能源期貨是什麼?怎麼買?合約規格/優缺點完整介紹

最後更新:2023-12-21

能源期貨-是什麼-合約規格-優缺點-如何交易

能源期貨(英文:Energy Futures)指的是直接連結各類能源商品的期貨合約。

能源商品是大宗商品的其中一種,通常是某些工業生產的重要原料,或是動力機械的燃料,常見如原油、天然氣與煤炭等。

本篇文章市場先生就來介紹能源期貨是什麼?包含合約規格怎麼看?有什麼特性?優缺點?如何交易?

能源期貨是什麼?

能源期貨是大宗商品期貨的一種類型統稱,是指直接連結各類能源商品的期貨合約,包括原油、天然氣、汽油、煤,及一些石化、燃料、電力、碳排放相關期貨,都屬於能源期貨。能源期貨主要用途,是對能源商品避險與套利。

能源期貨商品(英文:Energy Futures)是大宗商品的其中一種,它們通常應用於基礎工業與民生應用。

舉例來說,

一些基礎工業(例如煉油廠、化工廠)就是以原油為原料,精煉後產出汽油、丙醇等化工原料;

民生應用最常見的就是動力機械燃料,像是汽、柴油等;而像是電力公司,或是高緯度國家的中央供暖系統最常見的燃料則是天然氣或煤炭。

也因為能源商品與工業民生高度相關,一旦能源商品短缺,可能會對整個供應鏈、經濟與社會造成衝擊。

因此能源期貨市場其中一項重要功能就是「穩定供需」,也就是讓供給者與需求者避險;其次才是提供投資人一個管道,用來交易套利。

而根據美國期貨業協會(FIA)的資料,2022年能源期貨成交量佔全球期貨市場約6%(下圖)。

2022年 能源期貨 佔 全球期貨市場 6%

市場先生補充: 期貨衍生性金融商品的一種,其實就是一張標準化的合約,用來約定交易雙方談好的條件,並賦予這張合約法律效力,促使雙方履行合約。當這份合約連結的標的是能源商品,就稱作:能源期貨(英文:Energy Futures)。 能源期貨也屬於 大宗商品期貨之一 Commodity Futures,所謂大宗商品,指的就是不管由誰生產開採製造,它的特性品質都一樣的商品,就可以歸類為大宗商品。 完整的大宗商品期貨介紹,可閱讀:大宗商品期貨是什麼?

能源期貨有哪些類型?

傳統的能源期貨分類方式主要是依據能源商品的類型作區分,例如原油、天然氣、汽油、煤等,目前依然是能源期貨的大宗;

但目前也包含一些與傳統能源商品無直接關聯的期貨。

例如說近年環保意識抬頭,歐美市場出現碳交易/碳權交易之後,期貨市場也出現「碳排放」這個分類。

碳權/碳排放過去並不存在,它甚至不是一項實體商品,而是以政策「人為創造」的需求,它其實更像是一種金融商品而不是能源商品,但是目前連結碳權/碳排的期貨也是被歸類在能源期貨底下。

一個可能的解釋是,因為很多碳排放大戶是經營能源產業的企業,所以這個政策一旦落實,受影響最大、也最需要交易期貨避險的就是這些能源公司,因此才把「碳排放」這類期貨放在能源期貨之中。

但由於規模最大以及一般人較容易交易的,仍屬於原油、天然氣等產品,其它有些類型的規模仍然相當小。

能源期貨類型範例
原油類輕原油期貨
•布倫特原油期貨
天然氣類天然氣期貨
•英國NBP天然氣期貨
精煉產品類•RBOB汽油期貨
•紐約港超低硫柴油期貨
石化產品•Mont Belvieu LDH 丙烷 (OPIS) 期貨
•苯(IHS MARKIT)美國合約價期貨
生質燃料類•芝加哥乙醇(Platts)期貨
•紐約乙醇期貨
碳排放類•CBL天然基準全球排放抵銷期貨
•歐盟排放許可(EUA)期貨
煤炭類•煤炭(API2)CIF ARA (ARGUS-MCCLOSKEY)期貨
•API2 鹿特丹煤炭期貨
電力•PJM西部樞紐尖峰月份即時LMP期貨
•德國電力金融基礎期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

