USMV值得投資嗎?市場先生完整評價USMV / iShares MSCI美國最小波動率因子ETF

USMV是什麼-投資-評價

本文市場先生介紹iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF,代號:USMV。

這是一檔Smart Beta ETF,追蹤「MSCI 美國最低波動率(美元)指數 MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index 」,指數由美國股票組成,且相較整體美股市場,具有較低的波動性特徵。

USMV基本資料介紹

USMV
基本資料項目
USMV
基本資料
ETF代號USMV
ETF全名iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
(iShares MSCI美國最小波動率因子ETF)
ETF追蹤指數MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index
(MSCI 美國最低波動率(美元)指數)
ETF費用率0.15%
ETF發行時間2011/10/18
ETF規模約239億美元
投資標的類型低波動率股票
投資區域美國
持股數量165
前10大持股佔比約16.9%
配息季配息
官網連結點此
資料日期:2024/05(請以官網最新資訊為準)
資料整理:Mr.Market市場先生

USMV ETF全名:iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF,是美國貝萊德(BlackRock)資產管理公司旗下發行的iShares系列ETF之一,成立於2011年,追蹤的是MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index,撰文當下規模為239億美元。

USMV是一種Smart Beta ETF,這類ETF會依據特定策略因子來選股,成分股權重計算也可能與常規ETF不同,而USMV主打低波動因子,意思是希望篩選出下跌時能抗跌,波動風險較小的股票。

  • 低波動因子選股的方式,是計算每一檔股票的波動性,並且試著從母體股票樣本群中,挑選出一籃子的組合,這些股票之間彼此相關性低,根據馬可維茲投資組合理論,能讓整個投資組合最終表現出的波動性比較小,進而有效控制波動。
  • 根據iShares官網文件,USMV與大盤相比,Beta值約0.73,意思是大盤下跌1%時,USMV長期而言平均下跌0.73%。不過這類選股策略在限制下檔風險的同時,也可能排除掉一些大幅成長的機會。大盤如果上漲1%,它上漲幅度也可能僅為0.73%。
  • USMV與大盤的相關係數則是0.90,原因是低波動率指數的設計,本身是希望基於大盤去優化,但並不希望整體成分股分布偏離大盤太多,指數編製時都有設定一定的產業分類誤差範圍上限。
  • 成分股每一檔股票,會有1.5%的持股上限,或者不超過原本母體成分股佔大盤比例的20倍,及0.5%的權重下限,算是特殊的加權類型。每半年會進行一次再平衡,一年再平衡2次。

USMV持股有165檔,前十大成分股占比約16.9%,產業分布也很多元,大致上和大盤的產業組成成正比,分散性充足。

USMV的內扣費用率為0.15%,和其它Smart Beta ETF相比,算是低費率的ETF

USMV優點

  • 波動性較美國整體市場低
  • 低波動型Smart Beta ETF中,費用率較低的選項之一

USMV缺點

  • 費用率會比原型ETF高
  • 低波動率的編制規則相對複雜
  • 限制下檔風險的同時,也可能排除一些成長機會

市場先生評價USMV

項目USMV短評評分
費用率0.15%,與其它Smart Beta ETF相比較低★★★★
追蹤誤差長期追蹤誤差小,但短期有較大偏差★★★★
分散程度個股與產業都充分分散★★★★
重要性美股市場中,低波動型ETF規模最大的一支★★★★
市場先生 綜合評價承擔低波動風險,投資美股的替代選項之一★★★★
*評分最高5★,最低1★,其中在分散程度上星星只代表程度高低,不一定代表好壞

承擔低波動風險,投資美股的替代選項之一。

其實如果不想承擔投資組合股票部位的波動性,並不一定要使用低波動ETF,以原型ETF自行搭配固定收益商品,例如債券等,做資產配置也可以達成類似的效果,整體費用率還可能更加便宜,成分股的分散性也更多元。

USMV追蹤的是以低波動率為篩選因子的指數,期望在股市中有跟漲抗跌的效果,但低波動性的篩選條件其實是一體兩面,在挑出低波動性成分股的同時,其實也排除了一些成長機會。

