台股的美國股市ETF – 長期追蹤誤差統計

最後更新:2024-02-19

台股美國股票ETF 長期追蹤誤差

這篇文章市場先生整理由台灣投信發行的美國股票市場ETF(以下簡稱「台灣版美股ETF」),包括追蹤S&P500Nasdaq100道瓊工業指數 這些主要代表美國股票市場指數的ETF,統計台灣發行的美股ETF換算美元報酬後,與指數相比的長期追蹤誤差數據,評估台股版本的美股ETF品質。

主要目標是釐清2個問題:

  1. 台灣投信發行的美國股市ETF,追蹤誤差大或小?
  2. 台灣發行的美股ETF,和美國發行的美股ETF(如IVV、QQQ等)相比,追蹤誤差有多大差異?

先講結論:

  1. 以追蹤誤差來看,目前台灣版美股ETF,追蹤誤差依然較大,誤差比追蹤相同指數的美股ETF還要大許多。
  2. 台灣版美股ETF,報酬是已經扣除股息預扣稅(30%),但美國ETF及指數,報酬都是未扣稅的數字,兩者不能直接比較。要把稅務影響考慮進去,才能互相比較。

台灣投信公司發行的美國股市ETF ,目前ETF標的並沒有很多檔,且規模也不大。

目前台股市場上熱門且規模大的美股ETF,都是偏向單一產業(例如科技業)或者smart beta ETF等等,而不是原型追蹤全市場的ETF。

這個現象和國外完全相反。在國外,全球規模最大的ETF,是最原型追蹤整體市場的ETF,反而單一產業或smart beta ETF的規模相對小很多。

原型的全市場ETF,我認為重要性還是最高的,

目前統計後看起來,誤差仍比較大一些,

如果未來規模能成長、費用和誤差降低,那對台灣的投資人來說是好事。

為什麼要自己計算追蹤誤差?

因為目前官方資訊仍有缺乏,目前各投信官方的資訊,只有「ETF台幣報酬」、「指數含息累積報酬(美元)」、「指數不含息報酬(台幣)」。

並沒有提供單年度含息指數報酬(美元、台幣),

由於台幣報酬率,不能跟美元報酬率直接比;
含息報酬率,也無法和不含息報酬比。而且觀察追蹤誤差要以含息報酬為準,

台灣版美股ETF普遍缺乏完整的資訊,無法直接拿官方資訊來評估較長期的追蹤誤差,所以就只好先自己估算。

市場先生自己估算一定也存在誤差,無法保證數字準確,只能作為概估。未來如果官方有提供更完整追蹤誤差數據,應該以官方資訊為準。

市場先生的追蹤誤差計算方式及限制

要直接看結果數據的可以先繼續往下跳過這段。

上一篇市場先生統計台股版本的美債ETF,也有提到計算上限制,
細節可以去看:台股美國公債ETF – 長期追蹤誤差統計

這裡快速摘要重點:

追蹤誤差統計方式:

  1. 只統計發行超過4年的美股ETF
  2. 追蹤誤差 = ETF淨值(含息)4年年化報酬率 – 指數(含息)4年年化報酬率

本文呈現的數據因為是自行估算,不一定完全正確,原因包括:

  1. 各家投信使用的匯率基準可能略有差異。
  2. 美國收盤時間和台股收盤時間不同,導致兩者在比較時,淨值認定的基準時間可能不同。

本文追蹤誤差數字解讀,要注意:

  1. 因為我個人可能有計算錯誤,本文數字只做參考,應該以官方公布數字為準。
  2. 像是匯率差異0.10元,換算美元報酬率可能就會差不少,因此正負0.30%以內的差異,都是有可能的誤差範圍。
  3. 年化追蹤誤差越大(負越多)越不好,但誤差越小也不一定比較好,因為有可能單一年度誤差很大 (例如一年正誤差大、一年負誤差大,其實仍是誤差大)。
  4. 大行情年度,誤差一般也會放大(如2023年科技股)。
  5. 台灣版美股ETF,報酬已經把股息30%預扣稅扣掉。但美國的ETF和指數報酬並沒有預扣稅(還是有預扣稅,只是扣稅不會反映在基金淨值上)。所以彼此比較時,要把稅的影響加回去。Nasdaq100 稅的影響大約是 -0.2%/年,S&P500和道瓊,稅的影響大約是-0.6%/年。