芝商所(CME)規模最大的3個能源期貨

雖然能源期貨種類眾多,但真正重要的都是擁有高額成交量與流動性的能源期貨。

市場先生整三個芝商所(CME)最重要的能源期貨,並簡單介紹。

能源期貨名稱期貨代號簡介
輕原油期貨
Crude Oil Futures
CL紐約商業交易所NYMEX發行的期貨商品,報價單位是用「桶(barrels)」來計算。對應的是西德州中級原油(West Texas Intermediate,WTI),所以又被稱作西德州原油。
天然氣期貨
Henry Hub Natural Gas Futures
NG紐約商業交易所NYMEX所發行的期貨商品之一,報價單位是百萬英熱單位(Million British Thermal Units, 簡稱MMBtu)。
熱燃油期貨
NY Harbor ULSD Futures
HO紐約商業交易所NYMEX所發行的期貨商品之一,報價單位是加侖。對應的是商品是超低硫柴油 (ULSD),是一種硫含量較低的柴油燃料,也是一些美國家庭供暖系統的燃料。
資料整理:Mr.Market市場先生

能源期貨合約規格怎麼看?

各種期貨合約的規格要素其實是差不多的,重點項目像是名稱、代號、交易所、連結標的、合約規格、最小跳動點Tick、合約價直、期貨保證金、交割方式、結算日等。

能源期貨合約
重點項目
說明
名稱能源期貨名稱
代號能源期貨的發行代號
交易所發行能源期貨的交易所
合約規格通常以商品數量做合約規格,計量單位依商品別而不同,例如:
•輕原油期貨:1,000桶(barrels)
•EUA期貨:1,000 EUAs(1,000公噸CO2排放權)
•天然氣期貨:10,000百萬英熱單位 (MMBtu)
最小跳動點數表示連結標的報價的最小變動值,不同商品別報價單位可能不同
最小跳動價值表示在最小跳動點數下的一口合約價值變化
一口合約價值表示一口期貨合約的完整價值
原始(最低)保證金表示控制一口合約需要支付的最低保證金
最後結算日表示每一紙合約最後結算的日期
結算方式•傳統能源期貨大多是實物交割,有少數現金交割
•非傳統能源期貨(例如碳排放)只有現金結算
資料整理:Mr.Market市場先生

想了解期貨有哪些交割方式,可閱讀:期貨實物交割是什麼?與現金交割的差別

能源期貨合約規格範例(輕原油期貨)

市場先生以芝商所(CME)的輕原油期貨合約為例,呈現真實的合約規格項目來當作範例。

重點項目說明
名稱Crude Oil Futures
代號CL
交易所紐約商業交易所NYMEX
合約規格1,000桶(barrels)
最小跳動點數0.01點
最小跳動價值10美元 (每跳動0.01點價值10美元)
一口合約價值約94,450美元*
原始(最低)保證金2,800美元
最後結算日合約月份前一個月25號往前算3個工作天作為結算日
結算方式實物結算
*合約價值以原油期貨94.45點估算
資料整理:Mr.Market市場先生

能源期貨的特性

能源期貨本質還是期貨,所以一般期貨的特性在能源期貨上也看得到;另外身為大宗商品期貨的一種,也有些特性會與大宗商品期貨相似。

完整的期貨基礎介紹,可閱讀:期貨是什麼?

大宗商品期貨特性介紹,可閱讀:大宗商品期貨是什麼?

特性1. 能源期貨價格波動普遍劇烈

能源商品普遍受到供需、政策、國際情勢等因素影響,因此價格波動很大,可能在很短幾天甚至幾小時內,就出現劇烈的走勢。

在供給面上,因為傳統的能源商品「供給彈性」都很差,意思是供應商沒辦法對應市場需求快速增產或減產。

以原油來說,探勘一座新油田需要時間,還不一定成功;設廠、鑽井投入成本也極高,期間還可能經歷其它非經濟因素干擾,例如環保團體抗議、罷工,甚至是戰爭。

在供給面彈性差的情況,只要需求端出現變動,價格就會快速的反應。

即使是老手也應該要控制風險。

特性2. 保證金交易

期貨的基本特性就是保證金交易,只要存入初始合約價值部分百分比的初始保證金就能開始交易。

當投資人不需要準備全額資金就能夠開始交易能源期貨,無形中給予投資人資金調度的彈性。

但同時,保證金交易最大的風險就是當標的走勢與預期相反時產生的追繳保證金(Margin call)甚至斷頭

有關保證金交易的完整概念,可閱讀:保證金交易、保證金槓桿是什麼?

有關強制平倉(斷頭)的介紹,可閱讀:斷頭是什麼?斷頭後會發生什麼事?

