成長型股票是什麼？常用的成長股觀察指標及ETF有哪些？

每個人在投資股票時會有不同需求，有的人想要賺價差，有的人則想賺股利，
因此又可以將股票種類大致劃分為成長股、價值股、配息股，
本篇市場先生將會介紹：

成長型股票(Growth Stock)是什麼意思？

成長型股票(英文：Growth Stock) 是指 正在快速成長的公司，而這些公司一般傾向將大部分獲利拿去再投資，使得公司能快速成長，因此股票通常不派發股息。

成長股一詞在定義上，投資人與金融領域的人可能有不一樣的解讀，以投資人的角度來看，成長股是他認為未來非常有潛力成長的公司，而投資成長型股票的投資人，大部分都是預期這間公司的股價未來會有大幅的成長，也會願意為此付出較高的價格。

但是以金融領域的角度來看，或是名稱中有成長股的金融產品，儘管可能也有較高的營收或盈餘成長率，但成長股往往是有高本益比、價格高昂的意思，不是投資人所謂的看好以後會成長。

兩者的共通點，就是成長股未來究竟會不會成長，我們是不知道的，這點務必要銘記在心。

市場先生提示：你可以發現，一般人的理解和金融業的定義實際上不同，因此談到成長股三個字時都要很小心，確認它真正的意思。

所謂的成長股，是描述過去的歷史資訊中所表現出的成長特性，以及對於未來保持成長的期待，但並不是未來必定會成長的保證。

成長股的重要特色：

• 高成長率：營收成長率通常超過20%，公司仍處於成長擴張階段。
• 獨特競爭優勢：通常成長股都具有某一項特殊的競爭優勢，使的它相較過去其他同類廠商擁有較強的競爭力。
• 可能不配息：許多成長階段的企業，盈餘都用於再投資，換取成長與競爭優勢。
• 可能不賺錢或虧損：由於公司可能會將大多數獲利都投入作為資本支出，因此即便營收與現金流收入持續增加，帳面上仍可能是虧損或不賺錢的狀態。
• 股價昂貴：除非尚未被人發現，否則大多時候人們對公司未來的成長抱有預期，也因此給予較高的估值。

成長股的常用觀察指標

每個人認為的成長股都不同，我們無法用明確的數字標準去定義成長股，但以下幾項是投資人常用的判斷指標，提供參考：

1. 營收成長率：代表營收相對過去同期的成長率，成長股通常會有高營收成長率，一般長期至少在20%以上，通常會被認為是成長股。
2. 本益比(PE)：代表買進股票後，多少年可以回本。但有可能會出現股價高所以相對其他相似企業，本益比的數值會較高，或是公司可能把錢都拿去再投資，使得EPS是負數，算出來的本益比也是負數的狀況。
3. 股價淨值比(PB比)：公司股價的帳面價值，用來判斷股價合理性與買點的指標，適用於盈餘數字不穩定甚至為負值的狀況（有些高速成長股盈餘為負）。但市場先生認為用股價淨值比是不合理的做法，我個人不會用它。
4. 股價營業現金流比：將股價與營業現金流做比較，當公司的本益比為負數或是數值與同業或歷史相比太高或太低時，這個指標計算出的數值可能會較有參考價值。
5. 每股盈餘(EPS)：公司為每一股賺多少錢，可以衡量公司為普通股的股東創造利潤的能力，如果EPS在成長、流通股的數量保持穩定，代表相同數量的股票產生了更多的盈餘。
6. 稅前息前收入(EBIT)：損益表中，從營業利益中減去利息費用而得出的，可以看出未計算稅款之前，公司是賺錢(稅前淨利)或虧損(稅前淨損)。
7. 股東權益報酬率(ROE)：衡量一間公司運用自有資本的賺錢效率，高成長的公司ROE通常不會太低。假如成長股資本支出巨大，可以從ROE看出資金投入產生的賺錢效率是否有在遞減。

