約當現金是什麼？約當現金增減對企業的影響
最後更新：2024-04-18
在資產負債表上，我們很常看到「現金與約當現金」這個會計科目，這類資產具有高流動性的短期資產，可以在90天內轉換成現金，因此稱為約當現金。
企業主要可用於償還債務、當成預備金/週轉金、有多餘閒置資金時能做短期投資，來增加額外收益等使用方式。
本篇文章市場先生就來介紹約當現金是什麼？特性與用途？約當現金增減對企業的影響。
約當現金是什麼？
約當現金(英文：Cash Equivalents)也叫做現金等價物，是指在購買後90天內到期、容易變現並且變現時不會損及本金的高流動性短期投資。包括可轉讓定期存單、短期國庫券、商業票據、貨幣市場基金、附賣回債券、到期日很短或可以迅速變現的有價證券等等。
約當現金具有高度流動性的特性，一般轉換成現金不會有本金損失或者損失極少，交易成本也很低。
對企業來說，約當現金和現金意義相近，帳面上的現金，本身並不具備生產力，並不見得能幫企業創造利潤，它必須要花出去，換成各種生產資本或支付成本費用，才會產生價值。但如果帳面上缺乏足夠現金，卻也會讓企業無法持續營運下去。
根據美國IFRSs國際財務報導準則，符合以下三種標準，就可以歸類為約當現金：
- 可在90天內變現的資產
- 高流動性、低風險資產
- 資產不容易受到外部因素(利率調降/升息等)影響，轉換前後的資產價值不易變動，也就是說在一開始就知道將到到的金額
「現金 Cash」 VS. 「約當現金 Cash Equivalents」
資產負債表上的 現金 Cash 包含現金和銀行存款。
約當現金 Cash Equivalents 則是現金及存款以外各種容易變現的短期高流動性資產。
兩者雖然內容物不同，但功能與意義一樣。
兩者在財報上經常會合併為一項，寫成 現金及約當現金 (Cash & Cash Equivalents)。
因此在談財報時，講到約當現金，範圍通常也涵蓋現金 (現金及定期存款)。
之所以不全部把錢放現金，是因為對一些流動資金體量大的企業來說，即便是些微的利息，也是很巨大的金額。因此會將現金換成能獲得短期利息報酬且高度安全的各種短期投資，即便報酬不高，對企業來說也是一筆不小的收益。
甚至對一些能先收款後付款、金流量大的企業來說，這些短期利息收益，就可能會是盈餘很大的來源。
約當現金有哪些種類？
• 貨幣市場基金(英文：Money Market Fund，簡稱MMF)：是指一年內到期、可以隨時變現、產生利息的短期票據。
• 有價證券(英文：Securities)：包含所有可以快速變現的投資證券。
• 國庫券(英文：Treasury Bill，簡稱T-Bill)：由美國財政部發行的短期債券，期限不超過一年。
• 短期政府公債(英文：Short-term government bonds)、地方政府債券 (英文：Municipal securities)：由政府發行的短期公債，或是地方政府發行的債券。
• 銀行承兌匯票(英文：Banker’s Acceptance)：是由銀行承諾或保證(承兌)未來幾個月內支付款項的匯票。
• 商業本票(英文：Commercial Paper)：是由公司所發行的短期債券或債務，期限通常在270天以內。
• 貨幣市場帳戶(英文：Money Market Account)：是根據貨幣市場當前利率支付利息的存款帳戶，性質很接近儲蓄帳戶，但利率通常比儲蓄賬戶還高。
• 可轉讓定期存單(英文：Certificate of Deposit)：性質很類似短期債券，持有人可以在到期日前將憑證轉讓出售，最後可以把這筆存款領出來並得到利息。