特性3. 槓桿倍數彈性

期貨交易的槓桿倍數其實取決於投資人投入保證金的多寡。

舉例來說,如果合約價值是10萬,投資人投入5萬保證金,槓桿就是2倍;如果投入2萬保證金,槓桿就是5倍,以此類推。

最保守的方式就是投入與一口合約價值等值的保證金,在這個例子中就是10萬,代表1倍槓桿(無槓桿),就不會有追繳保證金或斷頭風險,意義上等同於買進合約規格數量的現貨。

但是如果投資人只使用最低保證金交易能源期貨,那可能會是一個極高槓桿倍數的交易。

例如說輕原油期貨在CME交易所的最低保證金規範是2,800美元(撰文當下數字),根據文章前面提到的案例,輕原油期貨一口合約價值約94,450美元,如果只投入最低保證金,就表示投資人其實是用33倍槓桿在操作一口輕原油期貨。

市場先生提醒:不建議只用最低保證金交易能源期貨。

能源商品的市場價格波動性,即使在非極端性風險時期,都比整體市場來的大,因此當操作能源期貨的槓桿倍數過高,在極端風險時期有很高的機會面臨追繳保證金;如果當下資金周轉不靈,甚至得面臨斷頭。

特性4. 交易成本低廉

期貨最大的優勢之一就是交易成本比現貨低很多,這一項優勢在能源期貨也是一樣。只不過所謂「交易成本」不單只手續費。

舉個例子來說明,如果投資人看好未來一段時間的原油走勢,希望買進原油來套利。如果沒有原油期貨、或其它原油類的衍伸性金融商品,那麼投資人就必須準備一艘油輪去交割,還得要準備一個倉庫來存放,這些都是所謂的「交易成本」。

而如果操作期貨合約,就不需要這些額外的費用,只要在接近結算日之前把合約平倉,就能以現金結算的方式實現損益。

特性5. 做多/放空都很方便

期貨的一項特是就是無論想做多還是想放空都很方便,而且成本低廉。

可以用來放空能源商品的交易工具本來就很少,期貨是其中之一,加上期貨交易的成本低廉,因此十分適合需要頻繁交易、或是需要多空轉換的投資人。

特性6. 流動性佳

能源商品由於是許多基礎工業與民生應用的原料,所以需求量普遍很大,也因此現貨的流通量也很大;加上各類能源衍生性金融商品,以及投入市場套利的眾多投資人/投機者,使得能源期貨的流動性普遍充足。

例如下圖是芝商所集團天然氣期貨成交量與未平倉量的資訊,可以發現平均每日成交量高達35萬口,未平倉量更高達130萬口,顯示流動性充足。

天然氣期貨-成交量-未平倉量

特性7. 合約有期限

期貨本質是一紙合約,是合約就有期限,能源期貨也一樣。

大多數的能源期貨合約到期就會結束,並且實物結算。意思是結算後真的會收到1,000桶原油(輕原油期貨)、10,000 MMBtu的天然氣(天然氣期貨)。

對於有原料需求的機構或廠商來說,例如說煉油廠、燃氣發電廠等,實物結算並不是問題;但對只想套利的投資人來說可能是個大問題,因為一般人多半沒有辦法處理這些現貨。

所以套利交易務必要在合約最後結算日前平倉,或是改操作可現金結算的小型(E-mini)或微型(Micro)期貨合約。

特性8. 適合避險與套利

能源商品就像大多數的大宗商品一樣,本身供給彈性很低,沒辦法快速應對市場需求的增減,因此供需關係經常在「失衡-平衡」間擺盪,產生的現象就是俗稱的「景氣循環」。

也因此能源商品的價格波動性也很大,不適合作為長期投資與資產配置的標的;較為適用的方式還是避險與套利。

例如文章前面舉例的煉油廠或是燃氣發電廠,它們本來就需要原油或是天然氣當作原料,如果逐月或逐季採購價格波動的風險可能就比較高,因此藉由操作能源期貨,就可以對原料的進貨價格避險,也可以穩定營運。

