貨幣期貨是什麼?怎麼買?合約規格/優缺點完整介紹

最後更新:2024-03-27

貨幣期貨是什麼-合約規格-優缺點-如何交易

貨幣期貨(Currency Futures)是指連結某一項貨幣的期貨合約,也稱為外匯期貨。英文的FX Futures、Forex Futures、Foreign Exchange Futures等都是相同的意思。

貨幣期貨可讓有需要的機構或投資人對特定外匯的匯率做避險、套利或是資產配置。

本篇文章市場先生就來介紹貨幣期貨是什麼?包含合約規格怎麼看?有什麼特性?優缺點以及如何交易?

貨幣期貨是什麼?

貨幣期貨(Currency Futures)指的是連結某一項貨幣的期貨合約,主要功能是提供一項工具讓機構或投資人對外匯避險、套利與資產配置。

期貨衍生性金融商品的一種,其實就是一張標準化的合約,用來約定交易雙方談好的條件,並賦予這張合約法律效力,促使雙方履行合約。當這份合約連結的標的是某一項貨幣時,就稱作:貨幣期貨(Currency Futures)。

貨幣期貨也常被稱為「外匯期貨」,英文FX Futures、Forex Futures、Foreign Exchange Futures等,指的都是外匯期貨。

目前全世界最大的貨幣期貨交易市場是美國,其中芝加哥商品交易所集團(CME)是貨幣期貨交易最常用的交易所。根據美國期貨業協會(FIA)的資料,2022年貨幣期貨佔全球期貨市場約14%(下圖)。

貨幣期貨期貨的功能就是提供一項工具,讓投資人可以對特定外匯避險、套利或是資產配置。

舉個例子來說,從事國際出口貿易的公司可能會收到大量的外幣貨款,如果擔心這些貨款因為匯率變動產生減值風險,就可以操作外匯期貨避險;

同樣的道理,進口貿易公司通常需要儲備一定量的外幣來因應付款,也可以透過貨幣期貨,提前以較佳的匯率鎖住外幣,可以有效節省換匯成本。

但貨幣期貨的操作並不限於公司行號或法人機構,對匯率有充足研究、或是對匯率走勢有看法的交易者,也可以透過交易貨幣期貨套利;而對於有資產配置需求的投資人,也可以透過貨幣期貨配置外幣資產,意義上等同於持有外幣現金,但卻不需要真正換匯。

2022年貨幣期貨佔全球期貨市場14%

市場先生補充:外匯交易工具不只有貨幣期貨一種。

外匯市場依交易工具可概分為:現貨(Spot)遠期(Forward)、期貨 (Future)、選擇權(Option)、換匯交易(Swap)、保證金交易(Forex)差價合約(CFD)等,其中外匯遠期跟貨幣期貨十分類似。

想了解其它外匯交易工具可閱讀:

貨幣期貨有哪些類型?

貨幣期貨通常是以貨幣別來做分類;通常還會加上該貨幣所在的市場分類。

由於貨幣價值是相對的,而不是絕對的,因此外匯交易商品通常是以「貨幣對」的方式呈現。

同樣的道理,貨幣期貨也會以「成對」的形式出現,例如說日圓/美元、澳幣/美元等,意思就是說每一種貨幣期貨反映的都是兩種貨幣之間的匯率。

貨幣期貨通常是以「幣別」來做分類,例如日圓、加幣等,如果只談單一貨幣,通常就是指美元對該貨幣的期貨貨幣對,例如歐元期貨,指的就是特定數量歐元兌換美元的匯率。日圓期貨,指的就是特定數量日圓兌換美元的匯率;

分類上會用該國貨幣所在的市場分類,例如說新興市場、主要市場、十國集團等。

下表列出芝商所集團(CME)的貨幣期貨分類方式與範例:

貨幣期貨類型範例
交叉匯率
Cross Rates
•美元/離岸人民幣期貨
•歐元/英鎊期貨
•歐元/日圓期貨
新興市場
Emerging Markets
•墨西哥比索期貨
•南非蘭特期貨
•巴西雷亞爾期貨
•印度盧比/美元期貨
十國集團
G10
日圓期貨
•歐元外匯期貨
•英鎊期貨
•加元期貨
•澳元期貨
•紐西蘭元期貨
•微型歐元/美元期貨
•瑞士法郎期貨
•微型澳元/美元期貨
•迷你歐元外匯期貨
•微型英鎊/美元期貨
•微型加元/美元期貨
•迷你日元期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

想了解貨幣對的詳細介紹,可閱讀:外匯交易貨幣對是什麼?