以下先列出ETF追蹤誤差總整理,

接著再分別看個別指數和ETF在單一年度的誤差。

台灣版美股ETF – 追蹤誤差 – 總整理

指數ETF代號/簡稱追蹤誤差
(4年年化)
總費用率
2023全年
規模(億台幣)
2023年底
S&P50000646
元大S&P500
-1.41%
(-0.81%)*
0.48%186
S&P50000858
永豐美國500大
-0.73%
(-0.13%)*
0.74%6
S&P500(美國) IVV
iShares S&P500
-0.03%0.03%124,773
道瓊00668
國泰美國道瓊
-2.06%
(-1.46%)*
1.02%3
道瓊(美國) DIA
SPDR道瓊工業指數
-0.15%0.16%9,897
Nasdaq00662
富邦NASDAQ
-1.19%
(-0.99%)*
0.55%227
Nasdaq(美國) QQQ
Invesco Nasdaq 100
-0.02%0.20%73,071
資料整理:Mr.Market市場先生
年化誤差統計期間:2020-2023 (4年)
*星號為排除股息預扣稅影響的報酬,股息預扣稅對報酬影響估算方式:Nasdaq -0.2%,S&P500和道瓊 -0.6%。

S&P500 ETF (台股) – 追蹤誤差

目前S&P500台股版的ETF僅有2檔,元大S&P500(00646)、永豐美國500大(00858),

其中00646規模較大費用較低、00858的較小費用較高。

S&P500平均值利率大約2%左右,30%股息預扣稅,會造成約-0.6%的影響。這影響要先排除,台股ETF和美股ETF及指數才能互相比較

S&P500ETF(台股)幾個重點:

  • 誤差最小的還是美國版本的IVV ETF,規模也最大。
  • 台灣版S&P500的兩檔ETF,00646的誤差較小、00858誤差較大。
  • 如果只看年化誤差,乍看之下會認為00858的誤差較小負比較多,但並非如此,實際上00858誤差比較大,只是正負誤差相抵看起來年化誤差小。

下面有單一年度的追蹤誤差細節,如果一年一年看,你會發現單一年度,00858的誤差是比較大的,主因是2020年當年有巨大的”正偏差”,和後面負偏差相抵消,讓年化誤差看起來較小。但這種抵銷,在未來無法複製,因此以誤差來看,元大00646還是比較小。

但即便排除股息預扣稅的影響,美國版本的ETF,IVV仍有接近0.8%的優勢。

就算把我自己計算錯誤的影響(也許有正負0.3%的誤差範圍)算進去,美國版的S&P500 ETF似乎仍是較優的選擇。( IVV不愧是全球最大的ETF之一)

當然,如果未來有一天台股版本的誤差持續再減少一些,也許能落入可以考慮的範圍。

追蹤美股指數ETF-S&P500

S&P500 ETF(台股 vs 美股) – 年化追蹤誤差

追蹤標普500指數
ETF代號/簡稱
追蹤誤差
(4年年化)
總費用率
2023年
規模(億台幣)
2023年底
00646
元大S&P500
-1.41%
(-0.81%)*
0.48%186
00858
永豐美國500大
-0.73%
(-0.13%)*
0.74%6
(美國) IVV
iShares S&P500
-0.03%0.03%124,773
資料整理:Mr.Market市場先生
年化誤差統計期間:2020-2023 (4年)
*S&P500股息預扣稅影響大約-0.6%/年,括號中為排除該影響後的估計報酬。

S&P500 ETF(台股 vs 美股) – 單一年度追蹤誤差

如果只看2020~2022年,00646的誤差仍是相對小的,2023年誤差放大 (但我計算所有台灣的ETF,2023年的誤差都放大,所以不確定真的是誤差大,還是我使用的匯率有誤,或者有特殊原因)。

