短債/中債/長債的差異？償還期限 vs 報酬風險走勢 vs 債券特性比較

債券(英文:Bonds) 是一種「借據」，發行者承諾投資人在到期前每期支付固定的利息、到期時一次還清票面面額上的本金。

債券可以視為一種穩定領利息的投資工具，也被稱為固定收益型商品 (英文:Fixed income)。

債券依償還期限又分為短期、中期、長期債券，這篇文章市場先生介紹這三種不同天期債券的差異、配置方式。

短債、中債、長債是什麼意思？

債券會依據不同的償還期限，分成短期債券、中期債券、長期債券，短的幾個月或是到1～2年，長的10年，甚至10~20年都有可能。

• 短期債券：償還期限在1年以下或1~2年
• 中期債券：償還期限在2年以上10年以下
• 長期債券：償還期限在10年以上

以下比較這三者的特性：

短期債券定義

• 短期債券償還期限：指2年以下的債券(也有說法是5年以下的債券通稱為短期債券)
• 短期債券特性：流動性高、報酬較低、對利率敏感度低

短期債券(英文：Short-term bonds)是指償還期限在2年以下的債券(但也有說法是5年以下的債券通稱為短期債券)，
具有高度的流動性、對利率的敏感度也較低，
可以視為現金，適合停放短期內沒有運用到的資金。

中期債券定義

• 中期債券償還期限：2年~10年的債券(也有說法是5～10年的債券通稱為中期債券)
• 中期債券特性：報酬比短期債券高，但比長期債券低

中期債券(英文：Intermediate-Term bonds)通常是指償還期限為2～10年的債券(但也有說法是5～10年的債券通稱為短期債券)，
報酬率高於短期債券，但低於長期債券。

適合能夠有一點風險承受能力、又期望在到期時獲得比短期債券再高一些報酬的投資人，
但要注意期限較長的債券，會比期限較短的債券更受價格波動的影響。

長期債券定義

• 長期債券償還期限：10年以上的債券
• 長期債券特性：報酬率較高、有較大的利率風險

長期債券(英文：Long-term bonds)通常是指償還期限在10年以上的債券，報酬率會比短期、中期債券高，
債券發行人把債券鎖定在長的時間內，所以願意為債券支付更高的利率，用來補償投資人所承擔的投資風險，也稱為風險溢酬。
此外，根據發行者的不同情況，長期債券也需要面對較大的違約風險。

短債、中債、長債的風險特性

投資債券最主要的風險就是信用風險及利率風險。

• 短期債券：信用風險較低、利率風險較低，報酬也最低。
• 中期債券：介於短期債券與長期債券之間，報酬中等。
• 長期債券：信用風險較高、利率風險較高，長期報酬較高。

短期/中期/長期債券的風險報酬走勢特性，從下圖即可明確看出：

債券報酬與風險：長期債券 > 中期債券 > 短期債券

長期債券的信用風險及利率風險都較高，
因為長期債券需要承擔額外風險所多出來的報酬、用來補償投資者承擔的投資風險，
所以長期債券報酬率會比短期、中期債券高。

信用風險

長期債券承受較大的信用風險，短期債券的信用風險相對較小。

信用風險是指交易的另一方不履行合約義務，也可以稱為違約風險、交易對手風險。

債券通常會由信評機構來進行信用評等、幫債券打分數，
從高評等的AAA到低評等的垃圾債券，這些評級就可以用來衡量交易對手風險的高低的參考因素之一。

如果對交易對手風險不熟悉，可閱讀：交易對手風險(Counterparty Risk)是什麼？

利率風險

長期債券會有較高的利率風險，短期債券利率風險較小。

利率和債券的價格會呈現反向關係，當市場利率上升時，債券的價格會下降；利率下跌時，債券價格會上升。

投資長期債券要特別留意利率的影響，到期時間越長的債券利率風險越高，長期債券的波動比短期債券更大。

存續期間 vs. 利率 vs. 價格的關係

債券到期日越長、存續期間越長，也會影響債券價格，債券價格跟利率的關係像是翹翹板。

市場利率上升，債券價格下跌，存續期間短的債券跌幅越小、存續期間長的債券跌幅越大：

如果預期未來市場利率上升，投資人應該縮短手上債券的存續期間，因為存續期間越短，跌幅越小。

市場利率下跌，債券價格上升，存續期間長的債券升幅越大、存續期間短的債券升幅越小：

如果預期未來市場利率下跌，此時投資人應該增加手上債券的存續期間，因為存續期間越長，升幅越大。

投資債券時，要先確認自己投資的策略

假設想在短期獲得報酬，
預期未來的短期內利率會上升，這時候配置短期債券較有優勢；
預期未來的短期內利率會下降，這時候配置長期債券較有優勢；
如果是無法預期利率，投資中期債券可能比較妥當。

一般來說，在沒有違約的情況下，債券到期時的報酬(長期利率)是很明確的，
雖然持有過程債券價格仍會受波動影響，但期間的利率波動其實並沒有意義。

短債、中債、長債ETF有哪些？

單一債券的投資金額比較大，一般人也不容易買的到，比較推薦投資債券的方法是買債券ETF，目前用台股券商和美股券商都可以買的到。

市場先生自己主要是用美股券商操作（例如：IB盈透證券、Firstrade第一證券），因為海外的ETF商品選擇最多，費用也低。

IB盈透證券 可閱讀：

• IB盈透證券好嗎？手續費、優缺點、評價
• IB盈透證券開戶流程教學(中文圖解步驟)
• IB盈透證券入金教學

如果想直接用IB買公債，也可閱讀：如何用IB買美國公債？完整圖解下單教學

Firstrade第一證券 可閱讀：

• Firstrade好嗎？手續費、優缺點、評價
• Firstrade開戶開流程教學 (中文圖解步驟)
• Firstrade入金教學

如果想直接用Firstrade買公債，也可閱讀：如何用直接購買美國公債？以第一證券(Firstrade)為例

美國短中長期債券ETF

底下列出美國短中長期債券ETF，主要以美國公債、投資等級公司債為主。

快速重點整理：短中長期債券有什麼差異？

1. 債券依償還期限，分為短期債券(2年以下)、中期債券(2～10年)、長期債券(10年以上)。

2. 短期債券等同於現金，利率敏感度最低；長期債券對利率敏感度最高。

3. 投資債券最主要的風險就是信用風險與利率風險，長期債券風險比短期、中期債券高，但長期債券報酬也較短期、中期債券高。

4. 市場利率上升，債券價格下跌，存續期間短的債券跌幅越小；市場利率下跌，債券價格上升，存續期間長的債券升幅越大。

5. 一般人購買單一債券並不容易，建議投資債券ETF，選擇風險相對低的美國公債、美國投資等級公司債為主。

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前自行研究分析判斷。

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