USMV費用率在Smart Beta ETF中算偏低,但如果與原型ETF相比,則高出許多。

對投資人來說,USMV等同於一種不需要自行資產配置,可投資美股市場,且波動風險較小的低成本替代選項。

USMV ETF適合對象:不會資產配置,想投資美股市場,又不想承擔過高波動風險的人。

USMV最新股價走勢

USMV內扣費用:0.15%

USMV的內扣費用率(Expense ratio)是0.15%,沒有其他開銷支出,與其它Smart Beta ETF相比,算是低費用率的ETF。

例如追蹤標普500低波動股票的SPLV ETF,費用率是0.25%;追標普低波動高股利指數的SPHD ETF,費用率是0.30%。

USMV內扣費用組成: 0.15%

USMV追蹤誤差

USMV長期追蹤誤差大約是-0.06%(近5年期),比費用率低一些,誤差相當小。

中長期來看,USMV追蹤誤差都小於費用率,雖然短期追蹤誤差(1年期)的起伏較為明顯,長期來看仍算是穩定。

ETF/指數1年(%)3年(%)5年(%)10年(%)
USMV ETF
(Total Return)
17.168.309.2410.88
Benchmark16.728.299.3011.00
追蹤誤差0.440.01-0.06-0.12
資料來源:2024/05,iShares官網 
資料整理:Mr.Market市場先生

延伸閱讀:ETF追蹤誤差是什麼?產生誤差的原因?

USMV成分股組成與特性分析

USMV的前15大成分股組成產業與權重資料:

代號全名產業分類權重(%)
AVGO博通
BROADCOM INC
資訊科技
(Information Technology)
2.13
APH安費諾
AMPHENOL CORP CLASS A
資訊科技
(Information Technology)
1.76
MRK默克藥廠
MERCK & CO INC
醫療保健
(Health Care)
1.74
WMWASTE MANAGEMENT INC工業
(Industrials)
1.7
WCNWASTE CONNECTIONS INC工業
(Industrials)
1.64
PGR前進保險
PROGRESSIVE CORP
金融
(Financials)
1.63
RSGREPUBLIC SERVICES INC工業
(Industrials)
1.63
BRKB波克夏海瑟威
BERKSHIRE HATHAWAY INC CLASS B
金融
(Financials)
1.55
TMUST-Mobile美國
T MOBILE US INC
通訊服務
(Communication)
1.55
MSI摩托羅拉
MOTOROLA SOLUTIONS INC
資訊科技
(Information Technology)
1.55
DUK杜克能源
DUKE ENERGY CORP
公用事業
(Utilities)
1.52
MSFT微軟
MICROSOFT CORP
資訊科技
(Information Technology)
1.51
IBMIBM公司
INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CO
資訊科技
(Information Technology)
1.5
TXN德州儀器
TEXAS INSTRUMENT INC
資訊科技
(Information Technology)
1.42
VZ威訊
VERIZON COMMUNICATIONS INC
通訊服務
(Communication)
1.41
資料來源:2024/05,iShares官網 
資料整理:Mr.Market市場先生

USMV成分股總數約165檔,前15大持股中幾乎都屬於美國大型股,前10大持股佔比約16.88%,前15大持股合併佔比約24.24%。

最大單一成分股是博通(BROADCOM INC),不過持股也佔比僅約2.1%多,所以這檔ETF成分股分散性良好,不受單一個股影響。

市場先生提示:這種策略型的ETF,當下持股並不一定有太大參考性,因為可能過一段時間再平衡後持股就會發生大幅變化。

USMV的產業組成:

產業分類權重(%)
資訊科技
Information Technology
24.6
醫療保健
Health Care
16.3
金融
Financials
15.8
必需消費品
(Consumer Staples)
11.3
工業
Industrials
9.1
公用事業
Utilities
7.2
非必需消費品
(Consumer Discretionary)
5.8
通訊
Communication
4.9
基礎材料
(Materials)
2.6
能源
(Energy)
2.3
現金及衍生商品
Cash and/or Derivatives
0.1
資料來源:2024/05,iShares官網 
資料整理:Mr.Market市場先生

