日本東證指數是什麼？成分股有哪些？東證指數如何投資？
最後更新：2024-03-13
日本東證指數跟日經225指數都是投資日本市場時的重要指數，差別在於日經225指數是股價加權，東證指數則是主流的市值加權，且涵蓋的股票更多，因此評估日本市場時，東證指數雖然知名度低於日經225指數，但更有參考價值。
東證指數追蹤在東京證交所東證一部上市的大型公司股票，成分股包含TOYOTA、SONY、任天堂等大型企業，地位相當於日本版的S&P 500指數。
本文市場先生介紹東證指數，包含它的成分股、歷史走勢以及如何投資。
本文市場先生會告訴你：
東證指數是什麼？
東證指數全名為東證股價指數(Tokyo Stock Price Index，簡稱TOPIX)，由東京證交所發布，成分股涵蓋在東京證交所東證一部上市的所有股票，都是屬於規模較大的企業。
東證指數編制採市值加權法，截至2023/1/31止，成分股為2,165檔，涵蓋日本整體市價總額的95%以上，可以充分反映出日本的股票市場。
說明：東京證交所的東證一部相當於主板市場，公司規模達一定程度的大企業在此交易。東京證交所另還有東證二部(中型企業)、Mothers(高成長性中小企業)、JASDAQ(相當於店頭市場)。
東證指數的開盤與休市時間：
日本早盤和午盤中間有休息一小時，另外要注意日本跟台灣有1個小時的時差(比台灣快1小時)，台灣時間的交易時間如下：
- 早盤：台灣時間 08：00~10：30
- 午盤：台灣時間 11：30~14：00
| 東證指數 基本資料 | |
| 中文名稱 | 東證股價指數 |
| 英文名稱 | Tokyo Stock Price Index(TOPIX) |
| 指數代碼 | Bloomberg代號：TPX |
| 編制機構 | 東京證券交易所 |
| 成立日期 | 1969/7/1 |
| 基準日期 | 1968/1/4的總市值訂為100點 |
| 篩選條件 | 在東證一部上市的所有日本企業股票 |
| 成分股權重上限 | 10% |
| 成分股數量 | 2165 (2023/1/31統計資料) |
| 加權方法 | 自由流通市值加權 (free-float adjusted market capitalization weighted) |
| 計算區間 | 每一秒 |
| 前10大持股佔比 | 18.96% (2023/1/31統計資料) |
| 指數官網 | 東證指數官網連結 |
| 資料整理：Mr. Market市場先生 | |
說明：自由流通市值加權法計算的市值＝自由流通股數 × 股票價格
東證指數成分股有哪些？
東證指數成分股涵蓋在東京證交所東證一部上市的所有企業股票，截至2023/1/31統計，共有2,165檔，涵蓋日本整體市價總額的95%以上，可以充分反映出日本的股票市場。
東證指數的產業分佈
根據東京證交所發布的2023/1/31成分股資料，其成分股產業分佈前5名分別為：
- 電器用品：17.4％
- 資訊與通訊：8.9%
- 交通設備：7.4%
- 銀行：6.6%
- 化工：6.2%
東證指數前10大持股清單
東證指數前10大持股佔比為18.96%。市值最大的是我們耳熟能詳的汽車公司TOYOTA(3.67%)，其次是SONY(2.88%)，前10大持股清單如下表。
| 東證指數前十大持股清單 | |||
| 排序 | 公司名稱 | 產業別 | 權重 |
| 1 | 豐田汽車 TOYOTA MOTOR CORPORATION |
交通設備 Transportation Equipment |
3.67% |
| 2 | 索尼 SONY GROUP CORPORATION |
電器用品 Electric Appliances |
2.88% |
| 3 | 三菱日聯金融集團 Mitsubishi UFJ Financial Group,Inc. |
銀行 Banks |
2.10% |
| 4 | 基恩斯 KEYENCE CORPORATION |
電器用品 Electric Appliances |
2.09% |
| 5 | 日本電信電話 NIPPON TELEGRAPH AND TELEPHONE CORPORATION |
資訊及通訊 Information & Communication |
1.76% |
| 6 | 三井住友金融集團 Sumitomo Mitsui Financial Group,Inc. |
銀行 Banks |
1.43% |
| 7 | 武田藥品 Takeda Pharmaceutical Company LTD |
製藥 Pharmaceutical |
1.28% |
| 8 | 軟銀集團 SoftBank Group Corp. |
資訊及通訊 Information & Communication |
1.25% |
| 9 | 任天堂 Nintendo Co.,Ltd. |
其他 Other Products |
1.25% |
| 10 | 第一三共 DAIICHI SANKYO COMPANY,LTD |
製藥 Pharmaceutical |
1.25% |
| 資料來源：東京證交所 資料日期：2023/1/31 資料整理：Mr. Market市場先生 |
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東證指數歷史走勢與特性介紹
東證指數從1969/7/1開始編制，指數以1968/1/4為基準點，以當天的總市值定為100點。