• 特別股(英文：Preferred stock/Preferred Shares of Equity)：在台灣主要是叫做特別股，也可稱為優先股，特別股是股票的一種，同時有債券、股票的特性，能獲取固定的股息，且發行公司贖回時可拿回本金。一般情況下特別股不會放在約當現金，只有在快到期且預期價值不會出現大幅波動時，才會放到約當現金。
• 公司債(英文：Corporate debt securities)：公司發行的債券。
• 不動產抵押貸款證券(英文：Mortgage)：也稱為房貸抵押證券、不動產貸款證券化，它是一種金融資產證券化商品。
下圖是蘋果(AAPL)約當現金的種類和金額：
2022/9/24：現金與約當現金共有236.4億美元
2021/9/25：現金與約當現金共有349.4億美元
約當現金特性: 高流動性、低風險、可短期投資
依照上面的標準，可以知道約當現金具有高流動性、低風險、可短期投資的主要特性。
高流動性
約當現金具有高流動性的特性，因此很容易變現，如果投資商品不具高流動性，則不能歸類為約當現金。
低風險/波動性
由於約當現金大多為短期投資，不太容易受到外部因素(利率調降/升息等)影響，因此約當現金的波動也很小，投資風險也較低。
短期投資
約當現金必須能夠快速變現，因此投資期間往往很短，通常不超過三個月。在所有資產中，約當現金是除了現金以外最具流動性的資產。
約當現金的用途
1.償還債務：約當現金能提供現金流，公司每年有各種短期債務陸續到期時，會需要有能力及變現、高流動性的資產來支付償還債務。
2.儲備資本：公司很可能因為某項計畫需要大筆資金，這時候公司未來一兩年內，投資心態很可能趨於保守，不願把資金放在風險較高的產品上，因此會選擇儲備更多約當現金，作為儲備資本。
3.緊急儲備金：約當現金的性質很接近現金，許多公司會把約當現金看作緊急儲備金，先放入一定比例的資金在約當現金，這樣萬一以後遇到景氣衰退，或是公司財務艱困時期能提供保護。
4.達成合約條件：部分債務合約會規定公司必須持有一定數量的高流動性資產，因此公司可能根據放貸方的需求，持有一定比例的約當現金。
5.增加額外收益：一家公司之所以要準備約當現金，是因為現金本身的收益很低，所以透過持有短期資產，來增加額外收益，這樣等到真的有資金需求時，就可以快速把這些資產快變現。
6.分散風險：持有不同種類的約當現金，能夠適度分散風險，讓整體投資組合保持平衡。
7.週轉金運用：未收到應收帳款的暫時資金缺口，可先用約當現金來支付。
市場先生提示：對普通人來說，聽到現金，通常以為是我們錢包、口袋裡的鈔票。
但對機構法人、有大額資金的人來說，現金指的都是有利息的資金。
包括定存、各種短期債券、商業票據、貨幣市場基金，這些在機構法人眼中，都叫做現金，
讓閒置資金有最基本的利息，也是管理現金最基本的事項。
約當現金的優點
- 滿足短期資金需求，提高資金使用效率
- 轉換損失小，交易成本低的短期投資
- 尚未分配的資金可暫時停泊
- 低風險投資，穩定性充足
- 增加額外收益
滿足短期資金需求，提高資金使用效率
約當現金是可在90天內變現的資產，期限比其他投資更短，從公司的角度來說，90天對於公司的生命週期來說是相當短的時間，這對持有人是有利的，
因為公司可以運用這些短期資產來來滿足短期資金需求，比起單純把錢放入銀行帳戶，把錢放在約當現金的短期資產中，更能夠提升資金的使用效率。
轉換損失小，交易成本低的短期投資
約當現金能為投資人和公司提供現金流，現金流第一個要考慮的因素就是流動性，而約當現金具有高流動性的特性，可以快速變現，這類高流動性的資產，也代表著轉換損失很低，交易成本也較低。
尚未分配的資金可暫時停泊
有時候公司可能拿到一筆資金，但還沒想好要如何分配，這時候就會先放入約當現金中，投資短期資產，因為這類資產的投資風險很低，加上可以快速變現，所以依然能保有資產的價值。
