貴金屬期貨是什麼?怎麼買?合約規格/優缺點完整介紹

最後更新:2023-12-21

貴金屬期貨-Precious Metal Futures-是什麼-合約規格-優缺點-如何交易

貴金屬期貨(英文:Precious Metal Futures)指的是直接連結各類貴金屬的期貨合約。

貴金屬顧名思義,就是具有高度經濟價值的金屬,通常是指「金、銀、鉑、鈀」四種金屬。常被投資人當做避險工具,用來面對股災或是規避通貨膨脹,它也是屬於大宗商品的其中一個項目。

本篇文章市場先生就來介紹貴金屬期貨是什麼?包含合約規格怎麼看?有什麼特性?優缺點以及如何交易?

貴金屬期貨是什麼?

貴金屬期貨(英文:Precious Metal Futures)指的是直接連結各類貴金屬的期貨合約,包括黃金、白銀、鉑金、鈀金這些稀有金屬。提供投資人資產配置使用,也可以對貴金屬商品避險、交易、套利。

期貨衍生性金融商品的一種,其實就是一張標準化的合約,用來約定交易雙方談好的條件,並賦予這張合約法律效力,促使雙方履行合約。

當這份合約連結的標的是貴金屬商品,就稱作:貴金屬期貨(Precious Metal Futures)。

貴金屬期貨的功能就是提供一項工具,讓投資人可以對貴金屬交易套利、避險或是資產配置。

貴金屬」是金屬商品的其中一個分類,同時也是大宗商品的其中一個項目,通常是指「金、銀、鉑、鈀」四大類金屬。

有別於工業金屬(或稱基本金屬),貴金屬具有穩定的物理/化學性質,不易氧化、分解與破壞,於生產製造一些工業、醫療、航太類產品上會使用,也有做為催化或觸媒轉換等特殊用途,

像是黃金與白銀,有良好的金屬光澤,可以用作珠寶,也因為稀缺姓,被賦予「價值儲存、保值」的功能,貴金屬普遍被投資人當做全世界通用的「硬通貨」。

也因為這樣的保值特性,部分貴金屬經常被當成資產配置與避險工具,用來面對股災或是規避通貨膨脹使用。

貴金屬的交易除了現貨市場,衍生性金融商品市場也很發達;所以貴金屬期貨除了可供投資人交易套利,也是執行避險與資產配置操作的常見工具。

想了解完整的貴金屬投資介紹,可閱讀:貴金屬投資入門

完整的大宗商品期貨介紹,可閱讀:大宗商品期貨是什麼?

貴金屬期貨有哪些類型?

貴金屬期貨其實只是金屬期貨中的一個分類,以芝商所(CME group)為例,金屬期貨中除了貴金屬之外,還包含像是基本金屬、電池金屬、黑色金屬等。

而貴金屬的分類方式通常是以金屬類別來區分,其實就是金、銀、鉑、鈀等。

金屬期貨類型範例
貴金屬微型黃金期貨
白銀期貨
鉑金期貨
•鈀期貨
基本金屬銅期貨
•鋁期貨
•鋅期貨
電池金屬•氫氧化鋰期貨
•鈷期貨
•鉬期貨
黑色金屬•熱軋捲鋼期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

貴金屬期貨合約規格怎麼看?

各種期貨合約的規格要素其實是差不多的,重點項目像是名稱、代號、交易所、連結標的、合約規格、最小跳動點Tick、合約價直、期貨保證金、交割方式、結算日等。

貴金屬期貨合約規格重點項目說明
名稱貴金屬期貨名稱
代號貴金屬期貨的發行代號
交易所發行貴金屬期貨的交易所
合約規格通常以商品數量做合約規格,例如:
•微型黃金:10金衡盎司(troy ounces)
•白銀:5,000金衡盎司(troy ounces)

即使是同一種商品,合約也會分成大合約、迷你合約(E-mini)、微型合約(Micro),分別對應大中小不同規格的合約,代表不同數量的商品。
最小跳動點數表示「連結標的」的最小變動值
最小跳動價值表示在最小跳動點數下的一口合約價值變化
一口合約價值表示一口期貨合約的完整價值
原始(最低)保證金表示控制一口合約需要支付的最低保證金
最後結算日表示每一紙合約最後結算的日期
交割方式實物交割/現金交割
資料整理:Mr.Market市場先生

