今天這篇文章要來談談近幾年推出的「槓桿型ETF」，
也就是名稱有「正2」的ETF，
例如：元大台灣50正2、富邦上証正2、元大滬深300正2、元大S&P500正2、國泰臺灣加權正2…

這些ETF統稱為「槓桿型ETF」

根據證交所公布的資料，「理論上」槓桿型ETF應該有放大波動效應，
正2就是2倍的意思，例如標的物上漲5%，2倍槓桿ETF應該要上漲10%，
但理論是理論，實際上似乎不完全是這樣。

這篇文章市場先生會整理一下槓桿型ETF的資料，
如果你對ETF不熟，可閱讀：什麼是ETF? 如何投資有6%報酬率?

直接講結論：不要買槓桿型ETF，因為會多花很多手續費與管理費，有需要槓桿應該直接操作期貨

看完這篇你就知道原因了。

台灣有哪些槓桿型ETF？

目前有發行的槓桿型ETF，
根據投資標的物可以分為3類：台股、海外股票、美債
可以先從台股開始看起：

台股槓桿型ETF清單 – 資料整理：市場先生
代號	簡稱	管理費	保管費	基金規模	合成方式
00631L	元大台灣50正2	1.00%	0.04%	8.1億	台指期+台灣50ETF股票期貨
00663L	國泰臺灣加權正2	0.75%	0.04%	1.49億	台指期
00675L	富邦臺灣加權正2	0.65%	0.04%	1.69億	台指期
00685L	群益臺灣加權正2	0.30%	0.04%	1.14億	台指期
00704L	台新MSCI台灣正2	0.75%	0.04%	1.15億	台指期+摩台期

合成方式：代表它用哪一種工具去達到2倍槓桿ETF，你看到的這5檔，都是靠買台指期達到槓桿效果。
若對期貨不瞭解可閱讀：一分鐘看懂什麼是期貨？

不知道你心中有沒有一個疑問：同一個台股大盤為什麼就有5檔ETF?

而且如果你點開它的月報去看持股明細，會發現更驚人的是：每一家都是買台指期？
(95%以上的投資人都不會去看基金月報，這就是為什麼賠錢的原因)

至於台灣50ETF股票期貨以及摩台期(屬於海外期貨)，原則上走勢跟台指期很接近，
這兩檔槓桿期貨其實約有50%以上是台指期，總之雖然會有點差別，但長期來說差異不會太巨大，
台灣50ETF股票期貨的成交量並不大，個人猜測把股期綁進去應該有造市的意義在裡面。

看到這裡你會發現：對發行商來說槓桿ETF太好賺了
只需要會操作台指期就能每年收管理費，幾乎沒什麼成本
有趣的是裡面管理費也差異巨大，明明都是做同樣的事而且沒太多技術性，但最有良心的只收0.3% 最貴的收到1%，恩…不解釋。

而對一般投資人來說，你完全不該買任何槓桿ETF

理由1. 你可以自己買期貨，省下很多手續費

假設大盤指數在10000點，買進一口台指期市值200萬(大概準備40萬保證金就夠了)，買賣手續費各60元加上交易稅(10萬分之2)40元，共160元交易成本。
但買進2倍槓桿的ETF，相當於市值100萬的加權指數正2ETF，買賣手續費(假設5折)1425元加上交易稅(0.1%)1000元，共2425元交易成本。

槓桿ETF的交易成本是期貨的15倍，還要多準備2.5倍的資金
反向ETF也會遇到同樣的問題，可閱讀：為什麼你不該買反向ETF?

理由2. 不用支付任何管理費
很多人選擇槓桿ETF而不選擇期貨的理由，是ETF可以長期持有但期貨會到期。
這觀念完全錯誤，期貨如果到期只要買下一個月的合約就能繼續持有，
一口期貨合約換月一次花交易成本160元，一年就算換12次才花1920元。
但槓桿ETF還會被內扣掉管理費0.3%~1%，也就是3000元~10000元…還是比較貴。

理由3. 績效會比較貼近真實大盤
因為槓桿ETF的操作並不是買進持有，而是它每天都要不斷自動調整部位，中間會產生很多磨擦成本。
如果不看元大台灣50還有台新MSCI這兩個，光是國泰、富邦、群益的加權指數變化幅度就很大。

目前觀察下來，上漲與下跌幅度都超過2倍以上，並沒有辦法精細到剛好是大盤的兩倍，
可能原因很多，可能是台指期與加權指數有正逆價差不同步，或資金太小、沒辦法即時的調整部位等等。

短天期波動誤差很大：

股票名稱	20180801漲幅	20180731漲幅	20180730漲幅
加權報酬指數	0.47	0.28	-0.29
元大台灣50正2	1.17	0.4	-0.45
國泰臺灣加權正2	1.15	0.7	-0.72
富邦臺灣加權正2	1.05	0.81	-0.81
群益臺灣加權正2	1.42	0.43	-0.64
台新MSCI台灣正2	1.17	0.17	-0.22

長天期報酬有相對比較穩定，但仍略低於加權報酬指數的2倍：

股票名稱	20171102~20180730漲幅
加權報酬指數	5.49
元大台灣50正2	8.75
國泰臺灣加權正2	10.45
富邦臺灣加權正2	9.89
群益臺灣加權正2	10.1
台新MSCI台灣正2	7.89

我認為追蹤指數誤差是可以理解的，畢竟沒有一個ETF的追蹤能做到完全一樣，
其他還有海外股市以及債券的槓桿型ETF，其實也是類似的問題，
最核心的問題還是交易成本太高。

快速結論：買槓桿型ETF要謹慎評估它的成份股

1. 槓桿型ETF，如果就是把你的錢拿去買期貨，也許你自己買比較便宜

2. 台股的槓桿型ETF交易成本太高，比你自己買期貨還貴15倍

3. 如果能自己買期貨的情況，不要買槓桿型ETF…就是這樣

學習更多ETF的資訊，市場先生有把所有ETF相關的文章整理成一個懶人包，
看完你對所有的ETF會有更完整的概念，
可閱讀：台股入門教學》ETF投資懶人包

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