但如果單純希望套利交易,由於這類大宗商品期貨一口合約價值都不低,價格波動性也很大,其實比較不適合新手接觸;而是擁有充足市場經驗,且資金雄厚的機構法人比較適合。

特性9. 提供相關製造商與供應商避險與價格發現

對一些有實際生產製造需求的廠商,或者能源開採的廠商來說,

透過期貨合約,供需雙方約定好當某個時間點來臨時,供給方一定要交貨,需求方一定要買貨,藉此對未來的生產成本或銷售收入進行避險。

另外透過期貨市場眾多參與套利的投機者,有助於拉進供需雙方對能源商品價格的共識,減少出現不理性囤貨、抬價、惜售甚至拋售的情況。

能源期貨的優點/缺點

能源期貨是一種交易工具,優缺點整理如下:

能源期貨優點:

  • 穩定能源商品的供需關係
  • 一種可以用來避險與套利交易的工具
  • 無論做多/放空都很方便
  • 保證金交易,資金調度彈性
  • 槓桿比率彈性
  • 交易成本低廉
  • 流動性佳

能源期貨缺點:

  • 有追繳保證金或斷頭風險
  • 槓桿過高時難以應對極端波動
  • 資金規模要求高
  • 實物結算的合約需要即時平倉
  • 價格波動大

能源期貨如何查詢

  1. 確認目標商品有沒有發行期貨、相關期貨有哪些。
  2. 確認期貨的代號與交易所。
  3. 直接去交易所查詢詳細合約規格。

首要目標是確認標的商品有沒有發行期貨,以及期貨所在的交易所以及代號,可以直接Google查詢大多可以找到。

如果想交易的是國內發行的能源期貨,還是直接去台灣期貨交易所確認比較快。(台灣期交所僅發行一支能源期貨,即布蘭特原油期貨)

確定該商品有發行期貨之後,就可以直接去交易所查詢詳細合約規格。

例如說台灣期貨交易所芝加哥商業交易所(CME Group)美國洲際交易所(ICE)等等,利用代號查詢合約的詳細規格。

芝商所(CME)能源期貨查詢範例

想了解期貨交易所介紹,可閱讀:全球主要期貨交易所有哪些?

能源期貨怎麼買賣?

能源期貨可以在國內券商或期貨商開戶交易,也可以在美股券商開戶交易。

只要該交易商有提供特定交易所的產品,就可以交易,至於費用則根據各期貨商規定。

整體上來說,其實只要是期貨費率大多都很低,而美股券商的期貨交易手續費會比國內券商或是期貨商略低一些,但差異也沒有到很大。

常見的能源期貨交易的方法如下:

1. 國內期貨商開期貨交易帳戶

優點是直接使用國內期貨商的交易就可以下單,也有全中文化界面。

可以交易的包括國內交易所發行的能源期貨(只有一檔),以及海外交易所發行的期貨(簡稱海外期貨、海期),

一般會交易海期為主,因為有較好的流動性,及較多的產品選擇。

包含一些知名能源期貨,像是輕原油期貨天然氣期貨迷你天然氣期貨等等。

2. 使用美股券商

可以交易期貨的海外券商並不多,

目前最多專業人士會使用的是 IB盈透證券,就可以買賣期貨。

IB盈透證券是全球最大的網路券商,可操作的投資工具選擇非常多,也是目前有中文化的美國券商當中,唯一有提供期貨交易的。

IB盈透證券更多資訊可閱讀:

  1. IB盈透證券官網連結(開戶註冊點此)
  2. IB盈透證券評價
  3. IB盈透證券開戶流程教學
  4. IB盈透證券期貨下單教學

快速重點整理

  1. 能源期貨(Energy Futures)是大宗商品期貨的一種,指的是直接連結各類能源商品的期貨合約。
  2. 能源期貨最重要的功能是「穩定供需」;其次才是提供投資人一個管道,用來交易套利。
  3. 能源期貨大多數基本特性與一般期貨相同,包括保證金交易、槓桿彈性、交易成本低廉、多空操作方便、流動性佳以及合約有期限;比較特殊的是大宗商品期貨不適合長期投資與資本配置,比較適合投機套利。
  4. 能源期貨的優點包含:
    • 穩定能源商品的供需關係
    • 一種可以用來避險與套利交易的工具
    • 無論做多/放空都很方便
    • 保證金交易,資金調度彈性
    • 槓桿比率彈性
    • 交易成本低廉
    • 流動性佳
  5. 能源期貨的缺點包含:
    • 有追繳保證金或斷頭風險
    • 槓桿過高時難以應對極端波動
    • 資金規模要求高
    • 實物結算的合約需要即時平倉
    • 價格波動大
  6. 想查詢能源期貨,可以先確認目標商品有沒有發行期貨,然後確認期貨的代號與交易所,最後直接去交易所查詢詳細合約規格。
  7. 能源期貨可以在國內券商/期貨商開戶購買,也可以選擇美股券商(例如:IB盈透證券)開戶買賣。