對公司來說這相當有利，因為等於多了一種或多種方式來儲備資金，等到公司規劃好如何運用資金後，也可隨時變現。
低風險投資，穩定性充足
特別是在利率上升時期，約當現金較不容易出現大幅波動，因此在景氣差、經濟衰退期能帶來足夠穩定性，讓整體資金保持平衡。
增加額外收益
許多約當現金具有固定收益，例如可轉讓定期存單，持有人在特定期間可以拿到利息，特別是對於已退休族群、或沒有固定工作收入的人來說，約當現金可以為他們帶來固定收益，是很理想的投資工具。
約當現金的缺點
- 投資報酬率較低
- 通貨膨脹會吃掉價值
- 信用風險
- 也可能有虧損
- 罰款、停止計息
投資報酬率較低
約當現金的投資風險較低，相對的報酬率也不高，因此公司通常也不會把所有資金都投入約當現金中，而是會找其他投資報酬率更高的投資商品。
通貨膨脹會吃掉價值
約當現金是現金等價物，因此在通貨膨脹嚴重時期，快速變現也會侵蝕原有價值。
信用風險
某些約當現金(如債券)的信用主體(如政府)可能會違約，持有人將面臨信用風險，未來無法收到債息。
也可能有虧損
雖然約當現金可以滿足公司的短期資金需求，
但如果公司沒有做好分配，設定好約當現金的占比、
或是把資金過度投入到某一類特定資產、
又或是讓原本可以產生更高報酬的資金，全部投入在約當現金中，
最終的投資報酬率可能很差，導致公司損失潛在的收入，沒有充分運用資金。
至於應該準備多少約當現金才夠，這部分沒有標準答案，依據每個人和公司的財務目標、財務狀況和風險承受能力也有所不同。
罰款、停止計息
某些約當現金提前贖回也可能會有罰款或停止計息，例如可轉讓定期存單，規定不得逾期提領，否則會停止計息；也不能中途提取本息。
約當現金增減對企業財務的影響
現金是公司營運一段時間後，扣除各種現金流出、加入各種現金流入，當下總結的結果。
現金流對公司來說是很重要的財務指標，它包含公司的淨利潤和資金，許多因素都會影響現金流，
例如：庫存、應收與應付帳款、收入和成本等。
公司準備多少現金才夠？
這個沒有絕對答案，現金相對於總體資產是比例性問題，一般來說至少準備三到六個月的現金較充足，
例如一個很粗略的方式估計，一家小公司每月支出現金流為 100,000 美元，那現金預留300,000 到 600,000 美元，可能相對安穩。
根據不同公司、不同產業、市場狀況、利率的影響，所需要的現金不同，太高或太低都不是好事。
例如常見的生產製造業，會有大量的資金需要卡在存貨、應收帳款上，現金水位一旦太低，可能出現周轉不靈，甚至明明帳面上有賺錢，卻拿不出任何現金購買所需原物料、沒錢支付薪水的窘境。
反之，
雖然現金具有高流動性的特點，但屬於低報酬率的資產，所以當公司持有太多現金，利潤並不會增加，反而無法提高資金運用的效率；
此外市場先生要提醒，不同產業也存在差異，
例如是先收現金的行業，像是超商、百貨公司、金流公司，因為會先收到大量現金，之後才支付款項給供應商，因此這類型企業即便現金的比率較低、流動比率較低、負債比率相對高，在安全性上也仍然高於其他需要很長時間才能收回現金的公司。
其他像是金融業、高速成長中的企業…等等，現金的意義又完全不同，因此各行各業評估現金影響，需要視經營模式而定，不能一概而論。
以下談的幾項財務影響，都屬於比較普遍的情況。
現金多，可以提高流動比率和速動比率
當公司持有大量現金，也會提升流動比率和速動比率，
這兩個比率主要計算的是流動資產，而現金及約當現金，是流動資產中重要的項目，代表公司的財務體質穩健、償債能力強，抵抗風險的能力較強。
如果遇到大型危機，例如經濟危機、景氣衰退，或者公司遇到意外，充裕的現金也會讓企業有足夠的應對能力。
