反向ETF是什麼?優缺點、投資有什麼風險?
反向ETF就是跟某個標的反著做的ETF,這類ETF會追蹤一些反向指數,報酬會和原本的指數相反,原本指數當天下跌1%,反向ETF預期就會上漲1%,
反向ETF一般是藉由放空對應標的的期貨等衍生性商品,來達成損益反向的效果。
這篇文章市場先生整理投資反向ETF的介紹。
本文市場先生會告訴你:
反向ETF是什麼?
反向ETF是跟追蹤標的走勢呈負相關的ETF。
反向ETF(英文:Inverse ETF)是跟某個標的反著做的ETF,也就是說當標的上漲,反向ETF就會下跌,標的下跌,反向ETF就會上漲。
台灣的ETF名稱上常常會看到反一,或是國外ETF名稱看到反一、反二(英文名稱中可能會有 Short ),這個意思是幾倍槓桿,反一就是一倍,反二就是兩倍,
舉例來說,0050反一(00632R)代表如果台灣股市大盤下跌1%,0050反一就會上漲1%;如果反二就是兩倍,大盤下跌1%,反二就會上漲2%。
想快速知道一檔台灣的ETF是不是反向ETF,只要看代號的最後一個字母就好了,反向ETF最後一個字母一定是R,通常中文名字也會有個反字,
如果是國外的ETF,在代號裡面通常會有S這個字母,代表Short(空)的意思。
在美國的ETF中,名稱中有Short 是反向一倍,名稱中有 UltraShort 或者short 2X 則是反向兩倍,名稱中有 UltraPro Short 或 short 3X / bear 3X 等類似用語則是反向3倍,
如果想比較精準地確認,可以去看該ETF追蹤的指數,在指數名稱中通常會有關於反向特性的敘述。
反向ETF的功能:避險操作/投機交易
反向ETF主要的功能是讓投資人避險操作, 其次是投機交易。
連結固定指數的正向ETF會隨著成分股的漲跌而上下波動,所以如果投資人對於未來一段時間的走勢有自己的觀點,就會產生避險或套利的需求。
不過如果要對指數進行放空,一般來說,透過期貨或者差價合約(CFD)才能交易,但這兩項工具門檻可能比較高,例如人們可能不熟悉,或者需要的單位金額高等等,
這時候直接買進反向ETF就是一個可考慮的選項。
但這種簡單方便性,需要一點代價,因為反向ETF的交易及持有成本,往往遠高於其他衍生性商品。
因此市場先生個人的觀點是,反向ETF是給不懂也不想用期貨的人使用的,
對於交易金額小、不想麻煩的人來說,如果也願意付出高一點的代價,那的確可以用反向ETF,來間接幫你持有交易這些衍生性商品。
反之,如果你了解衍生性商品,那麼自己操作這些衍生性商品也是一樣的意思,成本會相對較低。
市場先生提示:一個重要觀念是買賣反向ETF,其實就是買賣期貨。
期貨等衍生性商品,原本設計就是讓人可以用更低成本交易、進行放空避險等操作,
反向ETF也是以操作期貨的方式,來達成與連結標的相反走勢的效果。以前有聽到人說,期貨很危險、反向ETF或槓桿ETF比較安全,其實這是迷思,
買賣反向ETF跟買賣期貨,是同一件事,
差別只在於反向ETF,是藉由投信公司的手幫你交易期貨而已。
可以去看反向ETF持有的成分股,其實往往都是持有期貨。
反向ETF優缺點
反向ETF優點
- 短期避險與套利交易工具,投入金額門檻比期貨低
- 投資人使用既有證券戶就可以交易
反向ETF主要交易的標的是期貨,但一般如果投資人要去交易期貨,通常會需要開期貨帳戶,拿出保證金才能交易,
而且一口合約需要的資金規模通常不會太小,而且每單位的受益權價格遠比期貨合約低廉,因此小資金的人如果不適合使用期貨,那反向ETF的確也是一個替代選擇,單價比較低。
在交易管道上,反向ETF只要像平常買進股票或ETF的方式,用證券帳戶交易就可以了,算是相當方便。
反向ETF缺點
- 內扣費用會比較高
- 並非每一檔ETF都有反項標的
反向ETF因為有較高的交易成本,通常經理費會比較高,
以台灣的0050反及國外的SQQQ為例,內扣費用落在0.95%~1.15%。
以台股為例,查詢台灣證交所的資料,目前只有33檔反向ETF;
以美股為例,根據etfdb網站資料,目前大約有76檔反向ETF。
總結來看,不論台股或美股,反向ETF標的選擇不算太多。
常見的反向ETF有哪些?