想了解期貨有哪些交割方式,可閱讀:期貨實物交割是什麼?與現金交割的差別

貴金屬期貨合約規格範例(白銀期貨)

市場先生以芝商所集團(CME Group)發行的白銀期貨作範例。

重點項目說明
商品名稱白銀期貨 (Silver Futures)
產品代號SI
交易所芝加哥商業交易所 集團 CME 紐約商品交易所 COMEX (CMX)
一單位合約規格5,000金衡盎司(troy ounces)
最小跳動點數0.005點
最小跳動價值25美元 (每跳動0.005點價值25美元)
一口合約價值約113,900美元*
原始(最低)保證金8,000美元*
最後結算日合約月份當月倒數第3個工作日
實物交割/現金交割實物交割
*資料時間:2023/10,合約價值以白銀期貨23.710點估算
資料整理:Mr.Market市場先生

想完整了解白銀期貨介紹,可閱讀:白銀期貨入門教學

貴金屬期貨的特性

貴金屬期貨本質還是期貨,因此一般期貨的特性在貴金屬期貨上也看得到;另外身為大宗商品期貨的一種,也有些特性會與大宗商品期貨相似。

完整的期貨基礎介紹,可閱讀:期貨是什麼?

大宗商品期貨特性介紹,可閱讀:大宗商品期貨是什麼?

特性1. 貴金屬是資產配置的良好工具

貴金屬期貨適合用於長期投資與資產配置

貴金屬這個特性與大宗商品期貨、其他類金屬期貨截然不同。主要原因是貴金屬商品本身擁有「保值」特性,才產生這樣的差異。

貴金屬因為具有保值性,常被當作一項避險資產,用來規避通貨膨脹,這是來自於商品本身的特性,與期貨特性無關。

但因為貴金屬現貨的交易與持有存在種種限制與不便,而連結貴金屬的期貨合約,合併了期貨的種種特性之後,才使它成為一種良好的資產配置工具。

特性2. 價格波動大多較穩定

在眾多期貨商品中,許多商品的價格波動很劇烈,但貴金屬期貨是其中波動相對較小,較穩定的一種類型,至少在大多數時候是如此。

當然,在一些特殊時期,部分貴金屬仍可能會因為供需關係,在某些事件下有劇烈波動。

因此如果只因為平常波動小就貿然使用高槓桿,遇到極端事件可能也會相當危險,無論怎樣應該都避免使用高槓桿。

特性3. 保證金交易

期貨的一大特性就是保證金交易,只要存入初始保證金就能交易了,而保證金只是合約價值的部分百分比。

投資人不需要準備全額資金,就能夠開始交易貴金屬期貨,無形中給予投資人資金調度的彈性。

同時,保證金交易最大的風險就是當標的走勢與預期相反時產生的追繳保證金(Margin call)甚至斷頭

有關保證金交易的完整概念,可閱讀:保證金交易、保證金槓桿是什麼?

有關強制平倉(斷頭)的介紹,可閱讀:斷頭是什麼?斷頭後會發生什麼事?

特性3. 槓桿倍數彈性

任何一種期貨交易,包含貴金屬期貨,槓桿的倍數都取決於投資人投入保證金的多寡。

舉例來說,如果有一個貴金屬期貨合約價值是10萬,投資人投入5萬保證金,槓桿就是2倍;如果投入2萬保證金,槓桿就是5倍,以此類推。

最保守的方式就是投入與一口合約價值等值的保證金,在這個例子中就是10萬,代表1倍槓桿(無槓桿),就不會有追繳保證金或斷頭風險,意義上等同於買進合約規格數量的貴金屬現貨。

但是如果投資人只使用最低保證金交易貴金屬期貨,那可能會是一個極高槓桿倍數的交易。

例如文章前面介紹的白銀期貨,從芝商所(CME Group)的網頁可以看到,白銀期貨的最低保證金規範是8,000美元,而白銀期貨一口合約價值113,900美元,如果只投入最低保證金,就表示投資人其實是用14倍槓桿在操作一口白銀期貨。

