財報怎麼看？新手看懂財務報表分析教學
本篇文章市場先生會來介紹財報(財務報表)的三大報表，希望可以讓新手用比較容易理解的方式，看懂這些財務報表的作用。
如果想知道財報分析該怎麼開始學習，可先閱讀：新手學習財報分析的3個方向
本文市場先生會告訴你：
財務報表是什麼？
財務報表(英文：Financial statements)簡稱財報，是用來觀察一間公司在某個特定期間財務狀況的一份詳細的文件，能幫助投資人更了解一間公司。
財報又分為季報與年報，季報是一季(每3個月)公布一次，而由於第四季的財報會把整年度的成果做個總整理，因此又稱為年報。
在股票市場裡，有著各式各樣不同產業的公司，每家公司的經營特性與管理重點都不大一樣，提供給股東各種數據的名稱或格式也各有不同，如果裡面有異常會很難看出來，
因此，後來經過一套公定的規則標準化以後，就是大家現在看到的財報，除了讓投資人了解公司現況與歷來的變化，也方便透過財報去比較不同公司之間的差異。
為什麼要有財務報表？
原因是：經營者要讓投資人了解經營的成果。
想像你的好朋友開了一間小百貨商場，並且找你投資一半的股權，承諾未來如果有獲利都分你一半。
投資跟借錢不一樣，借貸只需要償還利息，而投資則是還可以分到未來獲利，但也一同分擔經營風險。
如果這間賣場未來營運不善、倒閉了，你投資的錢會幾乎拿不回來，雖然你只有投資、沒參與經營過程，但原則上你也是這間公司的老闆之一，對於公司經營的細節，一段時間你會需要看到經營者的具體的成果，畢竟這關係到你投入的錢。
所以，經營者有責任告訴你經營的現況，他要提出一些關於公司現狀的數據，這些數據的組成就是財報，讓你(投資人)能透過財報了解公司的營運現況。
市場先生提醒：留意「財務年度」的定義
在台灣，大多數企業財報中的「一年度」都是從1月開始、12月結束，但在國外並非如此，會根據產業特性而定，例如有些企業財務年度會是從3月份去切，財務年度是從去年4月到今年3月份，有些則是會切在6、9月份。
舉個例子：一些電商類公司，年末感恩節和聖誕節的銷售對他們就意義重大，因此財報也會根據產業狀況去切，讓股東得到比較有意義的報告。
財務報表的三大報表是什麼？
財報的文件中有非常多的報表，其中，主要常用的有三種財務報表：資產負債表、損益表、現金流量表，又簡稱為三大報表。
透過三大報表可以了解公司的經營狀況，以下將一一介紹三大報表：
三大報表之一：資產負債表
資產負債表指的是公司某一當下的財務組成。
資產負債表公式：資產 Asset = 負債 Liabilities + 股東權益 Owner’s Equity
資產負債表(Balance Sheet)就是了解一間公司某一個時間點下的財務組成，它可以告訴你公司把股東還有銀行的錢都用在哪，例如有多少現金、土地機具設備等等(資產)、有沒有各種長短期負債借款(負債)、及股東出的錢還剩下多少(股東權益)。
- 資產(Asset)：在資產負債表所記錄的時間內，所能找到的總資產。總資產應該等於負債和股東權益的總和。
- 負債(Liabilities)：按照到期日由短到長排列，從排列順序了解特定資產變現能力、這個負債急不急迫。
- 股東權益(Owner’s Equity)：通常按股本、資本公積、保留盈餘、其他，依這樣的順序排列。
在看資產負債表時，通常比較關心的是「公司現在的財務會不會出問題」，比方負債是否過高？流動資產是否不足影響償債能力等等。
資產會按照流動性順序在資產負債表上列出、負債則會按照付款順序列出，像是預計在一年內償還的短期或流動負債、長期或非流動負債則是預計一年以上償還的債務。
資產負債表中的重要項目
以下接著表列出資產負債表上有列出的重要項目。
1.資產
資產科目能看出公司擁有的各種經濟資源，公司運用這些資產能帶來利潤、現金流量。資產的流動性會由上往下列排。分為流動資產、非流動資產兩大區塊，該特別注意的類目有：
- 現金和約當現金等流動資產，其中可能包括公債。
- 應收帳款為銷售產品或服務，客戶積欠公司的款項。
- 存貨
流動資產的詳盡介紹：流動資產：企業的變現能力
2.負債
是公司債權人對債務的求償權，依求償順序由上至下排列，負債可分為流動負債、非流動負債。