追蹤標普500指數
ETF代號/簡稱
2019
誤差
2020
誤差
2021
誤差
2022
誤差
2023
誤差
00646
元大S&P500
-1.75%
(-1.25%)
-0.99%
(-0.39%)
-1.35%
(-0.75%)
-0.81%
(-0.21%)
-2.69%
(-2.09%)
00858
永豐美國500大
無資料6.65%
(+7.25%)
-2.97%
(-2.37%)
-1.79%
(-1.19%)
-4.37%
(-3.77%)
(美國) IVV
iShares S&P500
-0.05%-0.03%-0.05%-0.02%-0.02%
資料整理:Mr.Market市場先生
*S&P500股息預扣稅影響大約-0.6%/年,括號中為排除該影響後的估計報酬。

道瓊指數ETF (台股) – 追蹤誤差

追蹤道瓊指數的ETF,目前台灣僅有發行一檔,是國泰美國道瓊 00662,規模很小,撰文當下不到3億。

道瓊指數平均股息殖利率約落在2%,因此股息預扣稅影響也大約是-0.6%/年,排除後台灣版ETF才能和指數及美國版的道瓊ETF做比較。

追蹤美股指數ETF-道瓊

道瓊工業指數ETF(台股 vs 美股) – 年化追蹤誤差

目前追蹤道瓊僅有一檔ETF,但誤差與費用較大。

其實這檔ETF原始費用並不高(經理費0.45%、保管費0.18%,加起來0.63%),但總費用之所以比0.63%還要高很多,ETF規模太小會是個造成費用比率變高的原因。像是指數授權費、上市費、會計師費用及一些雜支,都可能因為規模小,導致佔比較高,最終讓追蹤誤差變大。

追蹤道瓊指數
ETF代號/簡稱
追蹤誤差
(4年年化)
總費用率
2023年
規模(億台幣)
2023年底
00668
國泰美國道瓊
-2.06%
(-1.46%)*
1.02%3
(美國) DIA
SPDR道瓊工業指數
-0.15%0.16%9,897
資料整理:Mr.Market市場先生
*道瓊股息預扣稅影響大約-0.6%/年,括號中為排除該影響後的估計報酬。

道瓊工業指數ETF(台股 vs 美股) – 單一年度追蹤誤差

00668排除掉預扣稅影響後,2020~2022年的誤差,其實差不多等同費用率。

2019年不確定什麼原因造成正向的誤差,但當年有外匯管制因素,也許有對一些ETF造成影響。

2023年誤差較大,可能是行情較大,或者是我匯率換算使用的數字問題。

追蹤道瓊指數
ETF代號/簡稱
2019
誤差
2020
誤差
2021
誤差
2022
誤差
2023
誤差
00668
國泰美國道瓊
0.60%
(+1.20%)
-1.63%
(-1.03%)
-1.67%
(-1.07%)
-1.91%
(-1.31%)
-3.03%
(-2.43%)
(美國) DIA
SPDR道瓊工業指數
-0.22%-0.12%-0.22%-0.15%0.16%
資料整理:Mr.Market市場先生
*道瓊股息預扣稅影響大約-0.6%/年,括號中為排除該影響後的估計報酬。

Nasdaq 100 ETF (台股) – 追蹤誤差

目前台灣投信發行追蹤Nasdaq100指數的ETF,台灣僅有00662(富邦Nasdaq)一檔ETF,

Nasdaq 100 綜合指數更大的比例偏重科技股,配息的公司較少,殖利率普遍也比較低,大約落在0.5%~0.8%之間,因此估計30%的預扣稅影響大約是 -0.2%/年。

追蹤美股指數ETF-nasdaq

Nasdaq100 ETF(台股 vs 美股) – 年化追蹤誤差

初步算出來,即便排除預扣稅,誤差仍比費用率高出不少,如果不考慮2023年的偏差(因為每一檔ETF算出來偏差都大,也可能是我自己用的匯率有誤),從2020-2022年的誤差其實不算大。