市場先生提醒:不建議只用最低保證金交易貴金屬期貨,因為可能發生極端性風險。

從歷史數據上來看(近十年),黃金、白銀之類的貴金屬每日價格波動其實不大,通常被認定是波動穩定商品。

但貴金屬價格仍然有少數極端波動時期,在歷史上一些極端事件發生的時期,單日漲跌幅可能就接近或超過期貨的保證金;也可能出現多日連續大漲或大跌,如果連續幾天加起來漲跌超過10%,那10倍以上槓桿的人方向做錯可能就會斷頭。

因此當操作貴金屬期貨的槓桿倍數不宜過高,以免在極端風險時期面臨追繳保證金,甚至得面臨斷頭。

特性4. 交易成本低廉

期貨最大的優勢之一就是交易成本比現貨,甚至商品型ETF低很多,這一項優勢在貴金屬期貨也是一樣,而且成本優勢並不單只有手續費,

像是持有黃金ETF,雖然也是一種低成本的好方法,但除了交易手續費,還會產生一些管理費成本。且部分黃金ETF其實也是透過操作黃金期貨的方式來追蹤價格(期貨型ETF)。

成本更貴的方式,就是如果選擇操作黃金現貨,與黃金期貨(GC)一口合約等值數量的黃金約3公斤,投資人除了要承擔現貨買賣價差外,還得準備一個保險櫃來存放;

市場先生有寫過一篇文章介紹過五種投資黃金的方式,也比較了五種方法在交易成本上的差距,完整介紹可以閱讀:五種黃金投資方式:存摺/ETF/期貨/現貨/金條

整體上來看,交易黃金現貨/金條是最繁瑣且高成本的;黃金ETF則是有管理費;黃金期貨的交易成本則遠較前兩者低廉,但不槓桿的情況下一單位合約所需資金規模較大。

特性5. 做多/放空都很方便

期貨的一項特是就是無論想做多還是想放空都很方便,而且成本低廉。

可以用來放空的交易工具本來就很少,期貨是其中之一,加上期貨交易的成本低廉,因此十分適合需要頻繁交易、或是需要多空轉換的投資人。

特性6. 流動性佳

貴金屬期貨市場的流動性,普遍比貴金屬現貨市場來的充足。

因為大部分的貴金屬都被用於製作珠寶首飾,買家也會妥善珍藏,很少在市場上流通,僅少量貴金屬有工業用途;而以套利、資產配置或避險為目的投資人也並不期望真的持有大量貴金屬現貨,因為持有的成本很高,因此貴金屬的現貨市場流動性並不佳。

反而是期貨、或其他對應的衍生性金融商品流動性較為充足。無論是為了套利、資產配置或避險,持有必要時可以快速拋售的貴金屬期貨部位,都遠比持有現貨來的便利。

特性7. 合約有期限

期貨本質是一紙合約,是合約就有期限,貴金屬期貨也一樣。

大多數的貴金屬期貨合約到期就會結束,並且實物結算。意思是結算後真的會收到100金衡盎司(約3公斤)的黃金(黃金期貨GC)、5,000金衡盎司(約150公斤)的白銀(白銀期貨SI)。

除非是有原料需求的機構或廠商,例如說珠寶商之類,實物結算並不是問題;但對只想套利或資產配置的投資人來說就不太方便。

所以套利為目的的交易務必要在合約最後結算日前平倉,或是改操作可現金結算的小型(E-mini)或微型(Micro)期貨合約;而以資產配置為目的的需求,也可以用定期轉倉的方式長期持有。

貴金屬期貨的優點/缺點

貴金屬期貨是一種交易工具,優缺點整理如下:

貴金屬期貨優點:

  • 可做資產配置的工具
  • 價格波動性普遍較小(某些極端情況例外)
  • 保證金交易,資金調度彈性
  • 槓桿比率彈性
  • 交易成本低廉
  • 做多/放空都很方便
  • 流動性佳