市場先生提醒：常見的成長股迷思

以下幾個是市場先生經常遇到的讀者迷思，我認為釐清這些概念非常重要：

迷思1. 成長股等於好股票？

答案是否定的，

成長股有些是好公司，有些不是。
即便是好公司，好公司也不等於好投資。

即便是好公司，但付出過高的股價購買時，它可能是一筆壞投資。

迷思2. 成長股未來一定有高成長？

答案是否定的，

我們對成長的描述都是在談過去，但過去成長並不一定等於未來成長，
世界充滿變化，企業也存在競爭，

我們只能透過各種資訊與分析來提高判斷未來依然有高成長的可靠性。

迷思3. 盈餘成長就是成長股嗎？

答案也是否定，

盈餘(稅後淨利)成長或每股盈餘EPS可能有很多因素，
例如公司進行股票回購、減資等因素可以拉高EPS，或者單年度的營業外收入衝高淨利。

另外，也有許多成長股稅後淨利及EPS極低，甚至是負值，因為進行大量的支出再投資。

即使是營收成長，也要注意成長是否來自併購，
或者花費大量廣告費用拉高營收，但實際沒有多少利潤。

同步檢查營收、盈餘、營業現金流量、自由現金流量、毛利率和營業利益率，也去了解成長的動能和原因而不是只看數字比率，
多方確認，才是比較好判斷成長的方式。

市場先生觀點：從上述各種例外你應該要理解到，財報只是一種會計紀錄方式，投資分析要自己去理解其中各項目和計算的意義，才能避免誤判。記得，例外無所不在，各種公司都有各自的分析盲點，典型的標準案例反而是少數。（這也是我多年觀察的心得）

常見的成長型ETF介紹

成長股的定義每人不同，如果要舉個股的例子可能有點困難，因此以下將用ETF舉例說明，
另外，台股成長型的ETF較少，規模也相對美股ETF而言較小，所以以下以美股ETF為例：

美股的成長型ETF通常會有一個核心的投資組合，例如納入像Facebook、Amazon這樣的權值股，
並期望會有超越正常的報酬，
但是通常這類型票會有較大的波動，若是市場不穩定的情況下也可能大跌。

底下介紹兩個成長型的ETF，分為以VUG、IWF。

成長型ETF：VUG ETF

最著名的成長型ETF就是VUG，
VUG ETF是全球最古老的價值型ETF之一，屬於Smart beta ETF的一種，
它從美國大型股中，根據指標挑選出偏向其中成長型的股票作為指數選股策略。

VUG是從大型股指數中挑選成分股，透過一系列的加權方式挑選出成長股。
包含盈餘成長率、ROA等指標，選出成長性較強的，
以及也考慮估價值標如本益比、股價淨值比、殖利率等，選出其中相對較貴的，
最終加權後挑出選股，根據市值權重分散投資。
有興趣深入了解指數，可以去閱讀CRSP指數編制方法文件(英文)。

截至2021/6/9官網的資料，VUG的前3大成分股各為：
蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、AMAZON(AMZN)。

詳細可閱讀：VUG ETF是什麼？

成長型ETF：IWF ETF

IWF追蹤Russell 1000成長股指數，羅素1000指數是羅素指數的分支，
實際上最有名的是小型股羅素2000指數，羅素1000則是中大型股指數。

IWF就是在羅素1000指數的成分股中，把成長股挑出來組成的一個ETF。

有些投資人會認為成長股較有機會為投資人帶來較高收益，但相對來說投資風險可能也會較高。

截至2021/6/9官網的資料，IWF的前3大成分股，
同樣也是：蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、AMAZON(AMZN)。

詳細可閱讀：IWF ETF是什麼？

市場先生小提示：
市場先生要提醒的是，在ETF或者指數中，如果名稱有提到所謂的「價值Value」與「成長 Growth」，
其實並不是在描述它未來會比較有價值、或未來一定會成長，它反而描述的是過去的狀況。
在傳統投資領域的意義上，「價值指的是評價比較低、沒有高估值的股票(就是股價比較便宜的)」，
「成長指的是高估值的股票(就是股價比較貴的)」。

這種理解方式是倒果為因(直接把便宜的就當成價值股、貴的就當成成長股)，因此所謂成長股ETF，和成長型投資也沒有太絕對的關係，因為一般價值投資者並不會因為便宜就認為一定值得買，成長型的投資者也不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。

成長型股票快速重點整理

1. 成長股(英文：Growth Stock)通常是指正在快速成長的公司，而這些公司一般傾向將大部分獲利拿去再投資，使得公司能快速成長，因此股票通常不派發股息。
2. 金融業的成長股意思是有高本益比、價格高昂的意思，跟投資人所謂的看好以後會成長不同。
3. 成長股ETF和成長型投資沒有太絕對的關係，因為成長型的投資者不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。

本文為資訊整理與觀念教學分享，內容提到任何標的或券商均無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。

關於更多成長股相關的資訊，可以參考以下文章：

價值股、成長股、配息股是什麼？三種類型的ETF績效表現如何？

成長股vs景氣循環股》長期投資是否該停損？先分辨是哪一種資產類型

關於成長股相關書籍讀後心得：

《非常潛力股》讀後心得-如何找到上漲數倍的成長股？

《超級績效》讀書心得分享 – 關於成長股，該怎麼操作？

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