該特別注意的類目有：
- 包括流動債務與長期債務在內的債務
- 應付工資
- 應付股利
詳細可閱讀：長期負債是什麼意思？和短期負債差在哪？
3.股東權益
股東權益的計算方式為公司總資產減去總負債，代表的是如果所有公司的資產都被清算，且公司所有債務的償還完的情況下，將能夠返還給股東的金額總數。
該特別注意的類目有：
想更了解資產負債表，可閱讀：1分鐘看懂資產負債表
三大報表之二：損益表
損益表代表的是過去特定一段時間賺多少錢。
損益表公式：稅後淨利 Net Income = ( 收入 Revenue – 支出 Expenses – 所得稅 Tax)
損益表(Income Statement)可以用來了解公司「過去一段時間」的營業收入、營業成本、營業費用等等，年度財報就是一年的數據，季度財報則是3個月的數據。
- 收入(Revenues)：透過銷售商品或提供服務所賺取的金額。
- 支出(Expenses)：包括銷售成本、管理與行政費用、利息支出等。
- 稅前淨利(Income before tax)：總收入減去總支出，但還沒扣除稅費之前的淨利。
- 稅後淨利(Net income)：總收入減去總支出，再扣掉所得稅費用之後的淨利，這就是最後股東淨賺或虧損的金額。
在看損益表時最關心的通常是「賺多少錢」？賺多少錢是一間公司最在意的事，因此損益表也是所有報表裡面最重要的報表之一。
損益表中的重要項目
損益表主要側重於特定時間內公司的收入與支出，一但從收入中減去支出，就能看出一間公司的淨利。因此得進一步釐清，收入、支出有哪些類型。
1.營業收入
營業收入為通過銷售公司產品或服務獲得的收入，也就是公司的核心業務活動。像是汽車製造商的營業收入，就是生產和銷售汽車。
營業外收入則是非公司核心業務中獲得的收入，這邊舉一些營業外收入：
- 在銀行現金賺取的利息
- 來自公司財產上的廣告展示的收入
- 不動產租金收入
其他收入則是指像是出售長期資產（例如土地、子公司）等其他活動的收益。
詳細可閱讀：營收是什麼？
2.費用類型
主要費用就是公司主要業務在賺取營收的過程中產生的，主要費用包括銷售成本、銷售管理費用(SG&A)、折舊攤銷和研發(R& D)。
一般支出則包含員工薪資、銷售佣金，或是水電交通等雜支費用。
除此之外，其他像是貸款、債務所支付的利息，甚至出售資產時的損失，也會記為費用。
看損益表的主要目的，就是找到公司的利潤率以及公司營業的財務結果。
如果能同時比對多個時期的損益表，投資雖能看出公司的收入是否在增加；但提醒還得同時查看公司是否在支出控制的部分也有下功夫。
想更了解損益表，可閱讀：1分鐘看懂損益表
三大報表之三：現金流量表
現金流量表是指獲利是否有真的進到帳上。
現金流量表公式：營業現金流(Cash Flow from Operating Activities) + 投資現金流 (Cash Flow from Investing Activities)+ 融資現金流(Cash Flow from Financing Activities)
現金流量(Cash Flow Statement)表記錄了公司實際收到多少錢、付出多少錢。
- 營業現金流：公司經營過程中賺取或花費的現金
- 投資現金流：公司進行購買設備或投資於其他公司的投資費用
- 融資現金流：公司透過貸款或籌資等賺取或花費的現金
由於商業上會有許多付款是會延遲收到的，當下貨賣出去後在損益表上有收益，但未來可能會遇到收不到貨款的狀況，因此許多時候損益表上的獲利並不代表企業帳上有穩定的資金流入。
如果手上的現金長期的不足，就很有可能有周轉不靈的問題，而透過現金流量表可以追蹤到是否有這個狀況。
簡單說，現金流量表就是衡量公司產生的現金，是否足以償還債務及提供營運資金的能力。可視現金流量表為資產負債表和損益表的補充。
現金流量表中的重要項目
現金流量表本身並沒有一個計算公式，但一間公司的現金流量來源包含三個部分：
1.營業活動→營業現金流
包括所有經營活動交易所產生的現金流量或流出，可能包括購買和銷售庫存用品、支付員工薪資，甚至包含所得稅、利息支出、租金或產品銷售的現金收入，但不包括投資、債務、股息這些項目。
