ETF標的該怎麼選？追蹤指數和費用率都一樣的ETF要挑哪一檔？一個小故事

2022.12.14

ETF

投資人在投資ETF時，從ETF眾多檔數中挑選出投資標的，會有選擇上的困擾，

困擾的問題通常圍繞在費用，或甚至是連費用都一模一樣的兩檔ETF，不知道該怎麼選。

例如同樣是追蹤 S&P500指數，ETF的費用、成分股也都一樣，那是VOO報酬率比較好，還是SPLG比較好呢？

大家也會有疑惑，

像是SPY跟SPLG，兩個都是SPDR公司發行的ETF，也都是追蹤S&P500，為什麼費用率不一樣？

SPY明明已經是規模最大的ETF，為什麼還要出一檔一樣的？

那麼標的到底該怎麼選呢？

在投資ETF時，我們經常會遇到有多個類似ETF可以選擇的問題，
會有數檔ETF追蹤指數一樣或高度類似，費用率幾乎又沒有差異，走勢圖也差不多，讓人疑惑應該要挑哪一檔ETF。

在回答上面問題之前，市場先生要先說一個關於故事來做比喻。

特調手搖奶茶與特調奶茶beta的故事

其實這一切都是來自競爭。

想像一下，一條街上有10家飲料店，大家的原料供應商都一樣，配方也都藏不住，
其中一家率先推出了 “特調手搖奶茶”，一杯賣30元，

市場非常轟動，大家都來買，這家特調奶茶創始店取得了巨大的成功。

但一段時間後，其他家競爭者也都推出了特調奶茶類似的產品，經過優化改良，變成不是手搖而是機器搖，一杯只要28元，

而原料配方一樣之下，口味都完全一樣，

時間久了，雖然創始店的生意依然很好，但許多想喝特調奶茶的人都逐漸去其他的店買，

其他的店則是用新技術用機器搖奶茶，讓成本略微降低到28元，但又不影響口味，

而創始店因為堅持只使用人力來手搖奶茶，所以只能用原本的售價30元。

創始店一方面不能改動這個原始的流程，怕既有客戶流失，但又不想長期下去未來此消彼漲，該怎麼辦呢？

所以創始店用新的配方，推出了 “特調奶茶beta”，

成分原料也幾乎完全一樣，僅在生產流程上做出優化改用機器去搖奶茶，口味和原本特調奶茶完全一樣，喝不出差異，價格同樣只要28元。

老顧客可能會很疑惑，”特調手搖奶茶”和 “特調奶茶beta” 味道明明完全一樣，配方也幾乎一樣，為什麼售價不同呢？這不是自己跟自己競爭嗎？
有些人買習慣了懶得換，有些人則是換成去買新的特調奶茶Beta。

這段故事和心路歷程只存在創始店老闆的心中，
在眾多消費者看來，其實也只是又多了一家店有低價好喝的奶茶可以做選擇罷了。

上面這故事中，競爭的店家，就像是SPDR(道富公司)、iShares(安碩公司)、Vanguard(先鋒公司)這幾個大的ETF發行商，而特調奶茶就像是S&P500指數。

ETF 發行商的競爭，對投資人是有利的

ETF最早是1993年的SPY推出後，取得巨大的成功，因為推出的早，到如今仍是規模最大的ETF，
但費用上因為使用的是早年的完全複製法技術，導致難以改進優化、費用降不下來。

就像是原本的手搖奶茶一樣。

後來2000年後，陸陸續續開始有各家投信基金公司推出各種ETF，
然後大家削價競爭，隨著投入ETF的人越來越多，這些ETF得到的績效相同，也更有本錢降低費用，最終才有我們今天看到的超低費率。

早年許多ETF，剛推出時費用率很高，但因為出的早有先行者優勢，所以買的人很多規模很大。
後來競爭者用低費率推追蹤同樣指數的標的時(S&P500 ETF)，他們受限於原本架構，成本降不下來，又不想失去原有客戶，
此消彼漲之下，早晚原本的也會被人整碗端走，該怎麼辦呢？

例如，SPDR道富公司，便自己再推出一個新的ETF，用更低費用的SPLG來因應競爭，好過SPY被別人打敗。

就像後來推出機器搖的特調奶茶。

SPLG早年是追蹤美國大型股指數，後來才改成追蹤S&P500指數，變成和SPY追蹤一樣的指數。目的就是如此。

但對投資人來說，其實味道都一樣，不太需要在意這些差別。

QQQ vs QQQM
GLD vs GLDM
SPY vs SPLG

都是類似的概念。
總之廠商削價競爭，對用戶都是有利的。

SPLG小典故

SPLG其實比較少人提到，更多人會用IVV或VOO。
以近期來說，SPLG和IVV、VOO，我認為差異很小，可能甚至是小數點二位數的差異。

但拉歷史線圖會有差，因為SPLG以前不是追蹤S&P500，而是追蹤美國大型股，雖然S&P500也是大型股，兩者幾乎高度類似，但類似並不相同。

SPLG是在2020年的時候才改成追蹤S&P500，所以拉長期績效圖，自然會有覺得差異比較多的地方。

實際上2020年以前直接比較的意義有限，因為追蹤的指數不同。
當然，追蹤指數一樣的情況，費用低的都比較有優勢，

市場先生總結：選那一檔ETF好呢？

便宜的更好，但小數點二位數以下的差距不大

我們要意識到，很多檔高度類似的ETF可以選擇，並不是要讓我們選擇困難，而是藉由這些廠商推出類似產品的競爭，讓投資人能得到更低成本的選項。

選誰好？結果一樣的情況下，當然是便宜的更好。

ETF追蹤誤差小也是一個重點，但只要ETF規模大到一定程度、指數本身沒有太複雜，追蹤誤差一般也都很小。

實際上，SPLG、IVV、VOO，這些ETF都是追蹤S&P500，費用也都壓到了0.03%，選哪一檔我認為差異都不大了。(誤差我認為也都在小數點二位數以下不用太在意)

其實不僅僅是SPY和SPLG有這樣的問題，許多早年發行的ETF在取得成功以後都會面臨競爭問題，
發行商後來也都會採取類似的策略因應，像是GLD vs GLDM、QQQ vs QQQM 都是一樣的例子。

我們會看到不同ETF發行商都有推出許多高度接近的ETF，有些甚至是同一家發行商自己推出兩檔一樣的ETF。

對投資人來說，這些廠商的競爭其實都是好事，因為投資人長期而言只會得到更便宜的費用。

這篇用故事比喻，應該比較好看懂背後的原因和差異，投資的時候可以減少一些擔憂。

原文發表於市場先生FB ETF社團

【本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。】