日本在二次世界大戰(1939~1945)後，經濟開始復甦，1960年起經濟開始高速成長，到了1980年代，日本已經成為亞洲第一強國，外匯存底高達4,000億美元，佔全球的50%。
1985年起，日圓的快速升值導致國際熱錢湧入，因為光是匯率每年至少有5%的收益，這些熱錢投入了日本的股市跟房市，導致股市一飛沖天。
日本股市在1989年12月達到高峰，當時東證指數達2,911點。
1990年，日本房地產及股市開始泡沫化，股市慘遭重創，到了1992年7月東證指數只剩下1,219點，從高點跌掉將近60%，之後日本進入了失落的20年，股市至今仍未回到1990年代的高點。
也就是說，如果在1990年投資了日本股市大盤，至今被套牢超過30年都無法解套，跟我們印象中股市長期趨勢向上的印象差很大。
如果我們拿代表日本股市大盤的東證指數跟代表美國股市大盤的S&P 500指數比較，可以發現長期來說，日本股市表現遠落後於美國股市。
然而，上圖看起來日本股市之所以落後那麼多，是因為其在1990年後的跌幅太深，且一直沒有回到當初的高點。
但如果把日股跟美股歷年的績效攤開來看，其中有一些年份日股的表現是優於美股的，如下圖。
下圖為了方便做圖比較，我們把追蹤MSCI Japan指數的ETF EWJ跟美股大盤SPY做比較。MSCI Japan跟東證指數雖然不同，但沒有差很多，且EWJ是換算為美元匯率，用同樣貨幣去比較可排除匯率差異。
東證指數與日經225指數比較
日本東證指數跟日經225指數都是日本股市最具代表性的指數，兩者比較如下表。
日經225指數採用的是市場上較少見的股價加權法，這種加權方式存在很多問題，例如大公司不見得佔比較大的權重，且其中成分股減資、股票分割的話，也都會讓指數權重發生變化，所以採用市值加權法的東證指數會更值得參考。
不過新聞媒體在報導時，比較多提到的仍是日經225指數，這點投資人需要留意。
如果不太清楚日經225指數，可閱讀：日經225指數是什麼？成分股有哪些？
| 東證指數與日經225指數比較 | ||
| 指數 | 東證指數 (TOPIX) |
日經225指數 (NIKKEI 225) |
| 指數編制公司 | 東京證交所 | 日本經濟新聞社 |
| 代表市場 | 東證一部 | 東證一部 |
| 成分股數量 | 2,165 | 225 |
| 成分股涵蓋範圍 | 所有東證一部上市股票 | 東證一部上市股票中，篩選出成交量最大、市場流通性最高的225支股票 |
| 指數計算方式 | 市值加權 | 股價加權 |
| 成立日期 | 1969/7/1 | 1950/9/7 |
| 指數起始日 | 1968/1/4 | 1949/5/16 |
| 計算區間 | 每1秒 | 每15秒 |
| 資料來源：東證指數、日經225指數官網 資料日期：2023/1/31 資料整理：Mr. Market市場先生 |
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東證指數跟日經225指數兩者走勢基本一致，誤差不會太大，但意義上來說，東證指數更值得參考。
東證指數如何投資？
指數本身不能直接投資，投資人可以透過幾種方式交易投資東證指數：
方法1 長期投資策略：買入東證指數相對應的ETF
主要有兩種方式，一種是透過國內券商發行的日本ETF，一種是透過複委託買進日本上市的ETF。
目前在台灣證交所上市，追蹤東證指數的ETF只有一檔：富邦日本(00645)，只要有台股的證券戶就可以直接交易。
| 台灣證交所上市，追蹤東證指數的ETF | |||
| ETF名稱/代碼 | 經理費 | 保管費 | 規模 |
| 富邦日本 (00645) |
0.5% | 0.2% | 新台幣5.09億元 (2023/3/23) |
| 資料來源：富邦投信官網 資料整理：Mr. Market市場先生 |
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如果是透過複委託買日本的ETF，目前在東京證交所上市，追蹤東證指數的ETF就有8檔，如下表，按照上市日期排序，可看出愈晚上市的ETF信託費愈低，競爭意味相當濃厚。
| 東京證交所上市，追蹤東證指數的ETF | |||
| ETF名稱/代碼 | 發行公司 | 上市日期 | 信託費 |
| DaiWa ETF-TOPIX (1305) |
Daiwa Asset Management | 2001/7/13 | 0.06% |
| NEXT FUNDS TOPIX (1306) |
Nomura Asset Management | 2001/7/13 | 0.06% |
| Listed Index Fund TOPIX (1308) |
Nikko Asset Management | 2002/1/9 | 0.088% |
| MAXIS TOPIX ETF (1348) |
Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management | 2009/5/15 | 0.078% |
| One ETF TOPIX (1473) |
Asset Management One | 2015/9/17 | 0.078% |
| NZAM ETF TOPIX (2524) |
Norinchukin Zenkyoren Asset Management | 2019/2/6 | 0.075% |