期貨常見問題Q&A

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期貨商品的種類是根據分類方式的不同而產生的。常見的分類方式有三個層次:

  • 資產類型分類:依資產類別歸類,分商品型與金融型
  • 商品種類分類:依商品種類歸類
  • 子分類:依商品本身歸類
期貨商品常見分類方式
資產類型  商品種類 子分類範例
大宗商品期貨
Commodity Futures
農產品期貨
Agriculture Futures
•穀物
•畜牧
•乳製品
能源期貨
Energy Futures
•原油
•天然氣
•煤炭
金屬期貨
Metals Futures
貴金屬期貨
•基本金屬期貨
金融期貨
Financial Futures
指數期貨
Index Futuers
•股票指數期貨
股票期貨
Equity Futures
•股票指數期貨
•股票ETF期貨
•個股期貨
利率期貨
Interest Rate Futures
•短期利率期貨
•債券期貨
貨幣期貨
Currency Futures
•貨幣對
其它
Other
•天氣期貨
•加密貨幣期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類與清單介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?全球重要期貨商品清單

一般人不需要每個商品領域、或每檔期貨都熟悉,重點原則是抓大放小。

期貨市場中,成交量與未平倉合約是一個很重要的指標。越是重要的商品就越多人參與,也會有越高的成交量與未平倉合約。

以下市場先生整理出常見的期貨種類,及每個類別的重要期貨商品清單。

全球各類重要期貨商品清單
產品分類 重要期貨商品
農產品 黃豆期貨/小麥期貨/玉米期貨/黃豆油期貨/活牛期貨/瘦豬期貨
加密貨幣 比特幣 / 以太幣
能源 輕原油期貨/天然氣期貨/迷你天然氣期貨/燃油期貨/RBOB汽油實物期貨
股票 迷你S&P500指數期貨/迷你納斯達克100期貨/小道瓊指數期貨/迷你羅素2000期貨
外匯(貨幣) 歐元外匯期貨/日圓期貨/澳幣期貨
利率 三個月SOFR期貨/美國10年期公債期貨/美國5年期公債期貨
金屬 微型黃金期貨/白銀期貨/銅期貨/鉑金期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類與清單介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?全球重要期貨商品清單

全世界期貨交易最重要的交易所有三個:

  1. 芝加哥商業交易所集團(Chicago Mercantile Exchange,CME),簡稱芝商所
  2. 洲際交易所(Intercontinental Exchange,ICE)
  3. 倫敦金屬交易所(London Metal Exchange,LME)

除了上列全球三大重要的期貨交易所之外,各國也多設有貨交易所,詳細的期貨交易所介紹可閱讀:全球主要期貨交易所有哪些?

股票期貨、商品期貨與指數期貨,這三種最大的差異就是連結標的不同。

要注意股票期貨與指數期貨在定義上有部分重疊,例如連結S&P500指數的期貨,它既是指數期貨,也是股票期貨。

可以參考市場先生整理的期貨相關文章:

指數期貨 vs. 商品期貨 vs. 股票期貨  差異比較
項目 指數期貨
(Index Futures)
商品期貨
(Commodity Futures)
股票期貨
(Equity Futures)
連結標的 指數 原物料 股票
股票指數 原物料商品 個股
ETF
股票指數
交割方式 現金交割 現金交割
實物交割
現金交割
操作方式 投資
交易套利
投資
交易套利
鎖定原料價格
投資
交易套利
範例 •台股指數期貨
•電子指數期貨
迷你S&P500期貨
迷你納斯達克100期貨
道瓊指數期貨
•農產品(黃豆/小麥/玉米)
•原物料(輕原油/天然氣)
•貴金屬(黃金/白銀)
•台積電股票期貨
•元大台灣50ETF期貨
迷你S&P500期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

本文為投資教學使用及經驗整理,無任何投資推薦之意。期貨投資有風險,投資前務必自行研究分析。

想了解期貨交易知識,可閱讀:

  1. 什麼是期貨?
  2. 期貨一口要多少錢、投資該放多少保證金?
  3. 什麼是保證金交易?要怎麼計算?
  4. 可以24小時交易的台灣指數現貨簡介
  5. 選擇權入門教學 – 選擇權、期權是什麼?該如何買賣?
編輯:Leon 主編:市場先生

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