貨幣期貨合約規格怎麼看?

各種期貨合約的規格要素其實是差不多的,重點項目像是名稱、代號、交易所、連結標的、合約規格、最小跳動點Tick、合約價直、期貨保證金、交割方式、結算日等。

下表列出貨幣期貨合約規格的重點項目:

貨幣期貨合約規格
重點項目
貨幣期貨合約規格說明
名稱貨幣期貨名稱
代號貨幣期貨的發行代號
交易所發行貨幣期貨的交易所
合約規格通常以貨幣數量做合約規格,例如:

•日圓期貨:1250萬日圓
•歐元/英鎊期貨:12萬5千歐元

最小跳動點數表示「連結標的」的最小變動值
最小跳動價值表示在最小跳動點數下的一口合約價值變化
一口合約價值表示一口期貨合約的完整價值
原始(最低)保證金表示控制一口合約需要支付的最低保證金
最後結算日表示每一紙合約最後結算的日期
交割方式通常是實物交割,並實質交付外幣
資料整理:Mr.Market市場先生

如果還不太清楚期貨合約該怎麼看,可參考:期貨合約怎麼看?重點項目/如何查詢與範例(美股/台股)

市場先生補充:

同一種商品,合約也會分成大合約、迷你合約(E-mini)、微型合約(Micro),分別對應大中小不同規格的合約,代表不同數量的商品。

貨幣期貨合約規格範例(日圓期貨) 

市場先生以芝商所集團(CME Group)發行的日圓期貨作為實際範例。

日圓期貨合約規格項目合約規格項目說明
商品名稱日圓期貨
Japanese Yen Futures
產品代號6J
交易所芝加哥商品交易所CME
一單位合約規格1250萬日圓
最小跳動點數0.0000005點
最小跳動價值6.25美元(每0.0000005點)
一口合約價值約84,337美元
原始(最低)保證金3000美元
最後結算日結算當月的第三個星期三之前的2個工作日、中部時間上午09:16前
實物交割/現金交割實物交割
*資料時間:2023/10,合約價值以0.006747估算
資料整理:Mr.Market市場先生

想完整了解日圓期貨介紹,可閱讀:日圓期貨入門教學

貨幣期貨的特性

市場先生整理出一些貨幣期貨獨有的特性。

貨幣期貨等同於連結特定的外匯市場,也因此有些特性會與外匯市場本身有關,因此先了解一些外匯市場特性,有助於了解期貨幣貨特性的成因。

特性1. 外匯市場交易規模大/價格波動小

外匯交易市場由於交易規模極為龐大,不太可能有單一機構足以難以操弄市場,加上有眾多的交易者參與其中,試圖在微小的匯率變動之間套利,因此普遍認為外匯市場的價格波動性很低。

也因此,等同於連結特定外匯的貨幣期貨,報價波動性也不會太高。

特性2. 套利交易者很多/匯率避險者較少

外匯市場擁有波動小、交易規模龐大、難以操弄市場的特性,因此比較容易吸引到一眾套利交易者參與其中,而真正需要對匯率避險的參與者反倒是少數。

對於需要外匯避險的機構或投資人來說,貨幣期貨提供一項工具,讓投資人提前鎖住兩種貨幣之間的匯率;而對匯率走勢有看法的投資人,也可以利用貨幣期貨,從匯率的微小差異間交易套利。

不過其實真正需要外匯避險的機構和投資人只是少數。

如同前面提到的,外匯市場擁有波動小、交易規模龐大(流動性高)、難以操弄市場的特性。雖然這些特性對於避險很有幫助,但也很容易吸引到一眾套利交易者參與其中,而真正需要對匯率避險的參與者反倒是少數。

特性3. 外匯交易參與者的槓桿倍數普遍很高

因為外匯的波動很小,單次匯差套利的空間不高,因此外匯市場參與者大多高度使用槓桿。

外匯市場的競爭其實非常激烈,除了匯差小之外,速度快也是外匯市場的常態。

每當出現可供套利的機會時,眾多套利者就會蜂擁而至,機會窗口很快就會關閉;另外因為匯差通常很小,操作的金額如果太小會沒有多少實質獲利,因此交易者通常是透過高度槓桿來放大獲利。