常見的反向ETF是以指數為標的物,但其實反向ETF還有許多不同的標的,例如債券、原物料等等,槓桿倍數也不一樣,
在買某一檔反向ETF之前,建議先閱讀它的詳細資料、月報等等資訊(這些官網都找得到)。
以下列出幾個台灣較常聽到的反向ETF:
台灣的反向ETF | |||
代號 | 簡稱 | 標的 | 槓桿倍數 |
00632R | 元大台灣50反1 | 臺灣50指數 | 1 |
00634R | 富邦上証反1 | 上証180反向指數 | 1 |
00669R | 國泰美國道瓊反1 | 道瓊斯單日反向指數 | 1 |
00681R | 元大美債20反1 | ICE美國政府20+年期債券1倍反向指數 | 1 |
00686R | 群益臺灣加權反1 | 臺指反向一倍指數 | 1 |
本表為資訊整理與工具使用經驗分享,無任何操作推介之意,不代表推薦任何開戶建議,投資必定有風險,投資前自行研究分析判斷。 資料來源:證交所 資料整理:Mr.Market市場先生 |
國外常見的一些反向ETF例子:
國外的反向ETF |
|||
代號 | 簡稱 | 標的 | 槓桿倍數 |
SQQQ | ProShares UltraPro Short QQQ | 那斯達克100指數 | 3 |
SH | ProShares Short S&P500 | S&P500 | 1 |
SPXU | ProShares UltraPro Short S&P500 | S&P500 | 3 |
PSQ | ProShares Short QQQ | 那斯達克100指數 | 1 |
SOXS | Direxion Daily Semiconductor Bear 3x Shares | ICE半導體指數 | 3 |
本表為資訊整理與工具使用經驗分享,無任何操作推介之意,不代表推薦任何開戶建議,投資必定有風險,投資前自行研究分析判斷。 資料來源:etfdb.com 資料整理:Mr.Market市場先生 |
反向ETF的成份股,主要是期貨,剩下則是現金
反向ETF的組成,最重要的是去放空對應的期貨標的。
但交易期貨並不需要所有的資金,只需要部份保證金,例如20%~30%的資金作為保證金使用,
剩餘的現金一般會放置現金,或者投入短天期債券中賺一點利息。
以台灣50反一(0050反1)為例,持有的成份股如下:
再舉一個國外的反向ETF SQQQ(那斯達克反)為例,前五大成份股也都是以美國公債為主:
如果有能力交易期貨的投資人,我會建議自己直接去買期貨,
因為你給反向ETF 100元,它其實也只是拿20~30元當保證金去空期貨,大部分的資金都拿去買債券。
所以你自己操作也是一樣。
當然,操作期貨有它必要的知識背景,最重要就是保證金,一般認為期貨危險,其實危險的不是期貨本身,而是了解不足、使用方法錯誤、過度槓桿,可閱讀:期貨最重要的知識:一口合約價值多少錢?