反之，如果現金較少，流動比率及速動比率也會較低，反應的是企業應對風險能力較弱。
現金多，會降低資產報酬率ROA
過多現金會降低資產報酬率(簡稱ROA)，
舉個例子，
假設公司的資產總價值為100萬美元，現金與約當現金佔總資產的15%，也就是15萬元，假設該公司稅後的淨收入為10萬美元，
ROA ＝淨收入 ÷ 總資產＝100,000 ÷ 1,000,000＝10%。
假設現金與約當現金每年賺取2%利息，當總資產扣掉現金時，ROA就會更高。
扣掉現金後，總資產會從100萬來到85萬美元，
再扣掉約 2,000 美元的利息與稅後淨收入，可得出目前淨收入是98,000 美元，
ROA＝淨收入 ÷ 總資產＝98,000 ÷ 850,000 ＝11.5%，
可看出扣掉過多的現金後，ROA 提高了 1.5%，
因此當公司持有過多資金，由於這筆資金本身沒有沒有生產力，
當公司沒有好好運用剩餘資金，並持有過多資金時，對公司來說其實沒有太大好處。
現金多，可能降低股東權益報酬率ROE
現金多並不是絕對會降低ROE，
但如果公司保留大量盈餘、保留大量現金，沒有做任何投資，股東權益增加的情況，但盈餘沒有任何上升，這時股東權益報酬率 (簡稱 ROE) 就可能下降。
ROE是衡量公司運用自身資本(股東權益)的賺錢效率，
當公司持有大量現金、股東權益會增加，進而擴大ROE的分母，當分母越大ROE也越低，代表賺錢效率下降，道理基本上跟ROA一樣。
現金過多，可能會增加資本成本 (英文：Cost of capital)
資本成本意思是公司借錢、或使用現金購買資產所產生的費用。
因為現金的來源，不見得都是賺來的，有些也可能是借來的，如果借來的錢都沒有運用、也沒拿去還債，只是閒置在那，只是徒增公司負擔。
例如公司借取8%利息的債務，如果得到的錢不能用於創造高於8%的報酬，那長期而言這些債務將會拖累公司的盈餘。
現金多，會讓管理層過於安逸、難以積極尋求機會與成長
最後，持有過多資金會增加風險，當持有許多現金，表面上看起來，似乎代表公司營運狀況良好，短期來看沒有太大危險，
但長期來看，這會讓公司管理者的警覺性變低，容易讓管理階層變得自滿，過於自信、滿足於現狀，甚至停止成長，無法提高公司的競爭力；在這種情況下做的商業決策，也可能從成長思維轉為被動的決策模式，讓公司停留在原地不再成長。
如何查詢約當現金？
1. 在資產負債表，可以查到約當現金(Cash And Cash Equivalents)
GuruFocus：找Cash And Cash Equivalents。
2. 約當現金的細項，在10-K報表可查到：
直接到 Google搜尋 – 「股票代號＋10-K」
每家公司的資產負債表(10-K財報)上面都會列出「現金與約當現金」，跟一般財經網站的差別在於，10-K報表列出約當現金有哪些種類。
延伸閱讀：10-K報表怎麼看？美國財報閱讀入門教學
快速整理「約當現金」重點
1.約當現金也稱為現金等價物，性質和現金很像，是可以在90天內變現的短期資產。
2. 約當現金的種類包含：貨幣市場基金、有價證券、短期政府公債、銀行承兌匯票、商業本票、貨幣市場帳戶、可轉讓定期存單、特別股。
3.主要可用於償還債務、當成預備金/週轉金、有多餘閒置資金時能做短期投資，來增加額外收益等使用方式。
4. 企業帳面現金多寡並沒有標準答案，但現金過多、過少，對企業發展都不是好事。
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編輯：Jessica 主編：市場先生
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