在現金流量表中，營業現金流量最為重要，營業現金流一般拿來衡量公司帳面上賺錢(損益表的收入)跟實際收到的錢(營業現金流)是否匹配，可閱讀：什麼是營業現金流量？
2.投資活動→投資現金流
投資現金流量是公司進行投資收益和損失的結果。
這一部分包括公司用來投資廠房和設備的現金，當資本支出增加時，一般意味著現金流的減少，但這並不總是一件壞事，因為它可能代表公司正在對其未來的營運進行投資，資本支出高的公司往往是那些正在成長的公司。
簡而言之，設備、資產或投資的變化可以從投資現金流察覺。
詳細可閱讀：什麼是投資現金流量？
3.融資活動→融資現金流
融資活動所產生的現金流，包括來自投資者、銀行的現金來源，以及支付給股東的現金。
融資活動包括債務、股票發行，或是股票回購、貸款等。
當融資現金流為正值時，意味著進入公司的資金多於流出的資金；當融資現金流為負值時，可能意味著公司正在償還債務，或正在支付股息和/或回購股票。
詳細可閱讀：什麼是融資現金流量？
想更了解現金流量表，可閱讀：1分鐘看懂現金流量表
財務報表分析有限制嗎？
介紹完三大財務報表的分析，接下來還是要談談它的限制。
儘管從財務報表上能判讀出許多公司相關的訊息，但畢竟這些訊息並沒有一個統一、客觀的解釋，當不同的投資者來解讀同一份財報時，也可能得出不同的結論。
舉例來說，有的投資者可能會希望公司買回庫藏股，另一種投資者可能更願意看到這些金錢投入公司的長期資產。
這種情況下，公司的債務水平高低，對這兩個投資者就會有完全不同的解釋。
因此在分析財務報表時，更重要的是要同時分析多個期間的報表，藉此評估是否存在某種趨勢，也需比較該公司與同行業中的同一項指標是偏高或偏低，藉此評估一間公司的營運狀況。
財報分析能做到什麼？不能做到什麼？
如果只是看看數字，看看營收、EPS這些數值，你可能對一間公司還是沒有感覺，只覺得每間公司就是一串數字，最好的做法是挑一間公司，實際去讀一次它的財務報表，之後看越多那間公司的財報，就會對那間公司越熟悉，也會越熟悉各項財報指標的內容。
最後市場先生想補充兩個讀財報的重要觀念：
1. 讀財報能否賺更多？
答案是不一定，一個重要原因是你會讀財報、別人也會讀、分析師也會讀，
如果是50年前巴菲特的年代，當時電腦和網路尚未普及，看財報還需要訂閱一些紙本手冊的情況，的確從財報可以找到別人沒發現的機會，
但是在今天，這情況基本上不可能發生，至少不會發生在大多數的中大型股及熱門股上面，
想找到沒被人發現、明珠蒙塵的好公司，可能只能往中小型股去尋找，甚至即便如此都很難找到，原因是財報數字都可以透過資料庫系統去快速大量篩選分析，
許多好機會、好公司，如果看起來很便宜，那更大的可能是公司存在某些問題，否則應該反應在價格上。
如果不一定能賺更多，那為什麼還要讀財報呢？
一個原因是，我認為它可以避免你遭受一些不必要的損失。
實際看財報，我們會發現好公司很多，只是股價昂貴。但如果不看財報，你可能會用不合理的價格買進這些股票，或者碰上一些衰退中的企業。
市場上平庸或者有缺陷的公司仍是占大多數，如果缺乏閱讀財報的能力，很可能會把他們誤當成好公司買進。
另一個原因是，一家公司的財報仍有很多資訊並沒有在數字、沒有在三大報表上，例如說美股10k報表上，會告訴你關於公司的風險、財務預測、公司獨有的財務指標等等，
台股的財報，裡面也會有許多附註，當某些數字變動很大時，附註裡面會告訴你這些數字是怎麼算出來，或者提供額外的訊息，例如折舊攤銷年限變更、更改會計原則、損益的認列時機點等等。
這些都是資料庫上沒有的訊息，別人無法靠資料庫快速評估篩選就能理解這些資訊，這些很可能就是讓你有更好決策品質的機會。
財報的三大報表及各種財務比率數字只是基本功，但已經足以減少無知帶來的損失，而更深入閱讀財報其他資訊、完整的認識一家企業的運作，則是能增加決策品質。
2. 財報數字是歷史而不是未來
市場先生還有一點想提醒的是，財報只是一家公司的其中一個數據化的面向，它反應的是過去的歷史，而不是未來。