USMV的產業分布中,佔最大比例的行業為資訊科技(Information Technology),占比約24.6%。

這是一個令人意外的結果,過去普遍認為資訊科技行業的公司變化大,波動性較高,但主要訴求為低波動性的USMV卻有將近1/4的成分股是資訊科技行業。

占比第二大的行業是醫療保健(Health Care),約16.3%,再其次則是金融(Financials)、必須消費品(Consumer Staples)等,分別占比15.8%、11.3%。

整體上來看,USMV產業分布還算廣泛,沒有特別集中在單一特定產業的現象,且產業分布比例也與大盤相似。

USMV投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-19.1%回檔

USMV最大回檔發生在2020年新冠疫情時期,一度達到-19.1%的回檔幅度。

USMV相較其它同類ETF,一般情況下波動度不大,從成立起至2020年以前,即使經歷歐債危機、美中貿易戰等事件,也未曾發生過大於10%以上的回檔。

但當發生無法抵抗、情況較特殊的系統性風險時,例如2020年的新冠疫情,以及2022年的美國啟動的升息循環,都發生較大的回檔,

USMV歷年還原報酬走勢
USMV歷年最大回檔幅度(月):-19.1%

USMV的主要訴求是低波動性,因此可以嘗試將USMV與代表美股整體市場的SPY ETF相互比較。

下圖是USMV與SPY歷年回檔(月資料)的比較,從中可發現,當SPY發生超過10%以上的回檔時,USMV也同樣有發生回檔,而幅度是等於S&P500的回檔幅度,或者略小一點。。

可以看出USMV相較於整體美股市場,波動性確實較低一點點,但並沒有顯著低很多。

要提醒的是,低波動性的篩選其實是一體兩面的,在挑出低波動性成分股的同時,其實也排除了一些成長機會。

如果是考慮報酬和波動度比例的夏普率Sharpe ratio來看,在過去統計期間(2012-2024)其實USMV和大盤夏普率是差不多的,換句話說,USMV可能波動的確有略小一點點,但總報酬也略低一點。

USMV vs SPY 歷年回檔(月) 比較:USMV較小

USMV配息方式:季配息

USMV是每年3、6、9、12月各配息一次

市場先生認為配息頻率、殖利率,並不是評估一檔ETF的重點。

USMV與類似ETF比較

代號費用率
(%)
規模
(億美元)
追蹤指數
USMV0.15239MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index
SPLV0.2569S&P 500 Low Volatility Index
SPHD0.3029S&P Low Volatility High Dividend index
資料整理:Mr.Market市場先生

SPLV、SPHD都是投資美國市場,追蹤低波動率指數的Smart Beta ETF,兩者除了追蹤指數不同外,其中SPHD還加上高股息的因子。

整體上來看,USMV的費用率0.15%是所有當中最低的,ETF規模及成交量也最高。

USMV類似相關ETF

代號費用率
(%)
規模
(億美元)
追蹤指數
USMV0.15239MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index
IVV0.03%4,459S&P 500 Index
VOO0.03%4,344S&P 500 Index
EFAV0.2268MSCI EAFE Minimum Volatility Index
EEMV0.2544MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index
ACWV0.2042MSCI All Country World Minimum Volatility Index
資料整理:Mr.Market市場先生

如果你能夠承受稍高一些的波動性,或需要更加分散的投資,IVV、VOO等追蹤美股大盤S&P500指數的原型ETF是可考慮的選項。

低波動型Smart Beta ETF除了投資美股市場外,還有專門投資於歐洲、澳洲、亞洲與遠東市場的低波動性EFAV ETF;投資於新興市場的低波動性EEMV ETF;以及投資全球市場低波動性的ACWV ETF。

從表中可以發現,所有Smart Beta ETF的費用率,都比原型ETF高;

而USMV費用率0.15%算是Smart Beta ETF中較低的。

USMV怎麼買?

購買美股ETF有許多管道,較常見的是複委託,與美股券商下單。

美股券商中,Firstrade第一證券提供完整中文操作介面,不會因為語言差異而覺得陌生;Firstrade也提供零手續費優惠,可以省下一些交易成本,還有不定期提供匯費補助,適合剛開始接觸美股投資的新手。

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複委託也是很常見投資美股的方式,以前有分享過一些介紹:

【本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。】

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編輯:Leon 主編:市場先生

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