| SMDAM TOPIX ETF (2557) |
Sumitomo Mitsui DS Asset Management | 2019/12/16 | 0.074% |
| iFreeETF-TOPIX季配息型 (2665) |
Daiwa Asset Management | 2020/11/10 | 0.06% |
| 資料來源：東京證交所官網 資料整理：Mr. Market市場先生 |
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以方便程度來說，直接透過國內券商發行的日本ETF投資會較便利，但是ETF的相關費用率會比較高。
如果是透過複委託，則是會產生複委託手續費(手續費大概0.5%，各家活動不同)，適合投資金額較大且長線投資者。
美股的部分，目前並沒有追蹤東證指數的ETF。
追蹤日本市場的ETF規模最大的是iShares MSCI Japan ETF(EWJ)，追蹤指數為 MSCI Japan，走勢其實和東證指數沒有太大差異，也提供給想透過美股投資日本市場的投資人做參考。
| 美股上市，追蹤日本市場的ETF | |||
| ETF代碼 | 費用率 | 規模 | 追蹤指數 |
| EWJ | 0.5% | $95.18億美元 (2023/3/24) |
MSCI Japan |
| 資料來源：iShares官網 資料整理：Mr. Market市場先生 |
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ETF要怎麼買？
台股ETF透過股票券商即可購買，
可閱讀：最新台股股票開戶券商推薦但是海外的ETF需要透過海外券商買進，比方說很多新手會用的Firstrade。
可閱讀：買美股與ETF常用海外券商推薦
或是從台股複委託(手續費大概0.5%)，就用台股券商的戶頭即可。
方法2.短期投資策略：使用期貨交易東證指數
差價合約(CFD)及期貨都可以短線操作東證指數，期貨適合資金大的人使用。
兩種工具都是使用保證金交易，最大的好處就是交易成本佔整體總部位規模小，也建議選擇規模大的交易商，無論在成本或安全性上都比較有保障，買賣上要注意規模和槓桿程度，避免過度槓桿。
指數期貨怎麼買？
指數期貨可以透過美股券商交易，IB盈透證券是全球最大的網路券商，可操作的投資工具選擇非常多，也是目前有中文化的美國券商當中，唯一有提供期貨交易的。
可閱讀：
方法3 短期投資策略：使用差價合約CFD交易東證指數
短線操作東證指數，差價合約(CFD)會較適合資金小的人操作
不過還是要提醒，買賣上要注意規模和槓桿程度，避免過度槓桿。
可閱讀：
差價合約怎麼買？
目前有些交易商提供24小時的全球指數或台灣指數的差價合約商品，
例如全球最大的差價合約交易商IG。本文為資訊整理與經驗分享，不代表任何投資建議或推薦，差價合約是高風險槓桿保證金交易不見得適合每個投資人，虧損很可能會超過原始保證金，投資一定有風險，操作前請自行謹慎評估。
快速重點整理：日本東證指數是什麼？
- 東證指數追蹤所有在東京證交所東證一部上市的大型公司股票，成分股包含TOYOTA、SONY、任天堂等大型企業，地位相當於日本版的S&P 500指數。
- 東證指數編制採市值加權法，截至2023/1/31止，成分股為2,165檔，涵蓋日本整體市價總額95%以上，可以充分反映出日本的股票市場。
- 東證指數成分股的產業分佈以電器用品、資訊與通訊、交通設備、銀行、化工為主，前10大持股佔比18.96%。
- 日本從1990年代後經歷失落的20年，至今股市仍未回到1989年底的高峰，長期績效表現遠落後美股大盤，不過以歷年的績效來看，還是有少數年份日股的報酬率是優於美股的。
- 想投資東證指數，可以透過ETF、指數期貨、差價合約CFD 等3種工具進行交易。
市場先生心得：
目前全球唯二非常知名但卻是股價加權的指數，分別是道瓊工業指數，以及日經225指數，
股價加權當初是因為歷史因素，在當年因為容易計算所以提出的早，因此廣為人知，但指數的設計缺陷很多，沒有辦法完整體現一個市場的表現。
但如果想做一個專業的投資人，要知道市值加權的指數編製，是優於股價加權的，股價加權如今已經是一個被淘汰的加權方式。
各種常見指數加權方式差異比較可閱讀這篇：6種指數加權方式介紹
當然，如果單純看走勢，你會發現這些股價加權指數，跟市值加權的指數，走勢似乎也沒有太大差異，
但其實這可能是後來人為因素干預影響的結果，
例如道瓊工業指數就有規定，納入成分股的股票會選擇有一個股價的上下區間範圍，實際上這是非常不合理的設計，但為了彌補指數本身設計的缺陷，加上許多企業會希望被納入指數成分股，因此企業會做出配合，例如前陣子Google、Amazon、TSLA都分別股票分割來調整股價，目的是希望被納入道瓊指數成分股，但這其實有可能會影響企業的一些股權政策。
市場先生認為，無論如何從意義上來看，股價加權指數設計上是有缺陷的，也已經有替代品，只是群眾與媒體的習慣還沒有改過來而已。
而一個稍具專業的投資人，在談美股市場，絕對不會談道瓊工業指數，而更多會談S&P500指數。
同樣的，在談日本市場，也不會拿日經225代表，而是會談東證指數或者MSCI Japan這類市值加權的指數。
下次在新聞媒體中聽到這些市場的指數時可以留意一下，就會知道這些新聞媒體是否專業了。
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