而期貨交易的槓桿的倍數取決於投資人投入保證金的多寡。如果投資人只使用最低保證金交易貨幣期貨,那可能會是一個極高槓桿倍數的交易。

例如文章前面介紹的日圓期貨,從芝商所(CME Group)的網頁可以看到,日圓期貨最低保證金規範是3,000美元,而日圓期貨一口合約價值84,337美元,如果只投入最低保證金,就表示投資人其實是用28倍槓桿在操作一口日圓期貨。

市場先生提醒:不建議只用最低保證金交易貨幣期貨,因為可能發生極端性風險。

從歷史數據上來看(近十年),主要貨幣的匯率走勢每日波動其實不大,也因此外匯通常被認定是波動穩定商品。但不同國家貨幣的匯率的波動性其實差異很大,而且有些貨幣的匯率趨勢其實是長期走貶,其中也不乏少數極端波動時期。

由於貨幣期貨普遍上最低保證金都很低,使得槓桿倍數極高,例如文章前面舉例的日圓期貨,最低保證金交易槓桿就高達28倍,意思就是說如果匯率方向看錯,只要單日波動、或是連續幾日累積波動大於3.57%以上,投資人其實就已經損失全部的保證金。

因此避險需求的投資人操作貨幣期貨的槓桿倍數不宜過高,以免在極端風險時期面臨追繳保證金甚至斷頭,避險部位反倒成為風險;如果是以套利為目標的交易者,資金控管、資訊判讀、勝率計算、損益管理會是更重要的事情。

特性4. 交易成本低廉,沒有換匯買賣價差

貨幣期貨的優勢之一就是交易成本比外匯現貨低廉,而且不會有銀行買賣價差。

舉個例子來說,如果投資人看好某項外幣匯率走勢,想要從中套利,最簡單的方式就是直接拿本國貨幣兌換成外幣,之後再兌換回本國貨幣。

這樣方式雖然也可以從匯率走勢中獲利,但是投資人不太可能以中間匯率換匯。

銀行或是外匯交易商為了賺錢,通常會在「買入價」與「賣出價」之間設定匯差(買賣價差),而且現金換匯或即期匯率都是照比例收費,意思就是說換匯的金額越高,費用也越多,常常在0.3%以上,如果是冷門的貨幣那銀行換匯費用更為昂貴,1%~2%以上都有可能。

即使一些擁有財富管理會員資格的高資產人士,可能有換匯減分讓分優惠,但投資人的交易成本(即支付給銀行的匯差金額)也還是不低。

但如果運用衍生性商品,操作貨幣期貨,就只需要支付交易手續費,以海外券商來說一口貨幣期貨僅收費幾美元,即使計算一買一賣的雙邊費用也遠比真實換匯來的便宜太多。

特性5. 主要貨幣流動性佳,新興市場貨幣則不一定

貨幣期貨市場的流動性,主要貨幣通常都很充足;而新興市場貨幣則不一定。

外匯交易市場規模大,但是眾多投資人參與交易/投機的都是國際主要貨幣之間的匯率,像是美元(USD)、歐元(EUR)、英鎊(GBP)、日元(JPY)、加幣(CAD)等,因此貨幣期貨的流動性也極為充足。

例如下圖是芝商所(CME)的日圓期貨,平均每日成交量可達18萬口,未平倉量也高達23萬口,顯示日圓期貨交易市場擁有充沛的流動性。

而其餘眾多新興市場貨幣的流動性就比較低,連帶使對應的貨幣期貨流動性也很匱乏,例如說土耳其里拉/美元期貨,平均每日成交量僅約1口,未平倉量也僅52口,期貨交易的流動性十分低迷。

日圓期貨成交量
土耳其里拉/美元期貨 - 成交量Volume-未平倉量OI

想知道未平倉量的意義,可閱讀:未平倉量是什麼?多空未平倉量代表什麼意義?

其它特性

  • 保證金交易
  • 槓桿倍數彈性
  • 做多/放空都很方便
  • 合約有期限

貨幣期貨的其它特性大多與一般期貨相當,想進一步了解的話,可以閱讀市場先生的期貨基礎介紹:期貨是什麼?

