讀者提問：美國公司債券型ETF，投資期間10年，要考量哪些風險？
讀者提問：
「如果以10年為考慮時間，美國公司債券型的ETF 風險有哪一些？」
以下市場先生分享我的想法：
公司債券型ETF風險有：利率風險、信用風險、流動性風險
• 利率風險：升息時會下跌。如果10年後剛好是利率相較現在更高的時期，那價格會剛好比較差。
• 信用風險(違約風險)：大幅的違約通常發生在經濟衰退後期。因為ETF已經分散，所以小比例的債券違約會對淨值有負面影響，但整體問題一般不算太大，影響程度取決於公司債的信用評等。
• 流動性風險：突發性危機時，公司債ETF會突然暴跌，過後又暴漲，因為公司債流動性低，而流動性影響定價，偶而會出現不合理定價，導致淨值在特殊時期大跌，事件過後才會反彈會去。
只要是公司債，我個人認為一定要分散投資
債券的違約風險(信用風險)，能透過分散投資來大幅降低傷害
分散的方式，無論你是透過ETF或基金都行
以讀者提到的公司債ETF來說，ETF本身就有廣泛分散的效果，能分散投資公司債，達到避開違約風險的效果。
反之，如果你投資公司債沒有分散，違約風險就存在造成高傷害的機會。
當然，這與很多人投資習慣不符，有些人不喜歡分散投資，覺得自己挑的公司不會有問題，這每個人看法不同，自己評估。
以信用風險來說，公司債ETF可簡單拆成投資等級、非投資等級
一般來說，講到公司債，預設講的都是投資等級，除非有特別說明，否則非投資等級並不涵蓋在一般認知的公司債中。
信用風險，白話來說就是這些債券會不會違約、還不出錢的機率。
投資等級以上的公司債ETF(從AAA、AA、A、BBB，信用評等至少BBB以上)，相對較適合大多數人。
假如用的是高收益公司債ETF(非投資等級，包括BB、B、C級以下)，也許可能得到一些承擔高風險之下的報酬，但空頭時期這類債券通常下跌較劇烈。
對信用風險不熟悉的可閱讀：債券信用評等是什麼意思？要怎麼看？
公司債ETF分成短期、中期、長期，影響利率風險高低
債券到期時間以及存續期間的長短，會影響到利率風險。
- 越長期的債券，受到利率起伏的影響程度越大（利率風險越大）。
- 越短期的債券，受利率影響程度越小（利率風險越小）。
先講結論，你越擔心升息風險，那就選越短的；
反之越不擔心，或者想在相對高利率時期布局、期待降息，那就往長的選。
都不懂的人，那就短期的和中期選一個，先不要去碰長期的債券。-市場先生
對於本來就假定持有長期10年的人來說，利率風險其實倒不是過程的起伏，因為升息環境雖然短期會導致債券下跌，如果拉長時間，其實債券ETF組合的長期報酬也會在升息環境得到提升。
主要利率風險來自於現在當下的利率，和10年後的利率差。
如果現在利率相對高，那10年後要更高的可能性當然就比較小，低於當下的可能性較大；
反之現在利率低，10年後利率高於現在的可能性就比較大。
但這都不是絕對，高可能更高、低可能更低，這就是投資必然承擔的風險，我們都無法預測未來。
如果對存續期間不熟悉，可以閱讀：債券存續期間與利率變動的關係？
公債與投資等級公司債， 績效差異不算很大
兩者在存續期差不多、違約風險差不多(例如至少是投資及或高評等公司債，風險就和公債差不多)的情況下，投資結果是不會差太多的，可能公司債因為風險略高，長期會小勝一點。
公債和公司債，「流動性」有風險上關鍵差異。
股市大跌時，公債則會相對穩定一點。
而同期的公司債，可能表現較差、甚至有時可能失去流動性導致價格亂跳、淨值暴跌又暴漲，
但拉長時間，信用評等及到期時間差不多的情況下，兩者差異真的很小。
總之，我認為其實兩者風險報酬差異沒有很大，甚至可以說是高度接近，
所以單純是看自己偏好，沒有絕對的對錯或標準答案，也可以兩者都配置、按照一定比例分配。
例如知名的AGG、BND ETF，就是混合了公債和投資等級公司債。
你如果把走勢圖拉開來，這類混和債券，長期跟同樣存續期間的公債，其實幾乎沒有太大差異。
公債與投資等級公司債 績效比較
後面我附兩張圖，
分別是 IEF 中期公債ETF (存續期約7.3y) vs LQD 投資等級公司債ETF (存續期約8.5y)，
你可以觀察到兩者整體走勢很接近，公債相對平穩一點，公司債起伏會略大一些。
2008、2018年都是個很好了例子，股市大跌期間，公債沒有明顯下跌，但公司債卻有明顯下彎。
而隨後當股市開始反彈時，跌深的公司債也會有較大幅度的上漲。
另外如果拉到日線層級，還會看到一些劇烈的快速下跌，
例如2020年3月COVID19大跌就是個明顯的例子，公司債即使是投資等級，依然出現劇烈的深V，回檔幅度不輸股市，但同期公債就還好沒什麼波動。這就是流動性風險的例子。
我個人覺得以投資等級公司債ETF來說，因為有足夠的分散，流動性風險只要扛的過去，就不算風險。但如果扛不過去，別人恐慌時你也跟著恐慌，那就是很大的風險。
市場先生 2024.09 原文撰寫於 Mr. Market 市場先生 FB ETF社團
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