貴金屬期貨缺點:

  • 有追繳保證金或斷頭風險
  • 槓桿過高時難以應對極端波動
  • 資金規模要求高
  • 實物結算的合約需要即時平倉或轉倉

貴金屬期貨如何查詢

  1. 確認目標商品有沒有發行期貨。
  2. 確認期貨的代號與交易所。
  3. 直接去交易所查詢詳細合約規格。

首先確認標的商品有沒有發行期貨,以及期貨所在的交易所以及代號,直接Google查通常也很容易查到。

確定該商品有發行期貨之後,就可以直接去交易所查詢詳細合約規格。

例如說台灣期貨交易所芝加哥商業交易所(CME Group)美國洲際交易所(ICE)等等,利用代號查詢合約的詳細規格。

下圖以芝商所為例,示範如何在交易所查詢貴金屬期貨。

芝商所(CME)貴金屬期貨查詢範例

想了解全球還有哪些期貨交易所,可閱讀:全球期貨交易所有哪些?

貴金屬期貨怎麼買賣?

貴金屬期貨可以在國內券商或期貨商開戶,也可以在美股券商開戶。

只要該交易商有提供特定交易所的產品,就可以交易,至於費用則根據各期貨商規定。

整體上來說,其實只要是期貨費率大多都很低,而美股券商的期貨交易手續費會比國內券商或是期貨商略低一些,但差異也沒有到很大。

常見的貴金屬期貨交易的方法如下:

1. 國內期貨商開期貨交易帳戶

國內期貨商除了可以交易國內交易所發行的貴金屬期貨(僅有兩檔標的),

也可以交易部分海外交易所發行的期貨(俗稱海期,海外期貨的意思),包含貴金屬商品期貨。

考慮到選擇性多寡及流動性好壞,一般會使用海期為主。

2. 使用國外期貨交易商

目前最多專業人士會使用的是 IB盈透證券,除了可以買賣股票/ETF/債券等等,最大特色之一就是可以買賣期貨。

IB盈透證券是全球最大的網路券商,可操作的投資工具選擇非常多,也是目前有中文化的美國券商當中,唯一有提供期貨交易的。

IB盈透證券更多資訊可閱讀:

  1. IB盈透證券官網連結(開戶註冊點此)
  2. IB盈透證券評價
  3. IB盈透證券開戶流程教學
  4. IB盈透證券期貨下單教學

快速重點整理

  1. 貴金屬期貨(Precious Metal Futures)指的是直接連結各類貴金屬的期貨合約。它是金屬期貨的其中一個子項目,所以也歸類在大宗商品期貨裡面。
  2. 貴金屬期貨的功能就是提供一項工具,讓投資人可以對貴金屬交易套利、避險或是資產配置。
  3. 貴金屬期貨大多數基本特性與一般期貨相同,包括保證金交易、槓桿彈性、交易成本低廉、多空操作方便、流動性佳、合約有期限以及是一種資產配置的良好工具
  4. 貴金屬期貨適合用於長期投資與資產配置,這個特性與大宗商品期貨、其他類金屬期貨截然不同。主要原因是貴金屬商品本身擁有保值特性。
  5. 貴金屬期貨的優點包含:
    • 保證金交易,資金調度彈性
    • 槓桿比率彈性
    • 交易成本低廉
    • 做多/放空都很方便
    • 流動性佳
    • 可做資產配置的工具
  6. 貴金屬期貨的缺點包含:
    • 有追繳保證金或斷頭風險
    • 槓桿過高時難以應對極端波動
    • 資金規模要求高
    • 實物結算的合約需要即時平倉或轉倉
  7. 想查詢貴金屬期貨,可以先確認目標商品有沒有發行期貨,然後確認期貨的代號與交易所,最後直接去交易所查詢詳細合約規格。
  8. 貴金屬期貨可以在國內券商/期貨商開戶購買,也可以選擇美股券商(例如:IB盈透證券)開戶買賣。

期貨常見問題Q&A

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期貨商品的種類是根據分類方式的不同而產生的。常見的分類方式有三個層次:

  • 資產類型分類:依資產類別歸類,分商品型與金融型
  • 商品種類分類:依商品種類歸類
  • 子分類:依商品本身歸類
期貨商品常見分類方式
資產類型  商品種類 子分類範例
大宗商品期貨
Commodity Futures
農產品期貨
Agriculture Futures
•穀物
•畜牧
•乳製品
能源期貨
Energy Futures
•原油
•天然氣
•煤炭
金屬期貨
Metals Futures
貴金屬期貨
•基本金屬期貨
金融期貨
Financial Futures
指數期貨
Index Futuers
•股票指數期貨
股票期貨
Equity Futures
•股票指數期貨
•股票ETF期貨
•個股期貨
利率期貨
Interest Rate Futures
•短期利率期貨
•債券期貨
貨幣期貨
Currency Futures
•貨幣對
其它
Other
•天氣期貨
•加密貨幣期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類與清單介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?全球重要期貨商品清單

一般人不需要每個商品領域、或每檔期貨都熟悉,重點原則是抓大放小。

期貨市場中,成交量與未平倉合約是一個很重要的指標。越是重要的商品就越多人參與,也會有越高的成交量與未平倉合約。

以下市場先生整理出常見的期貨種類,及每個類別的重要期貨商品清單。

全球各類重要期貨商品清單
產品分類 重要期貨商品
農產品 黃豆期貨/小麥期貨/玉米期貨/黃豆油期貨/活牛期貨/瘦豬期貨
加密貨幣 比特幣 / 以太幣
能源 輕原油期貨/天然氣期貨/迷你天然氣期貨/燃油期貨/RBOB汽油實物期貨
股票 迷你S&P500指數期貨/迷你納斯達克100期貨/小道瓊指數期貨/迷你羅素2000期貨
外匯(貨幣) 歐元外匯期貨/日圓期貨/澳幣期貨
利率 三個月SOFR期貨/美國10年期公債期貨/美國5年期公債期貨
金屬 微型黃金期貨/白銀期貨/銅期貨/鉑金期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類與清單介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?全球重要期貨商品清單

全世界期貨交易最重要的交易所有三個:

  1. 芝加哥商業交易所集團(Chicago Mercantile Exchange,CME),簡稱芝商所
  2. 洲際交易所(Intercontinental Exchange,ICE)
  3. 倫敦金屬交易所(London Metal Exchange,LME)

除了上列全球三大重要的期貨交易所之外,各國也多設有貨交易所,詳細的期貨交易所介紹可閱讀:全球主要期貨交易所有哪些?

股票期貨、商品期貨與指數期貨,這三種最大的差異就是連結標的不同。

要注意股票期貨與指數期貨在定義上有部分重疊,例如連結S&P500指數的期貨,它既是指數期貨,也是股票期貨。

可以參考市場先生整理的期貨相關文章:

指數期貨 vs. 商品期貨 vs. 股票期貨  差異比較
項目 指數期貨
(Index Futures)
商品期貨
(Commodity Futures)
股票期貨
(Equity Futures)
連結標的 指數 原物料 股票
股票指數 原物料商品 個股
ETF
股票指數
交割方式 現金交割 現金交割
實物交割
現金交割
操作方式 投資
交易套利
投資
交易套利
鎖定原料價格
投資
交易套利
範例 •台股指數期貨
•電子指數期貨
迷你S&P500期貨
迷你納斯達克100期貨
道瓊指數期貨
•農產品(黃豆/小麥/玉米)
•原物料(輕原油/天然氣)
•貴金屬(黃金/白銀)
•台積電股票期貨
•元大台灣50ETF期貨
迷你S&P500期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

本文為投資教學使用及經驗整理,無任何投資推薦之意。期貨投資有風險,投資前務必自行研究分析。

想了解期貨交易知識,可閱讀:

  1. 什麼是期貨?
  2. 期貨一口要多少錢、投資該放多少保證金?
  3. 什麼是保證金交易?要怎麼計算?
  4. 可以24小時交易的台灣指數現貨簡介
  5. 大宗商品期貨是什麼
編輯:Leon 主編:市場先生

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