貨幣期貨的優點/缺點

貨幣期貨是一種交易工具,優缺點整理如下:

貨幣期貨優點:

  • 套利/避險/資產配置的工具
  • 市場價格波動小
  • 主要貨幣的流動性佳,不怕無法出脫
  • 保證金交易,資金調度彈性
  • 槓桿比率彈性
  • 交易成本低廉,沒有換匯買賣價差

貨幣期貨缺點:

  • 無槓桿的套利匯差很小
  • 高槓桿有追繳保證金或斷頭風險,難以應對極端波動
  • 一口合約資金規模要求高
  • 合約大多是實物交割,長期避險或投資需轉倉

貨幣期貨如何查詢

  1. 確認目標商品有沒有發行期貨。
  2. 確認期貨的代號與交易所。
  3. 直接去交易所查詢詳細合約規格。

外匯市場的匯率查詢十分普遍,網路上有許多財經網站(如StockQ鉅亨網)都免費提供全球主要匯率查詢。但如果想交易的是國內發行的貨幣期貨,建議直接去台灣期貨交易所確認比較快。

首先確認標的商品有沒有發行期貨,以及期貨所在的交易所以及代號,直接Google查通常也很容易查到,確定該商品有發行期貨之後,就可以直接去交易所查詢詳細合約規格。

例如說台灣期貨交易所芝加哥商品交易所(CME Group)美國洲際交易所(ICE)等等,利用代號查詢合約的詳細規格。

下圖以芝商所為例,示範如何在交易所查詢貨幣期貨。

芝商所(CME)貨幣期貨查詢範例

想了解全球還有哪些期貨交易所,可閱讀:全球期貨交易所有哪些?

貨幣期貨怎麼買賣?

貨幣期貨可以在國內券商或期貨商開戶,也可以在美股券商開戶。

只要該交易商有提供特定交易所的產品,就可以交易,至於費用則根據各期貨商規定。

整體上來說,其實只要是期貨費率大多都很低,而美股券商的期貨交易手續費會比國內券商或是期貨商略低一些,但差異也沒有到很大。

常見的貨幣期貨交易的方法如下:

1. 國內證券商/期貨商開期貨交易帳戶

優點是直接使用國內期貨商的交易就可以下單,也有全中文化界面。

但是要注意證券交易帳戶(就是買股票的帳戶)雖然也能買賣期貨,但費率一般較高,證券商與期貨商是不同的,因此需要開立期貨帳戶。

國內期貨商除了可以交易國內交易所發行的貨幣期貨,也可以交易部分海外交易所發行的貨幣期貨(俗稱海期,海外期貨的意思)。

2. 使用美股券商

可以交易期貨的海外券商並不多,

目前最多專業人士會使用的是 IB盈透證券,就可以買賣期貨。

IB盈透證券是全球最大的網路券商,可操作的投資工具選擇非常多,也是目前有中文化的美國券商當中,唯一有提供期貨交易的。

IB盈透證券更多資訊可閱讀:

  1. IB盈透證券官網連結(開戶註冊點此)
  2. IB盈透證券評價
  3. IB盈透證券開戶流程教學
  4. IB盈透證券期貨下單教學

快速重點整理

  1. 貨幣期貨(Currency Futures)指的是連結某一項貨幣的期貨合約。
  2. 貨幣期貨期貨是一項工具,讓投資人可以對特定貨幣套利、避險或是資產配置。
  3. 貨幣期貨基本特性與一般期貨相同,包括保證金交易、槓桿彈性、交易成本低廉、多空操作方便、流動性佳、合約有期限。
  4. 貨幣期貨的優點包含:套利/避險/資產配置的工具、市場價格波動小、主要貨幣的流動性佳,不怕無法出脫、交易成本低廉,沒有換匯買賣價差
  5. 貨幣期貨的缺點包含:無槓桿的套利匯差很小、高槓桿有追繳保證金或斷頭風險,難以應對極端波動、資金規模要求高、合約大多是實物交割,長期避險或投資需轉倉
  6. 想查詢貨幣期貨,可先確認目標貨幣對的匯率有沒有發行期貨,然後確認期貨的代號與交易所,最後直接去交易所查詢詳細合約規格。
  7. 貨幣期貨可以在國內券商/期貨商開戶購買,也可以選擇美股券商(例如:IB盈透證券)開戶買賣。

