貨、銅期貨的ETF，普遍管理費都是訂在1%左右，含保管費共1.15%。

規模方面，投資原油期貨的00642U約19.8億台幣最大，其次是投資白銀的00738U約13.2億次之，剩下三檔ETF規模都不到十億，00635U、00693U、00763U分別為8.8億、6億、5.5億，規模都算相對小的。

這些商品ETF的特性大致差不多，都是連結單一種類商品期貨，價格波動性都很大，較不適合作為長期投資標的，較適合交易套利使用。

00635U與美國黃金ETF比較

美國的黃金相關ETF追蹤的是實體黃金價格，ETF持有真正的實體黃金，而不是追蹤黃金期貨，所以價格會和黃金現貨價格同步，消除了期貨價格波動帶來的不確定性，也不會受期貨轉倉交易費用的影響。

GLD是其中規模最大的ETF，規模達到687.6億美元，IAU的292.6億美元次之，SGOL約34.7億，IAUM的規模最小，只有13.9億美元。

費用率方面可以觀察到GLD的0.4%是最貴的，如果選擇其他ETF的費用率都比GLD便宜一些，像是最便宜的IAUM費用率是0.09%，只要GLD的四分之一，IAU的0.25%和SGOL的0.17%也都在GLD費用率的一半左右。

不過和國內投資黃金的ETF相比，海外黃金相關ETF費用率都是相對低的。

00635U怎麼買？

ETF的交易方式就和股票一樣，直接用證券戶就可以買賣。

市場先生也幫大家整理好一系列台股券商/手續費的比較，讓你比較容易評估適合自己的券商。

• 台股券商開戶推薦清單
• 台股券商手續費整理

想詳細了解買ETF的方法，可閱讀：ETF怎麼買？

這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF/黃金相關文章：

1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

4. 買黃金好嗎？黃金投資整理

5. 微型黃金期貨入門教學

加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！

市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近2000位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！