但整體來說,美國版本的QQQ ETF追蹤誤差還是相對較小。

追蹤Nasdaq指數
ETF代號/簡稱
追蹤誤差
(4年年化)
總費用率
2023年
規模(億台幣)
2023年底
00662
富邦NASDAQ
-1.19%
(-0.99%)*
0.55%227
(美國) QQQ
Invesco Nasdaq 100
-0.02%0.20%73071
資料整理:Mr.Market市場先生
*Nasdaq 100股息預扣稅影響大約-0.2%/年,括號中為排除該影響後的估計報酬。

Nasdaq100 ETF(台股 vs 美股) – 單一年度追蹤誤差

2019年有發生很大的誤差,市場先生查詢主要原因,是當年有外匯管制,影響到ETF的交易,因為政策因素讓ETF在換匯上無法按照指數進行。但後來政策有變,目前已經沒有這類問題,因此這個巨大誤差在未來並不會重複。

2020-2022年的誤差其實整體還算可以接受,但2023年誤差較大,目前不確定原因是什麼 (有某些事件、換股、或者單純是我計算用的匯率有誤,都有可能,因此僅供參考)。

追蹤Nasdaq指數
ETF代號/簡稱
2019
誤差
2020
誤差
2021
誤差
2022
誤差
2023
誤差
00662
富邦NASDAQ
-9.24%
(-9.04%)
-0.25%
(-0.05%)
-1.38%
(-1.18%)
-0.53%
(-0.33%)
-3.06%
(-2.86%)
(美國) QQQ
Invesco Nasdaq 100
-0.34%-0.25%-0.26%0.37%-0.37%
資料整理:Mr.Market市場先生
*Nasdaq 100股息預扣稅影響大約-0.2%/年,括號中為排除該影響後的估計報酬。

預扣稅對美股ETF的影響

台灣目前和美國沒有稅務協定,因此股息所得稅要課30%,且會直接反映在ETF淨值上。

投資美國發行的ETF,其實也同樣有股息預扣稅,只是沒反應在ETF淨值上,而是等配息給你時才扣除。

所以兩者稅務對整體報酬的影響是一樣的,只是扣稅時機不同,導致呈現在ETF績效上不一樣。

這點跟註冊在歐洲愛爾蘭上市的ETF很類似,稅務影響都預先反應在淨值中。
可閱讀:註冊在歐洲的美股ETF及預扣稅影響

在做比較時,我們要用一樣的基準才能比較,因此上面內文呈現績效時,會有一個括號中的誤差大小,是排除稅務影響的數字,才會跟指數以及美國發行的ETF有相同基準。

美股ETF怎麼選比較有利?

從本篇統計結果看下來,其實美國版美股ETF還是相對有利,誤差極小。

而台灣版美股ETF,不管追蹤哪個指數,誤差都相對比較大。

因此單純從誤差的角度去看,目前選擇美國版本的ETF相對有利一些。

透過複委託或海外券商,都可以投資美股ETF。

1. 美股開戶推薦哪一間?最完整的美股開戶比較

2. 台灣複委託券商手續費比較

當然,過去追蹤誤差不等於未來追蹤誤差,如果未來這些ETF誤差下降,或者你覺得這個誤差範圍能接受,那用台灣版的美股ETF也是一個選項。

1. 台股ETF怎麼買?

2. 台股券商手續費比較與推薦清單

除了美國股票市場以外,台灣投信也有推出美債ETF,

台灣版的美債ETF的誤差相對就小很多,是可以使用的好工具。

之前市場先生也有整理台灣發行的美債ETF追蹤誤差,
可閱讀:台股美國公債ETF – 長期追蹤誤差統計

這篇先分享到這裡,希望對大家有些幫助囉。

本篇數據和圖片開放引用(但不保證絕對正確),如需引用,請附上本文的網址連結及作者。

如果有發現錯誤也歡迎來信指正。

市場先生 2024.02

本文為自行研究的資料整理分享,內文提到標的無任何投資推薦之意,投資前應該自行研究分析判斷。本文數據為自行運算,不保證絕對正確,投資人應該以官方的資訊為準。

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2. ETF買賣有哪些費用?(台股/美股)

3.「資金規模」如何影響ETF績效?

4. 投資美國股票》一次認識4類最重要美國股票ETF(大型股/全市場型股/中小型股/產業類股)

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