有個常見迷思是，人們會用過去財報的數字來線性推估未來，例如人們看到一家公司過去三年EPS是1.6元、2.0元、2.5元，可能就會線性思考認為接下來EPS會明年成長到3元、後年3.5元？
的確很多事情都有趨勢性，但這種思考方式是有危險性的，因為過去財務數字與成長率其實都只是個參考，不代表未來實際狀況。
如果我們想拿過去數字來推斷未來，最好要有更多資訊印證，而不是單純看數字就線性推估。
完整評估一家企業，有許多其他層面的思考可以幫我們判斷未來，包括像是產業特性與趨勢、企業生命週期、產品服務、上下游關係、市場規模、商業護城河、競爭者、公司治理好壞等等，這些資訊很多並不是精確的數字，但比起歷史的財務數字，它們更能幫我們評估未來的獲利可能性及風險。
在財務分析裡面，這些屬於「質化分析」。
質化分析的缺點是它可能很主觀，不像看財務數字量化分析那麼客觀，甚至更多是靠故事題材來建立評估分析的脈絡，但質化分析其實也蘊含許多有用的資訊。
從財報數字推估未來並非完全不行，但前提應該考慮這些有助於判斷未來的質化分析因素，讓自己對整個企業的商業行為更理解，對評估結果做出修正，才是有意義的分析，否則就只是看數字在猜測而已。
當然，評估未來是非常困難的事情，但根據企業的商業模式不同，分析仍有簡單好預測和預測困難的區隔。
知名的價值投資者巴菲特就曾說，他們只把股票分成看的懂和看不懂，太複雜的就直接放棄，早年它選擇的企業，更多也都是商業模式單純容易預測，包括像是可口可樂、吉列刮鬍刀、喜詩糖果等等，保持簡單、守住自己能力圈範圍，來增加判斷的準確性。
如今這時代投資的選項很多，尤其許多科技公司的產品服務相當複雜，而人們也很難避開這些選項，記得不要輕易的把歷史財報數據當成未來。
因為如今時代的企業，它們更有可能在未來短短幾年內就出現巨大的改變、推翻先前的線性預測。
了解怎麼看財務報表之後，接下來呢？
看完這篇後，市場先生提供幾個方向，幫你更了解財務報表與基本分析。
想對財報有更了解的人，可以把以下這些看完：
1. 熟悉三大報表各自包含的項目
了解財務報表中，哪些項目分別在哪張表上能查到，詳細可閱讀分別介紹這三大報表的文章：
2. 了解重要的財務比率
財務比率，就是將三大報表中重要的數字列出來，在評估一間公司時能做出一些分析。
例如一間公司賺10億，到底是好是壞、是高是低、跟別間公司怎麼比？如果沒有一些基準，會很難做比較評估。
而財務比率就是用多種財務數字，彼此加減乘除後，讓你得到一些比較有意義的解釋。
可閱讀：認識什麼是「財務比率」？
3. 找一間公司的財報讀一次
無論是找台灣企業的財報，或是找國外公司的10K報表或年度報告，實際讀過一次，而不是只看網路上的資訊。
原因是財務報表是一種「公版的資訊呈現」，但實際上各產業、各公司的特性都有不同，也有很多決策差異，看數字不一定能看出來。
而財報裡面有很多文字、註解，會告訴你真正的細節。
可閱讀：10K報表怎麼看？實際範例
重點整理：財務報表是什麼？財報怎麼看？
1. 財務報表(Financial statements)簡稱財報，是用來觀察一間公司在某個特定期間財務狀況的一份詳細的文件，能幫助投資人更了解一間公司。
2. 財報又分為季報與年報，季報是一季(每3個月)公布一次，第四季的財報會把整年度的成果做個總整理，因此又稱年報。
3. 財報的目的是經營者要讓投資人了解經營的成果。經營者有責任告訴投資人經營的現況，他要提出一些關於公司現狀的數據，這些數據的組成就是財報。
4. 財報的文件中有非常多的報表，其中主要常用是資產負債表、損益表、現金流量表，簡稱三大報表。
5. 資產負債表指的是公司某一當下的財務組成、損益表代表的是過去特定一段時間賺多少錢、現金流量表是指獲利是否有真的進到帳上。
6. 從財務報表上能判讀出許多公司相關的訊息，但畢竟這些訊息並沒有一個統一、客觀的解釋，當不同的投資者來解讀同一份財報時，也可能得出不同的結論。
接下來，市場先生會繼續談到三大報表更詳細的介紹，可閱讀：
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。
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