雖然我說自己交易期貨會比反向ETF好,但真的不懂期貨的人,也不要硬去用,可是你還是得知道,你交易反向ETF,就等於是在交易期貨。
反向ETF不建議長期持有,它是短線交易工具
買賣反向ETF就是買賣期貨,期貨本身的設計就是為了短線交易使用。
建議投資人不要把反向ETF當成一種投資標的,尤其是當成長期投資標的。
主要原因大概有幾點:
1. 無論股票指數或債券指數,長期都是向上
股票指數長期是賺企業獲利,債券指數長期是賺債券,雖然短期內都有起伏,但根據長期歷史經驗來看,它們長期趨勢都是持續向上的。
這說明反向ETF,即使短期可能上漲,但長期表現必然是向下趨勢。
唯一例外是商品原物料類指數,就屬於景氣循環特性,不見得會長期向上,但也不會長期向下,反向ETF長期持有並沒有優勢。
2. 反向ETF高內扣費用會持續的侵蝕淨值
反向ETF一般會有0.5%~1.0%的ETF內扣費用率,這代表一整年下來不漲不跌,還是會被收管理費。
短線上使用還可以,例如0.5%/年的費用,如果只持有1個月,短期的放空避險操作,那換算下來實際內扣費用率只有0.0417%。
如果你自己交易期貨,是沒有這筆費用的,持有成本與交易成本,期貨都更低的多。
這也是為什麼前面我提到如果有能力自己做期貨,不需要用反向ETF原因。
3. 反向ETF的漲跌幅和對應指數,會有偏差
例如QQQ ETF當天上漲1%,SQQQ (QQQ反向3倍)不一定就是跌3%,
相反的,當QQQ下跌1%,SQQQ也不一定會漲3%。
誤差是必然存在的。(參考下表)
4. 反向ETF的漲跌幅,是單日反向,長期並不完全對應到標的物的漲幅。
一個重要觀念是,所謂的反向,指的是「單日反向」。
意思是說,一個指數當天下跌 1%,當天它對應的反向ETF 理論上是上漲1%。
但如果一個指數一個月下跌10%,它對應的反向ETF並不會上漲10%。
原因是,單日的漲跌幅反向,不等於長期的漲跌幅剛好相反。
以某個指數,上漲10%、隔天下跌5%為例,它的反向ETF當天下跌10%,隔天上漲5%。
兩天後的總報酬如下:
某指數: (1 + 10%) × ( 1 – 5%) – 1 = +4.5%
反向指數: ( 1 -10% ) × ( 1 + 5%) – 1 = -5.5%
兩個指數每天都精準相反,但兩天後,一個是 +4.5%,但另一個不是 -4.5%,而是 -5.5%。
以下表是實際例子來看,除了單一天有可能有誤差以外,
一個月、半年以來,兩個指數也不會完全相反,反向ETF通常表現的更為落後。
QQQ vs SQQQ 漲跌幅比較 | ||
漲跌幅區間 | QQQ | SQQQ |
過去一天 (2023/5/19) |
-0.23% | +0.71% |
過去一個月 (2023/4~2023/5) |
+6.51% | -17.36% |
過去半年 (2022/11~2023/5) |
+17.68% | -43.60% |
本表為資訊整理與工具使用經驗分享,無任何操作推介之意,不代表推薦任何開戶建議,投資必定有風險,投資前自行研究分析判斷。 資料來源:google finance 資料整理:Mr.Market市場先生 |
快速重點整理:反向ETF是什麼?
1. 反向ETF(英文:Inverse ETF)是跟某個標的反著做的ETF,標的上漲,反向ETF就會下跌,標的下跌,反向ETF就會上漲。
2. 反向ETF的內扣費用偏高,約接近1%甚至更高。
3. 有些反向ETF的成分股主要部位會放在短期債券,在投資之前建議先去了解持股部位。
4. 反向ETF因為內扣費用高、槓桿操作、漲跌幅不定等特性,比較不適合長期持有。
其實我覺得以ETF操作來說,新手可考慮長期或定期定額操作大盤ETF,長期而言就足夠得到與大盤差不多的報酬率,可閱讀:一分鐘看懂ETF是什麼
【本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,ETF/基金投資有風險,投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。】
最後,額外分享幾篇與反向ETF相關的文章:
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