期貨常見問題Q&A

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期貨商品的種類是根據分類方式的不同而產生的。常見的分類方式有三個層次:

  • 資產類型分類:依資產類別歸類,分商品型與金融型
  • 商品種類分類:依商品種類歸類
  • 子分類:依商品本身歸類
期貨商品常見分類方式
資產類型  商品種類 子分類範例
大宗商品期貨
Commodity Futures
農產品期貨
Agriculture Futures
•穀物
•畜牧
•乳製品
能源期貨
Energy Futures
•原油
•天然氣
•煤炭
金屬期貨
Metals Futures
貴金屬期貨
•基本金屬期貨
金融期貨
Financial Futures
指數期貨
Index Futuers
•股票指數期貨
股票期貨
Equity Futures
•股票指數期貨
•股票ETF期貨
•個股期貨
利率期貨
Interest Rate Futures
•短期利率期貨
債券期貨
貨幣期貨
Currency Futures
•貨幣對
其它
Other
•天氣期貨
•加密貨幣期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類與清單介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?全球重要期貨商品清單

一般人不需要每個商品領域、或每檔期貨都熟悉,重點原則是抓大放小。

期貨市場中,成交量與未平倉合約是一個很重要的指標。越是重要的商品就越多人參與,也會有越高的成交量與未平倉合約。

以下市場先生整理出常見的期貨種類,及每個類別的重要期貨商品清單。

全球各類重要期貨商品清單
產品分類 重要期貨商品
農產品 黃豆期貨/小麥期貨/玉米期貨/黃豆油期貨/活牛期貨/瘦豬期貨
加密貨幣 比特幣 / 以太幣
能源 輕原油期貨/天然氣期貨/迷你天然氣期貨/燃油期貨/RBOB汽油實物期貨
股票 迷你S&P500指數期貨/迷你納斯達克100期貨/小道瓊指數期貨/迷你羅素2000期貨
外匯(貨幣) 歐元外匯期貨/日圓期貨/澳幣期貨
利率 三個月SOFR期貨/美國10年期公債期貨/美國5年期公債期貨/10年殖利率期貨
金屬 微型黃金期貨/白銀期貨/銅期貨/鉑金期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類與清單介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?全球重要期貨商品清單

全世界期貨交易最重要的交易所有三個:

  1. 芝商所集團(Chicago Mercantile Exchange,CME)
  2. 洲際交易所(Intercontinental Exchange,ICE)
  3. 倫敦金屬交易所(London Metal Exchange,LME)

除了上列全球三大重要的期貨交易所之外,各國也多設有貨交易所,詳細的期貨交易所介紹可閱讀:全球主要期貨交易所有哪些?

股票期貨、商品期貨與指數期貨,這三種最大的差異就是連結標的不同。

要注意股票期貨與指數期貨在定義上有部分重疊,例如連結S&P500指數的期貨,它既是指數期貨,也是股票期貨。

可以參考市場先生整理的期貨相關文章:

指數期貨 vs. 商品期貨 vs. 股票期貨  差異比較
項目 指數期貨
(Index Futures)
商品期貨
(Commodity Futures)
股票期貨
(Equity Futures)
連結標的 指數 原物料 股票
股票指數 原物料商品 個股
ETF
股票指數
交割方式 現金交割 現金交割
實物交割
現金交割
操作方式 投資
交易套利
投資
交易套利
鎖定原料價格
投資
交易套利
範例 •台股指數期貨
•電子指數期貨
迷你S&P500期貨
迷你納斯達克100期貨
道瓊指數期貨
•農產品(黃豆/小麥/玉米)
•原物料(輕原油/天然氣)
•貴金屬(黃金/白銀)
•台積電股票期貨
•元大台灣50ETF期貨
迷你S&P500期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

本文為投資教學使用及經驗整理,無任何投資推薦之意。期貨投資有風險,投資前務必自行研究分析。

想了解期貨交易知識,可閱讀:

  1. 什麼是期貨?
  2. 期貨一口要多少錢、投資該放多少保證金?
  3. 什麼是保證金交易?要怎麼計算?
  4. 期貨合約怎麼看?重點項目/如何查詢與範例(美股/台股)
  5. 貨幣對是什麼?如何交易外匯貨幣對?
  6. 利率期貨是什麼?
編輯:Leon 主編:市場先生

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